ブロックチェーン貸付と実世界資産の融合：課題と機会

ブロックチェーン技術と従来の金融の融合は、貸出市場に新たな可能性をもたらしています。実世界の資産(RWA)を担保として利用するブロックチェーン貸出モデルは、ブロックチェーンの利点を発揮し、リスクを低減することができ、徐々に業界の注目を集めています。

背景の概要

伝統的な債券市場の規模は膨大であり、国際決済銀行の統計によると、2021年の世界の未払い債券は約123兆米ドルです。しかし、発展途上国のこの市場における割合は依然として小さく、約20%に過ぎません。この不均衡はブロックチェーンレンディングに機会を提供しています。

ブロックチェーン借貸は、ブロックチェーン技術を利用して現実世界の資産のデジタル表現を作成し、それを担保としてローンを提供します。このモデルには以下の利点があります:

• 透明性と効率を向上させる
• 取引コストを削減する
• クレジットの利用可能性を拡大する
• 借貸プロセスの民主化を実現する

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

主要ブロックチェーン借貸プロジェクト分析

センチフuge

Centrifugeは最大のRWA担保貸出市場であり、オンチェーンとオフチェーンの構造を採用して信用リスクを低減しています。その特徴には次のようなものがあります:

• 分散されたRWA担保
• オフチェーンにSPVを設立して清算を容易にする
• 高いデフォルト率(5.6%)はリスク嗜好が高いことを示しています

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

メープル

Mapleは従来のCLOを暗号形式に変換し、各プロジェクトには代表者が最初の損失と減損を担当します。特徴:

• デリゲートの資格はMapleチームによって管理されています
• 違約には回復計画と法律契約がある
• デフォルト率:2.935%

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

ゴールドフィンチ

Goldfinchは、分散型の意思決定を採用して、統一されたRWA関連のリスク資産を構築しようとしています。特徴:

• 革新的なレバレッジとインセンティブメカニズム
• 借り手の多様化リスク分散
• 統一されたハイエンド資産プール
• 現在の違約率はゼロです

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

###クレディックス

Credixは集中化された引受プロセスを採用し、異なる市場向けに独立したLPトークンを作成します。特徴:

• 投資プロセスの集中管理
• トークンの譲渡制限が参加度を制限している
• 3層のデフォルト保護メカニズム

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

TrueFi(トゥルーファイ)

TrueFiは、オンチェーンの信用スコアに基づく無担保貸付プロトコルであり、ポートフォリオマネージャーに大きく依存しています。特徴:

• 段階的な非中央集権化プロセス
• システム的な信用解決策がない
• デフォルト率 0.258%

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

プロジェクト比較分析

1. KYCとコンプライアンス:各プロジェクトは非常に重視していますが、明らかな優位性は示されていません。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

2. 信用:大多数はオンチェーンの信用を評価に導入していない

! RWAトラック観察:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

3. 違約処理:多くはSPVが担保を管理するために使用される

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

4. 透明性:チェーン上の行動は透明であり、チェーン外の情報は定期的に開示する必要があります。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

5. 流動性:それぞれ異なる戦略があり、改善の余地がある

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

結論と推奨事項

RWA貸出は巨大な市場機会であり、DeFiにより多くの安定性と信用価値をもたらすことができます。しかし、現在もいくつかの課題に直面しています:

• 完全なインフラが不足している
• KYCコンプライアンスコストが高い
• クロスボーダー決済は複雑です

今後の発展に関する提案:

• ブロックチェーン化プロセスを推進し、金融コストを削減する
• KYCと資金の安全性との関連性を強化する
• 新しい信用評価モデルを革新し、オンチェーンデータを導入する
• 違約処理メカニズムの改善
• 流動性を高める

RWA貸付は課題があるものの、展望は広い。技術と規制の進展に伴い、世界の貸付市場に革新をもたらすことが期待される。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析