Pada 27 Mei, di ruang perdagangan Nasdaq, sebuah saham kecil yang tidak dikenal menciptakan gelombang besar.
SharpLink Gaming (SBET), sebuah perusahaan perjudian kecil dengan nilai pasar hanya 10 juta dolar, mengumumkan telah membeli sekitar 163.000 Ethereum (ETH) melalui investasi ekuitas swasta sebesar 425 juta dolar.
Setelah berita itu muncul, harga saham SharpLink melonjak tinggi, dengan peningkatan yang sempat melebihi 500%.}
Membeli koin mungkin sedang menjadi kode kekayaan baru untuk menaikkan harga saham perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS.
Sumber cerita tentu saja adalah MicroStrategy (微策略, sekarang telah berganti nama menjadi Strategy, kode saham MSTR), perusahaan yang pertama kali memicu konflik ini, sudah berani bertaruh pada Bitcoin sejak tahun 2020.
Dalam lima tahun, ia telah bertransformasi dari perusahaan teknologi biasa menjadi "Pionir Investasi Bitcoin". Pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy hanya lebih dari 10 dolar; pada tahun 2025, saham ini telah melesat menjadi 370 dolar, dengan kapitalisasi pasar melebihi 100 miliar dolar.
Membeli koin tidak hanya membuat neraca MicroStrategy membengkak, tetapi juga menjadikannya favorit di pasar modal.
Pada tahun 2025, gelombang ini semakin meningkat.
Dari perusahaan teknologi hingga raksasa ritel, dan kemudian ke perusahaan perjudian kecil, perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS sedang menyalakan mesin penilaian baru dengan cryptocurrency.
Apa sebenarnya rahasia di balik kode kekayaan untuk meningkatkan kapitalisasi pasar melalui pembelian koin?
MicroStrategy, buku teks tentang penggabungan mata uang dan saham
Semuanya dimulai dengan MicroStrategy.
Pada tahun 2020, perusahaan perangkat lunak ini menjadi yang pertama memulai tren pembelian cryptocurrency di pasar saham AS, CEO Michael Saylor pernah menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang lebih terpercaya daripada dolar";
Mengisi kepercayaan sangat menarik, tetapi yang benar-benar membuat perusahaan ini menonjol adalah cara mereka bermain di pasar modal.
Strategi MicroStrategy dapat dirangkum dengan kombinasi "obligasi konversi + Bitcoin":
Pertama, perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan suku bunga rendah.
Sejak tahun 2020, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi semacam ini beberapa kali, dengan suku bunga serendah 0%, jauh di bawah rata-rata pasar. Misalnya, pada bulan November 2024, perusahaan menerbitkan obligasi konversi senilai 2,6 miliar dolar AS, dengan biaya pendanaan hampir nol.
Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi saham perusahaan di masa depan dengan harga tetap, yang setara dengan memberikan opsi panggilan kepada investor, sambil memungkinkan perusahaan untuk memperoleh uang tunai dengan biaya yang sangat rendah.
Kedua, MicroStrategy akan menginvestasikan seluruh dana yang dihimpun ke dalam Bitcoin. Melalui beberapa putaran pendanaan, mereka terus menambah kepemilikan Bitcoin sehingga Bitcoin menjadi bagian inti dari neraca perusahaan.
Akhirnya, MicroStrategy memanfaatkan efek premium yang dihasilkan dari kenaikan harga Bitcoin untuk memulai satu set "efek flywheel."
Ketika harga Bitcoin naik dari 10.000 dolar AS pada tahun 2020 menjadi 100.000 dolar AS pada tahun 2025, nilai aset perusahaan meningkat secara signifikan, menarik lebih banyak investor untuk membeli saham. Kenaikan harga saham memungkinkan MicroStrategy untuk menerbitkan obligasi atau saham lagi dengan valuasi yang lebih tinggi, mengumpulkan lebih banyak dana, dan terus membeli Bitcoin, sehingga membentuk siklus modal yang memperkuat diri.
Inti dari model ini adalah kombinasi antara pembiayaan berbiaya rendah dan aset berimbal hasil tinggi. Melalui obligasi konversi untuk meminjam uang dengan biaya hampir nol, membeli Bitcoin yang sangat volatil tetapi bullish dalam jangka panjang, kemudian memanfaatkan antusiasme pasar terhadap cryptocurrency untuk memperbesar valuasi.
Pendekatan ini tidak hanya mengubah struktur aset MicroStrategy, tetapi juga memberikan contoh yang patut dicontoh bagi perusahaan-perusahaan lainnya di pasar saham AS.
SharpLink, makna dari shell tidak ada di alkohol
SharpLink Gaming (SBET) telah mengoptimalkan gameplay di atas dengan menggunakan aset Ethereum (ETH) alih-alih Bitcoin.
Namun di balik ini, ada kombinasi cerdik antara kekuatan crypto dan pasar modal.
Permainannya juga bisa dirangkum dengan "pinjam cangkang", inti dari strategi ini adalah memanfaatkan "cangkang" perusahaan publik dan narasi kripto untuk dengan cepat memperbesar gelembung valuasi.
SharpLink awalnya adalah sebuah perusahaan kecil yang berjuang di tepi delisting Nasdaq, dengan harga saham yang sempat di bawah 1 dolar, ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar, dan tekanan kepatuhan yang besar.
Tapi itu memiliki senjata pamungkas—status listing di Nasdaq.
"Cangkang" ini menarik perhatian raksasa industri kripto: ConsenSys yang dipimpin oleh salah satu pendiri Ethereum, Joe Lubin.
Pada bulan Mei 2025, ConsenSys bersama beberapa perusahaan modal ventura di bidang kripto (seperti ParaFi Capital, Pantera Capital), memimpin akuisisi SharpLink melalui pendanaan PIPE (private equity funding) sebesar 425 juta dolar.
Mereka menerbitkan 69,1 juta saham baru (setiap saham 6,15 dolar), dengan cepat mengambil lebih dari 90% kendali atas SharpLink, menghindari proses rumit IPO atau SPAC. Joe Lubin ditunjuk sebagai ketua dewan, ConsenSys secara jelas menyatakan akan bekerja sama dengan SharpLink untuk menjelajahi "strategi kas Ethereum."
Ada yang bilang ini adalah versi ETH dari MicroStrategy, tetapi sebenarnya cara bermainnya lebih canggih.
Tujuan sebenarnya dari transaksi ini bukan untuk memperbaiki bisnis perjudian perusahaan SharpLink, tetapi untuk menjadikannya sebagai benteng bagi dunia cryptocurrency untuk memasuki pasar modal.
ConsenSys berencana untuk membeli sekitar 163.000 ETH dengan dana sebesar 425 juta dolar AS, dikemas sebagai "MicroStrategy versi Ethereum", dan mengklaim bahwa ETH adalah "aset cadangan digital".
Pasar modal berbicara tentang "premium cerita", narasi ini tidak hanya menarik dana spekulatif, tetapi juga menyediakan "perwakilan ETH publik" bagi investor institusi yang tidak dapat langsung memiliki ETH.
Membeli koin hanyalah langkah pertama, "sihir" sejati SharpLink terletak pada efek flywheel. Operasinya dapat dipecah menjadi tiga langkah siklus:
Langkah pertama, penggalangan dana dengan biaya rendah.
SharpLink mengumpulkan 425 juta dolar AS melalui PIPE dengan harga 6,15 dolar AS per saham, cara ini tidak memerlukan roadshow dan proses regulasi yang rumit dibandingkan IPO atau SPAC, serta biayanya lebih rendah.
Langkah kedua, antusiasme pasar mendorong harga saham.
Investor terpicu oleh cerita "MicroStrategy versi Ethereum", harga sahamnya melonjak dengan cepat. Antusiasme pasar terhadap saham SharpLink jauh melebihi nilai asetnya, investor bersedia membayar harga yang jauh lebih tinggi daripada nilai bersih kepemilikan ETH-nya, "premium psikologis" ini membuat kapitalisasi pasar SharpLink cepat membengkak.
SharpLink juga berencana untuk mempertaruhkan token ETH ini, menguncinya di jaringan Ethereum, dan dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3%-5%.
Langkah ketiga, refinancing berulang. Dengan menerbitkan saham lagi pada harga yang lebih tinggi, SharpLink secara teoritis dapat mengumpulkan lebih banyak dana, membeli lebih banyak ETH, dan terus mengulang siklus ini, sehingga valuasi semakin besar seperti bola salju.
Di balik "sihir kapital" ini, tersembunyi bayangan gelembung.
Bisnis inti SharpLink—pemasaran perjudian—hampir tidak diperhatikan, rencana investasi ETH senilai 425 juta dolar sepenuhnya terputus dari fundamentalnya. Harga sahamnya melonjak tajam, lebih didorong oleh dana spekulatif dan narasi kripto.
Faktanya, modal di dunia kripto juga dapat menggunakan model "merger + membeli koin" untuk dengan cepat membesar-besarkan gelembung valuasi dengan memanfaatkan shell dari beberapa perusahaan publik kecil dan menengah.
Niat pemabuk bukanlah pada anggur, jika bisnis perusahaan publik memiliki hubungan itu bagus, jika tidak ada hubungan sebenarnya tidak penting.
Meniru tidak selalu berhasil
Strategi membeli koin tampaknya adalah "kode kekayaan" untuk perusahaan terdaftar di pasar saham AS, tetapi tidak selalu berhasil.
Di jalan meniru, dipenuhi oleh para pendatang baru.
Pada 28 Mei, GameStop, raksasa ritel game yang terkenal karena pertempuran ritel melawan Wall Street, mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin senilai 512,6 juta dolar AS, berusaha meniru kesuksesan MicroStrategy. Namun, reaksi pasar dingin: setelah pengumuman dirilis, harga saham GameStop turun 10,9%, investor tidak tertarik.
Pada 15 Mei, Addentax Group Corp (kode saham ATXG, nama dalam bahasa Mandarin 盈喜集团), sebuah perusahaan tekstil dan pakaian dari China, mengumumkan rencana untuk membeli 8.000 Bitcoin dan koin TRUMP milik Trump melalui penerbitan saham biasa. Dengan harga Bitcoin saat ini sebesar 108.000 dolar, biaya pembelian ini akan mencapai lebih dari 800 juta dolar.
Namun sebagai perbandingan, total kapitalisasi pasar saham perusahaan tersebut hanya sekitar 4,5 juta dolar, yang berarti biaya teoritis untuk membeli koin adalah lebih dari 100 kali kapitalisasi pasar perusahaan.
Hampir pada waktu yang sama, perusahaan China yang terdaftar di bursa saham AS lainnya, Jiuzi Holdings (kode saham JZXN, nama dalam bahasa Mandarin 九紫控股), juga ikut serta dalam gelombang pembelian koin ini.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk membeli 1000 bitcoin dalam setahun ke depan, dengan biaya lebih dari 100 juta dolar.
Data publik menunjukkan bahwa Jiuzhi Holdings adalah perusahaan Cina yang fokus pada ritel kendaraan energi baru, didirikan pada tahun 2019. Toko ritel perusahaan ini terutama tersebar di kota-kota tingkat tiga dan empat di Cina.
Dan perusahaan ini memiliki nilai pasar total saham di Nasdaq sekitar 50 juta dolar.
Harga saham memang sedang naik, tetapi kesesuaian antara nilai pasar perusahaan dan biaya pembelian koin adalah kunci.
Bagi lebih banyak pendatang baru, jika harga Bitcoin turun, dan jika mereka benar-benar membeli, maka neraca mereka akan menghadapi tekanan besar.
Strategi membeli koin bukanlah kunci kekayaan yang berlaku umum. Taruhan membeli koin yang didukung oleh leverage berlebihan dan kurangnya dukungan fundamental mungkin hanya merupakan risiko menuju pecahnya gelembung.
Cara lain untuk keluar dari lingkaran
Meskipun ada banyak risiko, tren pembelian cryptocurrency masih memiliki kemungkinan untuk menjadi norma baru.
Pada tahun 2025, tekanan inflasi global dan ekspektasi depresiasi dolar AS masih berlanjut, semakin banyak perusahaan mulai melihat Bitcoin dan Ethereum sebagai "aset tahan inflasi". Perusahaan Jepang Metaplanet telah meningkatkan nilai pasar melalui strategi penyimpanan Bitcoin, sementara lebih banyak perusahaan yang terdaftar di AS semakin cepat mengikuti jejak MicroStrategy.
Di bawah tren besar, cryptocurrency semakin banyak muncul di bidang politik dan ekonomi global.
Apakah ini salah satu istilah "keluar dari lingkaran" yang sering diucapkan oleh orang-orang di dunia cryptocurrency?
Mengamati tren saat ini, ada dua jalur utama bagi cryptocurrency untuk memasuki arus utama: kebangkitan stablecoin dan cadangan crypto dalam neraca perusahaan.
Secara superficialis, stablecoin menyediakan media pembayaran, penyimpanan, dan remitansi yang stabil untuk pasar kripto, mengurangi volatilitas, dan mendorong adopsi luas cryptocurrency. Namun, pada dasarnya, ia adalah perpanjangan dari dominasi dolar.
Sebagai contoh USDC, penerbitnya Circle memiliki hubungan dekat dengan pemerintah AS dan memegang sejumlah besar obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan. Ini tidak hanya memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga melalui peredaran stablecoin, semakin menyebarkan pengaruh sistem keuangan AS ke pasar kripto global.
Satu jalur lain untuk keluar dari lingkaran, yaitu membeli koin oleh perusahaan publik yang disebutkan di atas.
Perusahaan pembelian koin menarik dana spekulatif melalui narasi kripto, mendorong harga saham naik, namun selain beberapa perusahaan pemimpin, para peniru yang kemudian muncul, sejauh mana perbaikan dalam fundamental bisnis inti mereka, tetap menjadi sebuah teka-teki.
Baik stablecoin maupun aset kripto yang masuk ke neraca perusahaan publik, aset kripto tampaknya lebih mirip alat untuk mempertahankan atau memperkuat pola keuangan sebelumnya.
Apakah memotong padi atau inovasi finansial, ini lebih mirip dengan melihat dua sisi koin, tergantung di sisi mana Anda duduk di meja judi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Beli koin, perusahaan publik AS sandi kekayaan baru
Penulisan: Shenchao TechFlow
Pada 27 Mei, di ruang perdagangan Nasdaq, sebuah saham kecil yang tidak dikenal menciptakan gelombang besar.
SharpLink Gaming (SBET), sebuah perusahaan perjudian kecil dengan nilai pasar hanya 10 juta dolar, mengumumkan telah membeli sekitar 163.000 Ethereum (ETH) melalui investasi ekuitas swasta sebesar 425 juta dolar.
Setelah berita itu muncul, harga saham SharpLink melonjak tinggi, dengan peningkatan yang sempat melebihi 500%.}
Membeli koin mungkin sedang menjadi kode kekayaan baru untuk menaikkan harga saham perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS.
Sumber cerita tentu saja adalah MicroStrategy (微策略, sekarang telah berganti nama menjadi Strategy, kode saham MSTR), perusahaan yang pertama kali memicu konflik ini, sudah berani bertaruh pada Bitcoin sejak tahun 2020.
Dalam lima tahun, ia telah bertransformasi dari perusahaan teknologi biasa menjadi "Pionir Investasi Bitcoin". Pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy hanya lebih dari 10 dolar; pada tahun 2025, saham ini telah melesat menjadi 370 dolar, dengan kapitalisasi pasar melebihi 100 miliar dolar.
Membeli koin tidak hanya membuat neraca MicroStrategy membengkak, tetapi juga menjadikannya favorit di pasar modal.
Pada tahun 2025, gelombang ini semakin meningkat.
Dari perusahaan teknologi hingga raksasa ritel, dan kemudian ke perusahaan perjudian kecil, perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS sedang menyalakan mesin penilaian baru dengan cryptocurrency.
Apa sebenarnya rahasia di balik kode kekayaan untuk meningkatkan kapitalisasi pasar melalui pembelian koin?
MicroStrategy, buku teks tentang penggabungan mata uang dan saham
Semuanya dimulai dengan MicroStrategy.
Pada tahun 2020, perusahaan perangkat lunak ini menjadi yang pertama memulai tren pembelian cryptocurrency di pasar saham AS, CEO Michael Saylor pernah menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang lebih terpercaya daripada dolar";
Mengisi kepercayaan sangat menarik, tetapi yang benar-benar membuat perusahaan ini menonjol adalah cara mereka bermain di pasar modal.
Strategi MicroStrategy dapat dirangkum dengan kombinasi "obligasi konversi + Bitcoin":
Pertama, perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan suku bunga rendah.
Sejak tahun 2020, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi semacam ini beberapa kali, dengan suku bunga serendah 0%, jauh di bawah rata-rata pasar. Misalnya, pada bulan November 2024, perusahaan menerbitkan obligasi konversi senilai 2,6 miliar dolar AS, dengan biaya pendanaan hampir nol.
Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi saham perusahaan di masa depan dengan harga tetap, yang setara dengan memberikan opsi panggilan kepada investor, sambil memungkinkan perusahaan untuk memperoleh uang tunai dengan biaya yang sangat rendah.
Kedua, MicroStrategy akan menginvestasikan seluruh dana yang dihimpun ke dalam Bitcoin. Melalui beberapa putaran pendanaan, mereka terus menambah kepemilikan Bitcoin sehingga Bitcoin menjadi bagian inti dari neraca perusahaan.
Akhirnya, MicroStrategy memanfaatkan efek premium yang dihasilkan dari kenaikan harga Bitcoin untuk memulai satu set "efek flywheel."
Ketika harga Bitcoin naik dari 10.000 dolar AS pada tahun 2020 menjadi 100.000 dolar AS pada tahun 2025, nilai aset perusahaan meningkat secara signifikan, menarik lebih banyak investor untuk membeli saham. Kenaikan harga saham memungkinkan MicroStrategy untuk menerbitkan obligasi atau saham lagi dengan valuasi yang lebih tinggi, mengumpulkan lebih banyak dana, dan terus membeli Bitcoin, sehingga membentuk siklus modal yang memperkuat diri.
Inti dari model ini adalah kombinasi antara pembiayaan berbiaya rendah dan aset berimbal hasil tinggi. Melalui obligasi konversi untuk meminjam uang dengan biaya hampir nol, membeli Bitcoin yang sangat volatil tetapi bullish dalam jangka panjang, kemudian memanfaatkan antusiasme pasar terhadap cryptocurrency untuk memperbesar valuasi.
Pendekatan ini tidak hanya mengubah struktur aset MicroStrategy, tetapi juga memberikan contoh yang patut dicontoh bagi perusahaan-perusahaan lainnya di pasar saham AS.
SharpLink, makna dari shell tidak ada di alkohol
SharpLink Gaming (SBET) telah mengoptimalkan gameplay di atas dengan menggunakan aset Ethereum (ETH) alih-alih Bitcoin.
Namun di balik ini, ada kombinasi cerdik antara kekuatan crypto dan pasar modal.
Permainannya juga bisa dirangkum dengan "pinjam cangkang", inti dari strategi ini adalah memanfaatkan "cangkang" perusahaan publik dan narasi kripto untuk dengan cepat memperbesar gelembung valuasi.
SharpLink awalnya adalah sebuah perusahaan kecil yang berjuang di tepi delisting Nasdaq, dengan harga saham yang sempat di bawah 1 dolar, ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar, dan tekanan kepatuhan yang besar.
Tapi itu memiliki senjata pamungkas—status listing di Nasdaq.
"Cangkang" ini menarik perhatian raksasa industri kripto: ConsenSys yang dipimpin oleh salah satu pendiri Ethereum, Joe Lubin.
Pada bulan Mei 2025, ConsenSys bersama beberapa perusahaan modal ventura di bidang kripto (seperti ParaFi Capital, Pantera Capital), memimpin akuisisi SharpLink melalui pendanaan PIPE (private equity funding) sebesar 425 juta dolar.
Mereka menerbitkan 69,1 juta saham baru (setiap saham 6,15 dolar), dengan cepat mengambil lebih dari 90% kendali atas SharpLink, menghindari proses rumit IPO atau SPAC. Joe Lubin ditunjuk sebagai ketua dewan, ConsenSys secara jelas menyatakan akan bekerja sama dengan SharpLink untuk menjelajahi "strategi kas Ethereum."
Ada yang bilang ini adalah versi ETH dari MicroStrategy, tetapi sebenarnya cara bermainnya lebih canggih.
Tujuan sebenarnya dari transaksi ini bukan untuk memperbaiki bisnis perjudian perusahaan SharpLink, tetapi untuk menjadikannya sebagai benteng bagi dunia cryptocurrency untuk memasuki pasar modal.
ConsenSys berencana untuk membeli sekitar 163.000 ETH dengan dana sebesar 425 juta dolar AS, dikemas sebagai "MicroStrategy versi Ethereum", dan mengklaim bahwa ETH adalah "aset cadangan digital".
Pasar modal berbicara tentang "premium cerita", narasi ini tidak hanya menarik dana spekulatif, tetapi juga menyediakan "perwakilan ETH publik" bagi investor institusi yang tidak dapat langsung memiliki ETH.
Membeli koin hanyalah langkah pertama, "sihir" sejati SharpLink terletak pada efek flywheel. Operasinya dapat dipecah menjadi tiga langkah siklus:
Langkah pertama, penggalangan dana dengan biaya rendah.
SharpLink mengumpulkan 425 juta dolar AS melalui PIPE dengan harga 6,15 dolar AS per saham, cara ini tidak memerlukan roadshow dan proses regulasi yang rumit dibandingkan IPO atau SPAC, serta biayanya lebih rendah.
Langkah kedua, antusiasme pasar mendorong harga saham.
Investor terpicu oleh cerita "MicroStrategy versi Ethereum", harga sahamnya melonjak dengan cepat. Antusiasme pasar terhadap saham SharpLink jauh melebihi nilai asetnya, investor bersedia membayar harga yang jauh lebih tinggi daripada nilai bersih kepemilikan ETH-nya, "premium psikologis" ini membuat kapitalisasi pasar SharpLink cepat membengkak.
SharpLink juga berencana untuk mempertaruhkan token ETH ini, menguncinya di jaringan Ethereum, dan dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3%-5%.
Langkah ketiga, refinancing berulang. Dengan menerbitkan saham lagi pada harga yang lebih tinggi, SharpLink secara teoritis dapat mengumpulkan lebih banyak dana, membeli lebih banyak ETH, dan terus mengulang siklus ini, sehingga valuasi semakin besar seperti bola salju.
Di balik "sihir kapital" ini, tersembunyi bayangan gelembung.
Bisnis inti SharpLink—pemasaran perjudian—hampir tidak diperhatikan, rencana investasi ETH senilai 425 juta dolar sepenuhnya terputus dari fundamentalnya. Harga sahamnya melonjak tajam, lebih didorong oleh dana spekulatif dan narasi kripto.
Faktanya, modal di dunia kripto juga dapat menggunakan model "merger + membeli koin" untuk dengan cepat membesar-besarkan gelembung valuasi dengan memanfaatkan shell dari beberapa perusahaan publik kecil dan menengah.
Niat pemabuk bukanlah pada anggur, jika bisnis perusahaan publik memiliki hubungan itu bagus, jika tidak ada hubungan sebenarnya tidak penting.
Meniru tidak selalu berhasil
Strategi membeli koin tampaknya adalah "kode kekayaan" untuk perusahaan terdaftar di pasar saham AS, tetapi tidak selalu berhasil.
Di jalan meniru, dipenuhi oleh para pendatang baru.
Pada 28 Mei, GameStop, raksasa ritel game yang terkenal karena pertempuran ritel melawan Wall Street, mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin senilai 512,6 juta dolar AS, berusaha meniru kesuksesan MicroStrategy. Namun, reaksi pasar dingin: setelah pengumuman dirilis, harga saham GameStop turun 10,9%, investor tidak tertarik.
Pada 15 Mei, Addentax Group Corp (kode saham ATXG, nama dalam bahasa Mandarin 盈喜集团), sebuah perusahaan tekstil dan pakaian dari China, mengumumkan rencana untuk membeli 8.000 Bitcoin dan koin TRUMP milik Trump melalui penerbitan saham biasa. Dengan harga Bitcoin saat ini sebesar 108.000 dolar, biaya pembelian ini akan mencapai lebih dari 800 juta dolar.
Namun sebagai perbandingan, total kapitalisasi pasar saham perusahaan tersebut hanya sekitar 4,5 juta dolar, yang berarti biaya teoritis untuk membeli koin adalah lebih dari 100 kali kapitalisasi pasar perusahaan.
Hampir pada waktu yang sama, perusahaan China yang terdaftar di bursa saham AS lainnya, Jiuzi Holdings (kode saham JZXN, nama dalam bahasa Mandarin 九紫控股), juga ikut serta dalam gelombang pembelian koin ini.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk membeli 1000 bitcoin dalam setahun ke depan, dengan biaya lebih dari 100 juta dolar.
Data publik menunjukkan bahwa Jiuzhi Holdings adalah perusahaan Cina yang fokus pada ritel kendaraan energi baru, didirikan pada tahun 2019. Toko ritel perusahaan ini terutama tersebar di kota-kota tingkat tiga dan empat di Cina.
Dan perusahaan ini memiliki nilai pasar total saham di Nasdaq sekitar 50 juta dolar.
Harga saham memang sedang naik, tetapi kesesuaian antara nilai pasar perusahaan dan biaya pembelian koin adalah kunci.
Bagi lebih banyak pendatang baru, jika harga Bitcoin turun, dan jika mereka benar-benar membeli, maka neraca mereka akan menghadapi tekanan besar.
Strategi membeli koin bukanlah kunci kekayaan yang berlaku umum. Taruhan membeli koin yang didukung oleh leverage berlebihan dan kurangnya dukungan fundamental mungkin hanya merupakan risiko menuju pecahnya gelembung.
Cara lain untuk keluar dari lingkaran
Meskipun ada banyak risiko, tren pembelian cryptocurrency masih memiliki kemungkinan untuk menjadi norma baru.
Pada tahun 2025, tekanan inflasi global dan ekspektasi depresiasi dolar AS masih berlanjut, semakin banyak perusahaan mulai melihat Bitcoin dan Ethereum sebagai "aset tahan inflasi". Perusahaan Jepang Metaplanet telah meningkatkan nilai pasar melalui strategi penyimpanan Bitcoin, sementara lebih banyak perusahaan yang terdaftar di AS semakin cepat mengikuti jejak MicroStrategy.
Di bawah tren besar, cryptocurrency semakin banyak muncul di bidang politik dan ekonomi global.
Apakah ini salah satu istilah "keluar dari lingkaran" yang sering diucapkan oleh orang-orang di dunia cryptocurrency?
Mengamati tren saat ini, ada dua jalur utama bagi cryptocurrency untuk memasuki arus utama: kebangkitan stablecoin dan cadangan crypto dalam neraca perusahaan.
Secara superficialis, stablecoin menyediakan media pembayaran, penyimpanan, dan remitansi yang stabil untuk pasar kripto, mengurangi volatilitas, dan mendorong adopsi luas cryptocurrency. Namun, pada dasarnya, ia adalah perpanjangan dari dominasi dolar.
Sebagai contoh USDC, penerbitnya Circle memiliki hubungan dekat dengan pemerintah AS dan memegang sejumlah besar obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan. Ini tidak hanya memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga melalui peredaran stablecoin, semakin menyebarkan pengaruh sistem keuangan AS ke pasar kripto global.
Satu jalur lain untuk keluar dari lingkaran, yaitu membeli koin oleh perusahaan publik yang disebutkan di atas.
Perusahaan pembelian koin menarik dana spekulatif melalui narasi kripto, mendorong harga saham naik, namun selain beberapa perusahaan pemimpin, para peniru yang kemudian muncul, sejauh mana perbaikan dalam fundamental bisnis inti mereka, tetap menjadi sebuah teka-teki.
Baik stablecoin maupun aset kripto yang masuk ke neraca perusahaan publik, aset kripto tampaknya lebih mirip alat untuk mempertahankan atau memperkuat pola keuangan sebelumnya.
Apakah memotong padi atau inovasi finansial, ini lebih mirip dengan melihat dua sisi koin, tergantung di sisi mana Anda duduk di meja judi.