Pembaruan Besar Ekosistem AAVE: Modul Umbrella Menggantikan Modul Keamanan

Ekosistem AAVE baru-baru ini telah menyetujui sebuah proposal kunci, modul AAVE Umbrella yang telah lama direncanakan telah mendapatkan pengakuan dari komunitas dan akan resmi dilaksanakan pada 5 Juni 2025. Modul Umbrella akan menggantikan Safety Module yang ada, mengambil alih fungsi jaminan untuk utang macet dalam ekosistem AAVE. Perubahan ini akan membawa dampak signifikan terhadap model pendapatan ekosistem AAVE.

Masalah inti yang diselesaikan oleh modul Umbrella

Modul Umbrella terutama menyelesaikan dua masalah utama yang ada pada Safety Module sebelumnya:

1. Biaya pemeliharaan terlalu tinggi. Dalam model sebelumnya, AAVE harus membayar sekitar 66 juta dolar AS sebagai insentif setiap tahun, yang memberikan tekanan pada nilai pasar token.

2. Efisiensi modal rendah. Dalam model sebelumnya, menggunakan aset terkait AAVE dan GHO sebagai jaminan, yang memiliki keterkaitan rendah dengan aset pinjaman aktual.

Optimasi Utama Modul Payung

1. Kategori dana diubah menjadi aToken, yang sangat terkait dengan aset pinjaman. Memperkenalkan tiga aset baru: stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH.

2. Distribusi insentif menggunakan model kurva pelepasan, yang secara dinamis disesuaikan berdasarkan likuiditas target, jumlah staking saat ini, dan jumlah pelepasan maksimum.

3. Mekanisme Slashing dieksekusi secara otomatis oleh kontrak pintar, tidak lagi bergantung pada tata kelola DAO.

Dampak pada Staker GHO

Tingkat imbal hasil staking GHO akan turun dari sekitar 13% menjadi sekitar 7,7%. Ini mungkin menyebabkan penurunan signifikan dalam volume penerbitan GHO, tetapi karena tingkat jaminan saat ini sehat, risiko penarikan tidak terlalu besar.

Pengaruh terhadap ekosistem AAVE

1. Mengoptimalkan tekanan sisi pasokan token AAVE
2. Meningkatkan efisiensi penggunaan dana
3. Potensi dampak pada transisi peserta yang ada
4. GHO perlu memposisikan ulang dan mengembangkan skenario aplikasi nyata.

Secara keseluruhan, upgrade kali ini mencerminkan peninjauan kembali oleh tim AAVE terhadap model pengembangan GHO, yang mungkin akan lebih fokus pada aplikasi GHO dalam skenario nyata seperti pembayaran terdesentralisasi dan ketahanan terhadap sensor. Namun, ini juga berarti bahwa "tambang stabilcoin yang legendaris" mungkin akan menjadi sejarah.