"Sibuk" telah menjadi norma bagi para bankir investasi di Hong Kong dalam beberapa waktu terakhir.
"Setiap minggu ada beberapa hari pergi dinas ke daratan, bekerja dengan proyek, merebut proyek." ujar seorang penjamin dari bank investasi China yang terkemuka di Hong Kong.
Dia sekarang memiliki total 8 proyek IPO saham Hong Kong, di mana 2 di antaranya telah mengajukan permohonan untuk listing, 2 lainnya akan segera mengajukan, dan beberapa yang tersisa juga telah bekerja di lokasi selama beberapa waktu. Selain itu, dia juga memiliki beberapa proyek yang sedang dinegosiasikan, harus bersaing dengan perusahaan lain untuk mendapatkan kontrak sponsor terakhir, termasuk proyek yang akan melantai di bursa Hong Kong dari A-shares.
"Setelah kembali ke Hong Kong untuk menghadiri rapat, saya akan tinggal selama sehari, lalu mulai perjalanan dinas lagi." Seorang profesional perbankan investasi lainnya menyatakan, "Mengejar pesawat atau kereta cepat telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, pasar mulai bergairah, dan ritme kerja terasa seperti kembali ke tahun 2018 dan 2019 sebelum pandemi."
Data IPO dari HKEX juga membuktikan panasnya pasar. Data publik menunjukkan bahwa hingga 15 Juni, di HKEX, ada 30 perusahaan yang melakukan IPO, termasuk perusahaan kecap makanan Haidilao yang terdaftar di A-share, perusahaan industri Sanhua Intelligent, serta dua perusahaan medis lainnya yang sedang mengajukan penawaran — jika keempat perusahaan ini dimasukkan, total dana yang dihimpun HKEX akan mencapai 100 miliar HKD, meningkat lebih dari 5 kali dibandingkan tahun lalu pada periode yang sama. Ini juga membuat HKEX kembali ke posisi pertama dalam total dana IPO global setelah enam tahun.
Kepala Pasar Modal Bank of China International, Bian Jing, menyatakan bahwa keramaian IPO saham Hong Kong kali ini adalah periode jendela terbaik sejak paruh kedua tahun 2021.
Dia percaya bahwa gelombang perusahaan yang terdaftar di Hong Kong kali ini cukup baik, termasuk namun tidak terbatas pada perusahaan-perusahaan terkemuka di industri seperti Ningde Times, Hengrui Medicine, dan Haitian Flavoring. Banyak dana kekayaan negara dan dana ekuitas dari luar negeri yang ia hubungi telah mulai kembali ke Hong Kong dan menjadi aktif. Sementara itu, dukungan regulasi dari kedua tempat untuk perusahaan-perusahaan terkemuka daratan yang terdaftar di Hong Kong, termasuk percepatan proses pendaftaran, telah membuat pasar modal Hong Kong menjadi lebih aktif.
Perusahaan daratan mempercepat IPO di Hong Kong: dalam seminggu mengumpulkan 52,2 miliar dolar Hong Kong, lebih dari 200 perusahaan antre.
"Secara keseluruhan, pasar Hong Kong memang sangat aktif." Zhu Zhengqin, kepala divisi perbankan investasi UBS untuk Tiongkok, mengatakan bahwa pada minggu ketiga bulan Mei tahun ini, timnya menyelesaikan 4 proyek termasuk Ningde Times, dengan total dana yang dihimpun melebihi 8 miliar USD (setara sekitar 627 miliar HKD), di mana 3 proyek di pasar modal Hong Kong, termasuk proyek IPO Ningde Times dan Heng Rui Pharmaceutical, serta pendanaan ulang Bilibili di Hong Kong, yang menghimpun 690 juta USD.
Minggu itu juga merupakan puncak kecil untuk pasar IPO Hong Kong. Data publik menunjukkan bahwa pada minggu itu terdapat 3 perusahaan daratan yang melakukan IPO di Hong Kong, di antaranya Ningde Times yang mengumpulkan lebih dari 41 miliar HKD, Hengrui Medicine yang mengumpulkan 9,89 miliar HKD, dan satu lagi adalah Mirxes yang mengumpulkan 167 juta USD. Total dana yang terkumpul di pasar IPO saham Hong Kong pada minggu itu adalah 6,657 miliar USD, setara dengan 52,252 miliar HKD.
Ini berarti, pasar IPO saham Hong Kong pada minggu ketiga bulan Mei, hanya dalam waktu 7 hari, telah menyelesaikan 63% dari total dana yang dihimpun pasar IPO saham Hong Kong untuk tahun 2024 yang sebesar 82,9 miliar dolar Hong Kong.
Zhu Zhengqin percaya bahwa dibandingkan dengan dua tahun lalu, pasar saham Hong Kong sekarang memang jauh lebih aktif. Berdasarkan pengamatannya, setelah bulan September tahun lalu, pasar modal Hong Kong sempat panas untuk beberapa waktu sebelum kembali tenang. Namun sejak Januari tahun ini, pasar modal Hong Kong meningkat tajam setelah DeepSeek menjadi populer, meskipun sedikit terpengaruh oleh sengketa perdagangan AS-China selama satu atau dua minggu, tetapi pasar dengan cepat pulih kembali.
Pergerakan data Hang Seng juga demikian: Hang Seng naik dari 18800 poin pada 13 Januari tahun ini, mencapai titik tertinggi baru dalam hampir 2 tahun pada 19 Maret di 24770 poin, kemudian turun di bawah 20000 poin pada 7 April, dan kemudian naik lagi hingga penutupan pada 11 Juni, sekali lagi melewati 24000 poin.
Banyak orang dari bank investasi di Central yang termasuk Bian Jing dan Zhu Zhengqin percaya bahwa gelombang pasar ini akan berlanjut untuk sementara waktu. Banyak perusahaan daratan juga melihat tren ini, bahkan ada yang sudah mulai mempercepat ritme IPO mereka di Hong Kong.
Direktur Pasar Modal Global Ed Financial, Lin Zilong, menyatakan bahwa menurut pengamatannya, sebagian besar penerbit proyek telah melihat "tanda pemulihan total" di pasar Hong Kong, dan sikap mereka menjadi lebih positif.
Berbeda dengan sebelumnya, sebagian besar proyek IPO mungkin memerlukan orang dari bank investasi untuk mendorongnya. "Sekarang banyak penerbit yang lebih aktif mendorong." Dia menyatakan bahwa ini karena penerbit di daratan melihat tanda-tanda pemulihan pasar, dan percaya bahwa kemungkinan untuk上市 di Hong Kong lebih tinggi.
Data dari Hong Kong Stock Exchange menunjukkan bahwa selama bulan April dan Mei yang lalu, masing-masing 37 dan 42 perusahaan mengajukan permohonan untuk IPO, sedangkan pada bulan Januari, Februari, dan Maret sebelumnya masing-masing mengajukan permohonan sebanyak 29, 11, dan 13 perusahaan. Data ini juga menunjukkan bahwa jumlah perusahaan yang terdaftar di Hong Kong memang semakin banyak. Kurang dari dua minggu setelah bulan Juni berlalu, hingga 11 Juni, sudah ada 14 perusahaan yang mengajukan permohonan untuk IPO.
Situs resmi Bursa Hong Kong menunjukkan bahwa hingga 13 Juni, 211 perusahaan sedang menunggu untuk go public, sementara yang sudah terdaftar adalah 30 perusahaan.
Secara umum, jumlah perusahaan yang terdaftar IPO di Bursa Saham Hong Kong setiap tahunnya sekitar lebih dari 100, bahkan pada puncak pasar tahun 2018, sebanyak 218 perusahaan terdaftar. Ini berarti bahwa tahun ini IPO saham Hong Kong mungkin akan mengalami "kemacetan" dalam pendaftaran - ini tergantung pada kecepatan persetujuan dari lembaga pengawas terkait.
Orang dewasa tidak membuat pilihan: Manfaatkan periode kebijakan, A+H harus diambil.
"Sekarang, penerbit yang datang untuk terdaftar di Hong Kong tidak lagi merupakan pertanyaan pilihan. " Zhu Zhengqin menyatakan, beberapa tahun yang lalu, perusahaan daratan memilih untuk terdaftar di dalam negeri, di Amerika, atau di Hong Kong, mereka merasa itu adalah pertanyaan pilihan, sekarang mereka akan mempertimbangkan peluang di Hong Kong dengan serius.
Ini karena, termasuk kemudahan Hong Kong dalam pembiayaan ulang di masa mendatang, serta kemudahan dalam pengurangan insentif ekuitas untuk eksekutif perusahaan, pasar Hong Kong menjadi lebih mudah bagi penerbit.
Bian Jing menyatakan bahwa salah satu alasan penting bagi penerbit untuk memilih pasar Hong Kong saat ini adalah karena hiruk-pikuk pasar IPO saham Hong Kong dalam putaran ini adalah periode jendela terbaik sejak paruh kedua tahun 2021 hingga sekarang, ini juga merupakan periode jendela keuntungan kebijakan.
Tahun lalu, Komisi Pengawasan Sekuritas China meluncurkan "Lima Langkah Kerja Sama dengan Hong Kong", yang termasuk penegasan "mendukung perusahaan-perusahaan unggulan dari daratan untuk terdaftar di Hong Kong" dan juga mencakup mendorong perusahaan-perusahaan A-share untuk terdaftar di Hong Kong.
Perasaan Lin Zilong dari Ed Financial Group lebih dalam. Dia dan timnya telah mulai mempersiapkan proyek IPO di Hong Kong dari daratan Tiongkok sejak 2 tahun lalu, termasuk IPO saham A dari daratan Tiongkok ke Hong Kong. Sebelumnya, dalam suasana ketidakpastian pasar, dia dan timnya jarang mendapatkan umpan balik positif ketika berbicara dengan perusahaan-perusahaan A saham daratan Tiongkok tentang rencana IPO di Hong Kong.
Seorang profesional investasi yang terlibat dalam proyek IPO di Hong Kong mengatakan bahwa tahun lalu, saat berbicara dengan manajemen perusahaan A-share di daratan tentang rencana untuk terdaftar di Hong Kong, dia bahkan pernah dianggap sebagai "penipu". Ini karena, dibandingkan dengan A-share, pasar saham Hong Kong selama ini selalu dikritik karena masalah likuiditas dan valuasi.
Sementara itu, bagi penerbit, mendaftar di Hong Kong perlu mempertimbangkan jadwal dan biaya listing yang dapat diprediksi. Sebelumnya, jadwal listing untuk A-shares yang mendaftar di Hong Kong tidak jelas, yang menjadi masalah bagi penerbit dan bank investasi. Secara umum, jika proses berjalan lancar, untuk IPO di Hong Kong, jadwal listing dari pengajuan aplikasi listing dimulai, biasanya memakan waktu 6-9 bulan, atau 12 bulan.
Semua ini mulai berubah setelah "kebijakan 926". (Catatan, pada 26 September, rapat Politbiro Komite Sentral Partai Komunis China diadakan, rapat menekankan pentingnya untuk berusaha meningkatkan pasar modal) Saham Hong Kong dan A-share saat itu mengalami lonjakan besar. Yang paling dikenal oleh pasar adalah, pada 17 September, perusahaan A-share Midea Group berhasil terdaftar di Hong Kong, mengumpulkan lebih dari 30 miliar dolar Hong Kong, dan kinerja pasar setelahnya juga cukup baik, dengan kenaikan dua hari mencapai 17%.
Lin Zilong menyatakan bahwa, bagi dia dan timnya yang berhubungan dengan penerbit A-share di daratan, mereka lebih sensitif terhadap kebijakan dibandingkan dengan penerbit di daerah lain. Mereka melihat bahwa setelah Midea Group terdaftar, sinyal dukungan untuk kebijakan baru A-share yang akan melantai di Hong Kong sangat jelas, dan mereka percaya bahwa kemungkinan untuk melantai di Hong Kong kini lebih tinggi, lebih banyak yang perlu dibahas hanyalah masalah valuasi.
Selanjutnya, percepatan persetujuan pencatatan di Hong Kong oleh Ningde Times dan lainnya membuat para penerbit daratan ini semakin jelas tentang arah kebijakan.
Sejumlah profesional di bank investasi di Central Hong Kong sepakat bahwa untuk waktu yang lama ke depan, pasar saham Hong Kong mungkin masih akan berfokus pada proyek-proyek yang terdaftar di A-share di Hong Kong, yang mendominasi pasar penggalangan dana di Hong Kong.
Ini tidak sulit dipahami, sebagian besar perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong memiliki prospek yang baik, dengan nilai pasar sebagian besar melebihi 1 miliar dolar AS, bahkan mendekati 5 miliar dolar AS. Hingga data 20 Mei, data perusahaan A-share yang secara terbuka menyatakan niat untuk melantai di Hong Kong adalah sebagai berikut (gambar dari UBS).
"Harus memanfaatkan jendela kebijakan ini" Lin Zilong percaya, ini adalah pemikiran dari banyak penerbit daratan yang dia temui. Dia percaya, saat ini sikap penerbit daratan telah mulai mengalami perubahan yang besar, mereka lebih proaktif terhadap proses上市. Para penerbit ini percaya, sekarang adalah waktu yang tepat untuk mendaftar di Hong Kong dan mengumpulkan dana, maju terlebih dahulu, dan setelah mendapatkan dana, mereka dapat melakukan pembelian kembali atau mengembangkan bisnis di luar negeri.
Bian Jing menyatakan bahwa gelombang perusahaan daratan yang pergi ke Hong Kong ini juga dipengaruhi oleh fenomena "panasnya" perusahaan China yang "pergi ke luar" saat ini. Menurut pemahamannya, banyak perusahaan daratan yang terdaftar di Hong Kong saat ini memiliki kebutuhan yang kuat untuk ekspansi ke luar negeri atau pengaturan industri global.
Seorang kepala perusahaan sekuritas kecil dan menengah menyatakan bahwa, menurut pengamatannya, proses persetujuan perusahaan A-share untuk上市 di Hong Kong memang lebih cepat dibandingkan dengan IPO yang dilakukan di Hong Kong atau di Amerika. Dia juga menyebutkan bahwa ini mungkin karena perusahaan A-share yang pergi ke Hong Kong saat ini relatif merupakan perusahaan-perusahaan terkemuka domestik, dan mereka sudah terdaftar di A-share, sehingga materi dan proses审核 terkait mungkin lebih mudah.
Tentu saja, likuiditas saham Hong Kong semakin baik, ini juga merupakan poin yang sangat diperhatikan oleh penerbit yang terdaftar di Hong Kong. Data publik menunjukkan bahwa dalam 5 bulan pertama tahun 2025, rata-rata volume transaksi harian di Bursa Efek Hong Kong adalah 242,3 miliar HKD, meningkat 120% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu yang sebesar 110,2 miliar HKD.
Berbeda dengan perusahaan A-share yang sebelumnya terdaftar di selatan, selain likuiditas, sekarang valuasi saham Hong Kong juga mulai mengalami beberapa perubahan. Indeks Hang Seng terus naik melewati 24000 poin, selisih harga antara A-share dan saham Hong Kong secara bertahap menyusut, bahkan muncul fenomena "premium saham Hong Kong terbalik terhadap A-share."
Sebagai contoh, Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. (CATL) terdaftar pada 20 Mei dengan harga 263 dolar Hong Kong per saham, yang merupakan diskon sekitar 7% dibandingkan dengan saham A, namun pada hari itu harga pembukaan naik lebih dari 12%, pernah mencapai kenaikan lebih dari 18%, dan ditutup pada 306,20 dolar Hong Kong per saham, yang sedikit premium dibandingkan dengan harga saham A pada hari itu (263,00 yuan per saham). Fenomena ini cukup jarang terjadi di pasar A+H. Sebenarnya, kinerja pasar berikutnya dari CATL juga selalu sedikit premium dibandingkan dengan saham A.
Di antara lebih dari 100 perusahaan yang terdaftar secara bersamaan di A+H, fenomena seperti ini tidak umum. Sebelumnya, perusahaan A-share yang terdaftar di pasar saham Hong Kong, harga saham H-share umumnya menunjukkan diskon dibandingkan dengan A-share dalam jangka panjang. Data publik menunjukkan bahwa hanya beberapa perusahaan, seperti BYD dan Bank of Communications, yang pernah menunjukkan premium.
Beberapa manajer dana di Central Hong Kong percaya bahwa selain kelangkaan aset, struktur penerbitan CATL di pasar saham Hong Kong membuat jumlah saham yang beredar relatif kecil, yang juga mempengaruhi kenaikan harga saham. (Catatan, jumlah saham yang beredar untuk CATL di pasar saham A dan Hong Kong masing-masing adalah 3,9 miliar saham dan 156 juta saham).
Anggota Komite Manajemen Zhongjin Company, Wang Shuguang, menyatakan bahwa perusahaan-perusahaan baik di Tiongkok yang terdaftar di Hong Kong memiliki premi tertentu terhadap harga perdagangan A-share, mencerminkan bahwa perusahaan-perusahaan ini telah mendapatkan pengakuan dari dana internasional. Selanjutnya, mungkin akan memberikan umpan balik kepada pasar A-share, menarik lebih banyak investor untuk memperhatikan perusahaan-perusahaan A-share yang dinilai rendah ini.
Seorang kepala perusahaan sekuritas menengah percaya bahwa sebelum pembatasan untuk pencatatan saham A di dalam negeri dicabut, dalam waktu dekat, sebenarnya tidak ada banyak pilihan untuk pencatatan aset di China, kecuali pasar Hong Kong. Ini disebabkan oleh faktor geopolitik, di mana penerbit lebih berhati-hati untuk mencatat di AS atau Eropa.
Jika pertanyaan pilihan ganda tidak dikerjakan dengan baik, mungkin akan melewatkan kesempatan terbaik untuk go public, perusahaan e-commerce lintas batas terkemuka Shein adalah contoh terbaik.
Shein pernah berencana untuk go public di AS, Inggris, dan bahkan Singapura, tetapi baru-baru ini berencana untuk mengajukan permohonan IPO di Hong Kong. Dalam beberapa tahun pemilihan tersebut, valuasi Shein telah terjun bebas, dari valuasi tertinggi 100 miliar dolar AS, hingga kabarnya kini valuasinya mungkin kurang dari 30 miliar dolar AS.
Ningde Zaman telah memulai "awal yang buruk": bank investasi terlibat meskipun tidak menghasilkan uang.
Mengenai seberapa lama tren perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong akan berlanjut, Wang Shuguang juga menyatakan bahwa perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong akan menjadi sebuah tren, yang mungkin akan berlangsung dalam waktu yang cukup lama.
Data publik menunjukkan bahwa tahun ini ada hampir 50 perusahaan A-share yang jelas-jelas akan terdaftar di Hong Kong. Hingga 13 Juni, sudah ada 5 perusahaan A-share yang terdaftar di Hong Kong, termasuk Ningde Shidai, Hengrui Medicine, dan Jihong Co., serta 2 perusahaan lainnya, Haidilao dan Sanhua Intelligent, yang sedang dalam proses penawaran umum.
Zhu Zhengqin berpendapat bahwa jumlah perusahaan yang terdaftar di pasar saham A cukup besar, bahkan perusahaan A yang telah memutuskan untuk go public di Hong Kong saat ini masih dapat bertahan dalam jangka waktu yang lama.
Dia juga menyatakan bahwa gelombang panas IPO saham Hong Kong ini tidak sepenuhnya dipimpin oleh perusahaan A-shares yang melakukan IPO di selatan. Dia mencantumkan Mao Geping yang terdaftar pada akhir tahun lalu, serta Miexue Bingcheng dan Blokku yang terdaftar pada awal tahun ini, respons pasar juga sangat antusias, tetapi semua ini bukan dari A-shares yang pergi ke Hong Kong, melainkan proyek IPO saham baru.
Bian Jing juga percaya bahwa gelombang ini mungkin akan berlangsung untuk beberapa waktu. Saat ini, perusahaan yang mengajukan permohonan untuk daftar di Hong Kong telah memiliki cukup banyak cadangan. Untuk Nonyin International tempat dia bekerja, dia dan timnya telah mengajukan permohonan untuk 9 proyek dari proyek yang mereka dukung tahun ini, lebih dari 10 proyek akan segera diajukan, dan ada lebih dari 10 proyek yang sedang dalam negosiasi.
Sementara itu, Bian Jing juga percaya bahwa banyak dana jangka panjang asing dan dana kedaulatan telah mulai kembali ke Hong Kong.
Menurut pengamatannya, dalam beberapa bulan terakhir, banyak nama dana kedaulatan asing muncul dalam daftar fondasi untuk penawaran umum perdana (IPO) yang terdaftar. Sebenarnya, masih banyak dana kedaulatan asing lainnya yang juga secara bertahap melakukan pemesanan dari bagian pembelian institusi IPO - bagian ini tidak perlu diungkapkan, sehingga publik tidak banyak mengetahui. "IPO ini dapat memberikan imbal hasil yang cukup besar bagi dana, sehingga mereka akan terus tinggal di pasar Hong Kong."
Tencent News "Periskop" melaporkan bahwa kali ini dana kedaulatan yang kembali mengalir termasuk namun tidak terbatas pada Temasek, GIC dan dana kedaulatan Singapura lainnya, dana kedaulatan Kanada, dana kedaulatan Malaysia, serta dana kedaulatan dari negara-negara Timur Tengah seperti Abu Dhabi, Kuwait, dan Arab Saudi. Mereka semua telah berpartisipasi dalam pemesanan IPO Hong Kong dalam beberapa bulan terakhir. Mereka ingin menangkap peluang ini dan tidak ingin melewatkan gelombang "demam Cina" kali ini.
Sebagian besar IPO yang diikuti oleh dana-dana ini menguntungkan. Data dari Ernst & Young menunjukkan bahwa dalam enam bulan terakhir, sekitar 70% proyek IPO di Hong Kong menghasilkan keuntungan pada hari pertama.
Dana besar luar negeri ini cukup memperhatikan perusahaan-perusahaan bagus di A-share yang dianggap undervalue untuk melantai di Hong Kong. Dalam waktu yang cukup lama ke depan, lebih dari 90% perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong memiliki nilai pasar di atas 1 miliar USD. Dari perusahaan-perusahaan yang saat ini mengajukan pendaftaran, sebagian besar dipimpin oleh bank investasi terkemuka yang berada di Hong Kong.
Lin Zilong percaya bahwa gelombang perusahaan A-share yang terdaftar di Hong Kong dengan valuasi 1 miliar USD mungkin akan berlanjut hingga tahun depan, setelah itu kemungkinan besar akan ada lebih banyak perusahaan A-share dengan valuasi di bawah 1 miliar USD yang terdaftar di Hong Kong - ini juga merupakan fokus dari Ed Financial di mana sebagian besar sekuritas di wilayah tengah berkumpul untuk memperkuat upaya mereka. Sekarang proyek A+H yang dipegangnya dan timnya sebagian besar terfokus pada perusahaan dengan valuasi di bawah 1 miliar USD.
"Tampaknya sangat ramai, semua ini sebenarnya adalah keramaian dari bank investasi besar, dan tidak terlalu berkaitan dengan bank investasi kecil dan menengah. " Seorang kepala bank investasi kecil dan menengah mengungkapkan. Proyek IPO yang dipegangnya, sebagian besar tidak mendapatkan persetujuan, proyek IPO A-share besar yang pergi ke Hong Kong, bank investasi kecil sama sekali tidak bisa masuk. Menurutnya, proyek-proyek besar ini menyedot sebagian besar dana pasar, sementara penerbitan proyek kecil masih sangat sulit.
Namun sebenarnya, hari-hari di bank investasi besar tidak sebaik yang dibayangkan oleh orang luar. Beberapa orang di bank investasi mengungkapkan bahwa saat ini proyek memang terlihat lebih banyak, tetapi keuntungan dari proyek IPO tidak meningkat seperti yang diharapkan, bahkan beberapa mengalami penurunan, termasuk beberapa bank investasi besar juga mengalami kerugian pada proyek IPO.
"Sekarang proyek IPO A-share yang terdaftar di Hong Kong, biaya sangat rendah". Beberapa orang dari perbankan investasi mengungkapkan bahwa meskipun biaya sangat rendah, bank investasi tetap bersaing ketat untuk proyek IPO, karena proyek IPO sebenarnya merupakan "alat untuk menjalin hubungan" bagi bank investasi, yaitu dengan membangun koneksi melalui proyek IPO ini, penerbit tersebut akan melakukan pendanaan ulang di Hong Kong atau bisnis manajemen keluarga di masa depan, yang lebih diperhatikan oleh perusahaan grup bank investasi. Jika tidak berpartisipasi aktif dalam proyek IPO, bank investasi mungkin akan kehilangan peluang untuk bisnis penggalangan dana lainnya di masa depan.
Yang paling mencolok adalah Ningde Times yang baru saja terdaftar, dengan biaya penjaminan tetap sebesar 0,2%. Banyak orang di industri perbankan investasi berpendapat bahwa peluncuran Ningde Times sebenarnya telah membuka jalan "buruk" di pasar saham Hong Kong, yang menyebabkan sebagian besar perusahaan A-share yang terdaftar di Hong Kong saat ini akan menggunakan ini sebagai referensi dalam hal biaya.
Saat ini, sebagian besar IPO A-Shares yang terdaftar di Hong Kong memiliki biaya penjaminan tetap di bawah 1%, bahkan beberapa bank investasi asing pernah menawarkan biaya penjaminan tetap sebesar 0,4% - ini jauh di bawah biaya penjaminan tetap konvensional untuk IPO, yaitu 3%-5%. Di antara sekuritas yang terdaftar di Hong Kong, bank investasi asal Tiongkok lebih suka menawarkan biaya penjaminan tetap yang lebih rendah untuk mendapatkan proyek.
Untuk bank investasi, tingkat kesulitan dan beban kerja untuk perusahaan yang terdaftar di A-share di Hong Kong tidak berkurang, tetapi biaya penjaminan telah turun secara signifikan. Banyak pekerja bank investasi yang terlibat dalam proyek IPO mengeluhkan bahwa proyek A+H sebenarnya lebih melelahkan dibandingkan sebelumnya, tetapi pendapatannya menjadi lebih sedikit. Banyak bank investasi asal China telah mengalami penurunan pendapatan dan bonus yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir, tetapi para pekerja bank investasi tidak berani untuk berpindah ke bank asing, yang menawarkan pendapatan jauh lebih tinggi dibandingkan bank asal China.
Ini karena, bank asing seringkali melakukan pemotongan karyawan secara besar-besaran ketika proyek berkurang, sering kali tidak dapat bertahan dari hari ke hari - sementara bank investasi China, terutama bank yang berafiliasi dengan bank, relatif lebih stabil.
Bian Jing menyatakan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, seiring dengan membaiknya pasar dan meningkatnya jumlah proyek, pihak bank investasi telah melakukan penyesuaian biaya terkait dengan kekurangan tenaga kerja. Menurutnya, beberapa proyek IPO mengalami peningkatan penawaran dibandingkan sebelumnya, termasuk biaya penjaminan.
Sebelum ini, karena pasar sepi dan proyek IPO sedikit, beberapa bank investasi China pernah sekali waktu "menggulung" biaya tanda tangan sponsor hingga sekitar 3 juta dolar Hong Kong. Yang paling mencolok adalah CATL, biaya sponsorshipnya, termasuk bank investasi asing, disatukan menjadi 300.000 dolar AS, setara dengan 2,35 juta dolar Hong Kong. Sponsor CATL terdiri dari JPMorgan, Bank of America, dan CITIC Securities International serta beberapa bank investasi lainnya.
Sementara itu, menurut Bian Jing, setidaknya ada 5 bank investasi China di Hong Kong yang telah meluncurkan rencana perekrutan baru karena meningkatnya proyek IPO. "Setelah pasar membaik, semuanya perlahan-lahan bergerak ke arah yang lebih baik, baik pendapatan maupun perekrutan, dll."
Dalam jangka waktu yang panjang ke depan, kehidupan bank investasi di Hong Kong akan jauh lebih baik.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pergi ke Hong Kong, menangkap era baru
Penulis: Xie Zhaoqing, Berita Tencent "Qianwang"
"Sibuk" telah menjadi norma bagi para bankir investasi di Hong Kong dalam beberapa waktu terakhir.
"Setiap minggu ada beberapa hari pergi dinas ke daratan, bekerja dengan proyek, merebut proyek." ujar seorang penjamin dari bank investasi China yang terkemuka di Hong Kong.
Dia sekarang memiliki total 8 proyek IPO saham Hong Kong, di mana 2 di antaranya telah mengajukan permohonan untuk listing, 2 lainnya akan segera mengajukan, dan beberapa yang tersisa juga telah bekerja di lokasi selama beberapa waktu. Selain itu, dia juga memiliki beberapa proyek yang sedang dinegosiasikan, harus bersaing dengan perusahaan lain untuk mendapatkan kontrak sponsor terakhir, termasuk proyek yang akan melantai di bursa Hong Kong dari A-shares.
"Setelah kembali ke Hong Kong untuk menghadiri rapat, saya akan tinggal selama sehari, lalu mulai perjalanan dinas lagi." Seorang profesional perbankan investasi lainnya menyatakan, "Mengejar pesawat atau kereta cepat telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, pasar mulai bergairah, dan ritme kerja terasa seperti kembali ke tahun 2018 dan 2019 sebelum pandemi."
Data IPO dari HKEX juga membuktikan panasnya pasar. Data publik menunjukkan bahwa hingga 15 Juni, di HKEX, ada 30 perusahaan yang melakukan IPO, termasuk perusahaan kecap makanan Haidilao yang terdaftar di A-share, perusahaan industri Sanhua Intelligent, serta dua perusahaan medis lainnya yang sedang mengajukan penawaran — jika keempat perusahaan ini dimasukkan, total dana yang dihimpun HKEX akan mencapai 100 miliar HKD, meningkat lebih dari 5 kali dibandingkan tahun lalu pada periode yang sama. Ini juga membuat HKEX kembali ke posisi pertama dalam total dana IPO global setelah enam tahun.
Kepala Pasar Modal Bank of China International, Bian Jing, menyatakan bahwa keramaian IPO saham Hong Kong kali ini adalah periode jendela terbaik sejak paruh kedua tahun 2021.
Dia percaya bahwa gelombang perusahaan yang terdaftar di Hong Kong kali ini cukup baik, termasuk namun tidak terbatas pada perusahaan-perusahaan terkemuka di industri seperti Ningde Times, Hengrui Medicine, dan Haitian Flavoring. Banyak dana kekayaan negara dan dana ekuitas dari luar negeri yang ia hubungi telah mulai kembali ke Hong Kong dan menjadi aktif. Sementara itu, dukungan regulasi dari kedua tempat untuk perusahaan-perusahaan terkemuka daratan yang terdaftar di Hong Kong, termasuk percepatan proses pendaftaran, telah membuat pasar modal Hong Kong menjadi lebih aktif.
Perusahaan daratan mempercepat IPO di Hong Kong: dalam seminggu mengumpulkan 52,2 miliar dolar Hong Kong, lebih dari 200 perusahaan antre.
"Secara keseluruhan, pasar Hong Kong memang sangat aktif." Zhu Zhengqin, kepala divisi perbankan investasi UBS untuk Tiongkok, mengatakan bahwa pada minggu ketiga bulan Mei tahun ini, timnya menyelesaikan 4 proyek termasuk Ningde Times, dengan total dana yang dihimpun melebihi 8 miliar USD (setara sekitar 627 miliar HKD), di mana 3 proyek di pasar modal Hong Kong, termasuk proyek IPO Ningde Times dan Heng Rui Pharmaceutical, serta pendanaan ulang Bilibili di Hong Kong, yang menghimpun 690 juta USD.
Minggu itu juga merupakan puncak kecil untuk pasar IPO Hong Kong. Data publik menunjukkan bahwa pada minggu itu terdapat 3 perusahaan daratan yang melakukan IPO di Hong Kong, di antaranya Ningde Times yang mengumpulkan lebih dari 41 miliar HKD, Hengrui Medicine yang mengumpulkan 9,89 miliar HKD, dan satu lagi adalah Mirxes yang mengumpulkan 167 juta USD. Total dana yang terkumpul di pasar IPO saham Hong Kong pada minggu itu adalah 6,657 miliar USD, setara dengan 52,252 miliar HKD.
Ini berarti, pasar IPO saham Hong Kong pada minggu ketiga bulan Mei, hanya dalam waktu 7 hari, telah menyelesaikan 63% dari total dana yang dihimpun pasar IPO saham Hong Kong untuk tahun 2024 yang sebesar 82,9 miliar dolar Hong Kong.
Zhu Zhengqin percaya bahwa dibandingkan dengan dua tahun lalu, pasar saham Hong Kong sekarang memang jauh lebih aktif. Berdasarkan pengamatannya, setelah bulan September tahun lalu, pasar modal Hong Kong sempat panas untuk beberapa waktu sebelum kembali tenang. Namun sejak Januari tahun ini, pasar modal Hong Kong meningkat tajam setelah DeepSeek menjadi populer, meskipun sedikit terpengaruh oleh sengketa perdagangan AS-China selama satu atau dua minggu, tetapi pasar dengan cepat pulih kembali.
Pergerakan data Hang Seng juga demikian: Hang Seng naik dari 18800 poin pada 13 Januari tahun ini, mencapai titik tertinggi baru dalam hampir 2 tahun pada 19 Maret di 24770 poin, kemudian turun di bawah 20000 poin pada 7 April, dan kemudian naik lagi hingga penutupan pada 11 Juni, sekali lagi melewati 24000 poin.
Banyak orang dari bank investasi di Central yang termasuk Bian Jing dan Zhu Zhengqin percaya bahwa gelombang pasar ini akan berlanjut untuk sementara waktu. Banyak perusahaan daratan juga melihat tren ini, bahkan ada yang sudah mulai mempercepat ritme IPO mereka di Hong Kong.
Direktur Pasar Modal Global Ed Financial, Lin Zilong, menyatakan bahwa menurut pengamatannya, sebagian besar penerbit proyek telah melihat "tanda pemulihan total" di pasar Hong Kong, dan sikap mereka menjadi lebih positif.
Berbeda dengan sebelumnya, sebagian besar proyek IPO mungkin memerlukan orang dari bank investasi untuk mendorongnya. "Sekarang banyak penerbit yang lebih aktif mendorong." Dia menyatakan bahwa ini karena penerbit di daratan melihat tanda-tanda pemulihan pasar, dan percaya bahwa kemungkinan untuk上市 di Hong Kong lebih tinggi.
Data dari Hong Kong Stock Exchange menunjukkan bahwa selama bulan April dan Mei yang lalu, masing-masing 37 dan 42 perusahaan mengajukan permohonan untuk IPO, sedangkan pada bulan Januari, Februari, dan Maret sebelumnya masing-masing mengajukan permohonan sebanyak 29, 11, dan 13 perusahaan. Data ini juga menunjukkan bahwa jumlah perusahaan yang terdaftar di Hong Kong memang semakin banyak. Kurang dari dua minggu setelah bulan Juni berlalu, hingga 11 Juni, sudah ada 14 perusahaan yang mengajukan permohonan untuk IPO.
Situs resmi Bursa Hong Kong menunjukkan bahwa hingga 13 Juni, 211 perusahaan sedang menunggu untuk go public, sementara yang sudah terdaftar adalah 30 perusahaan.
Secara umum, jumlah perusahaan yang terdaftar IPO di Bursa Saham Hong Kong setiap tahunnya sekitar lebih dari 100, bahkan pada puncak pasar tahun 2018, sebanyak 218 perusahaan terdaftar. Ini berarti bahwa tahun ini IPO saham Hong Kong mungkin akan mengalami "kemacetan" dalam pendaftaran - ini tergantung pada kecepatan persetujuan dari lembaga pengawas terkait.
Orang dewasa tidak membuat pilihan: Manfaatkan periode kebijakan, A+H harus diambil.
"Sekarang, penerbit yang datang untuk terdaftar di Hong Kong tidak lagi merupakan pertanyaan pilihan. " Zhu Zhengqin menyatakan, beberapa tahun yang lalu, perusahaan daratan memilih untuk terdaftar di dalam negeri, di Amerika, atau di Hong Kong, mereka merasa itu adalah pertanyaan pilihan, sekarang mereka akan mempertimbangkan peluang di Hong Kong dengan serius.
Ini karena, termasuk kemudahan Hong Kong dalam pembiayaan ulang di masa mendatang, serta kemudahan dalam pengurangan insentif ekuitas untuk eksekutif perusahaan, pasar Hong Kong menjadi lebih mudah bagi penerbit.
Bian Jing menyatakan bahwa salah satu alasan penting bagi penerbit untuk memilih pasar Hong Kong saat ini adalah karena hiruk-pikuk pasar IPO saham Hong Kong dalam putaran ini adalah periode jendela terbaik sejak paruh kedua tahun 2021 hingga sekarang, ini juga merupakan periode jendela keuntungan kebijakan.
Tahun lalu, Komisi Pengawasan Sekuritas China meluncurkan "Lima Langkah Kerja Sama dengan Hong Kong", yang termasuk penegasan "mendukung perusahaan-perusahaan unggulan dari daratan untuk terdaftar di Hong Kong" dan juga mencakup mendorong perusahaan-perusahaan A-share untuk terdaftar di Hong Kong.
Perasaan Lin Zilong dari Ed Financial Group lebih dalam. Dia dan timnya telah mulai mempersiapkan proyek IPO di Hong Kong dari daratan Tiongkok sejak 2 tahun lalu, termasuk IPO saham A dari daratan Tiongkok ke Hong Kong. Sebelumnya, dalam suasana ketidakpastian pasar, dia dan timnya jarang mendapatkan umpan balik positif ketika berbicara dengan perusahaan-perusahaan A saham daratan Tiongkok tentang rencana IPO di Hong Kong.
Seorang profesional investasi yang terlibat dalam proyek IPO di Hong Kong mengatakan bahwa tahun lalu, saat berbicara dengan manajemen perusahaan A-share di daratan tentang rencana untuk terdaftar di Hong Kong, dia bahkan pernah dianggap sebagai "penipu". Ini karena, dibandingkan dengan A-share, pasar saham Hong Kong selama ini selalu dikritik karena masalah likuiditas dan valuasi.
Sementara itu, bagi penerbit, mendaftar di Hong Kong perlu mempertimbangkan jadwal dan biaya listing yang dapat diprediksi. Sebelumnya, jadwal listing untuk A-shares yang mendaftar di Hong Kong tidak jelas, yang menjadi masalah bagi penerbit dan bank investasi. Secara umum, jika proses berjalan lancar, untuk IPO di Hong Kong, jadwal listing dari pengajuan aplikasi listing dimulai, biasanya memakan waktu 6-9 bulan, atau 12 bulan.
Semua ini mulai berubah setelah "kebijakan 926". (Catatan, pada 26 September, rapat Politbiro Komite Sentral Partai Komunis China diadakan, rapat menekankan pentingnya untuk berusaha meningkatkan pasar modal) Saham Hong Kong dan A-share saat itu mengalami lonjakan besar. Yang paling dikenal oleh pasar adalah, pada 17 September, perusahaan A-share Midea Group berhasil terdaftar di Hong Kong, mengumpulkan lebih dari 30 miliar dolar Hong Kong, dan kinerja pasar setelahnya juga cukup baik, dengan kenaikan dua hari mencapai 17%.
Lin Zilong menyatakan bahwa, bagi dia dan timnya yang berhubungan dengan penerbit A-share di daratan, mereka lebih sensitif terhadap kebijakan dibandingkan dengan penerbit di daerah lain. Mereka melihat bahwa setelah Midea Group terdaftar, sinyal dukungan untuk kebijakan baru A-share yang akan melantai di Hong Kong sangat jelas, dan mereka percaya bahwa kemungkinan untuk melantai di Hong Kong kini lebih tinggi, lebih banyak yang perlu dibahas hanyalah masalah valuasi.
Selanjutnya, percepatan persetujuan pencatatan di Hong Kong oleh Ningde Times dan lainnya membuat para penerbit daratan ini semakin jelas tentang arah kebijakan.
Sejumlah profesional di bank investasi di Central Hong Kong sepakat bahwa untuk waktu yang lama ke depan, pasar saham Hong Kong mungkin masih akan berfokus pada proyek-proyek yang terdaftar di A-share di Hong Kong, yang mendominasi pasar penggalangan dana di Hong Kong.
Ini tidak sulit dipahami, sebagian besar perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong memiliki prospek yang baik, dengan nilai pasar sebagian besar melebihi 1 miliar dolar AS, bahkan mendekati 5 miliar dolar AS. Hingga data 20 Mei, data perusahaan A-share yang secara terbuka menyatakan niat untuk melantai di Hong Kong adalah sebagai berikut (gambar dari UBS).
"Harus memanfaatkan jendela kebijakan ini" Lin Zilong percaya, ini adalah pemikiran dari banyak penerbit daratan yang dia temui. Dia percaya, saat ini sikap penerbit daratan telah mulai mengalami perubahan yang besar, mereka lebih proaktif terhadap proses上市. Para penerbit ini percaya, sekarang adalah waktu yang tepat untuk mendaftar di Hong Kong dan mengumpulkan dana, maju terlebih dahulu, dan setelah mendapatkan dana, mereka dapat melakukan pembelian kembali atau mengembangkan bisnis di luar negeri.
Bian Jing menyatakan bahwa gelombang perusahaan daratan yang pergi ke Hong Kong ini juga dipengaruhi oleh fenomena "panasnya" perusahaan China yang "pergi ke luar" saat ini. Menurut pemahamannya, banyak perusahaan daratan yang terdaftar di Hong Kong saat ini memiliki kebutuhan yang kuat untuk ekspansi ke luar negeri atau pengaturan industri global.
Seorang kepala perusahaan sekuritas kecil dan menengah menyatakan bahwa, menurut pengamatannya, proses persetujuan perusahaan A-share untuk上市 di Hong Kong memang lebih cepat dibandingkan dengan IPO yang dilakukan di Hong Kong atau di Amerika. Dia juga menyebutkan bahwa ini mungkin karena perusahaan A-share yang pergi ke Hong Kong saat ini relatif merupakan perusahaan-perusahaan terkemuka domestik, dan mereka sudah terdaftar di A-share, sehingga materi dan proses审核 terkait mungkin lebih mudah.
Tentu saja, likuiditas saham Hong Kong semakin baik, ini juga merupakan poin yang sangat diperhatikan oleh penerbit yang terdaftar di Hong Kong. Data publik menunjukkan bahwa dalam 5 bulan pertama tahun 2025, rata-rata volume transaksi harian di Bursa Efek Hong Kong adalah 242,3 miliar HKD, meningkat 120% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu yang sebesar 110,2 miliar HKD.
Berbeda dengan perusahaan A-share yang sebelumnya terdaftar di selatan, selain likuiditas, sekarang valuasi saham Hong Kong juga mulai mengalami beberapa perubahan. Indeks Hang Seng terus naik melewati 24000 poin, selisih harga antara A-share dan saham Hong Kong secara bertahap menyusut, bahkan muncul fenomena "premium saham Hong Kong terbalik terhadap A-share."
Sebagai contoh, Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. (CATL) terdaftar pada 20 Mei dengan harga 263 dolar Hong Kong per saham, yang merupakan diskon sekitar 7% dibandingkan dengan saham A, namun pada hari itu harga pembukaan naik lebih dari 12%, pernah mencapai kenaikan lebih dari 18%, dan ditutup pada 306,20 dolar Hong Kong per saham, yang sedikit premium dibandingkan dengan harga saham A pada hari itu (263,00 yuan per saham). Fenomena ini cukup jarang terjadi di pasar A+H. Sebenarnya, kinerja pasar berikutnya dari CATL juga selalu sedikit premium dibandingkan dengan saham A.
Di antara lebih dari 100 perusahaan yang terdaftar secara bersamaan di A+H, fenomena seperti ini tidak umum. Sebelumnya, perusahaan A-share yang terdaftar di pasar saham Hong Kong, harga saham H-share umumnya menunjukkan diskon dibandingkan dengan A-share dalam jangka panjang. Data publik menunjukkan bahwa hanya beberapa perusahaan, seperti BYD dan Bank of Communications, yang pernah menunjukkan premium.
Beberapa manajer dana di Central Hong Kong percaya bahwa selain kelangkaan aset, struktur penerbitan CATL di pasar saham Hong Kong membuat jumlah saham yang beredar relatif kecil, yang juga mempengaruhi kenaikan harga saham. (Catatan, jumlah saham yang beredar untuk CATL di pasar saham A dan Hong Kong masing-masing adalah 3,9 miliar saham dan 156 juta saham).
Anggota Komite Manajemen Zhongjin Company, Wang Shuguang, menyatakan bahwa perusahaan-perusahaan baik di Tiongkok yang terdaftar di Hong Kong memiliki premi tertentu terhadap harga perdagangan A-share, mencerminkan bahwa perusahaan-perusahaan ini telah mendapatkan pengakuan dari dana internasional. Selanjutnya, mungkin akan memberikan umpan balik kepada pasar A-share, menarik lebih banyak investor untuk memperhatikan perusahaan-perusahaan A-share yang dinilai rendah ini.
Seorang kepala perusahaan sekuritas menengah percaya bahwa sebelum pembatasan untuk pencatatan saham A di dalam negeri dicabut, dalam waktu dekat, sebenarnya tidak ada banyak pilihan untuk pencatatan aset di China, kecuali pasar Hong Kong. Ini disebabkan oleh faktor geopolitik, di mana penerbit lebih berhati-hati untuk mencatat di AS atau Eropa.
Jika pertanyaan pilihan ganda tidak dikerjakan dengan baik, mungkin akan melewatkan kesempatan terbaik untuk go public, perusahaan e-commerce lintas batas terkemuka Shein adalah contoh terbaik.
Shein pernah berencana untuk go public di AS, Inggris, dan bahkan Singapura, tetapi baru-baru ini berencana untuk mengajukan permohonan IPO di Hong Kong. Dalam beberapa tahun pemilihan tersebut, valuasi Shein telah terjun bebas, dari valuasi tertinggi 100 miliar dolar AS, hingga kabarnya kini valuasinya mungkin kurang dari 30 miliar dolar AS.
Ningde Zaman telah memulai "awal yang buruk": bank investasi terlibat meskipun tidak menghasilkan uang.
Mengenai seberapa lama tren perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong akan berlanjut, Wang Shuguang juga menyatakan bahwa perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong akan menjadi sebuah tren, yang mungkin akan berlangsung dalam waktu yang cukup lama.
Data publik menunjukkan bahwa tahun ini ada hampir 50 perusahaan A-share yang jelas-jelas akan terdaftar di Hong Kong. Hingga 13 Juni, sudah ada 5 perusahaan A-share yang terdaftar di Hong Kong, termasuk Ningde Shidai, Hengrui Medicine, dan Jihong Co., serta 2 perusahaan lainnya, Haidilao dan Sanhua Intelligent, yang sedang dalam proses penawaran umum.
Zhu Zhengqin berpendapat bahwa jumlah perusahaan yang terdaftar di pasar saham A cukup besar, bahkan perusahaan A yang telah memutuskan untuk go public di Hong Kong saat ini masih dapat bertahan dalam jangka waktu yang lama.
Dia juga menyatakan bahwa gelombang panas IPO saham Hong Kong ini tidak sepenuhnya dipimpin oleh perusahaan A-shares yang melakukan IPO di selatan. Dia mencantumkan Mao Geping yang terdaftar pada akhir tahun lalu, serta Miexue Bingcheng dan Blokku yang terdaftar pada awal tahun ini, respons pasar juga sangat antusias, tetapi semua ini bukan dari A-shares yang pergi ke Hong Kong, melainkan proyek IPO saham baru.
Bian Jing juga percaya bahwa gelombang ini mungkin akan berlangsung untuk beberapa waktu. Saat ini, perusahaan yang mengajukan permohonan untuk daftar di Hong Kong telah memiliki cukup banyak cadangan. Untuk Nonyin International tempat dia bekerja, dia dan timnya telah mengajukan permohonan untuk 9 proyek dari proyek yang mereka dukung tahun ini, lebih dari 10 proyek akan segera diajukan, dan ada lebih dari 10 proyek yang sedang dalam negosiasi.
Sementara itu, Bian Jing juga percaya bahwa banyak dana jangka panjang asing dan dana kedaulatan telah mulai kembali ke Hong Kong.
Menurut pengamatannya, dalam beberapa bulan terakhir, banyak nama dana kedaulatan asing muncul dalam daftar fondasi untuk penawaran umum perdana (IPO) yang terdaftar. Sebenarnya, masih banyak dana kedaulatan asing lainnya yang juga secara bertahap melakukan pemesanan dari bagian pembelian institusi IPO - bagian ini tidak perlu diungkapkan, sehingga publik tidak banyak mengetahui. "IPO ini dapat memberikan imbal hasil yang cukup besar bagi dana, sehingga mereka akan terus tinggal di pasar Hong Kong."
Tencent News "Periskop" melaporkan bahwa kali ini dana kedaulatan yang kembali mengalir termasuk namun tidak terbatas pada Temasek, GIC dan dana kedaulatan Singapura lainnya, dana kedaulatan Kanada, dana kedaulatan Malaysia, serta dana kedaulatan dari negara-negara Timur Tengah seperti Abu Dhabi, Kuwait, dan Arab Saudi. Mereka semua telah berpartisipasi dalam pemesanan IPO Hong Kong dalam beberapa bulan terakhir. Mereka ingin menangkap peluang ini dan tidak ingin melewatkan gelombang "demam Cina" kali ini.
Sebagian besar IPO yang diikuti oleh dana-dana ini menguntungkan. Data dari Ernst & Young menunjukkan bahwa dalam enam bulan terakhir, sekitar 70% proyek IPO di Hong Kong menghasilkan keuntungan pada hari pertama.
Dana besar luar negeri ini cukup memperhatikan perusahaan-perusahaan bagus di A-share yang dianggap undervalue untuk melantai di Hong Kong. Dalam waktu yang cukup lama ke depan, lebih dari 90% perusahaan A-share yang melantai di Hong Kong memiliki nilai pasar di atas 1 miliar USD. Dari perusahaan-perusahaan yang saat ini mengajukan pendaftaran, sebagian besar dipimpin oleh bank investasi terkemuka yang berada di Hong Kong.
Lin Zilong percaya bahwa gelombang perusahaan A-share yang terdaftar di Hong Kong dengan valuasi 1 miliar USD mungkin akan berlanjut hingga tahun depan, setelah itu kemungkinan besar akan ada lebih banyak perusahaan A-share dengan valuasi di bawah 1 miliar USD yang terdaftar di Hong Kong - ini juga merupakan fokus dari Ed Financial di mana sebagian besar sekuritas di wilayah tengah berkumpul untuk memperkuat upaya mereka. Sekarang proyek A+H yang dipegangnya dan timnya sebagian besar terfokus pada perusahaan dengan valuasi di bawah 1 miliar USD.
"Tampaknya sangat ramai, semua ini sebenarnya adalah keramaian dari bank investasi besar, dan tidak terlalu berkaitan dengan bank investasi kecil dan menengah. " Seorang kepala bank investasi kecil dan menengah mengungkapkan. Proyek IPO yang dipegangnya, sebagian besar tidak mendapatkan persetujuan, proyek IPO A-share besar yang pergi ke Hong Kong, bank investasi kecil sama sekali tidak bisa masuk. Menurutnya, proyek-proyek besar ini menyedot sebagian besar dana pasar, sementara penerbitan proyek kecil masih sangat sulit.
Namun sebenarnya, hari-hari di bank investasi besar tidak sebaik yang dibayangkan oleh orang luar. Beberapa orang di bank investasi mengungkapkan bahwa saat ini proyek memang terlihat lebih banyak, tetapi keuntungan dari proyek IPO tidak meningkat seperti yang diharapkan, bahkan beberapa mengalami penurunan, termasuk beberapa bank investasi besar juga mengalami kerugian pada proyek IPO.
"Sekarang proyek IPO A-share yang terdaftar di Hong Kong, biaya sangat rendah". Beberapa orang dari perbankan investasi mengungkapkan bahwa meskipun biaya sangat rendah, bank investasi tetap bersaing ketat untuk proyek IPO, karena proyek IPO sebenarnya merupakan "alat untuk menjalin hubungan" bagi bank investasi, yaitu dengan membangun koneksi melalui proyek IPO ini, penerbit tersebut akan melakukan pendanaan ulang di Hong Kong atau bisnis manajemen keluarga di masa depan, yang lebih diperhatikan oleh perusahaan grup bank investasi. Jika tidak berpartisipasi aktif dalam proyek IPO, bank investasi mungkin akan kehilangan peluang untuk bisnis penggalangan dana lainnya di masa depan.
Yang paling mencolok adalah Ningde Times yang baru saja terdaftar, dengan biaya penjaminan tetap sebesar 0,2%. Banyak orang di industri perbankan investasi berpendapat bahwa peluncuran Ningde Times sebenarnya telah membuka jalan "buruk" di pasar saham Hong Kong, yang menyebabkan sebagian besar perusahaan A-share yang terdaftar di Hong Kong saat ini akan menggunakan ini sebagai referensi dalam hal biaya.
Saat ini, sebagian besar IPO A-Shares yang terdaftar di Hong Kong memiliki biaya penjaminan tetap di bawah 1%, bahkan beberapa bank investasi asing pernah menawarkan biaya penjaminan tetap sebesar 0,4% - ini jauh di bawah biaya penjaminan tetap konvensional untuk IPO, yaitu 3%-5%. Di antara sekuritas yang terdaftar di Hong Kong, bank investasi asal Tiongkok lebih suka menawarkan biaya penjaminan tetap yang lebih rendah untuk mendapatkan proyek.
Untuk bank investasi, tingkat kesulitan dan beban kerja untuk perusahaan yang terdaftar di A-share di Hong Kong tidak berkurang, tetapi biaya penjaminan telah turun secara signifikan. Banyak pekerja bank investasi yang terlibat dalam proyek IPO mengeluhkan bahwa proyek A+H sebenarnya lebih melelahkan dibandingkan sebelumnya, tetapi pendapatannya menjadi lebih sedikit. Banyak bank investasi asal China telah mengalami penurunan pendapatan dan bonus yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir, tetapi para pekerja bank investasi tidak berani untuk berpindah ke bank asing, yang menawarkan pendapatan jauh lebih tinggi dibandingkan bank asal China.
Ini karena, bank asing seringkali melakukan pemotongan karyawan secara besar-besaran ketika proyek berkurang, sering kali tidak dapat bertahan dari hari ke hari - sementara bank investasi China, terutama bank yang berafiliasi dengan bank, relatif lebih stabil.
Bian Jing menyatakan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, seiring dengan membaiknya pasar dan meningkatnya jumlah proyek, pihak bank investasi telah melakukan penyesuaian biaya terkait dengan kekurangan tenaga kerja. Menurutnya, beberapa proyek IPO mengalami peningkatan penawaran dibandingkan sebelumnya, termasuk biaya penjaminan.
Sebelum ini, karena pasar sepi dan proyek IPO sedikit, beberapa bank investasi China pernah sekali waktu "menggulung" biaya tanda tangan sponsor hingga sekitar 3 juta dolar Hong Kong. Yang paling mencolok adalah CATL, biaya sponsorshipnya, termasuk bank investasi asing, disatukan menjadi 300.000 dolar AS, setara dengan 2,35 juta dolar Hong Kong. Sponsor CATL terdiri dari JPMorgan, Bank of America, dan CITIC Securities International serta beberapa bank investasi lainnya.
Sementara itu, menurut Bian Jing, setidaknya ada 5 bank investasi China di Hong Kong yang telah meluncurkan rencana perekrutan baru karena meningkatnya proyek IPO. "Setelah pasar membaik, semuanya perlahan-lahan bergerak ke arah yang lebih baik, baik pendapatan maupun perekrutan, dll."
Dalam jangka waktu yang panjang ke depan, kehidupan bank investasi di Hong Kong akan jauh lebih baik.