Undang-undang pasar aset digital AS "CLARITY Act" telah disetujui oleh Komite Pertanian dan Komite Layanan Keuangan DPR AS dengan suara 47 banding 6 dan 32 banding 19, dan akan segera diajukan ke DPR untuk pemungutan suara penuh.
Nama lengkap Undang-Undang CLARITY adalah "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital tahun 2025", yang diterjemahkan menjadi Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, yang diajukan oleh Perwakilan Republik J. French Hill dari Arkansas, yang bertujuan untuk menetapkan kerangka peraturan yang jelas dan terpadu untuk pasar aset digital (aset kripto) AS, dan mengklarifikasi pembagian tanggung jawab antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) di bidang aset digital. Sambil melindungi investor dan memerangi penipuan, sisakan ruang untuk pengecualian dan penelitian untuk inovasi (DeFi, stablecoin, NFT, dll.).
RUU tersebut sebelumnya diblokir oleh kontroversi DPR atas "keterlibatan Trump dalam kegiatan kripto yang dapat menyebabkan konflik kepentingan," tetapi amandemen terbaru RUU tersebut ditolak pada 12 Juni untuk "melarang Presiden Trump dan keluarganya mengambil untung dari perdagangan atau mempromosikan aset kripto," dan Thompson, ketua Komite Jasa Keuangan DPR AS dan Komite Pertanian, mengatakan bahwa "ini bukan tempat untuk membahas etika presiden."
Odaily akan menguraikan isi kunci dari RUU "CLARITY Act" dalam artikel ini (dengan bantuan ChatGPT), dan menganalisis dampak selanjutnya terhadap pasar kripto.
Konten Utama RUU "CLARITY Act"
Dampak insiden keamanan pada kripto dan pasar keuangan, mulai dari kebangkrutan bursa Mt. Gox pada tahun 2013 hingga runtuhnya FTX pada tahun 2022, serta sengketa hukum yang sering dan berlarut-larut antara proyek kripto seperti SEC dan Ripple, telah menyoroti ambiguitas definisi "sekuritas" dan "komoditas." Pada saat yang sama, SEC dan CFTC memiliki otoritas regulasi parsial atas aset digital, tetapi ada tumpang tindih dan konflik antara keduanya dalam hal definisi, standar penegakan, dan bahkan akses pasar. Oleh karena itu, pembuatan Undang-Undang KEJELASAN dapat dengan jelas menggambarkan tanggung jawab kedua regulator dan menghindari kebingungan peraturan.
Undang-Undang "CLARITY Act" terdiri dari lima bagian utama, mencakup seluruh proses dari definisi, transaksi hingga regulasi dan dukungan inovasi.
Judul I: Definisi dan Penetapan Aturan
Bab 1 terutama merevisi Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, Undang-Undang Bursa tahun 1934 dan Undang-Undang Pertukaran Komoditas untuk dengan jelas mendefinisikan konsep inti "blockchain", "aplikasi/protokol/sistem blockchain", "sistem tata kelola terdesentralisasi", "aset digital", "komoditas digital" dan pelaku pasar terkait (penerbit, orang terkait, orang terkait); SEC dan CFTC diharuskan untuk menyelesaikan pengembangan aturan pendukung dalam batas waktu yang ditentukan, dan menetapkan sistem pendaftaran sementara untuk pertukaran, broker, dan dealer komoditas digital.
Definisi barang digital tersebut sama dengan makna yang diberikan pada istilah tersebut oleh Pasal 1a Undang-Undang Bursa Komoditi. Definisi barang digital dalam Pasal 1a Undang-Undang Bursa Komoditi adalah sebagai berikut:
"Aset digital yang terkait intrinsik dengan sistem blockchain—yaitu aset digital yang digunakan langsung untuk atau berasal dari fungsi atau operasi sistem blockchain, atau digunakan untuk layanan yang disediakan oleh sistem tersebut—dan nilai aset tersebut berasal atau diperkirakan berasal dari penggunaan sistem blockchain tersebut."
Pada saat yang sama, secara tegas dikecualikan bahwa stablecoin pembayaran seperti USDT dan USDC, token sekuritisasi, dan aset non-spekulatif lainnya seperti seni, item game, dan tanah virtual tidak termasuk dalam kategori "barang digital".
Judul II: Penerbitan dan Penjualan Barang Digital
Bab kedua terutama mengidentifikasi "aset kontrak investasi", menetapkan syarat pengecualian untuk penerbitan awal dan perdagangan pasar sekunder, serta menetapkan persyaratan sistem blockchain yang matang, dan menegaskan bahwa ketentuan ini akan berlaku 360 hari setelah undang-undang ini ditandatangani dan mulai berlaku.
Undang-undang tersebut mengakui komoditas digital sebagai "aset kontrak investasi" jika memenuhi persyaratan transfer independen peer-to-peer dan dijual berdasarkan kontrak investasi. Dengan kata lain, semua komoditas digital yang dijual sesuai dengan kontrak investasi dalam pengertian UU Efek dalam proses penggalangan modal diklasifikasikan sebagai "aset kontrak investasi" dalam tautan transaksi; Ketika aset ini dijual kembali di pasar sekunder oleh non-penerbit (atau agen/penjamin emisi mereka), mereka tidak lagi merupakan kontrak investasi (yaitu, undang-undang sekuritas tidak lagi berlaku) dan hanya mempertahankan statusnya sebagai "komoditas digital".
Sementara itu, telah dijelaskan juga tentang syarat penghapusan untuk penerbitan awal dan transaksi pasar sekunder. Kualifikasi penerbitan awal barang digital terbatas hanya untuk penerbit barang digital, dalam periode 12 bulan berturut-turut, maksimal dapat mengumpulkan dana sebesar 75 juta dolar AS, penerbit harus mengajukan dokumen pengungkapan ke SEC sebelum penjualan dan harus mendapatkan surat efektif atau konfirmasi sebelum dapat memulai penjualan.
Pengecualian perdagangan pasar sekunder terutama berlaku untuk komoditas digital yang awalnya diterbitkan melalui kontrak investasi dan ditransfer di pasar sekunder. **Selama transfer sekunder tidak melibatkan penerbit asli atau entitas apa pun yang dikendalikan olehnya, itu tidak akan lagi dianggap sebagai "penawaran atau penjualan" dari kontrak investasi asli dan tidak akan tunduk pada peraturan transaksi sekuritas dari Undang-Undang Sekuritas tahun 1933. **
Judul III: Pendaftaran Perantara di SEC
Bab ketiga terutama memasukkan "pembayaran stablecoin yang diizinkan" dan barang digital ke dalam lingkup penegakan anti-penipuan SEC; sekaligus menetapkan pengecualian yang ditargetkan untuk aktivitas DeFi, melakukan penelitian tentang topik seperti kustodian bank, pengungkapan broker/ dealer, dan partisipasi pihak asing.
Pada 9 Juni, di bawah pernyataan bersama dari 10 organisasi termasuk Paradigm, Uniswap Labs, dan Jump, "Undang-Undang Kepastian Regulasi Blockchain" (BRCA) dimasukkan ke dalam versi terbaru "Undang-Undang CLARITY", yang tercermin dalam ketentuan pengecualian yang ditujukan untuk keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan pengembang blockchain.
Semua aktivitas yang hanya secara langsung atau tidak langsung terkait dengan operasi sistem blockchain atau protokol perdagangan DeFi berikut, tidak berlaku untuk Pasal 15H dari Undang-Undang Sekuritas dan aturan turunannya (tetapi tetap terikat oleh ketentuan anti-penipuan/anti-manipulasi):
Pemrosesan transaksi jaringan: mengkompilasi, meneruskan, mengambil, mengurutkan, memvalidasi transaksi jaringan atau fungsi serupa.
Node dan layanan komputasi: menyediakan daya komputasi, menjalankan node/oracle, bandwidth atau layanan tambahan serupa lainnya.
Antarmuka pengguna: Menyediakan antarmuka frontend untuk memungkinkan pengguna mencari dan mengakses data blockchain.
Pemeliharaan Protokol dan Sistem Pesan: Mengembangkan, menerbitkan, mengelola, memelihara, atau mendistribusikan sistem blockchain, protokol perdagangan DeFi, atau sistem pesan DeFi.
Partisipasi kolam likuiditas: menjalankan atau berpartisipasi dalam kolam likuiditas untuk melakukan perdagangan spot barang digital.
Dompet tidak terkelola dan manajemen kunci: Membuat atau mendistribusikan perangkat lunak dompet atau alat lainnya, hanya membantu individu untuk "menyimpan" dan menjaga aset digital atau kunci pribadi.
Judul IV: Pendaftaran Perantara di bawah CFTC
Bab keempat menetapkan CFTC sebagai satu-satunya pengatur pasar spot barang digital; mengharuskan pedagang berjangka untuk menggunakan kustodian aset digital yang memenuhi syarat; dan harus membangun mekanisme verifikasi transaksi serta pendaftaran untuk bursa, pialang, dan dealer; menetapkan aturan untuk operator kolam barang (CPO) dan penasihat perdagangan barang (CTA); serta memasukkan pernyataan posisi Kongres.
Undang-undang tersebut akan memperluas kewajiban pendaftaran CPO/CTA ke sektor barang digital dan mengklarifikasi persyaratan wajib untuk tidak berpraktik tanpa pendaftaran. Ini juga memberi wewenang kepada otoritas pembuatan aturan CFTC untuk memberikan "pengabaian bersyarat" dari CPO/CTA untuk meringankan persyaratan kepatuhan yang duplikasi, bertentangan, atau terlalu berat dan mempromosikan inovasi.
Di akhir bab ini adalah pernyataan posisi kongres yang menyatakan bahwa baik Undang-Undang maupun amandemen apa pun yang memberikan otoritas kepada regulator federal atau negara bagian untuk mengatur komoditas selain "barang digital" di pasar spot, mencegah regulator menggunakan Undang-Undang untuk mengatur perdagangan spot dalam komoditas tradisional seperti minyak dan komoditas pertanian secara ekspansif.
Judul V: Inovasi dan Dukungan Teknologi
Bab kelima menunjukkan posisi positif Kongres terhadap inovasi aset digital, sekaligus dalam waktu 180 hari sejak diberlakukannya undang-undang ini, mendirikan "Pusat Strategi Keuangan dan Inovasi Teknologi"; melegalkan Laboratorium CFTC (LabCFTC) untuk melakukan penelitian tematik seputar DeFi, NFT, sistem pembayaran berbasis blockchain, infrastruktur pasar, literasi keuangan, dan lainnya.
Bab ini menunjukkan bahwa Laboratorium CFTC (LabCFTC) akan didirikan di Komisi, dengan Direktur ditunjuk oleh dan atas keinginan Komisi. Paling lambat 31 Oktober setiap tahun mulai tahun 2025, LabCFTC diwajibkan untuk menyerahkan laporan kegiatannya kepada Komite Pertanian DPR dan Komite Senat untuk Pertanian, Gizi, dan Kehutanan.
Dampak yang Mungkin Terjadi Selanjutnya
Saat ini, RUU "CLARITY Act" telah diajukan ke Dewan Perwakilan untuk pemungutan suara penuh. Berdasarkan jumlah suara yang disetujui oleh Komite Pertanian dan Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan, kemungkinan RUU ini disetujui dalam pemungutan suara penuh mencapai lebih dari 65%.
Singkatnya, pengesahan Undang-Undang KEJELASAN bermanfaat bagi seluruh industri kripto, pertama, dengan mengklarifikasi pembagian yurisdiksi antara SEC dan CFTC, kondusif untuk mengubah situasi pengawasan kripto yang kacau, dan juga mengklarifikasi batas-batas peraturan kegiatan kripto, sehingga praktisi kripto memiliki dasar hukum ketika terlibat dalam kegiatan bisnis kripto; Kedua, RUU tersebut juga mempromosikan pengembangan industri kripto melalui langkah-langkah kebijakan, seperti pendirian Pusat Strategi Fintech dan Inovasi dan Lab CFTC, yang juga berarti bahwa peraturan tersebut telah berubah dari "manajemen" menjadi "pengenalan", menggunakan kelebihannya sendiri untuk secara aktif memandu pengembangan industri kripto di Amerika Serikat ke arah yang lebih patuh.
Namun, ada juga kritikus yang berpendapat bahwa undang-undang tersebut dapat mendorong risiko investasi atau melemahkan pengaturan hukum sekuritas terhadap kripto.
Pendukung dan kritik masing-masing memiliki argumen, apakah RUU "CLARITY Act" akhirnya dapat disetujui, dan apakah itu dapat membawa manfaat substantif bagi industri kripto, kita tunggu dan lihat.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Interpretasi Undang-Undang CLARITY Amerika Serikat, langkah besar dalam klarifikasi regulasi aset digital.
Asli | OdailyOdaily (@OdailyChina)
Penulis｜Golem（@web3_golem）
! Menafsirkan Undang-Undang KEJELASAN di Amerika Serikat, langkah besar menuju kejelasan regulasi aset digital
Undang-undang pasar aset digital AS "CLARITY Act" telah disetujui oleh Komite Pertanian dan Komite Layanan Keuangan DPR AS dengan suara 47 banding 6 dan 32 banding 19, dan akan segera diajukan ke DPR untuk pemungutan suara penuh.
Nama lengkap Undang-Undang CLARITY adalah "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital tahun 2025", yang diterjemahkan menjadi Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, yang diajukan oleh Perwakilan Republik J. French Hill dari Arkansas, yang bertujuan untuk menetapkan kerangka peraturan yang jelas dan terpadu untuk pasar aset digital (aset kripto) AS, dan mengklarifikasi pembagian tanggung jawab antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) di bidang aset digital. Sambil melindungi investor dan memerangi penipuan, sisakan ruang untuk pengecualian dan penelitian untuk inovasi (DeFi, stablecoin, NFT, dll.).
RUU tersebut sebelumnya diblokir oleh kontroversi DPR atas "keterlibatan Trump dalam kegiatan kripto yang dapat menyebabkan konflik kepentingan," tetapi amandemen terbaru RUU tersebut ditolak pada 12 Juni untuk "melarang Presiden Trump dan keluarganya mengambil untung dari perdagangan atau mempromosikan aset kripto," dan Thompson, ketua Komite Jasa Keuangan DPR AS dan Komite Pertanian, mengatakan bahwa "ini bukan tempat untuk membahas etika presiden."
Odaily akan menguraikan isi kunci dari RUU "CLARITY Act" dalam artikel ini (dengan bantuan ChatGPT), dan menganalisis dampak selanjutnya terhadap pasar kripto.
Konten Utama RUU "CLARITY Act"
Dampak insiden keamanan pada kripto dan pasar keuangan, mulai dari kebangkrutan bursa Mt. Gox pada tahun 2013 hingga runtuhnya FTX pada tahun 2022, serta sengketa hukum yang sering dan berlarut-larut antara proyek kripto seperti SEC dan Ripple, telah menyoroti ambiguitas definisi "sekuritas" dan "komoditas." Pada saat yang sama, SEC dan CFTC memiliki otoritas regulasi parsial atas aset digital, tetapi ada tumpang tindih dan konflik antara keduanya dalam hal definisi, standar penegakan, dan bahkan akses pasar. Oleh karena itu, pembuatan Undang-Undang KEJELASAN dapat dengan jelas menggambarkan tanggung jawab kedua regulator dan menghindari kebingungan peraturan.
Undang-Undang "CLARITY Act" terdiri dari lima bagian utama, mencakup seluruh proses dari definisi, transaksi hingga regulasi dan dukungan inovasi.
Judul I: Definisi dan Penetapan Aturan
Bab 1 terutama merevisi Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, Undang-Undang Bursa tahun 1934 dan Undang-Undang Pertukaran Komoditas untuk dengan jelas mendefinisikan konsep inti "blockchain", "aplikasi/protokol/sistem blockchain", "sistem tata kelola terdesentralisasi", "aset digital", "komoditas digital" dan pelaku pasar terkait (penerbit, orang terkait, orang terkait); SEC dan CFTC diharuskan untuk menyelesaikan pengembangan aturan pendukung dalam batas waktu yang ditentukan, dan menetapkan sistem pendaftaran sementara untuk pertukaran, broker, dan dealer komoditas digital.
Definisi barang digital tersebut sama dengan makna yang diberikan pada istilah tersebut oleh Pasal 1a Undang-Undang Bursa Komoditi. Definisi barang digital dalam Pasal 1a Undang-Undang Bursa Komoditi adalah sebagai berikut:
Pada saat yang sama, secara tegas dikecualikan bahwa stablecoin pembayaran seperti USDT dan USDC, token sekuritisasi, dan aset non-spekulatif lainnya seperti seni, item game, dan tanah virtual tidak termasuk dalam kategori "barang digital".
Judul II: Penerbitan dan Penjualan Barang Digital
Bab kedua terutama mengidentifikasi "aset kontrak investasi", menetapkan syarat pengecualian untuk penerbitan awal dan perdagangan pasar sekunder, serta menetapkan persyaratan sistem blockchain yang matang, dan menegaskan bahwa ketentuan ini akan berlaku 360 hari setelah undang-undang ini ditandatangani dan mulai berlaku.
Undang-undang tersebut mengakui komoditas digital sebagai "aset kontrak investasi" jika memenuhi persyaratan transfer independen peer-to-peer dan dijual berdasarkan kontrak investasi. Dengan kata lain, semua komoditas digital yang dijual sesuai dengan kontrak investasi dalam pengertian UU Efek dalam proses penggalangan modal diklasifikasikan sebagai "aset kontrak investasi" dalam tautan transaksi; Ketika aset ini dijual kembali di pasar sekunder oleh non-penerbit (atau agen/penjamin emisi mereka), mereka tidak lagi merupakan kontrak investasi (yaitu, undang-undang sekuritas tidak lagi berlaku) dan hanya mempertahankan statusnya sebagai "komoditas digital".
Sementara itu, telah dijelaskan juga tentang syarat penghapusan untuk penerbitan awal dan transaksi pasar sekunder. Kualifikasi penerbitan awal barang digital terbatas hanya untuk penerbit barang digital, dalam periode 12 bulan berturut-turut, maksimal dapat mengumpulkan dana sebesar 75 juta dolar AS, penerbit harus mengajukan dokumen pengungkapan ke SEC sebelum penjualan dan harus mendapatkan surat efektif atau konfirmasi sebelum dapat memulai penjualan.
Pengecualian perdagangan pasar sekunder terutama berlaku untuk komoditas digital yang awalnya diterbitkan melalui kontrak investasi dan ditransfer di pasar sekunder. **Selama transfer sekunder tidak melibatkan penerbit asli atau entitas apa pun yang dikendalikan olehnya, itu tidak akan lagi dianggap sebagai "penawaran atau penjualan" dari kontrak investasi asli dan tidak akan tunduk pada peraturan transaksi sekuritas dari Undang-Undang Sekuritas tahun 1933. **
Judul III: Pendaftaran Perantara di SEC
Bab ketiga terutama memasukkan "pembayaran stablecoin yang diizinkan" dan barang digital ke dalam lingkup penegakan anti-penipuan SEC; sekaligus menetapkan pengecualian yang ditargetkan untuk aktivitas DeFi, melakukan penelitian tentang topik seperti kustodian bank, pengungkapan broker/ dealer, dan partisipasi pihak asing.
Pada 9 Juni, di bawah pernyataan bersama dari 10 organisasi termasuk Paradigm, Uniswap Labs, dan Jump, "Undang-Undang Kepastian Regulasi Blockchain" (BRCA) dimasukkan ke dalam versi terbaru "Undang-Undang CLARITY", yang tercermin dalam ketentuan pengecualian yang ditujukan untuk keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan pengembang blockchain.
Semua aktivitas yang hanya secara langsung atau tidak langsung terkait dengan operasi sistem blockchain atau protokol perdagangan DeFi berikut, tidak berlaku untuk Pasal 15H dari Undang-Undang Sekuritas dan aturan turunannya (tetapi tetap terikat oleh ketentuan anti-penipuan/anti-manipulasi):
Judul IV: Pendaftaran Perantara di bawah CFTC
Bab keempat menetapkan CFTC sebagai satu-satunya pengatur pasar spot barang digital; mengharuskan pedagang berjangka untuk menggunakan kustodian aset digital yang memenuhi syarat; dan harus membangun mekanisme verifikasi transaksi serta pendaftaran untuk bursa, pialang, dan dealer; menetapkan aturan untuk operator kolam barang (CPO) dan penasihat perdagangan barang (CTA); serta memasukkan pernyataan posisi Kongres.
Undang-undang tersebut akan memperluas kewajiban pendaftaran CPO/CTA ke sektor barang digital dan mengklarifikasi persyaratan wajib untuk tidak berpraktik tanpa pendaftaran. Ini juga memberi wewenang kepada otoritas pembuatan aturan CFTC untuk memberikan "pengabaian bersyarat" dari CPO/CTA untuk meringankan persyaratan kepatuhan yang duplikasi, bertentangan, atau terlalu berat dan mempromosikan inovasi.
Di akhir bab ini adalah pernyataan posisi kongres yang menyatakan bahwa baik Undang-Undang maupun amandemen apa pun yang memberikan otoritas kepada regulator federal atau negara bagian untuk mengatur komoditas selain "barang digital" di pasar spot, mencegah regulator menggunakan Undang-Undang untuk mengatur perdagangan spot dalam komoditas tradisional seperti minyak dan komoditas pertanian secara ekspansif.
Judul V: Inovasi dan Dukungan Teknologi
Bab kelima menunjukkan posisi positif Kongres terhadap inovasi aset digital, sekaligus dalam waktu 180 hari sejak diberlakukannya undang-undang ini, mendirikan "Pusat Strategi Keuangan dan Inovasi Teknologi"; melegalkan Laboratorium CFTC (LabCFTC) untuk melakukan penelitian tematik seputar DeFi, NFT, sistem pembayaran berbasis blockchain, infrastruktur pasar, literasi keuangan, dan lainnya.
Bab ini menunjukkan bahwa Laboratorium CFTC (LabCFTC) akan didirikan di Komisi, dengan Direktur ditunjuk oleh dan atas keinginan Komisi. Paling lambat 31 Oktober setiap tahun mulai tahun 2025, LabCFTC diwajibkan untuk menyerahkan laporan kegiatannya kepada Komite Pertanian DPR dan Komite Senat untuk Pertanian, Gizi, dan Kehutanan.
Dampak yang Mungkin Terjadi Selanjutnya
Saat ini, RUU "CLARITY Act" telah diajukan ke Dewan Perwakilan untuk pemungutan suara penuh. Berdasarkan jumlah suara yang disetujui oleh Komite Pertanian dan Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan, kemungkinan RUU ini disetujui dalam pemungutan suara penuh mencapai lebih dari 65%.
Singkatnya, pengesahan Undang-Undang KEJELASAN bermanfaat bagi seluruh industri kripto, pertama, dengan mengklarifikasi pembagian yurisdiksi antara SEC dan CFTC, kondusif untuk mengubah situasi pengawasan kripto yang kacau, dan juga mengklarifikasi batas-batas peraturan kegiatan kripto, sehingga praktisi kripto memiliki dasar hukum ketika terlibat dalam kegiatan bisnis kripto; Kedua, RUU tersebut juga mempromosikan pengembangan industri kripto melalui langkah-langkah kebijakan, seperti pendirian Pusat Strategi Fintech dan Inovasi dan Lab CFTC, yang juga berarti bahwa peraturan tersebut telah berubah dari "manajemen" menjadi "pengenalan", menggunakan kelebihannya sendiri untuk secara aktif memandu pengembangan industri kripto di Amerika Serikat ke arah yang lebih patuh.
Namun, ada juga kritikus yang berpendapat bahwa undang-undang tersebut dapat mendorong risiko investasi atau melemahkan pengaturan hukum sekuritas terhadap kripto.
Pendukung dan kritik masing-masing memiliki argumen, apakah RUU "CLARITY Act" akhirnya dapat disetujui, dan apakah itu dapat membawa manfaat substantif bagi industri kripto, kita tunggu dan lihat.