Bisakah Bitcoin menantang posisi global dolar? Tokenisasi aset mungkin menjadi jalan raya finansial masa depan

Pada 31 Maret, CEO salah satu perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia mengeluarkan surat tahunan kepada para investor yang sepanjang 27 halaman. Dalam surat tersebut, ia jarang sekali memperingatkan: jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit anggaran yang terus melambung, posisi dolar sebagai "mata uang cadangan global" selama beberapa dekade mungkin akhirnya akan digantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin.

Bitcoin atau melemahkan status mata uang cadangan dolar

CEO ini mengajukan pertanyaan yang menggugah pemikiran di halaman 20 laporan: "Apakah Bitcoin akan melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan?"

Dia menunjukkan bahwa Amerika Serikat telah lama diuntungkan oleh posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi keuntungan ini tidak bersifat permanen. Sejak 1989, pertumbuhan utang AS adalah tiga kali lipat dari GDP. Tahun ini, hanya pengeluaran bunga saja akan melebihi 952 miliar dolar, lebih tinggi daripada pengeluaran pertahanan. Pada tahun 2030, pengeluaran pemerintah yang wajib dan layanan utang akan menghabiskan semua pendapatan federal, membentuk defisit jangka panjang.

Sambil memperingatkan risiko keuangan tradisional, CEO ini juga secara tegas menyatakan bahwa ia tidak menentang perkembangan aset digital. Ia menulis: "Perlu dijelaskan bahwa saya jelas tidak menentang aset digital. Tetapi dua hal bisa berlaku sekaligus: keuangan terdesentralisasi adalah inovasi yang luar biasa, membuat pasar menjadi lebih cepat, lebih murah, dan lebih transparan. Namun, justru inovasi ini juga dapat melemahkan keunggulan ekonomi AS - jika investor mulai berpikir bahwa Bitcoin lebih aman daripada dolar."

Ketika meninjau kinerja, dia menunjukkan bahwa perusahaan telah meluncurkan Bitcoin ETF di Amerika Serikat yang menjadi peluncuran produk yang diperdagangkan di bursa terbesar dalam sejarah, dengan total aset yang dikelola melebihi 50 miliar USD dalam waktu kurang dari satu tahun. Ini adalah produk ketiga dalam industri ETF berdasarkan daya tarik aset, hanya di bawah dana indeks S&P 500. Di antara itu, lebih dari setengah permintaan berasal dari investor ritel, dan tiga perempat dari mereka adalah investor yang sebelumnya belum pernah memegang produk perusahaan tersebut. Tahun ini, perusahaan telah memperluas produk Bitcoin-nya ke produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) di Kanada dan Eropa.

Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa ETF tidak hanya berhasil besar di Amerika Serikat, tetapi juga sedang menjadi alat kunci untuk mendorong perkembangan budaya investasi di Eropa. Saat ini, hanya sepertiga dari investor individu Eropa yang terlibat dalam investasi pasar modal, proporsi ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan lebih dari 60% di Amerika Serikat. Untuk meningkatkan proporsi ini, perusahaan sedang bekerja sama dengan beberapa lembaga mapan dan platform baru di Eropa untuk bersama-sama menurunkan hambatan investasi dan meningkatkan literasi keuangan lokal.

Melihat RWA, percaya bahwa tokenisasi adalah "jalan raya" masa depan keuangan

Dari ETF hingga teknologi kripto yang sedang populer saat ini, CEO ini percaya bahwa tokenisasi sedang menjadi kekuatan kunci dalam merombak infrastruktur keuangan.

Ia menulis bahwa sirkulasi dana global saat ini masih bergantung pada "saluran keuangan" yang dibangun pada era di mana transaksi dilakukan dengan teriakan di ruang perdagangan, dan faksimili masih dianggap sebagai alat revolusioner. Sebagai contoh, Asosiasi untuk Telekomunikasi Keuangan Antar Bank (SWIFT) - yang mendukung transaksi global senilai triliunan dolar setiap hari, cara kerjanya lebih mirip dengan perlombaan estafet: bank-bank secara bergantian menyampaikan instruksi, setiap langkah memeriksa detail dengan cermat. Di pasar yang lebih kecil dan dengan frekuensi transaksi yang lebih rendah pada tahun 1970-an, pendekatan estafet ini adalah wajar. Tetapi hari ini, terus bergantung pada SWIFT, sama seperti mengirim email ke kantor pos untuk diteruskan, yang sangat tidak efisien.

Menurutnya, munculnya tokenisasi akan benar-benar mengubah ketidakefisienan ini. Jika SWIFT adalah layanan pos, maka tokenisasi adalah email itu sendiri—aset dapat mengalir langsung dan secara real-time, melewati semua perantara.

Dia lebih lanjut menggambarkan bagaimana tokenisasi secara mendalam mengubah ekosistem keuangan, tanpa diragukan lagi menunjukkan minat pada pasar RWA. "Ini adalah proses mengubah aset di dunia nyata (seperti saham, obligasi, real estat) menjadi token digital yang dapat diperdagangkan secara online. Setiap token mewakili kepemilikan Anda atas suatu aset tertentu, seperti sertifikat kepemilikan digital. Berbeda dengan bukti berbentuk kertas tradisional, token ini disimpan dengan aman di blockchain, sehingga pembelian dan pengalihan menjadi instan, tanpa perlu dokumen rumit dan waktu tunggu. Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana - setiap jenis aset dapat ditokenisasi. Begitu terwujud, ini akan merevolusi cara berinvestasi. Pasar tidak lagi membutuhkan penutupan, transaksi yang sebelumnya memerlukan beberapa hari untuk diselesaikan dapat diselesaikan dalam beberapa detik. Saat ini, ribuan miliar dolar dana yang terjebak karena penundaan penyelesaian, akan dapat segera disuntikkan kembali ke dalam ekonomi, mendorong lebih banyak pertumbuhan."

Dia menyatakan, mungkin yang paling penting adalah bahwa tokenisasi akan membuat investasi menjadi lebih "demokratis". Tokenisasi dapat mewujudkan demokratisasi akses. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan aset yang terfragmentasi — aset dapat dibagi menjadi sejumlah kecil bagian. Ini berarti aset dengan hambatan tinggi (seperti properti pribadi, ekuitas swasta) akan terbuka untuk kelompok investor yang lebih luas, secara signifikan mengurangi hambatan untuk berpartisipasi.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pemungutan suara pemegang saham. Memiliki saham berarti Anda memiliki hak untuk memberikan suara pada proposal pemegang saham perusahaan. Tokenisasi membuat pemungutan suara lebih mudah, karena kepemilikan dan hak suara Anda dicatat secara digital, memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam pemungutan suara dengan aman dan tanpa hambatan dari mana saja.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi keuntungan. Beberapa investasi menawarkan tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada yang lain, tetapi sering kali hanya investor besar yang bisa berpartisipasi. Salah satu alasannya adalah adanya "gesekan" seperti hukum, operasional, dan birokrasi. Dan tokenisasi dapat menghapuskan hambatan tersebut, memberikan lebih banyak orang kesempatan untuk memasuki bidang dengan imbal hasil tinggi.

Namun, ia juga secara terbuka menunjukkan bahwa penyebaran tokenisasi masih menghadapi tantangan teknis dan regulasi yang krusial. "Suatu hari nanti, saya percaya bahwa dana tokenisasi akan menjadi bagian dari konfigurasi sehari-hari investor seperti ETF - tetapi syaratnya adalah kita harus mengatasi satu masalah kunci: verifikasi identitas."

Dia menyatakan bahwa transaksi keuangan memerlukan otentikasi identitas yang ketat. Saat ini, platform pembayaran dan transaksi utama dapat menyelesaikan miliaran otentikasi identitas setiap hari tanpa hambatan. Namun, aset tokenisasi tidak akan lagi melalui saluran tradisional ini, oleh karena itu kita memerlukan sistem otentikasi identitas digital yang benar-benar baru.

"Terlihat rumit, tetapi negara dengan populasi terbesar di dunia—India, telah mencapai tujuan ini. Saat ini, lebih dari 90% orang India dapat melakukan verifikasi transaksi dengan aman melalui smartphone."

Dalam surat tahunan ini, ia juga meninjau perkembangan sejarah pasar modal, menunjukkan perannya yang penting dalam mendorong kemakmuran sosial dan membantu individu mengumpulkan kekayaan melalui investasi. Ia menyebutkan bahwa saat ini masih perlu mendorong inovasi keuangan lebih lanjut untuk menjembatani kesenjangan antara pasar publik dan pasar privat, serta menekankan pentingnya memperluas peluang investasi, terutama agar investor kecil dan menengah juga dapat berpartisipasi dalam kategori aset yang sebelumnya hanya terbuka untuk kelompok orang kaya.

Meskipun ia juga mengakui adanya kecemasan ekonomi yang umum saat ini, ia tetap berusaha menenangkan investor, menyatakan bahwa periode semacam ini bukanlah hal baru—seperti yang terjadi dalam sejarah, dengan mengandalkan ketahanan manusia dan kekuatan pasar modal, ekonomi pada akhirnya akan pulih dan stabil.

Secara keseluruhan, surat tahunan kepada investor ini memberikan peringatan tentang risiko posisi cadangan global dolar, dan juga merupakan sebuah prediksi tentang masa depan keuangan. Dari tokenisasi yang membangun kembali pasar modal, hingga terobosan pada sistem identitas digital yang diperlukan, mengungkapkan ketidakrasionalan dari sistem yang ada, dan juga menunjukkan arah baru yang mungkin dibawa oleh inovasi teknologi dan institusi.