なぜ戦略的にビットコインを購入することが長期的なリスクを引き起こす可能性があるのか、需要が高まっているにもかかわらず?

近年、投資ビークルはビットコインの需要を喚起することに成功していますが、その積極的な蓄積戦略は、機関投資家に対する資産の長期的な魅力を損なっている可能性があります。この結論は、火曜日に発表されたスイスのデジタル資産銀行Sygnumの最新の分析から出されたものです。

これらの投資ビークルは市場の需要をサポートしていますが、SygnumはStrategyの5%のビットコイン供給を所有するという目標が、ビットコインの安全な避難所としての地位を損なう可能性があり、中央銀行の準備資産として不適切にさせる可能性があると警告しています。

月曜日に、Strategyは1,045ビットコインを追加購入し、約1億1000万ドル相当となり、現在の総数は582,000 BTCに達しました。これは、過去に存在したビットコインの最大供給量の約3%に相当します。Saylor Trackerからの初期推定によると、これらの購入は記録的な56%以上の利益をもたらしました。このことはビットコインの価格と評判を押し上げる要因となりましたが、Sygnumは現在の集中度が危険なレベルに近づいていると警告しています。

「大規模かつ集中した保有は、任意のデジタル資産に対するリスクです。戦略の保有は問題になる点に近づいています」とSygnumは報告書で述べています。

戦略の戦略的プロモーションは、より慎重な議論を徐々に覆い隠しており、Sygnumが大多数の企業にとってより適切であると評価しているリスク調整を伴う小規模なトレジャリー配分のアプローチを「新しい標準」として大規模なレバレッジ戦略として位置づけています。

流動性リスクと市場構造

ストラテジーのモデルは、強気市場での株価上昇を利用しながら、転換社債を使用してより多くのビットコインを購入する、非常に感度の高い表現ツールとして機能します。ビットコインが急上昇するたびに、ストラテジーのMSTR株は実際の価値よりも高い価格で取引され、同社は資本を調達してビットコインをさらに購入することができ、レバレッジスパイラルと強気の感情を生み出します。

ただし、これらのシナリオのリスクは否定できません。Sygnumの研究者が説明したように、ビットコインが長期にわたる下落期に入り、MSTRの株価が発行済み債券の転換価格を下回ると、モデルに亀裂が入り始め、会社は債務を履行するためにビットコイン保有の一部を清算することを余儀なくされる可能性があります。

「永久配当の形式は、ビットコインを借入資金で購入する際のリスクを軽減するのに役立ちます。利益と損失が共に変動する中、彼らは注意を促しています。」

しかし、「株価の下落圧力を受けるのではなくビットコインを売る方法を選ぶ」戦略の場合、この行動は「市場にとって非常にネガティブなシグナルとなる可能性がある」。

ミン・アン