Introdução: Como o DeFi passou de um brinquedo de geek a um novo favorito de Wall Street?
Nos últimos anos, um termo quente tem sido constantemente mencionado no mundo financeiro — Finanças Descentralizadas (DeFi). Há alguns anos, quando os geeks começaram a criar algumas ferramentas financeiras estranhas no Ethereum, ninguém imaginava que esses "brinquedos" acabariam atraindo a atenção dos grandes nomes das finanças tradicionais de Wall Street.
Ao revisar o período de 2020 a 2021, as Finanças Descentralizadas (DeFi) emergiram a uma velocidade impressionante. Naquela época, o valor total bloqueado (TVL) do mercado subiu de alguns bilhões de dólares, alcançando um pico de 178 bilhões de dólares. Protocolos com nomes estranhos como Uniswap e Aave tornaram-se, de repente, projetos de destaque no mundo das criptomoedas.
No entanto, para a maioria dos investidores comuns, as Finanças Descentralizadas sempre pareceram um labirinto cheio de armadilhas. A operação de carteiras é complicada, os contratos inteligentes são tão difíceis de entender quanto uma língua alienígena, sem mencionar que todos os dias é preciso estar preocupado em evitar que os ativos sejam roubados por hackers. Os dados mostram que, mesmo com a popularidade das Finanças Descentralizadas, a proporção de instituições de investimento no mercado financeiro tradicional que realmente entraram no jogo é inferior a 5%. Por um lado, os investidores estão ansiosos para participar; por outro lado, hesitam em agir devido a várias barreiras.
Mas o olfato do capital é sempre o mais aguçado. A partir de 2021, uma nova ferramenta que resolve especificamente "como investir facilmente em Finanças Descentralizadas" surgiu, que é o ETF descentralizado (Decentralized ETF, abreviado DeETF). Ele combina a ideia dos produtos ETF no setor financeiro tradicional com a transparência da blockchain, preservando a conveniência e a regulamentação dos fundos tradicionais, ao mesmo tempo que considera o alto potencial de crescimento dos ativos DeFi.
Pode-se entender assim, o DeETF é como uma ponte, de um lado ligando o "novo continente" do DeFi que é "difícil de acessar", e do outro lado ligando os vastos investidores familiarizados com produtos financeiros tradicionais. As instituições tradicionais podem continuar a investir com as contas financeiras que conhecem, enquanto os entusiastas de blockchain podem, como em um jogo, combinar facilmente suas estratégias de investimento.
Então, como é que o DeETF começou a destacar-se com o crescimento das Finanças Descentralizadas? Que evolução passou, e como se tornou, passo a passo, uma nova força no campo da gestão de ativos em cadeia? A seguir, vamos começar desde o nascimento das Finanças Descentralizadas e conversar sobre a história por trás deste novo tipo de financiamento.
Primeira Parte: De Finanças Descentralizadas a DeETF: A História do Surgimento dos ETFs em Cadeia
(I) Explorações Iniciais (2017-2019): Aqueles Primeiros Ensaios e Pistas Semelhantes
Se DeFi é uma revolução financeira, então seu início certamente está ligado ao Ethereum. Entre 2017 e 2018, vários projetos iniciais no Ethereum, como MakerDAO e Compound, mostraram ao mundo pela primeira vez a possibilidade das Finanças Descentralizadas. Embora a escala do ecossistema na época ainda fosse muito limitada, novas maneiras financeiras, como empréstimos e stablecoins, já estavam causando uma pequena onda entre os geeks.
No final de 2018 e no início de 2019, o Uniswap surgiu, oferecendo um modelo de "market maker automatizado (AMM)" sem precedentes, permitindo que as pessoas não fossem mais atormentadas por livros de ordens complexos, tornando assim as "transações" muito mais fáceis. De 2017 a 2018, o MakerDAO e o Compound demonstraram a possibilidade de empréstimos descentralizados e stablecoins. Em seguida, o modelo de market maker automatizado (AMM) lançado pelo Uniswap no final de 2018 e no início de 2019 simplificou significativamente as transações on-chain. Até o final de 2019, o TVL das Finanças Descentralizadas estava próximo de 600 milhões de dólares.
Enquanto isso, a atenção das finanças tradicionais também começou a surgir discretamente. Algumas instituições financeiras perspicazes começaram a se posicionar silenciosamente na tecnologia blockchain, no entanto, nessa fase, ainda estavam atormentadas por problemas técnicos complexos, incapazes de realmente participar. Embora ninguém tenha claramente proposto o conceito de "DeETF" na época, a necessidade de uma ponte entre o capital tradicional e as Finanças Descentralizadas (DeFi) já começava a dar sinais neste estágio.
(II) Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF
Em 2020, uma pandemia repentina alterou a direção da economia global e também fez com que enormes quantias de dinheiro fluíssem para o mercado de criptomoedas. Finanças Descentralizadas explodiram nesse período, com o TVL subindo a uma velocidade impressionante, passando de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.
Os investidores estão a entrar em massa, a tal ponto que a rede Ethereum ficou congestionada, chegando a haver situações extremas em que as taxas de transação ultrapassaram os 100 dólares. A mineração de liquidez e as fazendas de rendimento, entre outros novos modelos impressionantes, fizeram o mercado aquecer rapidamente, mas ao mesmo tempo expuseram uma enorme barreira de entrada para os usuários. Muitos usuários comuns exclamam: “Brincar com Finanças Descentralizadas é muito mais difícil do que negociar ações!”
Nesse momento, algumas empresas de finanças tradicionais começaram a perceber a oportunidade. A empresa canadense DeFi Technologies Inc. (código de ações: DEFTF) é um exemplo típico. Esta empresa, que originalmente operava em um negócio tradicional sem relação com criptomoedas, decidiu mudar de rumo em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que acompanham protocolos DeFi populares (como Uniswap, Aave), permitindo que os usuários participem do mundo DeFi com a mesma simplicidade de comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desse tipo de produto também marca o início do conceito de "DeETF".
Entretanto, a pista descentralizada também está agindo silenciosamente. Projetos como DeETF.org começaram a tentar gerenciar de forma descentralizada carteiras de ETF diretamente com contratos inteligentes, mas essas tentativas ainda estão apenas na fase inicial.
(3) Reorganização do mercado e maturidade do modelo (2022-2023): DeETF formalização
O sucesso das Finanças Descentralizadas não durou muito. No início de 2022, a queda da Terra e a falência da FTX, uma série de eventos inesperados, quase destruíram a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu diretamente de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.
Mas a crise muitas vezes vem acompanhada de oportunidades. A forte volatilidade do mercado fez com que as pessoas percebessem que o setor de Finanças Descentralizadas precisa urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturação do DeETF. Nesse período, o "DeETF" deixou de ser apenas um conceito e começou a desenvolver-se em dois modelos claros:
Canais financeiros tradicionais fortalecidos ainda mais: instituições como a DeFi Technologies estão aproveitando a oportunidade para expandir suas linhas de produtos, lançando mais ETPs (produtos negociados em bolsa) mais robustos e listando-os em bolsas tradicionais, como a Bolsa de Valores de Toronto, no Canadá. Este modelo reduziu significativamente a barreira de entrada para os investidores de varejo e também tem sido bem recebido por instituições tradicionais.
O aumento da descentralização on-chain: Ao mesmo tempo, plataformas on-chain como DeETF.org e Sosovalue também foram oficialmente lançadas, realizando a gestão de ativos e negociação de portfólio diretamente através de contratos inteligentes. Esse tipo de plataforma não requer custódia centralizada, e os usuários podem criar, negociar e ajustar portfólios por conta própria. Em particular, atrai usuários e investidores nativos de criptomoedas que procuram transparência absoluta.
Entretanto, a atenção do setor financeiro tradicional começou a surgir silenciosamente. Algumas instituições financeiras perspicazes começaram a se posicionar discretamente em relação à tecnologia blockchain, no entanto, nesse momento, ainda estavam atormentadas por questões técnicas complexas, incapazes de realmente participar. Embora ninguém tenha proposto claramente o conceito de "DeETF" naquela época, a necessidade de uma ponte entre os fundos tradicionais e as Finanças Descentralizadas já começava a se tornar evidente nesse estágio.
(II) Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF
Em 2020, uma pandemia inesperada mudou a direção da economia global e levou a um grande fluxo de capital para o mercado de criptomoedas. As Finanças Descentralizadas explodiram nesse período, com o TVL a subir a uma velocidade impressionante, passando de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.
O fluxo de investidores tem sido tão frenético que a rede Ethereum ficou tão entupida que houve até uma situação extrema em que as taxas de transação excedem US $ 100 em um ponto. Uma série de novos modelos deslumbrantes, como a mineração de liquidez e a agricultura de rendimento, tornaram o mercado aquecido rapidamente, mas, ao mesmo tempo, também expuseram um enorme limiar para a participação dos utilizadores. Muitos usuários comuns suspiraram: "Jogar DeFi é realmente muito mais difícil do que negociar ações!" ”
Neste momento, algumas empresas de finanças tradicionais começaram a captar oportunidades de forma perspicaz. A empresa canadense DeFi Technologies Inc. (código de ações: DEFTF) é um exemplo típico. Esta empresa, que originalmente operava em negócios tradicionais sem relação com criptomoedas, decidiu mudar de direção em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que acompanham protocolos DeFi de destaque (como Uniswap, Aave), permitindo que os usuários participem do mundo DeFi de forma tão simples quanto comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desses produtos também marca o início do conceito de "DeETF".
Ao mesmo tempo, o setor descentralizado também está a agir discretamente. Projetos como DeETF.org começaram a tentar gerir de forma descentralizada carteiras de ETF diretamente com contratos inteligentes, mas estas tentativas ainda estão apenas na fase inicial.
(3) Reestruturação do mercado e maturação do modelo (2022-2023): DeETF formalização
O sucesso das Finanças Descentralizadas não durou muito tempo. No início de 2022, o colapso da Terra e a falência da FTX, uma série de eventos inesperados, quase destruíram a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu diretamente de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.
Mas as crises costumam vir acompanhadas de oportunidades. A intensa volatilidade do mercado fez com que as pessoas percebessem que o setor de Finanças Descentralizadas precisava urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturação do DeETF. Neste período, o "DeETF" não é mais apenas um conceito, mas está gradualmente se desenvolvendo em dois modelos claros:
Canais financeiros tradicionais ainda mais fortalecidos: instituições como DeFi Technologies aproveitam a oportunidade para expandir suas linhas de produtos, lançando mais ETPs (produtos negociados em bolsa) mais robustos e listados em bolsas tradicionais, como a Bolsa de Valores de Toronto, no Canadá. Este modelo reduz significativamente a barreira de entrada para investidores de varejo e é favorecido por instituições tradicionais.
O surgimento de modelos descentralizados na cadeia: Nesse mesmo período, plataformas como DeETF.org e Sosovalue foram oficialmente lançadas, permitindo a gestão de ativos e a negociação de portfólios diretamente através de contratos inteligentes. Este tipo de plataforma não requer custódia centralizada, permitindo que os usuários criem, negociem e ajustem seus portfólios. Isso atraiu especialmente usuários nativos de criptomoedas e investidores que buscam total transparência.
Esses dois modos de desenvolvimento paralelo tornam o setor de DeETF gradualmente mais claro: por um lado, através de canais financeiros tradicionais, por outro lado, enfatizando a total descentralização e a transparência na cadeia.
(iv) As vantagens começam a tornar-se evidentes, enquanto os desafios não podem ser ignorados
Desenvolvido até hoje, o DeETF tem gradualmente demonstrado suas vantagens únicas:
Facilidade de uso, redução significativa da barreira de entrada: tanto no modelo tradicional quanto no modelo em cadeia, a barreira de entrada para investidores de varejo foi drasticamente reduzida.
Investimento mais transparente e flexível: modelo on-chain com negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e portfólio de ativos ajustável a qualquer momento.
Controle de risco e diversificação de investimentos: os investidores podem facilmente construir uma carteira de múltiplos ativos, reduzindo o risco de volatilidade de um único ativo.
Mas, ao mesmo tempo, os desafios também estão se tornando mais evidentes:
Ambiente regulatório incerto: a SEC dos EUA impõe uma regulamentação muito rigorosa sobre os ETFs de criptomoedas, com altos custos de conformidade.
Riscos de segurança dos contratos inteligentes: Entre 2022 e 2023, ataques de hackers causaram cerca de 1.4 bilhões de dólares em perdas em protocolos de Finanças Descentralizadas, deixando os investidores ainda preocupados.
No entanto, mesmo com esses desafios, o DeETF ainda é visto como uma das inovações importantes do futuro do mercado financeiro. Ele torna as fronteiras entre investidores tradicionais e o mercado de criptomoedas gradualmente mais difusas, tornando a gestão de ativos mais democratizada e inteligente.
Segunda Parte: A Ascensão de Novos Projetos, o Setor DeETF Florescendo
(I) Da abordagem única à exploração diversificada: o novo cenário do DeETF
Com o conceito de DeETF sendo gradualmente aceito pelo mercado, este novo campo entrou em uma fase de "florescimento diversificado" após 2023. Diferente do início, onde havia apenas um modelo único de ETP (produto negociado em bolsa), hoje, o DeETF está evoluindo rapidamente por dois caminhos:
Uma abordagem é continuar a usar a lógica financeira tradicional, emitindo ETPs através de bolsas de valores regulamentadas, como a DeFi Technologies, enriquecendo continuamente as categorias de ativos DeFi, permitindo que os investidores tradicionais possam investir em ativos em cadeia com a mesma facilidade que compram ações.
Outra via é um caminho mais radical e mais próximo do espírito cripto - uma plataforma DeETF puramente em cadeia e descentralizada. Os usuários não precisam de uma conta de corretagem, não precisam de KYC, apenas de uma carteira cripto, podendo criar, negociar e gerir portfolios de forma autónoma em cadeia.
Particularmente nos últimos dois anos, plataformas como DeETF.org e Sosovalue tornaram-se pioneiras na exploração da direção de carteiras de ativos nativos em cadeia. A Sosovalue, em particular, suporta estratégias de combinação de múltiplos temas (como GameFi e carteiras blue chip), oferecendo aos usuários uma experiência de produto ETF de "compra com um clique + rastreável", tentando resolver o problema da barreira de gestão de carteiras de uma maneira mais leve.
E no que diz respeito ao caminho institucional, além da DeFi Technologies, não se pode ignorar a influência da Securitize, líder em RWA. Ela está tokenizando ativos financeiros tradicionais, como private equity, títulos corporativos e imóveis, de forma compatível, e trazendo investidores do mercado primário para o mercado on-chain. Embora essa abordagem não seja diretamente chamada de DeETF, sua estrutura de custódia de ativos combinados e o mecanismo KYC já possuem as características centrais de um DeETF.
Eles propuseram o conceito de "negociação 24/7, sem intermediários, composição autônoma do usuário", rompendo com a estrutura tradicional em que os ETFs estão limitados pelo tempo de negociação e instituições de custódia. Os dados mostram que, até o final de 2024, o número de combinações de ETFs em cadeia ativas no DeETF.org já ultrapassou 1200, com um valor total em custódia alcançando dezenas de milhões de dólares, tornando-se uma ferramenta importante para usuários nativos de Finanças Descentralizadas.
E na direção da gestão de ativos especializada, organizações como a Index Coop também começaram a padronizar e agrupar ativos DeFi, como o lançamento do DeFi Pulse Index (DPI), proporcionando aos usuários um conjunto de ativos blue chip DeFi "pronto a usar", reduzindo o risco de seleção individual de moedas.
Pode-se dizer que, a partir de 2023, o DeETF já se transformou de uma tentativa única em um ecossistema de competição diversificada, com projetos de diferentes abordagens e posicionamentos florescendo.
(II) Novas Tendências em Portfólios de Ativos Inteligentes: Quem está tornando o DeETF mais "utilizável"?
Nos últimos anos, a pista DeETF passou por uma evolução faseada de "combinação gratuita do tipo faça você mesmo" para "compra com um clique de portfólio predefinido". Por exemplo, DeETF.org defende um mecanismo de combinação "selecionado pelo usuário", enquanto a Sosovalue está mais inclinada ao caminho de produtização da "estratégia temática", como pacotes blue-chip GameFi, combinações narrativas L2, etc., a maioria dos quais são destinados a usuários que já têm uma base em pesquisa de investimento.
Mas ainda não é comum confiar a "estratégia de combinação" ao processamento automatizado por algoritmos.
Este é exatamente o ponto de entrada do YAMA (Yamaswap), que ganhou o primeiro hackathon da Juchain: não está apenas empilhando combinações sobre a base tradicional das Finanças Descentralizadas, mas tenta tornar o DeETF mais "inteligente".
Especificamente, a YAMA não pretende que os usuários suportem toda a pressão de pesquisa e investimento, mas sim construir um sistema de recomendação de alocação de ativos impulsionado por IA. Os usuários só precisam inserir suas necessidades, como "rendimento estável", "interesse no ecossistema Ethereum" ou "preferência por ativos LST", e o sistema irá gerar automaticamente uma combinação recomendada com base em dados históricos da blockchain, correlações de ativos e modelos de backtesting.
Um conceito semelhante também apareceu no mundo TradFi com os serviços de Robo-advisor, como Betterment e Wealthfront, mas o YAMA o trouxe para a cadeia e completou a lógica de gestão de ativos a nível de contrato.
Em termos de implementação, a YAMA escolheu operar na Solana e na Base, reduzindo significativamente os custos de uso. Em comparação com os custos de GAS que podem facilmente alcançar dezenas de dólares na rede principal do Ethereum, essa arquitetura é naturalmente mais adequada para interações de portfólios de ativos mais cotidianos, especialmente amigável para usuários de varejo.
Em termos de segurança do portfólio, os contratos inteligentes da YAMA suportam todos os componentes do portfólio, pesos, mudanças dinâmicas, etc., que são totalmente públicos na blockchain, permitindo que os usuários acompanhem a execução da estratégia a qualquer momento, evitando a configuração "caixa preta" das ferramentas de agregação tradicionais de Finanças Descentralizadas.
E, ao contrário de outras plataformas, a YAMA enfatiza uma experiência combinada de "auto-implementação" + "recomendações de combinações de IA" - que resolve o ponto doloroso de "não saber como investir" e também mantém a transparência e a autogestão do "controle dos ativos".
Este tipo de caminho do produto pode estar a representar a próxima fase da plataforma DeETF, passando de "ferramentas estruturais" para "assistentes inteligentes de pesquisa de investimentos".
(Três) O caminho DeETF está formando um caminho de evolução bifurcado
À medida que a estrutura de usuários de criptomoedas passa de uma ênfase em transações para a necessidade de "gestão de portfólio", a pista DeETF gradualmente se divide em várias rotas de desenvolvimento diferentes.
Por exemplo, DeETF.org ainda enfatiza a configuração autónoma e a combinação livre dos usuários, adequada para usuários com uma certa base de conhecimento; Sosovalue, por sua vez, torna os portfólios de ativos ainda mais produtos, lançando ETFs temáticos on-chain, como "Portfólio de Infraestrutura Solana" e "Cesta Ecológica Meme", com um estilo semelhante ao de fundos tradicionais. Index Coop, entre outros, foca em produtos de índices padrão, com o objetivo de uma cobertura de mercado estável a longo prazo.
Nos projetos tradicionais de Finanças Descentralizadas, a DeFi Technologies e a Securitize visam, respetivamente, os investidores de retalho e as instituições, representando dois caminhos distintos de exploração de conformidade — o último tornou-se uma das primeiras plataformas de RWA a obter isenção da SEC, oferecendo um exemplo para o processo de conformidade de ativos on-chain.
Mas, do ponto de vista da interação do usuário, todo o setor começa a apresentar uma nova tendência: uma experiência de alocação de ativos mais inteligente e mais automatizada.
Por exemplo, algumas plataformas começaram a tentar introduzir modelos de IA ou motores de regras que geram dinamicamente sugestões de configuração com base nos objetivos dos usuários e nos dados na cadeia, tentando diminuir as barreiras e aumentar a eficiência. Este tipo de modelo também mostra vantagens claras no contexto da expansão contínua dos usuários de Finanças Descentralizadas e do aumento da demanda por pesquisa e investimentos.
YAMA é um dos representantes deste caminho: ele fez uma integração estrutural entre recomendações de combinação de IA e implantação autônoma em cadeia, ao mesmo tempo em que utiliza uma blockchain pública de baixo custo e alto desempenho para a implantação, permitindo que usuários comuns realizem a alocação de ativos "sem operações complexas".
Apesar de cada caminho ainda estar em fase inicial, cada vez mais plataformas DeETF começam a se transformar de "ferramentas puras" em "prestadores de serviços estratégicos", revelando a lógica de evolução subjacente a todo o setor de gestão de ativos criptográficos: não se trata apenas de descentralização, mas também de uma experiência financeira mais simplificada e menos especializada.
Conclusão: Da Tendência à Prática: DeETF a Reimaginar o Futuro da Gestão de Ativos em Cadeia
Nos últimos anos, a indústria de criptomoedas passou por muitas euforias e colapsos. Cada nova ideia que surge é acompanhada por agitação e ceticismo no mercado, e as Finanças Descentralizadas também são assim. No entanto, o DeETF, um campo cruzado originalmente nichado e marginal, está silenciosamente acumulando energia, tornando-se um ramo da finança em cadeia que merece ser levado a sério.
Ao rever o desenvolvimento das Finanças Descentralizadas, é possível ver claramente uma linha principal:
Desde os primeiros experimentos com contratos inteligentes até a construção de protocolos de negociação e empréstimo abertos, passando pela provocação de grandes fluxos de capital, as Finanças Descentralizadas levaram seis ou sete anos para completar o que o setor financeiro tradicional levou décadas a realizar. E agora, o DeETF, como a "versão melhorada da experiência do usuário" das Finanças Descentralizadas, está assumindo a tarefa de aumentar a popularidade e reduzir as barreiras de entrada.
Os dados mostram que, embora o volume geral da pista DeETF ainda seja pequeno, seu potencial de crescimento é enorme. De acordo com um relatório da Precedence Research, espera-se que o mercado DeFi cresça de US$ 32,36 bilhões em 2025 para aproximadamente US$ 1,558 trilhão em 2034, a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 53,8%. Isso significa que nos próximos 5 anos, sob o rápido desenvolvimento do DeFi, o DeETF não apenas fará parte do ecossistema DeFi, mas é mais provável que se torne um dos cenários de aplicação mais importantes da gestão de ativos on-chain.
Estando neste ponto hoje, já conseguimos ver diferentes tipos de exploradores:
Existem empresas como a DeFi Technologies que tentam entrar no setor financeiro tradicional, lançando produtos ETP de criptomoeda mais conformes e mais familiares.
Existem plataformas como DeETF.org que defendem a autonomia na cadeia, enfatizando a combinação livre e a total transparência;
Há também novas forças como a YAMA, que não só mantém o espírito de descentralização, mas também introduz a construção de portfolios assistida por IA, tentando tornar a gestão de ativos em cadeia verdadeiramente "inteligente e personalizada".
Se no início as Finanças Descentralizadas resolveram a questão "é possível fazer finanças de maneira descentralizada", hoje os DeETF e projetos semelhantes como o YAMA estão resolvendo a questão "as finanças descentralizadas podem permitir que mais pessoas possam utilizá-las de forma acessível e eficaz?".
A gestão de ativos on-chain do futuro não deve ser apenas uma ferramenta de arbitragem para poucos, mas sim uma capacidade que qualquer investidor comum possa dominar. E o DeETF é precisamente essa chave.
Desde o MakerDAO até o Uniswap, desde as Finanças Descentralizadas até o YAMA, cada avanço nas finanças descentralizadas representa uma nova atualização dos princípios de liberdade financeira, transparência e inclusão. E hoje, o DeETF está a redefinir a forma de gestão de ativos em blockchain, enquanto projetos inovadores como o YAMA estão a injectar nova imaginação neste caminho.
A história ainda não terminou. Mas o futuro está lentamente a tomar forma.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
De Finanças Descentralizadas a ETF: quem está silenciosamente reescrevendo a lógica subjacente da alocação de ativos DeFi?
Introdução: Como o DeFi passou de um brinquedo de geek a um novo favorito de Wall Street?
Nos últimos anos, um termo quente tem sido constantemente mencionado no mundo financeiro — Finanças Descentralizadas (DeFi). Há alguns anos, quando os geeks começaram a criar algumas ferramentas financeiras estranhas no Ethereum, ninguém imaginava que esses "brinquedos" acabariam atraindo a atenção dos grandes nomes das finanças tradicionais de Wall Street.
Ao revisar o período de 2020 a 2021, as Finanças Descentralizadas (DeFi) emergiram a uma velocidade impressionante. Naquela época, o valor total bloqueado (TVL) do mercado subiu de alguns bilhões de dólares, alcançando um pico de 178 bilhões de dólares. Protocolos com nomes estranhos como Uniswap e Aave tornaram-se, de repente, projetos de destaque no mundo das criptomoedas.
No entanto, para a maioria dos investidores comuns, as Finanças Descentralizadas sempre pareceram um labirinto cheio de armadilhas. A operação de carteiras é complicada, os contratos inteligentes são tão difíceis de entender quanto uma língua alienígena, sem mencionar que todos os dias é preciso estar preocupado em evitar que os ativos sejam roubados por hackers. Os dados mostram que, mesmo com a popularidade das Finanças Descentralizadas, a proporção de instituições de investimento no mercado financeiro tradicional que realmente entraram no jogo é inferior a 5%. Por um lado, os investidores estão ansiosos para participar; por outro lado, hesitam em agir devido a várias barreiras.
Mas o olfato do capital é sempre o mais aguçado. A partir de 2021, uma nova ferramenta que resolve especificamente "como investir facilmente em Finanças Descentralizadas" surgiu, que é o ETF descentralizado (Decentralized ETF, abreviado DeETF). Ele combina a ideia dos produtos ETF no setor financeiro tradicional com a transparência da blockchain, preservando a conveniência e a regulamentação dos fundos tradicionais, ao mesmo tempo que considera o alto potencial de crescimento dos ativos DeFi.
Pode-se entender assim, o DeETF é como uma ponte, de um lado ligando o "novo continente" do DeFi que é "difícil de acessar", e do outro lado ligando os vastos investidores familiarizados com produtos financeiros tradicionais. As instituições tradicionais podem continuar a investir com as contas financeiras que conhecem, enquanto os entusiastas de blockchain podem, como em um jogo, combinar facilmente suas estratégias de investimento.
Então, como é que o DeETF começou a destacar-se com o crescimento das Finanças Descentralizadas? Que evolução passou, e como se tornou, passo a passo, uma nova força no campo da gestão de ativos em cadeia? A seguir, vamos começar desde o nascimento das Finanças Descentralizadas e conversar sobre a história por trás deste novo tipo de financiamento.
Primeira Parte: De Finanças Descentralizadas a DeETF: A História do Surgimento dos ETFs em Cadeia
(I) Explorações Iniciais (2017-2019): Aqueles Primeiros Ensaios e Pistas Semelhantes
Se DeFi é uma revolução financeira, então seu início certamente está ligado ao Ethereum. Entre 2017 e 2018, vários projetos iniciais no Ethereum, como MakerDAO e Compound, mostraram ao mundo pela primeira vez a possibilidade das Finanças Descentralizadas. Embora a escala do ecossistema na época ainda fosse muito limitada, novas maneiras financeiras, como empréstimos e stablecoins, já estavam causando uma pequena onda entre os geeks.
No final de 2018 e no início de 2019, o Uniswap surgiu, oferecendo um modelo de "market maker automatizado (AMM)" sem precedentes, permitindo que as pessoas não fossem mais atormentadas por livros de ordens complexos, tornando assim as "transações" muito mais fáceis. De 2017 a 2018, o MakerDAO e o Compound demonstraram a possibilidade de empréstimos descentralizados e stablecoins. Em seguida, o modelo de market maker automatizado (AMM) lançado pelo Uniswap no final de 2018 e no início de 2019 simplificou significativamente as transações on-chain. Até o final de 2019, o TVL das Finanças Descentralizadas estava próximo de 600 milhões de dólares.
Enquanto isso, a atenção das finanças tradicionais também começou a surgir discretamente. Algumas instituições financeiras perspicazes começaram a se posicionar silenciosamente na tecnologia blockchain, no entanto, nessa fase, ainda estavam atormentadas por problemas técnicos complexos, incapazes de realmente participar. Embora ninguém tenha claramente proposto o conceito de "DeETF" na época, a necessidade de uma ponte entre o capital tradicional e as Finanças Descentralizadas (DeFi) já começava a dar sinais neste estágio.
(II) Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF
Em 2020, uma pandemia repentina alterou a direção da economia global e também fez com que enormes quantias de dinheiro fluíssem para o mercado de criptomoedas. Finanças Descentralizadas explodiram nesse período, com o TVL subindo a uma velocidade impressionante, passando de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.
Os investidores estão a entrar em massa, a tal ponto que a rede Ethereum ficou congestionada, chegando a haver situações extremas em que as taxas de transação ultrapassaram os 100 dólares. A mineração de liquidez e as fazendas de rendimento, entre outros novos modelos impressionantes, fizeram o mercado aquecer rapidamente, mas ao mesmo tempo expuseram uma enorme barreira de entrada para os usuários. Muitos usuários comuns exclamam: “Brincar com Finanças Descentralizadas é muito mais difícil do que negociar ações!”
Nesse momento, algumas empresas de finanças tradicionais começaram a perceber a oportunidade. A empresa canadense DeFi Technologies Inc. (código de ações: DEFTF) é um exemplo típico. Esta empresa, que originalmente operava em um negócio tradicional sem relação com criptomoedas, decidiu mudar de rumo em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que acompanham protocolos DeFi populares (como Uniswap, Aave), permitindo que os usuários participem do mundo DeFi com a mesma simplicidade de comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desse tipo de produto também marca o início do conceito de "DeETF".
Entretanto, a pista descentralizada também está agindo silenciosamente. Projetos como DeETF.org começaram a tentar gerenciar de forma descentralizada carteiras de ETF diretamente com contratos inteligentes, mas essas tentativas ainda estão apenas na fase inicial.
(3) Reorganização do mercado e maturidade do modelo (2022-2023): DeETF formalização
O sucesso das Finanças Descentralizadas não durou muito. No início de 2022, a queda da Terra e a falência da FTX, uma série de eventos inesperados, quase destruíram a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu diretamente de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.
Mas a crise muitas vezes vem acompanhada de oportunidades. A forte volatilidade do mercado fez com que as pessoas percebessem que o setor de Finanças Descentralizadas precisa urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturação do DeETF. Nesse período, o "DeETF" deixou de ser apenas um conceito e começou a desenvolver-se em dois modelos claros:
Entretanto, a atenção do setor financeiro tradicional começou a surgir silenciosamente. Algumas instituições financeiras perspicazes começaram a se posicionar discretamente em relação à tecnologia blockchain, no entanto, nesse momento, ainda estavam atormentadas por questões técnicas complexas, incapazes de realmente participar. Embora ninguém tenha proposto claramente o conceito de "DeETF" naquela época, a necessidade de uma ponte entre os fundos tradicionais e as Finanças Descentralizadas já começava a se tornar evidente nesse estágio.
(II) Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF
Em 2020, uma pandemia inesperada mudou a direção da economia global e levou a um grande fluxo de capital para o mercado de criptomoedas. As Finanças Descentralizadas explodiram nesse período, com o TVL a subir a uma velocidade impressionante, passando de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.
O fluxo de investidores tem sido tão frenético que a rede Ethereum ficou tão entupida que houve até uma situação extrema em que as taxas de transação excedem US $ 100 em um ponto. Uma série de novos modelos deslumbrantes, como a mineração de liquidez e a agricultura de rendimento, tornaram o mercado aquecido rapidamente, mas, ao mesmo tempo, também expuseram um enorme limiar para a participação dos utilizadores. Muitos usuários comuns suspiraram: "Jogar DeFi é realmente muito mais difícil do que negociar ações!" ”
Neste momento, algumas empresas de finanças tradicionais começaram a captar oportunidades de forma perspicaz. A empresa canadense DeFi Technologies Inc. (código de ações: DEFTF) é um exemplo típico. Esta empresa, que originalmente operava em negócios tradicionais sem relação com criptomoedas, decidiu mudar de direção em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que acompanham protocolos DeFi de destaque (como Uniswap, Aave), permitindo que os usuários participem do mundo DeFi de forma tão simples quanto comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desses produtos também marca o início do conceito de "DeETF".
Ao mesmo tempo, o setor descentralizado também está a agir discretamente. Projetos como DeETF.org começaram a tentar gerir de forma descentralizada carteiras de ETF diretamente com contratos inteligentes, mas estas tentativas ainda estão apenas na fase inicial.
(3) Reestruturação do mercado e maturação do modelo (2022-2023): DeETF formalização
O sucesso das Finanças Descentralizadas não durou muito tempo. No início de 2022, o colapso da Terra e a falência da FTX, uma série de eventos inesperados, quase destruíram a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu diretamente de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.
Mas as crises costumam vir acompanhadas de oportunidades. A intensa volatilidade do mercado fez com que as pessoas percebessem que o setor de Finanças Descentralizadas precisava urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturação do DeETF. Neste período, o "DeETF" não é mais apenas um conceito, mas está gradualmente se desenvolvendo em dois modelos claros:
Esses dois modos de desenvolvimento paralelo tornam o setor de DeETF gradualmente mais claro: por um lado, através de canais financeiros tradicionais, por outro lado, enfatizando a total descentralização e a transparência na cadeia.
(iv) As vantagens começam a tornar-se evidentes, enquanto os desafios não podem ser ignorados
Desenvolvido até hoje, o DeETF tem gradualmente demonstrado suas vantagens únicas:
Mas, ao mesmo tempo, os desafios também estão se tornando mais evidentes:
No entanto, mesmo com esses desafios, o DeETF ainda é visto como uma das inovações importantes do futuro do mercado financeiro. Ele torna as fronteiras entre investidores tradicionais e o mercado de criptomoedas gradualmente mais difusas, tornando a gestão de ativos mais democratizada e inteligente.
Segunda Parte: A Ascensão de Novos Projetos, o Setor DeETF Florescendo
(I) Da abordagem única à exploração diversificada: o novo cenário do DeETF
Com o conceito de DeETF sendo gradualmente aceito pelo mercado, este novo campo entrou em uma fase de "florescimento diversificado" após 2023. Diferente do início, onde havia apenas um modelo único de ETP (produto negociado em bolsa), hoje, o DeETF está evoluindo rapidamente por dois caminhos:
Uma abordagem é continuar a usar a lógica financeira tradicional, emitindo ETPs através de bolsas de valores regulamentadas, como a DeFi Technologies, enriquecendo continuamente as categorias de ativos DeFi, permitindo que os investidores tradicionais possam investir em ativos em cadeia com a mesma facilidade que compram ações.
Outra via é um caminho mais radical e mais próximo do espírito cripto - uma plataforma DeETF puramente em cadeia e descentralizada. Os usuários não precisam de uma conta de corretagem, não precisam de KYC, apenas de uma carteira cripto, podendo criar, negociar e gerir portfolios de forma autónoma em cadeia.
Particularmente nos últimos dois anos, plataformas como DeETF.org e Sosovalue tornaram-se pioneiras na exploração da direção de carteiras de ativos nativos em cadeia. A Sosovalue, em particular, suporta estratégias de combinação de múltiplos temas (como GameFi e carteiras blue chip), oferecendo aos usuários uma experiência de produto ETF de "compra com um clique + rastreável", tentando resolver o problema da barreira de gestão de carteiras de uma maneira mais leve.
E no que diz respeito ao caminho institucional, além da DeFi Technologies, não se pode ignorar a influência da Securitize, líder em RWA. Ela está tokenizando ativos financeiros tradicionais, como private equity, títulos corporativos e imóveis, de forma compatível, e trazendo investidores do mercado primário para o mercado on-chain. Embora essa abordagem não seja diretamente chamada de DeETF, sua estrutura de custódia de ativos combinados e o mecanismo KYC já possuem as características centrais de um DeETF.
Eles propuseram o conceito de "negociação 24/7, sem intermediários, composição autônoma do usuário", rompendo com a estrutura tradicional em que os ETFs estão limitados pelo tempo de negociação e instituições de custódia. Os dados mostram que, até o final de 2024, o número de combinações de ETFs em cadeia ativas no DeETF.org já ultrapassou 1200, com um valor total em custódia alcançando dezenas de milhões de dólares, tornando-se uma ferramenta importante para usuários nativos de Finanças Descentralizadas.
E na direção da gestão de ativos especializada, organizações como a Index Coop também começaram a padronizar e agrupar ativos DeFi, como o lançamento do DeFi Pulse Index (DPI), proporcionando aos usuários um conjunto de ativos blue chip DeFi "pronto a usar", reduzindo o risco de seleção individual de moedas.
Pode-se dizer que, a partir de 2023, o DeETF já se transformou de uma tentativa única em um ecossistema de competição diversificada, com projetos de diferentes abordagens e posicionamentos florescendo.
(II) Novas Tendências em Portfólios de Ativos Inteligentes: Quem está tornando o DeETF mais "utilizável"?
Nos últimos anos, a pista DeETF passou por uma evolução faseada de "combinação gratuita do tipo faça você mesmo" para "compra com um clique de portfólio predefinido". Por exemplo, DeETF.org defende um mecanismo de combinação "selecionado pelo usuário", enquanto a Sosovalue está mais inclinada ao caminho de produtização da "estratégia temática", como pacotes blue-chip GameFi, combinações narrativas L2, etc., a maioria dos quais são destinados a usuários que já têm uma base em pesquisa de investimento.
Mas ainda não é comum confiar a "estratégia de combinação" ao processamento automatizado por algoritmos.
Este é exatamente o ponto de entrada do YAMA (Yamaswap), que ganhou o primeiro hackathon da Juchain: não está apenas empilhando combinações sobre a base tradicional das Finanças Descentralizadas, mas tenta tornar o DeETF mais "inteligente".
Especificamente, a YAMA não pretende que os usuários suportem toda a pressão de pesquisa e investimento, mas sim construir um sistema de recomendação de alocação de ativos impulsionado por IA. Os usuários só precisam inserir suas necessidades, como "rendimento estável", "interesse no ecossistema Ethereum" ou "preferência por ativos LST", e o sistema irá gerar automaticamente uma combinação recomendada com base em dados históricos da blockchain, correlações de ativos e modelos de backtesting.
Um conceito semelhante também apareceu no mundo TradFi com os serviços de Robo-advisor, como Betterment e Wealthfront, mas o YAMA o trouxe para a cadeia e completou a lógica de gestão de ativos a nível de contrato.
Em termos de implementação, a YAMA escolheu operar na Solana e na Base, reduzindo significativamente os custos de uso. Em comparação com os custos de GAS que podem facilmente alcançar dezenas de dólares na rede principal do Ethereum, essa arquitetura é naturalmente mais adequada para interações de portfólios de ativos mais cotidianos, especialmente amigável para usuários de varejo.
Em termos de segurança do portfólio, os contratos inteligentes da YAMA suportam todos os componentes do portfólio, pesos, mudanças dinâmicas, etc., que são totalmente públicos na blockchain, permitindo que os usuários acompanhem a execução da estratégia a qualquer momento, evitando a configuração "caixa preta" das ferramentas de agregação tradicionais de Finanças Descentralizadas.
E, ao contrário de outras plataformas, a YAMA enfatiza uma experiência combinada de "auto-implementação" + "recomendações de combinações de IA" - que resolve o ponto doloroso de "não saber como investir" e também mantém a transparência e a autogestão do "controle dos ativos".
Este tipo de caminho do produto pode estar a representar a próxima fase da plataforma DeETF, passando de "ferramentas estruturais" para "assistentes inteligentes de pesquisa de investimentos".
(Três) O caminho DeETF está formando um caminho de evolução bifurcado
À medida que a estrutura de usuários de criptomoedas passa de uma ênfase em transações para a necessidade de "gestão de portfólio", a pista DeETF gradualmente se divide em várias rotas de desenvolvimento diferentes.
Por exemplo, DeETF.org ainda enfatiza a configuração autónoma e a combinação livre dos usuários, adequada para usuários com uma certa base de conhecimento; Sosovalue, por sua vez, torna os portfólios de ativos ainda mais produtos, lançando ETFs temáticos on-chain, como "Portfólio de Infraestrutura Solana" e "Cesta Ecológica Meme", com um estilo semelhante ao de fundos tradicionais. Index Coop, entre outros, foca em produtos de índices padrão, com o objetivo de uma cobertura de mercado estável a longo prazo.
Nos projetos tradicionais de Finanças Descentralizadas, a DeFi Technologies e a Securitize visam, respetivamente, os investidores de retalho e as instituições, representando dois caminhos distintos de exploração de conformidade — o último tornou-se uma das primeiras plataformas de RWA a obter isenção da SEC, oferecendo um exemplo para o processo de conformidade de ativos on-chain.
Mas, do ponto de vista da interação do usuário, todo o setor começa a apresentar uma nova tendência: uma experiência de alocação de ativos mais inteligente e mais automatizada.
Por exemplo, algumas plataformas começaram a tentar introduzir modelos de IA ou motores de regras que geram dinamicamente sugestões de configuração com base nos objetivos dos usuários e nos dados na cadeia, tentando diminuir as barreiras e aumentar a eficiência. Este tipo de modelo também mostra vantagens claras no contexto da expansão contínua dos usuários de Finanças Descentralizadas e do aumento da demanda por pesquisa e investimentos.
YAMA é um dos representantes deste caminho: ele fez uma integração estrutural entre recomendações de combinação de IA e implantação autônoma em cadeia, ao mesmo tempo em que utiliza uma blockchain pública de baixo custo e alto desempenho para a implantação, permitindo que usuários comuns realizem a alocação de ativos "sem operações complexas".
Apesar de cada caminho ainda estar em fase inicial, cada vez mais plataformas DeETF começam a se transformar de "ferramentas puras" em "prestadores de serviços estratégicos", revelando a lógica de evolução subjacente a todo o setor de gestão de ativos criptográficos: não se trata apenas de descentralização, mas também de uma experiência financeira mais simplificada e menos especializada.
Conclusão: Da Tendência à Prática: DeETF a Reimaginar o Futuro da Gestão de Ativos em Cadeia
Nos últimos anos, a indústria de criptomoedas passou por muitas euforias e colapsos. Cada nova ideia que surge é acompanhada por agitação e ceticismo no mercado, e as Finanças Descentralizadas também são assim. No entanto, o DeETF, um campo cruzado originalmente nichado e marginal, está silenciosamente acumulando energia, tornando-se um ramo da finança em cadeia que merece ser levado a sério.
Ao rever o desenvolvimento das Finanças Descentralizadas, é possível ver claramente uma linha principal:
Desde os primeiros experimentos com contratos inteligentes até a construção de protocolos de negociação e empréstimo abertos, passando pela provocação de grandes fluxos de capital, as Finanças Descentralizadas levaram seis ou sete anos para completar o que o setor financeiro tradicional levou décadas a realizar. E agora, o DeETF, como a "versão melhorada da experiência do usuário" das Finanças Descentralizadas, está assumindo a tarefa de aumentar a popularidade e reduzir as barreiras de entrada.
Os dados mostram que, embora o volume geral da pista DeETF ainda seja pequeno, seu potencial de crescimento é enorme. De acordo com um relatório da Precedence Research, espera-se que o mercado DeFi cresça de US$ 32,36 bilhões em 2025 para aproximadamente US$ 1,558 trilhão em 2034, a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 53,8%. Isso significa que nos próximos 5 anos, sob o rápido desenvolvimento do DeFi, o DeETF não apenas fará parte do ecossistema DeFi, mas é mais provável que se torne um dos cenários de aplicação mais importantes da gestão de ativos on-chain.
Estando neste ponto hoje, já conseguimos ver diferentes tipos de exploradores:
Se no início as Finanças Descentralizadas resolveram a questão "é possível fazer finanças de maneira descentralizada", hoje os DeETF e projetos semelhantes como o YAMA estão resolvendo a questão "as finanças descentralizadas podem permitir que mais pessoas possam utilizá-las de forma acessível e eficaz?".
A gestão de ativos on-chain do futuro não deve ser apenas uma ferramenta de arbitragem para poucos, mas sim uma capacidade que qualquer investidor comum possa dominar. E o DeETF é precisamente essa chave.
Desde o MakerDAO até o Uniswap, desde as Finanças Descentralizadas até o YAMA, cada avanço nas finanças descentralizadas representa uma nova atualização dos princípios de liberdade financeira, transparência e inclusão. E hoje, o DeETF está a redefinir a forma de gestão de ativos em blockchain, enquanto projetos inovadores como o YAMA estão a injectar nova imaginação neste caminho.
A história ainda não terminou. Mas o futuro está lentamente a tomar forma.