AAVEエコシステムの重要なアップグレード：UmbrellaモジュールがSafety Moduleに置き換わる

AAVEエコシステムは最近、重要な提案を通過させ、長い間温めていたAAVE Umbrellaモジュールがコミュニティの承認を得て、2025年6月5日に正式に実行されることになりました。Umbrellaモジュールは、従来のSafety Moduleに取って代わり、AAVEエコシステムの不良債権保証機能を担います。この変更は、AAVEエコシステムの収益モデルに重大な影響をもたらすでしょう。

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Umbrellaモジュールが解決するコア問題

Umbrellaモジュールは、従来のSafety Moduleが抱えていた2つの大きな問題を解決します:

1. メンテナンスコストが高すぎる。従来のモデルではAAVEは毎年約6600万ドルのインセンティブを支払う必要があり、トークンの時価総額に圧力をかける。

2. 資金効率が低い。従来のモデルではAAVEとGHO関連の資産を担保として使用し、実際の貸出資産との関連性が高くない。

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Umbrella モジュールの主な最適化

1. ファンドのカテゴリーは、借入資産と高い相関性を持つaTokenに変更されました。 stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETHの3つの新しいアセットを導入します。

2. インセンティブ配分はリリースカーブモデルを採用し、目標流動性、現在のステーキング量、最大リリース量に基づいて動的に調整されます。

3. スラッシングメカニズムはスマートコントラクトによって自動的に実行され、もはやDAOガバナンスには依存しません。

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GHOのステーキング者への影響

GHOのステーキングリターンは、元の約13％から約7.7％に低下します。これによりGHOの発行量が大幅に縮小する可能性がありますが、現在の担保率は健全であり、取り付け騒ぎのリスクはそれほど高くありません。

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AAVEエコシステムへの影響

1. AAVEトークンの供給側圧力を最適化しました
2. 資金の使用効率が向上しました
3. 既存の参加者に影響を与える可能性のある移行
4. GHOは実際のアプリケーションシーンを再定位および発展させる必要があります。

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総じて、このアップグレードはAAVEチームによるGHOの発展モデルの再検討を反映しており、今後はGHOが分散型決済や検閲耐性などの実際のシーンでの応用により重点を置く可能性があります。しかし、これはかつての「ステーブルコインの神鉱」が歴史になることを意味します。

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