ゼロからDePIN投資ロジックを整理する: Alphaの機会はまだ存在する

DePIN(分散型物理インフラネットワーク)は2022年以降、暗号通貨投資のホットな方向性の一つとなっていますが、真の標準プロジェクトはまだ現れていないようです。現在、市場価値が高いプロジェクトとしてHelium、Bittensor、Render、Akashなどがありますが、これらはDePINの概念よりも早く登場したか、よりAI分野に分類されています。これは、DePIN分野が今後1〜3年内に依然としてアルファ機会が存在する可能性があることを意味しています。

この記事では、ゼロからDePINの投資論理を整理します。DePINが注目に値する理由や、シンプルな分析フレームワークを提案します。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから整理します

なぜDePIN投資に注目するか

DePINは単なる炒作の概念ではありません

物理世界のインフラを分散化することは単なる派手なアイデアではなく、実行可能なものです。DePINには、特定のシナリオを実現または最適化するための分散化の機会が確かに存在します。

電気通信分野を例にとると、従来の通信事業者は周波数ライセンスのオークションや基地局の展開に巨額の資金を投入する必要があります。一方、Helium Mobileはコミュニティのクラウドソーシング方式を通じて、この初期コストを各ユーザーに分担させ、個人は249ドルまたは499ドルのホットスポットデバイスを購入するだけでネットワークに接続し、"マイクロオペレーター"となることができます。このモデルは総投資コストを大幅に削減することができます。

AIデータ分野では、従来のAI企業がトレーニングデータを取得するコストが高く、ますます多くの制限に直面しています。一方、Grassは分散型のウェブスクレイピングを通じて、ユーザーがブラウザ拡張を介して未使用の帯域幅を共有し、公開ウェブデータを取得するのを助け、トークン報酬を得ることを可能にします。これにより、AI企業のデータ取得コストが低下するだけでなく、データの多様性と地理的分布も実現されます。

インフラストラクチャと消費者アプリケーションの交差点として

DePINは、インフラプロジェクトと消費者アプリケーションプロジェクトがそれぞれ直面するジレンマをうまくバランスさせることができます。

1. DePINは物理的な世界の真のニーズに基づいて構築されており、堅実な製品市場適合性と収益があり、反証が難しく、市場によって理解されやすい。

2. DePINにもユーザー側の利用ニーズがあり、ユーザーの関心を得ることができます。例えば、Grassは250万のエンドユーザーにリーチしており、その多くは暗号ネイティブではないユーザーです。

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DePIN投資フレームワーク

###方向

市場規模と需要の強さを考慮する必要があります。例えば、5Gと無線ネットワークは大きな市場であり、必需品に属します。一方、車載データや天気データは相対的に小さな市場に属します。

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###製品

DePINモデルは、特に資本要件が高く、参入障壁が高く、独占的な構造が明確で、資源の利用が不足している業界に適しています。供給側と需要側の2つの視点から製品の市場適合性を評価する必要があります:

供給側: DePINは元々できなかったことを実現したのか、あるいは従来の解決策に比べて際立った利点があるのか。

需要側:DePINが提供する製品は、実際の市場需要が存在し、できれば強い支払い意欲があることが望ましい。

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ハードウェア

ハードウェア関連のタイムラインは「製造-販売-配布-メンテナンス」と要約できます。考慮すべき点:

• 自分でハードウェアを設計・製造しますか、それとも既存のハードウェアを使用しますか？
• どのように価格を設定して販売しますか?
• 効率的に配布するには?
• ユーザーはハードウェアをどのように維持しますか?

スタートアップチームにとって、ハードウェアにおける選択肢とリソースの投入を管理し、段階的に進めることが必要であり、一気に成し遂げるのではなく、徐々に進めるべきです。

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トークンエコノミー

トークンメカニズムの設計は、DePINプロジェクトにおいて最も挑戦的な部分です。DePINは、ネットワークのさまざまな参加者に初期の段階でインセンティブを提供する必要があるため、プロジェクトの非常に初期の段階でトークンを導入する必要があります。

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チーム

チームの構成において、創業者は少なくとも以下のバックグラウンドを持つ人を一名ずつ必要とします：一つは、業界の伝統的な企業で働いた経験が豊富で、技術や製品などの実際の実行事項を担当したことがあること、もう一つは、暗号に精通し、トークンエコノミーやコミュニティ構築を理解していることです。

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その他

規制問題なども考慮する必要があります。

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まとめ

DePINから派生した経済的利益は、ユーザー側で伝統的なインフラを代替する可能性があり、アプリケーションの持続可能性を実現し、大規模な採用を達成します。開発サイクルは長いですが、Helium MobileとT-Mobile、Telefónicaとの協力など、いくつかの光明が見え始めています。

DePINには2つの独自の利点があります:

1. 従来の独占的大企業と比較して、DePINはより柔軟な展開方法と手段を持っており、トークンモデルを通じてエコシステム内でインセンティブを調整することができます。

2. DePINは正の外部性をもたらす機会があり、現実の生活や他の業界に価値をもたらし、トークン経済を通じてエコシステム全体に恩恵を与える。

全体的に見て、DePINは2025年に注目すべき分野ですが、同時に運営ハードウェアによる時間の不確実性、規制リスク、デューデリジェンスリスクなどの課題にも直面しています。

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