Analisis stablecoin: nilai, jenis, dan perkembangan masa depan

Stablecoin telah menjadi elemen kunci yang tidak terpisahkan dalam bidang cryptocurrency. Nilai uniknya tidak hanya tercermin dalam perdagangan aset kripto, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Hingga baru-baru ini, nilai pasar sirkulasi stabilcoin global telah melampaui 230 miliar USD. Termasuk lembaga manajemen aset besar dan beberapa negara yang sedang mempercepat pengaturan di bidang ini.

I. Definisi dan Fungsi Stablecoin

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang secara teoritis dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan ciri khasnya adalah mempertahankan nilai koin relatif stabil melalui mekanisme tertentu. Berbeda dengan mata uang digital bank sentral, stablecoin umumnya diterbitkan oleh entitas swasta, yang mempertahankan nilai melalui kredit komersial, jaminan aset, atau protokol algoritmik.

Munculnya stablecoin menyelesaikan masalah penyimpanan nilai dalam dunia cryptocurrency. Investor dapat masuk dan keluar dari pasar cryptocurrency melalui stablecoin, mengunci keuntungan atau kerugian investasi. Selain investasi, stablecoin juga banyak digunakan dalam keuangan terdesentralisasi, pembayaran lintas batas, dan bidang lainnya.

Dalam hal pembayaran lintas batas, stablecoin menunjukkan keunggulan yang signifikan. Dibandingkan dengan sistem perbankan tradisional, pembayaran stablecoin dapat diselesaikan dalam beberapa menit, dengan biaya jauh lebih rendah dibandingkan cara tradisional. Peningkatan efisiensi ini berasal dari penerapan teknologi seperti buku besar terdistribusi dan kontrak pintar.

Dalam bidang keuangan terdesentralisasi, stablecoin telah menjadi aset dasar untuk menjalankan ekosistem. Karakteristik volatilitas rendahnya mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan pinjaman di platform DeFi.

Dua, Jenis dan Perbandingan Stablecoin Utama

1. Koin stabil yang terikat pada mata uang fiat

USDC

• Penerbit: Perusahaan Circle
• Kapitalisasi pasar: sekitar 60 miliar USD
• Mekanisme stabil: cadangan dolar AS yang berlebihan dan obligasi negara bagian AS jangka pendek
• Kerangka kepatuhan: diatur oleh hukum negara bagian AS, memegang lisensi pengiriman uang di beberapa negara bagian; memenuhi persyaratan undang-undang MiCA Uni Eropa

USDT

• Penerbit: Perusahaan Tether
• Kapitalisasi pasar: sekitar 60 miliar dolar
• Mekanisme stabil: Cadangan kas dan aset lainnya 1:1
• Kerangka kepatuhan: Pernah dikenakan denda karena ketidaktransparanan cadangan; belum memperoleh izin MiCA Uni Eropa

2. Aset kripto yang terikat pada stablecoin

DAI

• Penerbit: MakerDAO
• Kapitalisasi pasar: sekitar 3,1 miliar dolar
• Mekanisme stabil: Aset kripto yang dijaminkan secara berlebih
• Kerangka kepatuhan: organisasi otonom terdesentralisasi, kurangnya subjek hukum yang jelas

3. Stablecoin yang terikat pada aset fisik

PAXG

• Penerbit: Perusahaan Paxos
• Kapitalisasi pasar: sekitar 18,7 juta dolar
• Mekanisme stabilitas: cadangan emas fisik
• Kerangka kepatuhan: Diatur oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York

4. Stablecoin berbasis algoritma

Stablecoin algoritma mempertahankan stabilitas nilai koin melalui algoritma kontrak pintar, tetapi ada risiko yang cukup besar. Setelah insiden UST yang meledak pada tahun 2022, jalur stablecoin jenis ini terjebak dalam kebisuan.

Tiga, Dasar Nilai dan Risiko Stablecoin

Nilai stablecoin dibangun di atas dukungan ganda dari aset yang terikat dan konsensus pasar. Namun, stabilitas tidaklah mutlak. Ketika konsensus pasar mengalami retakan atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, stablecoin mungkin menghadapi volatilitas harga koin bahkan risiko kehilangan ikatan. Untuk melindungi hak pemegang, kerangka regulasi dan mekanisme perlindungan teknis terkait masih perlu disempurnakan.