Pressão sobre os rendimentos dos títulos impulsionada pelo déficit
O impacto do mercado de títulos japonês no mercado americano
Expectativas de mercado e ambiente de investimento
A posição dominante dos pequenos investidores no mercado de ações
Sugestões de investimento
Estado da Economia e do Mercado
A economia dos EUA normalmente cresce, com dados históricos mostrando que a economia dos EUA tem estado em expansão cerca de 90% do tempo desde a Segunda Guerra Mundial, com uma taxa média de crescimento anual de cerca de 2,5% a 3%. No entanto, cerca de 10% dos anos entram em recessão devido a choques externos (como crises financeiras, pandemias ou mudanças de políticas), resultando em redução da atividade económica e menor consumo. Atualmente, o mercado está focado em saber se as tarifas recém-anunciadas pelo governo Trump, como a tarifa de 50% sobre a União Europeia, que será suspensa até 9 de julho de 2025, levarão à contração econômica. A análise sugere que a probabilidade de uma recessão é de cerca de 20%, menor do que a expectativa anterior de 50%, mas as tarifas podem elevar os preços e desencadear pressões inflacionárias. O impacto da inflação nos grupos de baixa renda é particularmente significativo, com dados da Associação Nacional de Varejo mostrando que 50% das vendas no varejo dos EUA em 2024 serão contribuídas pelos 10% mais ricos da renda, indicando que a concentração de riqueza está em um nível mais alto de todos os tempos, e os grupos de baixa renda são mais sensíveis aos aumentos de preços.
A inflação provocada por políticas federais e tarifas
O mercado espera que o Fed corte as taxas de 2 a 3 vezes em 2025, mas é provável que o Fed mantenha a atual taxa de fundos federais inalterada em 4,25%, já que as tarifas podem levar a uma inflação mais alta. No primeiro e segundo trimestres de 2022, o PIB dos EUA encolheu 1,6% e 0,6%, respetivamente (revisto ligeiramente positivo), mas a Fed ainda aumentou as taxas de juro em 75 pontos base por vez, com a inflação a subir de 3% para 9%, indicando que está a dar prioridade ao controlo da inflação. Atualmente, os futuros dos Fed Funds mostram que a probabilidade de um aumento da taxa é inferior a 10% em junho de 2025, 25% em julho, abaixo de 50% em setembro e apenas cerca de 55% em 29 de outubro. As tarifas podem causar um choque de preços único, com os dados sugerindo aumentos significativos de preços para produtos originários da China a partir de 1º de maio de 2025, com o índice de preços ao consumidor (CPI) subindo 0,7% em 25 dias, de 1,3% para 2,1%. Se as empresas continuarem a repassar custos ou usar tarifas como justificativa para aumentos de preços, isso pode levar a uma "inflação desancorada", ou seja, aumentos de preços em todos os setores, forçando o Fed a manter as taxas de juros altas.
O impacto das tarifas sobre os consumidores
Os direitos são pagos pelos importadores e uma parte dos custos é repercutida nas empresas e nos consumidores nacionais ao longo da cadeia de abastecimento. As margens de lucro das empresas estão atualmente em níveis historicamente altos (as empresas do S&P 500 têm uma média de cerca de 12% em 2024) e são capazes de absorver parte do custo das tarifas, mas tendem a repassá-las aos consumidores. Dados da Truflation e PriceStats mostram que, a partir de 1º de maio de 2025, o preço dos bens importados subiu significativamente, e o IPC subiu 0,7% em menos de um mês. As políticas tarifárias são concebidas para estimular a produção interna e incentivar os consumidores a comprar produtos nacionais que não são afetados pelas tarifas, potencialmente mudando o comportamento de consumo. Por exemplo, a política de Trump de isentar tarifas sobre produtos fabricados nos EUA poderia levar os consumidores a se voltarem para produtos domésticos e reduzir as pressões de preços. No entanto, a curto prazo, os consumidores podem ainda enfrentar preços mais elevados, especialmente nos grupos de baixos rendimentos, uma vez que a proporção de bens importados no seu cabaz de bens de consumo é mais elevada (cerca de 30%-40%).
Pressão das taxas de juro dos títulos impulsionada pelo défice
O orçamento do governo federal dos EUA para o ano fiscal de 2024 é de cerca de US$ 7 trilhões, as receitas fiscais são de cerca de US$ 5 trilhões e o déficit é de US$ 2 trilhões, ou cerca de 7% do PIB. Prevê-se que o défice aumente para 2,5 biliões de dólares nos próximos anos, ou seja, cerca de 8% a 9% do PIB. Défices elevados aumentam a procura de fundos no mercado obrigacionista, conduzindo a rendimentos mais elevados. Em maio de 2025, o rendimento da nota do Tesouro a 10 anos tinha superado os 5%, refletindo o aumento das expectativas de inflação (o mercado espera que o IPC ronde os 3% em 2025) e dos prémios de risco (prémios a prazo). O mercado de títulos precisa absorver uma grande quantidade de dívida pública, e espera-se que as necessidades de financiamento atinjam US$ 2,5 trilhões por ano em 2026-2027. Para atrair fundos, os rendimentos poderiam subir ainda mais para 5,5%-6%, acima da média histórica (cerca de 6% em média dos títulos do Tesouro de 10 anos de 1960 a 2020).
O impacto do mercado de títulos japonês no mercado americano
A volatilidade no mercado de títulos japonês (JGB) representa um impacto potencial significativo no mercado dos EUA, já que o Japão é o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, detendo cerca de US$ 1,13 trilhão (dados do final de 2023). Em maio de 2025, as taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública de ultralongo prazo do Japão (a 20 anos, a 30 e a 40 anos) atingiram máximos históricos de 2,555%, 3,14% e 3,6%, respetivamente, refletindo as preocupações dos investidores quanto à sustentabilidade orçamental do Japão (o rácio dívida/PIB do Japão atingiu 260%, bem acima dos 120% dos EUA), refletindo a fraca procura por leilões de obrigações a 20 anos (o rácio de licitação mais baixo desde 2012). O Banco do Japão (BOJ) abandonou gradualmente seu programa de compra de títulos (tapering para 3 trilhões de ienes por mês a partir de 2024) exacerbou o declínio na liquidez do mercado e fez os rendimentos dispararem.
Os investidores japoneses (especialmente companhias de seguros de vida e fundos de pensão, com mais de US$ 2,6 trilhões em ativos sob gestão) começaram a reduzir seus investimentos em títulos dos EUA devido a rendimentos domésticos mais altos e custos de cobertura mais altos devido à volatilidade do iene (a volatilidade do iene subiu para 10% no primeiro trimestre de 2025), vendendo um líquido de 902,7 bilhões de ienes (cerca de US$ 6,1 bilhões) em títulos estrangeiros em março de 2025. Se os investidores japoneses continuarem a vender Treasuries em favor do JGB doméstico de alto rendimento, isso pode exacerbar as pressões de liquidez sobre os US$ 28,6 trilhões no mercado de Treasuries, elevando os rendimentos do Tesouro (os rendimentos do Tesouro de 30 anos atingiram 4,83% em maio de 2025).
Além disso, o "yen carry trade" (empréstimo de ienes a juros baixos para investir em títulos americanos de alto rendimento) criado pelo ambiente de baixas taxas de juros de longo prazo do Japão é enorme, estimado em trilhões de dólares. O aumento dos rendimentos do JGB tornou o carry trade menos atrativo, desencadeando o "carry trade unwinding", que levou a um retorno de fundos ao Japão e a uma valorização do iene (USD/JPY caiu de 160 para 157,75 em maio de 2025). Isso pode reduzir a liquidez no mercado de ações dos EUA, o que está relacionado ao declínio no volume de negociação de ações dos EUA em cerca de 5% em maio de 2025, já que os fundos quantitativos geralmente tomam emprestado o iene para investir em ações dos EUA. Uma redução adicional nas reservas do Japão de títulos dos EUA, juntamente com a necessidade de refinanciar US$ 8 trilhões de dívida dos EUA, poderia forçar o Fed a intervir (por exemplo, reiniciar a flexibilização quantitativa), aumentar a oferta de moeda, aumentar as expectativas de inflação e aumentar ainda mais os rendimentos do Tesouro dos EUA, criando um círculo vicioso.
Expectativas do mercado e ambiente de investimento
Taxas de juros zero de 2010 a 2022 e flexibilização quantitativa (o balanço do Fed cresceu de US$ 1 trilhão para US$ 9 trilhões) criaram um ambiente de taxas de juros excepcionalmente baixas, enquanto o rendimento atual de 5% do Tesouro está perto da norma histórica (o Histórico de Taxas de Juros mostra que as taxas de juros têm sido em média de cerca de 4% a 6% nos últimos 5.000 anos). O mercado terá de ajustar as suas expectativas de taxas de juro baixas e abraçar o "mercado 456": o dinheiro (fundos do mercado monetário, bilhetes do Tesouro) terá um retorno de cerca de 4% ao ano, as obrigações com grau de investimento (incluindo títulos do Tesouro, obrigações de empresas, títulos garantidos por hipotecas) serão de cerca de 5% e as ações (S&P 500) serão de cerca de 6%. Os retornos totais de ações em 2024 estão próximos de zero (no final de maio), bem abaixo dos 25% em 2023, refletindo altas valorizações (cerca de 22x S&P 500 P/E) e incerteza política. Os investidores sentem-se confortáveis com retornos mais baixos e maior volatilidade, e as estratégias geridas ativamente podem ser melhores do que o investimento passivo.
A posição dominante dos investidores individuais no mercado de ações
A influência dos investidores de retalho aumentou significativamente devido aos ETF de baixo custo (com rácios de despesas tão baixos como 0,03%-0,1%), à negociação com comissão zero e à popularidade das mensagens nas redes sociais. Em 2024, os investidores de varejo representarão cerca de 20% a 25% do volume de negociação de ações dos EUA, contra 10% em 2010. De acordo com o JPMorgan Chase, depois que as ações dos EUA caíram 1,5% em um dia de negociação em 2025, as contas de varejo investiram US$ 4 bilhões em três horas, empurrando o mercado para cima. Os investidores de retalho são maioritariamente jovens (com menos de 40 anos) e tendem a negociar a curto prazo, como ETF alavancados e opções de vencimento de dia zero (0DTE), representando cerca de 30% do mercado de opções. As redes sociais (como a plataforma X) formam um efeito de grupo e amplificam o comportamento de "comprar o fundo". No entanto, a história tem demonstrado que períodos de domínio do retalho, como a bolha tecnológica de 2000, estão frequentemente associados a especulação excessiva e ao risco de uma correção do mercado.
Sugestões de Investimento
Os investidores devem ajustar as suas expectativas, aceitando uma taxa de retorno de 4%-6%, e alocar os ativos de acordo com a capacidade de risco.
Dinheiro
Os fundos do mercado monetário ou os títulos do tesouro oferecem cerca de 4% de retorno sem risco, adequados para investidores conservadores.
Obrigações
Os títulos de investimento (mercado de 30 trilhões de dólares) oferecem aproximadamente 5% de retorno, com uma taxa de retorno de 1,5% em 2024, comparado a 1% em 2023, apresentando menor volatilidade do que o mercado de ações, sendo adequados para investidores conservadores.
Mercado de Ações
O retorno anual esperado do S&P 500 é de 6%, mas pode vir acompanhado de uma volatilidade de 20% (como uma recuperação após uma queda em 2024). ETFs de gestão ativa (como os fundos ARK) ou investimentos temáticos (IA, energia) podem trazer retornos excessivos, mas é necessário diversificar os investimentos para reduzir o risco.
Gestão de Risco
O tempo de recuperação do mercado em baixa é longo (13 anos após a bolha das ações de tecnologia em 2000, 18 anos após 1966), os investidores devem considerar o ciclo de vida e os objetivos, investidores com mais de 70 anos devem aumentar a alocação em dinheiro e obrigações, enquanto os com menos de 35 anos podem diversificar o risco através de investimentos regulares a longo prazo.
Enfrentar os riscos do mercado de obrigações japonês
Dada a possibilidade de a volatilidade do JGB aumentar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, recomenda-se reduzir a exposição a títulos do Tesouro de longo prazo e aumentar a alocação em títulos do Tesouro de curto prazo ou em títulos protegidos contra a inflação (TIPS) para proteger-se contra os riscos de inflação e aumento dos rendimentos.
Sugere-se participar em investimentos em obrigações e ativos alternativos através de ETFs geridos profissionalmente (como os ETFs de rendimento fixo da BlackRock e da Pimco), uma vez que os investidores retalhistas têm uma competitividade mais fraca no mercado de rendimento fixo. O ciclo do mercado exige que os investidores evitem uma única estratégia e se concentrem na diversificação da alocação.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
O que aconteceu com a economia dos EUA? — Tarifas, inflação, mercado de dívida, investidor de retalho...
Pontos principais:
Estado da Economia e do Mercado
A economia dos EUA normalmente cresce, com dados históricos mostrando que a economia dos EUA tem estado em expansão cerca de 90% do tempo desde a Segunda Guerra Mundial, com uma taxa média de crescimento anual de cerca de 2,5% a 3%. No entanto, cerca de 10% dos anos entram em recessão devido a choques externos (como crises financeiras, pandemias ou mudanças de políticas), resultando em redução da atividade económica e menor consumo. Atualmente, o mercado está focado em saber se as tarifas recém-anunciadas pelo governo Trump, como a tarifa de 50% sobre a União Europeia, que será suspensa até 9 de julho de 2025, levarão à contração econômica. A análise sugere que a probabilidade de uma recessão é de cerca de 20%, menor do que a expectativa anterior de 50%, mas as tarifas podem elevar os preços e desencadear pressões inflacionárias. O impacto da inflação nos grupos de baixa renda é particularmente significativo, com dados da Associação Nacional de Varejo mostrando que 50% das vendas no varejo dos EUA em 2024 serão contribuídas pelos 10% mais ricos da renda, indicando que a concentração de riqueza está em um nível mais alto de todos os tempos, e os grupos de baixa renda são mais sensíveis aos aumentos de preços.
A inflação provocada por políticas federais e tarifas
O mercado espera que o Fed corte as taxas de 2 a 3 vezes em 2025, mas é provável que o Fed mantenha a atual taxa de fundos federais inalterada em 4,25%, já que as tarifas podem levar a uma inflação mais alta. No primeiro e segundo trimestres de 2022, o PIB dos EUA encolheu 1,6% e 0,6%, respetivamente (revisto ligeiramente positivo), mas a Fed ainda aumentou as taxas de juro em 75 pontos base por vez, com a inflação a subir de 3% para 9%, indicando que está a dar prioridade ao controlo da inflação. Atualmente, os futuros dos Fed Funds mostram que a probabilidade de um aumento da taxa é inferior a 10% em junho de 2025, 25% em julho, abaixo de 50% em setembro e apenas cerca de 55% em 29 de outubro. As tarifas podem causar um choque de preços único, com os dados sugerindo aumentos significativos de preços para produtos originários da China a partir de 1º de maio de 2025, com o índice de preços ao consumidor (CPI) subindo 0,7% em 25 dias, de 1,3% para 2,1%. Se as empresas continuarem a repassar custos ou usar tarifas como justificativa para aumentos de preços, isso pode levar a uma "inflação desancorada", ou seja, aumentos de preços em todos os setores, forçando o Fed a manter as taxas de juros altas.
O impacto das tarifas sobre os consumidores
Os direitos são pagos pelos importadores e uma parte dos custos é repercutida nas empresas e nos consumidores nacionais ao longo da cadeia de abastecimento. As margens de lucro das empresas estão atualmente em níveis historicamente altos (as empresas do S&P 500 têm uma média de cerca de 12% em 2024) e são capazes de absorver parte do custo das tarifas, mas tendem a repassá-las aos consumidores. Dados da Truflation e PriceStats mostram que, a partir de 1º de maio de 2025, o preço dos bens importados subiu significativamente, e o IPC subiu 0,7% em menos de um mês. As políticas tarifárias são concebidas para estimular a produção interna e incentivar os consumidores a comprar produtos nacionais que não são afetados pelas tarifas, potencialmente mudando o comportamento de consumo. Por exemplo, a política de Trump de isentar tarifas sobre produtos fabricados nos EUA poderia levar os consumidores a se voltarem para produtos domésticos e reduzir as pressões de preços. No entanto, a curto prazo, os consumidores podem ainda enfrentar preços mais elevados, especialmente nos grupos de baixos rendimentos, uma vez que a proporção de bens importados no seu cabaz de bens de consumo é mais elevada (cerca de 30%-40%).
Pressão das taxas de juro dos títulos impulsionada pelo défice
O orçamento do governo federal dos EUA para o ano fiscal de 2024 é de cerca de US$ 7 trilhões, as receitas fiscais são de cerca de US$ 5 trilhões e o déficit é de US$ 2 trilhões, ou cerca de 7% do PIB. Prevê-se que o défice aumente para 2,5 biliões de dólares nos próximos anos, ou seja, cerca de 8% a 9% do PIB. Défices elevados aumentam a procura de fundos no mercado obrigacionista, conduzindo a rendimentos mais elevados. Em maio de 2025, o rendimento da nota do Tesouro a 10 anos tinha superado os 5%, refletindo o aumento das expectativas de inflação (o mercado espera que o IPC ronde os 3% em 2025) e dos prémios de risco (prémios a prazo). O mercado de títulos precisa absorver uma grande quantidade de dívida pública, e espera-se que as necessidades de financiamento atinjam US$ 2,5 trilhões por ano em 2026-2027. Para atrair fundos, os rendimentos poderiam subir ainda mais para 5,5%-6%, acima da média histórica (cerca de 6% em média dos títulos do Tesouro de 10 anos de 1960 a 2020).
O impacto do mercado de títulos japonês no mercado americano
A volatilidade no mercado de títulos japonês (JGB) representa um impacto potencial significativo no mercado dos EUA, já que o Japão é o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, detendo cerca de US$ 1,13 trilhão (dados do final de 2023). Em maio de 2025, as taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública de ultralongo prazo do Japão (a 20 anos, a 30 e a 40 anos) atingiram máximos históricos de 2,555%, 3,14% e 3,6%, respetivamente, refletindo as preocupações dos investidores quanto à sustentabilidade orçamental do Japão (o rácio dívida/PIB do Japão atingiu 260%, bem acima dos 120% dos EUA), refletindo a fraca procura por leilões de obrigações a 20 anos (o rácio de licitação mais baixo desde 2012). O Banco do Japão (BOJ) abandonou gradualmente seu programa de compra de títulos (tapering para 3 trilhões de ienes por mês a partir de 2024) exacerbou o declínio na liquidez do mercado e fez os rendimentos dispararem.
Os investidores japoneses (especialmente companhias de seguros de vida e fundos de pensão, com mais de US$ 2,6 trilhões em ativos sob gestão) começaram a reduzir seus investimentos em títulos dos EUA devido a rendimentos domésticos mais altos e custos de cobertura mais altos devido à volatilidade do iene (a volatilidade do iene subiu para 10% no primeiro trimestre de 2025), vendendo um líquido de 902,7 bilhões de ienes (cerca de US$ 6,1 bilhões) em títulos estrangeiros em março de 2025. Se os investidores japoneses continuarem a vender Treasuries em favor do JGB doméstico de alto rendimento, isso pode exacerbar as pressões de liquidez sobre os US$ 28,6 trilhões no mercado de Treasuries, elevando os rendimentos do Tesouro (os rendimentos do Tesouro de 30 anos atingiram 4,83% em maio de 2025).
Além disso, o "yen carry trade" (empréstimo de ienes a juros baixos para investir em títulos americanos de alto rendimento) criado pelo ambiente de baixas taxas de juros de longo prazo do Japão é enorme, estimado em trilhões de dólares. O aumento dos rendimentos do JGB tornou o carry trade menos atrativo, desencadeando o "carry trade unwinding", que levou a um retorno de fundos ao Japão e a uma valorização do iene (USD/JPY caiu de 160 para 157,75 em maio de 2025). Isso pode reduzir a liquidez no mercado de ações dos EUA, o que está relacionado ao declínio no volume de negociação de ações dos EUA em cerca de 5% em maio de 2025, já que os fundos quantitativos geralmente tomam emprestado o iene para investir em ações dos EUA. Uma redução adicional nas reservas do Japão de títulos dos EUA, juntamente com a necessidade de refinanciar US$ 8 trilhões de dívida dos EUA, poderia forçar o Fed a intervir (por exemplo, reiniciar a flexibilização quantitativa), aumentar a oferta de moeda, aumentar as expectativas de inflação e aumentar ainda mais os rendimentos do Tesouro dos EUA, criando um círculo vicioso.
Expectativas do mercado e ambiente de investimento
Taxas de juros zero de 2010 a 2022 e flexibilização quantitativa (o balanço do Fed cresceu de US$ 1 trilhão para US$ 9 trilhões) criaram um ambiente de taxas de juros excepcionalmente baixas, enquanto o rendimento atual de 5% do Tesouro está perto da norma histórica (o Histórico de Taxas de Juros mostra que as taxas de juros têm sido em média de cerca de 4% a 6% nos últimos 5.000 anos). O mercado terá de ajustar as suas expectativas de taxas de juro baixas e abraçar o "mercado 456": o dinheiro (fundos do mercado monetário, bilhetes do Tesouro) terá um retorno de cerca de 4% ao ano, as obrigações com grau de investimento (incluindo títulos do Tesouro, obrigações de empresas, títulos garantidos por hipotecas) serão de cerca de 5% e as ações (S&P 500) serão de cerca de 6%. Os retornos totais de ações em 2024 estão próximos de zero (no final de maio), bem abaixo dos 25% em 2023, refletindo altas valorizações (cerca de 22x S&P 500 P/E) e incerteza política. Os investidores sentem-se confortáveis com retornos mais baixos e maior volatilidade, e as estratégias geridas ativamente podem ser melhores do que o investimento passivo.
A posição dominante dos investidores individuais no mercado de ações
A influência dos investidores de retalho aumentou significativamente devido aos ETF de baixo custo (com rácios de despesas tão baixos como 0,03%-0,1%), à negociação com comissão zero e à popularidade das mensagens nas redes sociais. Em 2024, os investidores de varejo representarão cerca de 20% a 25% do volume de negociação de ações dos EUA, contra 10% em 2010. De acordo com o JPMorgan Chase, depois que as ações dos EUA caíram 1,5% em um dia de negociação em 2025, as contas de varejo investiram US$ 4 bilhões em três horas, empurrando o mercado para cima. Os investidores de retalho são maioritariamente jovens (com menos de 40 anos) e tendem a negociar a curto prazo, como ETF alavancados e opções de vencimento de dia zero (0DTE), representando cerca de 30% do mercado de opções. As redes sociais (como a plataforma X) formam um efeito de grupo e amplificam o comportamento de "comprar o fundo". No entanto, a história tem demonstrado que períodos de domínio do retalho, como a bolha tecnológica de 2000, estão frequentemente associados a especulação excessiva e ao risco de uma correção do mercado.
Sugestões de Investimento
Os investidores devem ajustar as suas expectativas, aceitando uma taxa de retorno de 4%-6%, e alocar os ativos de acordo com a capacidade de risco.
Os fundos do mercado monetário ou os títulos do tesouro oferecem cerca de 4% de retorno sem risco, adequados para investidores conservadores.
Os títulos de investimento (mercado de 30 trilhões de dólares) oferecem aproximadamente 5% de retorno, com uma taxa de retorno de 1,5% em 2024, comparado a 1% em 2023, apresentando menor volatilidade do que o mercado de ações, sendo adequados para investidores conservadores.
O retorno anual esperado do S&P 500 é de 6%, mas pode vir acompanhado de uma volatilidade de 20% (como uma recuperação após uma queda em 2024). ETFs de gestão ativa (como os fundos ARK) ou investimentos temáticos (IA, energia) podem trazer retornos excessivos, mas é necessário diversificar os investimentos para reduzir o risco.
O tempo de recuperação do mercado em baixa é longo (13 anos após a bolha das ações de tecnologia em 2000, 18 anos após 1966), os investidores devem considerar o ciclo de vida e os objetivos, investidores com mais de 70 anos devem aumentar a alocação em dinheiro e obrigações, enquanto os com menos de 35 anos podem diversificar o risco através de investimentos regulares a longo prazo.
Dada a possibilidade de a volatilidade do JGB aumentar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, recomenda-se reduzir a exposição a títulos do Tesouro de longo prazo e aumentar a alocação em títulos do Tesouro de curto prazo ou em títulos protegidos contra a inflação (TIPS) para proteger-se contra os riscos de inflação e aumento dos rendimentos.
Sugere-se participar em investimentos em obrigações e ativos alternativos através de ETFs geridos profissionalmente (como os ETFs de rendimento fixo da BlackRock e da Pimco), uma vez que os investidores retalhistas têm uma competitividade mais fraca no mercado de rendimento fixo. O ciclo do mercado exige que os investidores evitem uma única estratégia e se concentrem na diversificação da alocação.