USDT yang diterbitkan oleh Tether adalah stablecoin dengan pangsa pasar terbesar di dunia. Data menunjukkan bahwa saat ini jumlah penerbitan USDT yang dipatok ke dolar AS telah mencapai 155 miliar dolar. Namun, dalam keadaan saat ini, Tether hampir pasti tidak dapat memenuhi persyaratan kepatuhan yang ditetapkan oleh pembuat undang-undang AS. Senat AS pada hari Selasa mengesahkan RUU GENIUS yang sangat penting, yang mendorong upaya regulasi pemerintah federal AS terhadap stablecoin. RUU tersebut kemudian akan diajukan untuk tinjauan Dewan Perwakilan Rakyat, yang harus disetujui oleh kedua majelis sebelum ditandatangani oleh presiden untuk berlaku.
Menurut prediksi para ahli, Tether pada akhirnya mungkin menghadapi pilihan: entah mengatasi berbagai kesulitan untuk memenuhi hukum di masa depan; atau mencoba untuk mempertahankan pangsa pasar di luar Amerika Serikat. Kerangka regulasi pemerintah AS yang jelas dapat mendorong ekspansi skala industri, tetapi pada saat yang sama mempengaruhi orientasi regulasi di yurisdiksi lain.
Rancangan undang-undang saat ini membuka jalan bagi penerbit stablecoin asing untuk memasuki pasar Amerika Serikat, tetapi prosesnya bisa sangat kompleks. Secara keseluruhan, jika perusahaan seperti Tether ingin menerbitkan token kepada pengguna di Amerika Serikat, mereka pertama-tama harus tunduk pada pengawasan dari lembaga asing yang diakui dan setara dengan standar AS. Selain itu, penerbit mungkin juga perlu mendaftar di Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) di AS dan tunduk pada pengawasannya, serta "memiliki cukup cadangan di lembaga keuangan AS untuk memenuhi kebutuhan likuiditas pelanggan AS jika penerbit bangkrut."
Semua penerbit yang berada di bawah pengawasan hukum potensial harus mematuhi standar cadangan yang ketat, memegang cash, obligasi pemerintah AS, dan aset likuid tinggi lainnya yang terikat satu banding satu dengan jumlah penerbitan mereka. Institusi ini juga perlu diaudit setiap bulan oleh firma akuntan publik terdaftar, dan hasil audit harus disertifikasi oleh CEO dan CFO perusahaan, yang berarti eksekutif akan bertanggung jawab secara hukum secara pribadi atas keakuratan pengungkapan informasi. Perlu dicatat bahwa kerangka regulasi ini menetapkan kewajiban pengungkapan informasi yang lebih sering bagi penerbit stablecoin dibandingkan dengan lembaga keuangan tradisional.
Selain itu, lembaga terkait juga harus mematuhi sepenuhnya peraturan pengawasan anti pencucian uang yang berlaku untuk lembaga keuangan di Amerika Serikat.
Tether tidak perlu terburu-buru untuk berubah?
"Jika saya adalah Tether, saya tidak akan terburu-buru memasuki Amerika Serikat, kecuali saya memahami regulasi yang relevan," kata Steve Gannon, pengacara klien aset digital di firma hukum Davis Wright Tremaine, dalam sebuah wawancara. "Dari segi kepatuhan terhadap regulasi ini, dampaknya bagi Tether mungkin adalah investasi besar dalam waktu, energi, tenaga kerja, dana, dan teknologi."
Akhirnya, sebagai salah satu perusahaan yang paling menguntungkan di dunia, Tether mungkin akan terus fokus pada pasar yang sedang berkembang, sementara dampak dari RUU GENIUS terhadap pasar ini relatif kecil. Tether baru-baru ini memindahkan kantornya ke El Salvador, yang memiliki lingkungan regulasi cryptocurrency yang lebih longgar, meskipun jelas bahwa El Salvador tidak sepenuhnya sempurna dalam hal regulasi keuangan.
Meskipun demikian, undang-undang di Amerika Serikat memberikan Menteri Keuangan kekuasaan diskresi yang besar untuk menilai negara mana yang memiliki regulasi yang cukup baik, serta apakah beberapa perusahaan dapat diberikan pengecualian regulasi.
"Misalnya, pemerintahan Trump dapat mencapai kesepakatan timbal balik dengan El Salvador, tempat kantor pusat Tether berada, yang memungkinkan Tether memasuki pasar AS, sekaligus menghindari persyaratan undang-undang tersebut," kata salah satu penentang utama undang-undang itu, Senator Demokrat senior Elizabeth Warren (Elizabeth Warren).
Direktur Perlindungan Investor di Asosiasi Konsumen Amerika, mantan penasihat kebijakan cryptocurrency di Komisi Sekuritas dan Bursa AS Corey Frayer mengatakan: "Sangat sulit untuk membayangkan El Salvador dapat membangun sistem regulasi yang sempurna dan aman seperti Amerika Serikat. Namun, berdasarkan peraturan badan regulasi yang ada, mereka masih memenuhi syarat untuk mendapatkan perlakuan timbal balik dan menikmati standar yang setara dengan AS."
Meskipun Warren dan sekutunya berbicara dengan tegas, mereka tidak dapat menghentikan banyak anggota DPR dari Partai Demokrat untuk mendukung undang-undang tersebut. Para pendukung percaya bahwa undang-undang ini setidaknya akan mulai mengawasi dan mengendalikan bagian penting dari industri kripto, yaitu stablecoin. Sementara itu, para kritikus undang-undang berpendapat bahwa undang-undang ini masih memiliki celah yang jelas, yang mungkin memungkinkan stablecoin asing yang tidak diatur untuk beredar melalui platform kripto terdesentralisasi di AS.
Warren mengatakan dalam pidatonya di Senat minggu lalu: "Sayangnya, RUU GENIUS secara signifikan memperluas pasar stablecoin, tetapi gagal mengatasi risiko keamanan nasional yang mendasarinya. RUU ini juga memiliki celah yang jelas, memungkinkan Tether memasuki pasar AS."
Rencana Tether di Amerika Serikat
Namun, CEO Tether Paolo Ardoino baru-baru ini menyatakan bahwa perusahaan mungkin tidak akan memperkenalkan tokennya ke pasar AS sebagai penerbit langsung, melainkan mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin penyelesaian cabang AS yang sepenuhnya teratur di AS.
Bagi Tether, peraturan regulasi di Amerika Serikat bisa dibilang seperti menambah beban, dan saat ini mereka masih jauh dari memenuhi standar tersebut. Tether memperbarui syarat layanan mereka tahun ini.
Peringatan kepada penggunanya: "Jika Tether gagal mematuhi regulasi yang terus berubah, Tether dan perusahaan afiliasinya mungkin akan dikenakan sanksi tindakan regulasi, yang dapat berdampak negatif pada Tether dan kemampuannya untuk beroperasi."
Meskipun pemungutan suara Senat yang menyetujui RUU GENIUS merupakan kemenangan kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi industri aset digital, masih ada banyak ketidakpastian, karena DPR mungkin memiliki versi mereka sendiri, sementara undang-undang pendukung yang lebih penting — kerangka regulasi untuk bidang cryptocurrency lainnya — masih dalam proses penyusunan. Sebelum undang-undang ini disetujui oleh Trump dan lembaga federal mengeluarkan pedoman pelaksanaan, penerbit stablecoin sulit untuk mendapatkan petunjuk kepatuhan yang jelas.
Kepala Pengawasan Aset Digital Deloitte Richard Rosenthal ( menyatakan: "Jalan masa depan penerbit asing akan menghadapi dua hambatan yang tidak diketahui: 1. Hukum akhirnya akan mengizinkan penerbit asing untuk melayani pelanggan AS dalam kondisi apa; ) 2( bagaimana menggunakan wewenang pengawasan terkait untuk mengizinkan atau membatasi masuknya mereka ke pasar AS. Bidang yang cukup kontroversial secara politik ini, hasil akhirnya masih harus dilihat."
Namun, Freer mengatakan bahwa anggota DPR kemungkinan kecil akan menurunkan ambang kepatuhan untuk Tether - terutama mengingat sekutu perusahaan tersebut di pemerintahan Trump, Menteri Perdagangan Howard Lutnick )Howard Lutnick(, yang sebelumnya bekerja di perusahaan pialang Cantor Fitzgerald )Cantor Fitzgerald(, bertanggung jawab untuk mengelola cadangan Tether di AS.
Frail menyatakan: "Saya rasa DPR tidak akan memaksa tindakan lebih lanjut terhadap Tether." Namun, ia menambahkan bahwa jika pesaing besar non-bank seperti Google dan Amazon mulai meluncurkan stablecoin, "DPR mungkin akan memiliki dorongan untuk mengambil tindakan lebih lanjut mengenai masalah ini."
Siklus Kompetisi?
Penerbit stablecoin AS Circle dan USDC-nya terus mencari peluang untuk merebut pangsa pasar pesaingnya, Tether. Circle juga berencana untuk terlibat dalam gelombang regulasi cryptocurrency di AS yang diperkirakan oleh beberapa orang. Jika investor institusi dan perusahaan keuangan tradisional, seperti yang diharapkan industri, menerima aset digital, sementara Tether terus berada di luar sistem keuangan AS, kemungkinan akan kehilangan kesempatan yang baik.
Awal tahun ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS )SEC( menambahkan beberapa stablecoin ke dalam daftar proyek cryptocurrency yang terus berkembang, yang dianggap lembaga tersebut tidak dalam perhatian mereka. Namun, pernyataan SEC memberikan beberapa peringatan terhadap Tether.
Meskipun SEC telah dipimpin oleh pemimpin yang ramah terhadap cryptocurrency sejak pemilihan Trump dan telah mengecualikan stablecoin dari yurisdiksi sekuritasnya, SEC juga menunjukkan bahwa cadangan stablecoin yang sesuai "tidak termasuk logam mulia atau aset kripto lainnya", sementara keduanya merupakan bagian dari cadangan Tether. Undang-Undang GENIUS secara tegas menyatakan bahwa "stablecoin pembayaran bukanlah sekuritas atau komoditas, penerbit stablecoin pembayaran yang disetujui bukanlah perusahaan investasi, tetapi ini belum menjadi ketentuan hukum."
Dari segi teknis, pertimbangan ini tidak terdapat dalam model bisnis Tether saat ini, karena Tether dengan sengaja menghindari kontak langsung dengan pelanggan di Amerika Serikat, setidaknya untuk saat ini.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah dominasi Tether dapat bertahan terhadap ujian undang-undang stablecoin di Amerika Serikat?
Penulis: Jesse Hamilton, Sumber: Coindesk, Terjemahan: Shaw Jincai Finance
USDT yang diterbitkan oleh Tether adalah stablecoin dengan pangsa pasar terbesar di dunia. Data menunjukkan bahwa saat ini jumlah penerbitan USDT yang dipatok ke dolar AS telah mencapai 155 miliar dolar. Namun, dalam keadaan saat ini, Tether hampir pasti tidak dapat memenuhi persyaratan kepatuhan yang ditetapkan oleh pembuat undang-undang AS. Senat AS pada hari Selasa mengesahkan RUU GENIUS yang sangat penting, yang mendorong upaya regulasi pemerintah federal AS terhadap stablecoin. RUU tersebut kemudian akan diajukan untuk tinjauan Dewan Perwakilan Rakyat, yang harus disetujui oleh kedua majelis sebelum ditandatangani oleh presiden untuk berlaku.
Menurut prediksi para ahli, Tether pada akhirnya mungkin menghadapi pilihan: entah mengatasi berbagai kesulitan untuk memenuhi hukum di masa depan; atau mencoba untuk mempertahankan pangsa pasar di luar Amerika Serikat. Kerangka regulasi pemerintah AS yang jelas dapat mendorong ekspansi skala industri, tetapi pada saat yang sama mempengaruhi orientasi regulasi di yurisdiksi lain.
Rancangan undang-undang saat ini membuka jalan bagi penerbit stablecoin asing untuk memasuki pasar Amerika Serikat, tetapi prosesnya bisa sangat kompleks. Secara keseluruhan, jika perusahaan seperti Tether ingin menerbitkan token kepada pengguna di Amerika Serikat, mereka pertama-tama harus tunduk pada pengawasan dari lembaga asing yang diakui dan setara dengan standar AS. Selain itu, penerbit mungkin juga perlu mendaftar di Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) di AS dan tunduk pada pengawasannya, serta "memiliki cukup cadangan di lembaga keuangan AS untuk memenuhi kebutuhan likuiditas pelanggan AS jika penerbit bangkrut."
Semua penerbit yang berada di bawah pengawasan hukum potensial harus mematuhi standar cadangan yang ketat, memegang cash, obligasi pemerintah AS, dan aset likuid tinggi lainnya yang terikat satu banding satu dengan jumlah penerbitan mereka. Institusi ini juga perlu diaudit setiap bulan oleh firma akuntan publik terdaftar, dan hasil audit harus disertifikasi oleh CEO dan CFO perusahaan, yang berarti eksekutif akan bertanggung jawab secara hukum secara pribadi atas keakuratan pengungkapan informasi. Perlu dicatat bahwa kerangka regulasi ini menetapkan kewajiban pengungkapan informasi yang lebih sering bagi penerbit stablecoin dibandingkan dengan lembaga keuangan tradisional.
Selain itu, lembaga terkait juga harus mematuhi sepenuhnya peraturan pengawasan anti pencucian uang yang berlaku untuk lembaga keuangan di Amerika Serikat.
Tether tidak perlu terburu-buru untuk berubah?
"Jika saya adalah Tether, saya tidak akan terburu-buru memasuki Amerika Serikat, kecuali saya memahami regulasi yang relevan," kata Steve Gannon, pengacara klien aset digital di firma hukum Davis Wright Tremaine, dalam sebuah wawancara. "Dari segi kepatuhan terhadap regulasi ini, dampaknya bagi Tether mungkin adalah investasi besar dalam waktu, energi, tenaga kerja, dana, dan teknologi."
Akhirnya, sebagai salah satu perusahaan yang paling menguntungkan di dunia, Tether mungkin akan terus fokus pada pasar yang sedang berkembang, sementara dampak dari RUU GENIUS terhadap pasar ini relatif kecil. Tether baru-baru ini memindahkan kantornya ke El Salvador, yang memiliki lingkungan regulasi cryptocurrency yang lebih longgar, meskipun jelas bahwa El Salvador tidak sepenuhnya sempurna dalam hal regulasi keuangan.
Meskipun demikian, undang-undang di Amerika Serikat memberikan Menteri Keuangan kekuasaan diskresi yang besar untuk menilai negara mana yang memiliki regulasi yang cukup baik, serta apakah beberapa perusahaan dapat diberikan pengecualian regulasi.
"Misalnya, pemerintahan Trump dapat mencapai kesepakatan timbal balik dengan El Salvador, tempat kantor pusat Tether berada, yang memungkinkan Tether memasuki pasar AS, sekaligus menghindari persyaratan undang-undang tersebut," kata salah satu penentang utama undang-undang itu, Senator Demokrat senior Elizabeth Warren (Elizabeth Warren).
Direktur Perlindungan Investor di Asosiasi Konsumen Amerika, mantan penasihat kebijakan cryptocurrency di Komisi Sekuritas dan Bursa AS Corey Frayer mengatakan: "Sangat sulit untuk membayangkan El Salvador dapat membangun sistem regulasi yang sempurna dan aman seperti Amerika Serikat. Namun, berdasarkan peraturan badan regulasi yang ada, mereka masih memenuhi syarat untuk mendapatkan perlakuan timbal balik dan menikmati standar yang setara dengan AS."
Meskipun Warren dan sekutunya berbicara dengan tegas, mereka tidak dapat menghentikan banyak anggota DPR dari Partai Demokrat untuk mendukung undang-undang tersebut. Para pendukung percaya bahwa undang-undang ini setidaknya akan mulai mengawasi dan mengendalikan bagian penting dari industri kripto, yaitu stablecoin. Sementara itu, para kritikus undang-undang berpendapat bahwa undang-undang ini masih memiliki celah yang jelas, yang mungkin memungkinkan stablecoin asing yang tidak diatur untuk beredar melalui platform kripto terdesentralisasi di AS.
Warren mengatakan dalam pidatonya di Senat minggu lalu: "Sayangnya, RUU GENIUS secara signifikan memperluas pasar stablecoin, tetapi gagal mengatasi risiko keamanan nasional yang mendasarinya. RUU ini juga memiliki celah yang jelas, memungkinkan Tether memasuki pasar AS."
Rencana Tether di Amerika Serikat
Namun, CEO Tether Paolo Ardoino baru-baru ini menyatakan bahwa perusahaan mungkin tidak akan memperkenalkan tokennya ke pasar AS sebagai penerbit langsung, melainkan mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin penyelesaian cabang AS yang sepenuhnya teratur di AS.
Bagi Tether, peraturan regulasi di Amerika Serikat bisa dibilang seperti menambah beban, dan saat ini mereka masih jauh dari memenuhi standar tersebut. Tether memperbarui syarat layanan mereka tahun ini.
Peringatan kepada penggunanya: "Jika Tether gagal mematuhi regulasi yang terus berubah, Tether dan perusahaan afiliasinya mungkin akan dikenakan sanksi tindakan regulasi, yang dapat berdampak negatif pada Tether dan kemampuannya untuk beroperasi."
Meskipun pemungutan suara Senat yang menyetujui RUU GENIUS merupakan kemenangan kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi industri aset digital, masih ada banyak ketidakpastian, karena DPR mungkin memiliki versi mereka sendiri, sementara undang-undang pendukung yang lebih penting — kerangka regulasi untuk bidang cryptocurrency lainnya — masih dalam proses penyusunan. Sebelum undang-undang ini disetujui oleh Trump dan lembaga federal mengeluarkan pedoman pelaksanaan, penerbit stablecoin sulit untuk mendapatkan petunjuk kepatuhan yang jelas.
Kepala Pengawasan Aset Digital Deloitte Richard Rosenthal ( menyatakan: "Jalan masa depan penerbit asing akan menghadapi dua hambatan yang tidak diketahui: 1. Hukum akhirnya akan mengizinkan penerbit asing untuk melayani pelanggan AS dalam kondisi apa; ) 2( bagaimana menggunakan wewenang pengawasan terkait untuk mengizinkan atau membatasi masuknya mereka ke pasar AS. Bidang yang cukup kontroversial secara politik ini, hasil akhirnya masih harus dilihat."
Namun, Freer mengatakan bahwa anggota DPR kemungkinan kecil akan menurunkan ambang kepatuhan untuk Tether - terutama mengingat sekutu perusahaan tersebut di pemerintahan Trump, Menteri Perdagangan Howard Lutnick )Howard Lutnick(, yang sebelumnya bekerja di perusahaan pialang Cantor Fitzgerald )Cantor Fitzgerald(, bertanggung jawab untuk mengelola cadangan Tether di AS.
Frail menyatakan: "Saya rasa DPR tidak akan memaksa tindakan lebih lanjut terhadap Tether." Namun, ia menambahkan bahwa jika pesaing besar non-bank seperti Google dan Amazon mulai meluncurkan stablecoin, "DPR mungkin akan memiliki dorongan untuk mengambil tindakan lebih lanjut mengenai masalah ini."
Siklus Kompetisi?
Penerbit stablecoin AS Circle dan USDC-nya terus mencari peluang untuk merebut pangsa pasar pesaingnya, Tether. Circle juga berencana untuk terlibat dalam gelombang regulasi cryptocurrency di AS yang diperkirakan oleh beberapa orang. Jika investor institusi dan perusahaan keuangan tradisional, seperti yang diharapkan industri, menerima aset digital, sementara Tether terus berada di luar sistem keuangan AS, kemungkinan akan kehilangan kesempatan yang baik.
Awal tahun ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS )SEC( menambahkan beberapa stablecoin ke dalam daftar proyek cryptocurrency yang terus berkembang, yang dianggap lembaga tersebut tidak dalam perhatian mereka. Namun, pernyataan SEC memberikan beberapa peringatan terhadap Tether.
Meskipun SEC telah dipimpin oleh pemimpin yang ramah terhadap cryptocurrency sejak pemilihan Trump dan telah mengecualikan stablecoin dari yurisdiksi sekuritasnya, SEC juga menunjukkan bahwa cadangan stablecoin yang sesuai "tidak termasuk logam mulia atau aset kripto lainnya", sementara keduanya merupakan bagian dari cadangan Tether. Undang-Undang GENIUS secara tegas menyatakan bahwa "stablecoin pembayaran bukanlah sekuritas atau komoditas, penerbit stablecoin pembayaran yang disetujui bukanlah perusahaan investasi, tetapi ini belum menjadi ketentuan hukum."
Dari segi teknis, pertimbangan ini tidak terdapat dalam model bisnis Tether saat ini, karena Tether dengan sengaja menghindari kontak langsung dengan pelanggan di Amerika Serikat, setidaknya untuk saat ini.