Análise on-chain (on-chain analysis) — é uma metodologia de investigação do mercado de criptomoedas, baseada em dados abertos do próprio blockchain. Como cada transação é registrada no blockchain e não pode ser alterada, qualquer usuário pode visualizar a rede e descobrir para onde os fundos estão se movendo e como os ativos estão sendo distribuídos entre as carteiras. Essa transparência transforma o blockchain em uma enorme base de dados fundamentais, que ajuda a identificar a demanda, avaliar riscos e até mesmo prever mudanças de preços. Nisso, a análise on-chain ajuda os participantes do mercado.
Conteúdo* Princípios da análise on-chain
Principais métricas e o que elas mostram
Como aplicar métricas na prática
Restrições e armadilhas
Ferramentas e plataformas para análise on-chain
Exemplos de trabalho em análise on-chain
Conclusão
Princípios da análise on-chain
Abertura de dados. A blockchain é um registo distribuído, um livro-razão cuja cópia é armazenada em milhares de nós (nodos de rede). Os dados não estão ocultos por segredos bancários ou servidores corporativos: podem ser acedidos através de um explorador público ou API.
Imutabilidade dos registros. Depois que um bloco é confirmado, não é possível fazer alterações. Isso significa que as estatísticas não podem ser retocadas e a falsificação de transações é excluída a nível técnico.
Cronologia e completude. No blockchain, é possível rastrear a história de qualquer moeda desde o momento da criação até o bloco atual. Isso fornece ao pesquisador todo o ciclo de vida do ativo sem lacunas.
Principais métricas e o que elas mostram
| Métrica | O que mede | Sobre o que sinaliza | Conclusão prática |
| --- | --- | --- | --- |
| Endereços ativos | Número de carteiras únicas que realizaram pelo menos uma transação durante o período | O crescimento reflete a entrada de usuários e a demanda pela rede | Confirma o interesse orgânico no projeto |
| Volume de transações | Valor total das transferências em um dia, uma semana, um mês | Um alto volume indica o uso econômico real da rede | Ajuda a distinguir o crescimento especulativo do preço do fundamental |
| Taxa de Hash | A potência computacional total da rede Proof-of-Work | Uma taxa de hash crescente torna a rede mais confiável e confirma o interesse dos mineradores | Uma queda pode prever riscos técnicos e uma diminuição da confiança |
| Saldo das carteiras de troca | Quantidade de moedas em carteiras quentes e frias de bolsas centralizadas | Fluxo de moedas para a bolsa — oferta potencial para venda; fluxo para fora — acumulação | Útil para avaliar a pressão de preço de curto prazo |
| TVL (Total Value Locked) | Valor total bloqueado em contratos inteligentes DeFi | Confiança e envolvimento dos usuários no ecossistema | A comparação do TVL de diferentes redes mostra onde a liquidez está concentrada |
| NVT (Valor da Rede para Transações) | Capitalização de mercado / volume diário de transações | Valores altos frequentemente coincidem com fases de sobrecompra | Métrica de sobreavaliação fundamental, análoga ao P/E |
| MVRV (Valor de Mercado para Valor Realizado) | Capitalização / valor das moedas com base no preço do último movimento | Valores < 1 indicam sobrecompra, > 3 — sobreaquecimento | Ajuda a identificar o fundo e o topo do ciclo |
| HODL Waves | Distribuição de UTXO ( saldo não gasto da transação ) por idade das moedas | A proporção de moedas "antigas" aumenta durante a acumulação, diminui durante a distribuição | Útil para avaliar a confiança de longo prazo dos investidores |
Como aplicar métricas na prática
Confirmação da tendência. O aumento do preço do bitcoin, acompanhado pelo aumento de endereços ativos e volumes, confirma um mercado altista saudável. Se o preço sobe, mas a atividade cai, há uma grande probabilidade de correção.
Estatísticas de endereços ativos de Bitcoin. Fonte: CryptoQuant Detecção precoce de vendas de grandes jogadores. Grandes transferências de BTC para a bolsa alertam antecipadamente sobre uma possível liquidação — é possível reduzir a alavancagem ou realizar parte dos lucros.
Gráfico de influxo de ativos nas exchanges de criptomoedas. Fonte: CryptoQuant Definição da fase de mercado por MVRV. Historicamente, MVRV abaixo de um coincidiu com a capitulação dos mineradores (dezembro de 2018, junho de 2022 ). Comprar nesses períodos estatisticamente proporcionou melhor rentabilidade no longo prazo.
Bitcoin MVRV. Fonte: CryptoQuant Comparação de ecossistemas por TVL. Em 2023, o crescimento do TVL da Arbitrum e Optimism superou o crescimento de seus tokens nativos: a liquidez saiu para as redes antes de se refletir no preço. Analistas que acompanharam o TVL conseguiram entrar na posição antes do pump.
Estatísticas de TVL das redes. Fonte: DeFi Lama### Restrições e armadilhas
Transações off-chain. As transferências dentro da exchange, na Lightning Network ou através de pontes não são visíveis de imediato, portanto, o movimento real de capital pode diferir da imagem on-chain.
Distorção da atividade. O projeto é capaz de inflacionar a métrica de endereços ativos através da distribuição de tokens ou com um "ping-pong" interno de fundos entre carteiras relacionadas.
Precisa de contexto. Um alto influxo de stablecoins nas exchanges pode significar tanto uma preparação para compras quanto um desejo de entrar em um ativo estável. Os dados on-chain são importantes, mas sem a macroeconomia, notícias e tokenomics, a imagem não estará completa.
Custo de dados avançados. A maioria das plataformas oferece apenas estatísticas básicas gratuitamente. Consultas avançadas, exportações históricas e notificações têm um custo, o que limita as oportunidades do investidor de retalho.
Ferramentas e plataformas para análise on-chain
| Plataforma | Foco e possibilidades | Redes | Custo do plano básico | Para quem é adequado |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Glassnode | Centenas de métricas, gráficos convenientes, análises semanais | BTC, ETH, grandes altcoins | Grátis / Advanced a partir de $39 | Investidores de retalho, fundos |
| CryptoQuant | Fluxos para as exchanges, dados dos mineradores, índices de sentimento | BTC, ETH, stablecoins | Grátis / Advanced a partir de $39 | Day traders |
| Dune | Consultas SQL personalizadas, milhares de dashboards da comunidade | Redes compatíveis com EVM | Gratuito / Pro a partir de $349 | Analistas e desenvolvedores |
| Nansen | Marcação de carteiras "inteligentes", NFT e fluxos DeFi | Conjuntos EVM | A partir de $150 | Fundos profissionais |
| Arkham | Rastreamento de movimentação de ativos, marcação de carteiras | A maioria das grandes redes | A partir de 99€/mês (plano inicial) | Para traders privados e institucionais, analistas on-chain |
| DeFi Llama | Acompanhamento de métricas on-chain DeFi | A maioria das grandes redes | Gratuito / modo PRO por $300 por mês | Investidores, traders |
Exemplos de trabalho em análise on-chain
Primavera de 2021. Na véspera da correção de $64 000 para $30 000, o saldo de bitcoin nas exchanges aumentou drasticamente, e o MVRV superou 3. Esses dois sinais juntos alertaram para o superaquecimento do mercado.
Mercado de Urso de 2022. Em junho, o MVRV caiu abaixo de 0,85, e o índice de medo e ganância permaneceu na zona de "medo extremo". Os investidores que aplicaram a estratégia "acumulação quando MVRV<1" lucraram quando o mercado se recuperou na primavera de 2023.
Setor NFT. Os analistas da Nansen notaram uma concentração de tokens nas mãos de carteiras principais antes de explosões acentuadas nos preços de coleções individuais. O rastreamento de endereços de capital "inteligente" ajudou a entrar no mercado antes do hype.
Conclusão
A análise on-chain utiliza a transparência única da blockchain, transformando transações "brutas" em sinais fundamentais. Métricas como o saldo das exchanges ou MVRV acrescentam profundidade aos métodos clássicos de análise técnica e de notícias, permitindo ao investidor ver como o capital realmente se movimenta. No entanto, os dados requerem um contexto adequado e compreensão das limitações, caso contrário, correlações falsas podem levar a erros. A melhor abordagem é começar com indicadores básicos, adicionando gradualmente ferramentas mais complexas e sempre conferindo as conclusões com a situação geral do mercado.
Conselho prático: mantenha nos favoritos os dashboards gratuitos Glassnode e CryptoQuant para sinais rápidos, e quando precisar de análises personalizadas, vá para Dune ou planos pagos do Nansen. Assim, você gradualmente passará de observador a um pesquisador de blockchain completo e poderá tomar decisões baseando-se não em emoções, mas em dados.
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Análise on-chain de criptomoedas: como usar
Análise on-chain (on-chain analysis) — é uma metodologia de investigação do mercado de criptomoedas, baseada em dados abertos do próprio blockchain. Como cada transação é registrada no blockchain e não pode ser alterada, qualquer usuário pode visualizar a rede e descobrir para onde os fundos estão se movendo e como os ativos estão sendo distribuídos entre as carteiras. Essa transparência transforma o blockchain em uma enorme base de dados fundamentais, que ajuda a identificar a demanda, avaliar riscos e até mesmo prever mudanças de preços. Nisso, a análise on-chain ajuda os participantes do mercado.
Conteúdo* Princípios da análise on-chain
Princípios da análise on-chain
Principais métricas e o que elas mostram
| Métrica | O que mede | Sobre o que sinaliza | Conclusão prática | | --- | --- | --- | --- | | Endereços ativos | Número de carteiras únicas que realizaram pelo menos uma transação durante o período | O crescimento reflete a entrada de usuários e a demanda pela rede | Confirma o interesse orgânico no projeto | | Volume de transações | Valor total das transferências em um dia, uma semana, um mês | Um alto volume indica o uso econômico real da rede | Ajuda a distinguir o crescimento especulativo do preço do fundamental | | Taxa de Hash | A potência computacional total da rede Proof-of-Work | Uma taxa de hash crescente torna a rede mais confiável e confirma o interesse dos mineradores | Uma queda pode prever riscos técnicos e uma diminuição da confiança | | Saldo das carteiras de troca | Quantidade de moedas em carteiras quentes e frias de bolsas centralizadas | Fluxo de moedas para a bolsa — oferta potencial para venda; fluxo para fora — acumulação | Útil para avaliar a pressão de preço de curto prazo | | TVL (Total Value Locked) | Valor total bloqueado em contratos inteligentes DeFi | Confiança e envolvimento dos usuários no ecossistema | A comparação do TVL de diferentes redes mostra onde a liquidez está concentrada | | NVT (Valor da Rede para Transações) | Capitalização de mercado / volume diário de transações | Valores altos frequentemente coincidem com fases de sobrecompra | Métrica de sobreavaliação fundamental, análoga ao P/E | | MVRV (Valor de Mercado para Valor Realizado) | Capitalização / valor das moedas com base no preço do último movimento | Valores < 1 indicam sobrecompra, > 3 — sobreaquecimento | Ajuda a identificar o fundo e o topo do ciclo | | HODL Waves | Distribuição de UTXO ( saldo não gasto da transação ) por idade das moedas | A proporção de moedas "antigas" aumenta durante a acumulação, diminui durante a distribuição | Útil para avaliar a confiança de longo prazo dos investidores |
Como aplicar métricas na prática
Confirmação da tendência. O aumento do preço do bitcoin, acompanhado pelo aumento de endereços ativos e volumes, confirma um mercado altista saudável. Se o preço sobe, mas a atividade cai, há uma grande probabilidade de correção.
Transações off-chain. As transferências dentro da exchange, na Lightning Network ou através de pontes não são visíveis de imediato, portanto, o movimento real de capital pode diferir da imagem on-chain.
Distorção da atividade. O projeto é capaz de inflacionar a métrica de endereços ativos através da distribuição de tokens ou com um "ping-pong" interno de fundos entre carteiras relacionadas.
Precisa de contexto. Um alto influxo de stablecoins nas exchanges pode significar tanto uma preparação para compras quanto um desejo de entrar em um ativo estável. Os dados on-chain são importantes, mas sem a macroeconomia, notícias e tokenomics, a imagem não estará completa.
Custo de dados avançados. A maioria das plataformas oferece apenas estatísticas básicas gratuitamente. Consultas avançadas, exportações históricas e notificações têm um custo, o que limita as oportunidades do investidor de retalho.
Ferramentas e plataformas para análise on-chain
| Plataforma | Foco e possibilidades | Redes | Custo do plano básico | Para quem é adequado | | --- | --- | --- | --- | --- | | Glassnode | Centenas de métricas, gráficos convenientes, análises semanais | BTC, ETH, grandes altcoins | Grátis / Advanced a partir de $39 | Investidores de retalho, fundos | | CryptoQuant | Fluxos para as exchanges, dados dos mineradores, índices de sentimento | BTC, ETH, stablecoins | Grátis / Advanced a partir de $39 | Day traders | | Dune | Consultas SQL personalizadas, milhares de dashboards da comunidade | Redes compatíveis com EVM | Gratuito / Pro a partir de $349 | Analistas e desenvolvedores | | Nansen | Marcação de carteiras "inteligentes", NFT e fluxos DeFi | Conjuntos EVM | A partir de $150 | Fundos profissionais | | Arkham | Rastreamento de movimentação de ativos, marcação de carteiras | A maioria das grandes redes | A partir de 99€/mês (plano inicial) | Para traders privados e institucionais, analistas on-chain | | DeFi Llama | Acompanhamento de métricas on-chain DeFi | A maioria das grandes redes | Gratuito / modo PRO por $300 por mês | Investidores, traders |
Exemplos de trabalho em análise on-chain
Conclusão
A análise on-chain utiliza a transparência única da blockchain, transformando transações "brutas" em sinais fundamentais. Métricas como o saldo das exchanges ou MVRV acrescentam profundidade aos métodos clássicos de análise técnica e de notícias, permitindo ao investidor ver como o capital realmente se movimenta. No entanto, os dados requerem um contexto adequado e compreensão das limitações, caso contrário, correlações falsas podem levar a erros. A melhor abordagem é começar com indicadores básicos, adicionando gradualmente ferramentas mais complexas e sempre conferindo as conclusões com a situação geral do mercado.
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Web3 e criptomoedas: por onde começar?
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Isenção de responsabilidade
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