Nouveau paysage des stablecoins numériques : Analyse des stablecoins de JD et tendances mondiales
Récemment, plusieurs événements marquants ont eu lieu dans le domaine des stablecoins numériques :
Le comité sénatorial américain a adopté le projet de loi GENIUS, qui réglemente de manière exhaustive les stablecoins.
Le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté un projet de loi sur la régulation des stablecoins.
L'attitude de la Chine continentale envers le développement des stablecoins commence à changer.
L'émetteur de stablecoin Circle a réussi son introduction en bourse sur le New York Stock Exchange.
De plus, il est largement admis dans l'industrie que les stablecoins ancrés au dollar représentent une extension de l'hégémonie du dollar dans le domaine numérique, tandis que les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong pourraient être une exploration de l'internationalisation du yuan.
Bien que le stablecoin de JD soit émis à Hong Kong, il peut néanmoins être considéré comme une tentative active de la Chine dans le domaine des monnaies numériques. Cet article analysera le contexte, les progrès et la mise en œuvre technique du projet de stablecoin de JD à Hong Kong, évaluant son impact sur JD, Hong Kong et la Chine continentale, tout en explorant les modèles de profit des stablecoins, l'environnement politique et les tendances mondiales.
1. Aperçu des progrès actuels
La société JD Coin Chain Technology (, une filiale de JD Group, basée à Hong Kong ), s'efforce de promouvoir un projet pilote pour l'émission de stablecoins en dollars de Hong Kong, visant à améliorer la capacité de paiement transfrontalier et à servir l'économie réelle. Ce projet a été lancé à la fin de 2023, lorsque le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a annoncé l'établissement d'un système de licence pour les émetteurs de stablecoins. L'équipe de JD a découvert qu'en émettant des stablecoins de paiement via la blockchain, il est possible de résoudre les problèmes de règlement transfrontalier et d'offrir des services à d'autres entreprises.
JD.com a réussi à être sélectionné en juillet 2024 parmi les premiers participants au "sandbox d'émetteurs de stablecoins" annoncé par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA). À partir du second semestre 2024, le stablecoin de JD.com entrera dans les tests du sandbox de l'Autorité monétaire de Hong Kong, se concentrant sur des applications pour utilisateurs particuliers et institutionnels sur PC et mobile, axées sur les paiements transfrontaliers, les transactions d'investissement et la consommation de détail quotidienne.
JD.com maintient une communication étroite avec les autorités de régulation de Hong Kong et collabore également avec d'autres régulateurs mondiaux pour promouvoir l'expansion conforme de l'activité des stablecoins à l'échelle mondiale. Actuellement, le stablecoin de JD.com n'a pas encore été officiellement lancé au public, et la société souligne qu'il n'existe pas de canaux d'achat publics. Selon les responsables, le projet est actuellement à un stade avancé de test en sandbox et devrait être lancé sur le marché après la délivrance officielle de la licence par Hong Kong.
La chronologie générale est la suivante :
Fin 2023 : Hong Kong établit un cadre de réglementation pour les stablecoins
Juillet 2024 : JD entre dans le projet pilote de sandbox
Mai 2025 : Le Conseil législatif de Hong Kong adopte le "règlement sur les stablecoins"
Mi-2025 : Le stablecoin de JD.com achève plusieurs séries de tests, l'émission est imminente
Dans le cadre de l'avancement du projet, JD.com collabore étroitement avec les régulateurs et les partenaires industriels. Depuis le lancement du projet pilote sandbox par la Hong Kong Monetary Authority en mars 2024, plusieurs dizaines d'institutions ont soumis des demandes de consultation. Parmi les premières institutions à participer à la sandbox, en plus de JD.com, se trouvent Yuan Coin Technology, qui émet le stablecoin en dollars de Hong Kong "HKDR", ainsi qu'un projet de coentreprise de stablecoin en dollars de Hong Kong dirigé par Standard Chartered Hong Kong. Du côté de la régulation, la Hong Kong Monetary Authority, le Bureau des affaires financières et de la trésorerie, etc., maintiennent une communication avec JD.com Blockchain Technology pour s'assurer que le projet est conforme. JD.com explore également des opportunités de collaboration avec des institutions financières traditionnelles telles que Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) afin de perfectionner ensemble l'écosystème d'application des stablecoins.
Il est à noter que l'Autorité de régulation financière de Hong Kong a officiellement mis en œuvre le 30 mai 2025 le "Règlement sur les stablecoins", marquant un pas de plus pour des institutions pilotes telles que JD vers l'émission de licences officielles. Soutenu par un environnement de réglementation sandbox, le projet de stablecoin de JD progresse de manière stable, posant ainsi les bases pour la prochaine étape de l'émission officielle.
2. Signification stratégique
Pour le groupe JD, l'émission de stablecoins numériques revêt une importance stratégique majeure.
Les stablecoins peuvent servir d'infrastructure de paiement pour les activités mondiales de JD.com, en résolvant les points de douleur dans le règlement des paiements transfrontaliers. Liu Peng, PDG de JD Coin Chain Technology, a déclaré que les stablecoins possèdent certaines propriétés monétaires et bénéficient également des avantages technologiques des actifs numériques, ce qui peut compenser le défaut de forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles, se démarquant ainsi dans le domaine des paiements. La position du stablecoin de JD.com n'est pas limitée à servir l'écosystème de commerce électronique de JD.com, mais vise les entreprises et les particuliers du monde entier, offrant des solutions de paiement plus efficaces, à faible coût et sécurisées. En maîtrisant le pont entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies, JD.com espère obtenir un avantage dans des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et le règlement des paiements sur les marchés étrangers.
De plus, l'émission de stablecoins peut apporter des ressources et des avantages au secteur des technologies financières de JD.com, tels que la perception des intérêts sur les fonds des utilisateurs et l'amélioration de l'accumulation des données de transaction.
Dans l'ensemble, les projets de stablecoin contribuent à renforcer la position de JD en tant qu'entreprise de services axée sur la technologie, tout en élargissant le paysage de la fintech.
Pour le centre financier international de Hong Kong, le choix de JD de lancer un stablecoin à Hong Kong met en évidence la valeur unique de Hong Kong dans les essais de monnaie numérique.
Le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a activement embrassé les actifs virtuels et l'industrie Web3 ces dernières années, s'efforçant de consolider la position de Hong Kong en tant que centre financier international. L'adoption de la "réglementation sur les stablecoins" et la promotion d'un projet pilote de sandbox font de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires. Cela a une signification majeure pour Hong Kong : d'une part, les stablecoins, en tant que représentants des infrastructures financières numériques, devraient renforcer la vitalité de l'innovation et l'avantage concurrentiel du marché financier de Hong Kong ; d'autre part, le projet pilote de stablecoins a attiré la participation d'entreprises renommées, tant nationales qu'internationales, y compris JD.com et Standard Chartered, suscitant l'intérêt des marchés de capitaux pour les concepts connexes ; enfin, en normalisant les stablecoins à Hong Kong, la ville peut exercer une certaine influence dans l'élaboration des règles internationales.
Des analyses indiquent que le développement des stablecoins est en réalité une extension de la domination du dollar dans le domaine de la crypto-monnaie. Celui qui établit les règles pourra prendre l'avantage lors du remaniement futur du système monétaire. Par conséquent, Hong Kong parie sur les stablecoins et pourrait jouer un rôle clé dans cette nouvelle révolution financière.
L'expérimentation des stablecoins à Hong Kong a également une signification révélatrice pour le développement de la finance numérique sur le continent chinois.
Actuellement, la Chine continentale adopte toujours une attitude de réglementation stricte envers les cryptomonnaies et les stablecoins, en mettant principalement en avant le déploiement de la monnaie numérique de la banque centrale, le yuan numérique (. Cependant, les pratiques de Hong Kong montrent que, dans un cadre de conformité, les stablecoins peuvent être utilisés comme outils de paiement plutôt que comme des actifs purement spéculatifs, la logique réglementaire évoluant vers leur considération en tant qu'infrastructure financière. Selon un rapport de CITIC Securities, les avancées législatives sur les stablecoins à Hong Kong et aux États-Unis fourniront un moyen d'échange stable pour la tokenisation des actifs réels, favorisant la mise en œuvre des projets d'actifs du monde réel )RWA( par les entreprises de la Chine continentale à Hong Kong.
En même temps, la mise en œuvre de la politique des stablecoins devrait indirectement favoriser la coopération entre Hong Kong et le continent en matière de construction d'interfaces pour le règlement transfrontalier en yuan numérique, la finance de chaîne d'approvisionnement, etc. Liu Peng de JD a également révélé que l'équipe étudie activement la possibilité d'émettre des stablecoins liés au yuan offshore, fournissant ainsi de nouveaux outils pour la circulation transfrontalière du yuan, mais cela nécessite une communication avec la réglementation du continent.
On peut prévoir que le succès du projet pilote de stablecoin à Hong Kong fournira un échantillon pour l'observation de la partie continentale : d'une part, il validera l'efficacité réelle des monnaies numériques dans le règlement commercial et le paiement à la consommation ; d'autre part, il poussera également la partie continentale à réfléchir à la manière d'intégrer les avantages des stablecoins dans le futur système financier numérique, tout en garantissant la sécurité et le contrôle. Par exemple, il n'est pas exclu que le futur yuan numérique se réfère au mécanisme des stablecoins pour améliorer l'utilisabilité transfrontalière et les fonctions de programmation.
En somme, le projet de stablecoin de Hong Kong, en tant que "terrain d'expérimentation de pointe", ses expériences et leçons influenceront l'orientation de la réglementation et de l'innovation en matière de finance numérique en Chine continentale.
3. Mise en œuvre technique
) 3.1 Architecture technique et choix de la chaîne de base
Le stablecoin JD est émis sur une infrastructure technologique blockchain, basé sur la blockchain publique ###Public Blockchain(. Selon le responsable du projet, le stablecoin JD sera indexé sur le dollar de Hong Kong )HKD(, en maintenant une valeur stable au ratio de 1:1. Cela signifie que pour chaque émission d'un stablecoin JD, il y a un actif de réserve équivalent à 1 dollar de Hong Kong en soutien.
Choisir une chaîne publique comme couche sous-jacente est destiné à tirer parti des caractéristiques du grand livre distribué de la blockchain, de la transmission pair à pair et de la programmabilité, afin de réaliser un transfert de valeur transparent et un règlement rapide. En même temps, l'utilisation d'une chaîne publique populaire contribue à améliorer la compatibilité des stablecoins, facilitant l'intégration de différents portefeuilles, plateformes d'échange et applications.
Aucune information spécifique sur le nom de la blockchain sous-jacente n'a été publiée pour le moment, mais il est probable qu'elle soit basée sur des chaînes matures comme Ethereum ou qu'elle soit issue d'une mise à niveau de l'architecture de la blockchain de consortium réglementable développée par JD.com, afin de concilier performance et exigences de conformité.
) Mécanisme d'ancrage et conservation des réserves 3.2
En tant que stablecoin fiat, le stablecoin de JD adopte un mécanisme d'ancrage à 100 % de réserves suffisantes, c'est-à-dire que chaque unité de jeton est soutenue par des actifs de haute qualité et de haute liquidité, afin d'assurer la stabilité des prix et de permettre aux détenteurs de racheter à la valeur nominale.
Selon les informations fournies par les sites Web de JD Coin Chain Technology et de Yuan Coin Technology, les deux stablecoins en cours d'émission en dollars de Hong Kong sont tous deux indexés à 1:1 sur le dollar de Hong Kong, avec des actifs de réserve constitués d'actifs à haute liquidité, conservés dans des comptes indépendants de institutions financières agréées, et soumis à des rapports de divulgation réguliers pour consultation extérieure. Cela signifie que les réserves du stablecoin JD pourraient principalement être des liquidités et des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs à faible risque, conservés dans des comptes bancaires de garde reconnus, isolés des fonds propres de l'émetteur. Ce type d'arrangement de garde peut empêcher l'émetteur de détourner les réserves et protéger les droits des détenteurs.
Les régulations de Hong Kong exigent que les émetteurs de stablecoin soient en mesure de racheter à tout moment les jetons des détenteurs au pair, c'est pourquoi le stablecoin de Jingdong a été conçu avec un mécanisme de rachat complet : les utilisateurs peuvent soumettre une demande de rachat, et l'émetteur s'engage à rembourser en monnaie fiduciaire équivalente dans un délai raisonnable. De plus, le système enregistrera le processus d'émission et de rachat via des contrats intelligents ou un système de back-office, assurant que le nombre de jetons en chaîne correspond en temps réel aux actifs de réserve.
3.3 Paiements transfrontaliers et mécanismes de contrats intelligents
L'un des points clés de la mise en œuvre technique du stablecoin de JD.com est son application dans les scénarios de paiement transfrontalier.
Grâce aux caractéristiques de transmission peer-to-peer de la blockchain, le règlement des fonds entre deux endroits peut contourner les intermédiaires traditionnels à plusieurs niveaux, permettant un crédit quasi instantané et réduisant les frais de transfert transfrontalier ainsi que les coûts de change. Du côté de JD.com, il a été révélé que les scénarios de test incluent les paiements pour le commerce transfrontalier et les paiements au détail. Par exemple, dans le commerce électronique transfrontalier, les consommateurs étrangers peuvent directement utiliser le stablecoin de JD.com pour payer, économisant ainsi les frais de conversion par rapport aux canaux de carte de crédit ; les fournisseurs peuvent également récupérer les paiements en temps opportun grâce au stablecoin, accélérant ainsi le turnover des fonds.
De plus, JD.com teste le paiement en stablecoin en intégrant des scénarios d'acceptation comme sa boutique en ligne à Hong Kong et Macao, ce qui devrait résoudre les problèmes de lenteur de règlement et de frais élevés dans les paiements au détail.
En ce qui concerne le mécanisme des contrats intelligents, les stablecoins, en tant que jetons de blockchain, sont naturellement programmables. Cela signifie que les entreprises peuvent intégrer des stablecoins dans des contrats intelligents pour réaliser des paiements automatisés et des innovations financières. Par exemple, dans le financement de la chaîne d'approvisionnement, un contrat peut être rédigé pour libérer automatiquement le paiement en stablecoin au fournisseur une fois que le système logistique a confirmé la réception, réduisant ainsi l'intervention humaine et le risque de crédit. De même, dans les jeux ou les transactions d'actifs numériques, les stablecoins peuvent servir de moyen de règlement, permettant une compensation instantanée et un partage des bénéfices via des contrats.
Le stablecoin de JD devrait également prendre en charge des fonctionnalités de conformité de base, telles que les listes noires et les fonctions de gel, afin de répondre aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions, ###, similaires à celles du stablecoin mainstream USDC, (.
Sur le plan de la solution technique globale, le stablecoin de JD combine ouverture et conformité, en utilisant une approche intégrant à la fois la chaîne et le hors chaîne, exploitant ainsi les avantages de la circulation transfrontalière de la blockchain et de sa haute disponibilité, tout en répondant aux exigences réglementaires en matière de réserve et de gestion, ainsi qu'en matière de divulgation d'informations, posant ainsi les bases techniques pour une application à grande échelle ultérieure.
4. Modèles de profit des stablecoins numériques
) 4.1 impôt sur la monnaie et revenus de spread
La principale source de profit générée par l'émission de stablecoins est la taxe de création ou les revenus d'écart.
Essentiellement, les utilisateurs de jetons échangent des monnaies fiduciaires contre des stablecoins, ce qui équivaut à ce que l'émetteur obtienne un fonds de réserve sans intérêt. L'émetteur peut investir cette réserve dans des actifs à faible risque générant des intérêts, ce qui lui permet de réaliser un écart d'intérêt.
En prenant l'exemple des stablecoins mondiaux, en raison de la hausse des taux d'intérêt ces dernières années, les bénéfices des émetteurs de stablecoins ont considérablement augmenté. Selon Circle, les revenus d'intérêts de son stablecoin USDC n'étaient que de 28 millions de dollars en 2021, mais devraient exploser à 2,1 milliards de dollars en 2023. Cela reflète le fait que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les émetteurs disposant de réserves massives peuvent réaliser des revenus d'intérêts significatifs. De même, l'émetteur de Tether ###USDT ( a également signalé des bénéfices impressionnants - un bénéfice net d'environ 2,2 milliards de dollars au cours du premier semestre 2023, principalement provenant des revenus d'intérêts sur les obligations d'État américaines.
Pour JD.com
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
11 J'aime
Récompense
11
5
Partager
Commentaire
0/400
AirdropSweaterFan
· 07-30 16:55
En effet, les stablecoins sont vraiment intéressants ! Cette opération de JD a du potentiel.
Voir l'originalRépondre0
AllInDaddy
· 07-30 16:54
C'est juste un nouveau champ de pigeons.
Voir l'originalRépondre0
GasOptimizer
· 07-30 16:39
La stabilité des données est aussi solide que du fer, la régulation est fluide ~ si le taux de couverture augmente de 0,5%, cela compte comme ma défaite.
Voir l'originalRépondre0
ChainWatcher
· 07-30 16:37
Eh bien, l'ambition n'est pas petite, cette étape à Hong Kong est bien jouée.
Voir l'originalRépondre0
BearWhisperGod
· 07-30 16:26
Encore envie de pêcher, hein ? Attends-toi à te faire prendre pour des cons.
Avancement du projet de stablecoin de JD et son impact sur le paysage financier numérique
Nouveau paysage des stablecoins numériques : Analyse des stablecoins de JD et tendances mondiales
Récemment, plusieurs événements marquants ont eu lieu dans le domaine des stablecoins numériques :
De plus, il est largement admis dans l'industrie que les stablecoins ancrés au dollar représentent une extension de l'hégémonie du dollar dans le domaine numérique, tandis que les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong pourraient être une exploration de l'internationalisation du yuan.
Bien que le stablecoin de JD soit émis à Hong Kong, il peut néanmoins être considéré comme une tentative active de la Chine dans le domaine des monnaies numériques. Cet article analysera le contexte, les progrès et la mise en œuvre technique du projet de stablecoin de JD à Hong Kong, évaluant son impact sur JD, Hong Kong et la Chine continentale, tout en explorant les modèles de profit des stablecoins, l'environnement politique et les tendances mondiales.
1. Aperçu des progrès actuels
La société JD Coin Chain Technology (, une filiale de JD Group, basée à Hong Kong ), s'efforce de promouvoir un projet pilote pour l'émission de stablecoins en dollars de Hong Kong, visant à améliorer la capacité de paiement transfrontalier et à servir l'économie réelle. Ce projet a été lancé à la fin de 2023, lorsque le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a annoncé l'établissement d'un système de licence pour les émetteurs de stablecoins. L'équipe de JD a découvert qu'en émettant des stablecoins de paiement via la blockchain, il est possible de résoudre les problèmes de règlement transfrontalier et d'offrir des services à d'autres entreprises.
JD.com a réussi à être sélectionné en juillet 2024 parmi les premiers participants au "sandbox d'émetteurs de stablecoins" annoncé par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA). À partir du second semestre 2024, le stablecoin de JD.com entrera dans les tests du sandbox de l'Autorité monétaire de Hong Kong, se concentrant sur des applications pour utilisateurs particuliers et institutionnels sur PC et mobile, axées sur les paiements transfrontaliers, les transactions d'investissement et la consommation de détail quotidienne.
JD.com maintient une communication étroite avec les autorités de régulation de Hong Kong et collabore également avec d'autres régulateurs mondiaux pour promouvoir l'expansion conforme de l'activité des stablecoins à l'échelle mondiale. Actuellement, le stablecoin de JD.com n'a pas encore été officiellement lancé au public, et la société souligne qu'il n'existe pas de canaux d'achat publics. Selon les responsables, le projet est actuellement à un stade avancé de test en sandbox et devrait être lancé sur le marché après la délivrance officielle de la licence par Hong Kong.
La chronologie générale est la suivante :
Dans le cadre de l'avancement du projet, JD.com collabore étroitement avec les régulateurs et les partenaires industriels. Depuis le lancement du projet pilote sandbox par la Hong Kong Monetary Authority en mars 2024, plusieurs dizaines d'institutions ont soumis des demandes de consultation. Parmi les premières institutions à participer à la sandbox, en plus de JD.com, se trouvent Yuan Coin Technology, qui émet le stablecoin en dollars de Hong Kong "HKDR", ainsi qu'un projet de coentreprise de stablecoin en dollars de Hong Kong dirigé par Standard Chartered Hong Kong. Du côté de la régulation, la Hong Kong Monetary Authority, le Bureau des affaires financières et de la trésorerie, etc., maintiennent une communication avec JD.com Blockchain Technology pour s'assurer que le projet est conforme. JD.com explore également des opportunités de collaboration avec des institutions financières traditionnelles telles que Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) afin de perfectionner ensemble l'écosystème d'application des stablecoins.
Il est à noter que l'Autorité de régulation financière de Hong Kong a officiellement mis en œuvre le 30 mai 2025 le "Règlement sur les stablecoins", marquant un pas de plus pour des institutions pilotes telles que JD vers l'émission de licences officielles. Soutenu par un environnement de réglementation sandbox, le projet de stablecoin de JD progresse de manière stable, posant ainsi les bases pour la prochaine étape de l'émission officielle.
2. Signification stratégique
Pour le groupe JD, l'émission de stablecoins numériques revêt une importance stratégique majeure.
Les stablecoins peuvent servir d'infrastructure de paiement pour les activités mondiales de JD.com, en résolvant les points de douleur dans le règlement des paiements transfrontaliers. Liu Peng, PDG de JD Coin Chain Technology, a déclaré que les stablecoins possèdent certaines propriétés monétaires et bénéficient également des avantages technologiques des actifs numériques, ce qui peut compenser le défaut de forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles, se démarquant ainsi dans le domaine des paiements. La position du stablecoin de JD.com n'est pas limitée à servir l'écosystème de commerce électronique de JD.com, mais vise les entreprises et les particuliers du monde entier, offrant des solutions de paiement plus efficaces, à faible coût et sécurisées. En maîtrisant le pont entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies, JD.com espère obtenir un avantage dans des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et le règlement des paiements sur les marchés étrangers.
De plus, l'émission de stablecoins peut apporter des ressources et des avantages au secteur des technologies financières de JD.com, tels que la perception des intérêts sur les fonds des utilisateurs et l'amélioration de l'accumulation des données de transaction.
Dans l'ensemble, les projets de stablecoin contribuent à renforcer la position de JD en tant qu'entreprise de services axée sur la technologie, tout en élargissant le paysage de la fintech.
Pour le centre financier international de Hong Kong, le choix de JD de lancer un stablecoin à Hong Kong met en évidence la valeur unique de Hong Kong dans les essais de monnaie numérique.
Le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a activement embrassé les actifs virtuels et l'industrie Web3 ces dernières années, s'efforçant de consolider la position de Hong Kong en tant que centre financier international. L'adoption de la "réglementation sur les stablecoins" et la promotion d'un projet pilote de sandbox font de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires. Cela a une signification majeure pour Hong Kong : d'une part, les stablecoins, en tant que représentants des infrastructures financières numériques, devraient renforcer la vitalité de l'innovation et l'avantage concurrentiel du marché financier de Hong Kong ; d'autre part, le projet pilote de stablecoins a attiré la participation d'entreprises renommées, tant nationales qu'internationales, y compris JD.com et Standard Chartered, suscitant l'intérêt des marchés de capitaux pour les concepts connexes ; enfin, en normalisant les stablecoins à Hong Kong, la ville peut exercer une certaine influence dans l'élaboration des règles internationales.
Des analyses indiquent que le développement des stablecoins est en réalité une extension de la domination du dollar dans le domaine de la crypto-monnaie. Celui qui établit les règles pourra prendre l'avantage lors du remaniement futur du système monétaire. Par conséquent, Hong Kong parie sur les stablecoins et pourrait jouer un rôle clé dans cette nouvelle révolution financière.
L'expérimentation des stablecoins à Hong Kong a également une signification révélatrice pour le développement de la finance numérique sur le continent chinois.
Actuellement, la Chine continentale adopte toujours une attitude de réglementation stricte envers les cryptomonnaies et les stablecoins, en mettant principalement en avant le déploiement de la monnaie numérique de la banque centrale, le yuan numérique (. Cependant, les pratiques de Hong Kong montrent que, dans un cadre de conformité, les stablecoins peuvent être utilisés comme outils de paiement plutôt que comme des actifs purement spéculatifs, la logique réglementaire évoluant vers leur considération en tant qu'infrastructure financière. Selon un rapport de CITIC Securities, les avancées législatives sur les stablecoins à Hong Kong et aux États-Unis fourniront un moyen d'échange stable pour la tokenisation des actifs réels, favorisant la mise en œuvre des projets d'actifs du monde réel )RWA( par les entreprises de la Chine continentale à Hong Kong.
En même temps, la mise en œuvre de la politique des stablecoins devrait indirectement favoriser la coopération entre Hong Kong et le continent en matière de construction d'interfaces pour le règlement transfrontalier en yuan numérique, la finance de chaîne d'approvisionnement, etc. Liu Peng de JD a également révélé que l'équipe étudie activement la possibilité d'émettre des stablecoins liés au yuan offshore, fournissant ainsi de nouveaux outils pour la circulation transfrontalière du yuan, mais cela nécessite une communication avec la réglementation du continent.
On peut prévoir que le succès du projet pilote de stablecoin à Hong Kong fournira un échantillon pour l'observation de la partie continentale : d'une part, il validera l'efficacité réelle des monnaies numériques dans le règlement commercial et le paiement à la consommation ; d'autre part, il poussera également la partie continentale à réfléchir à la manière d'intégrer les avantages des stablecoins dans le futur système financier numérique, tout en garantissant la sécurité et le contrôle. Par exemple, il n'est pas exclu que le futur yuan numérique se réfère au mécanisme des stablecoins pour améliorer l'utilisabilité transfrontalière et les fonctions de programmation.
En somme, le projet de stablecoin de Hong Kong, en tant que "terrain d'expérimentation de pointe", ses expériences et leçons influenceront l'orientation de la réglementation et de l'innovation en matière de finance numérique en Chine continentale.
3. Mise en œuvre technique
) 3.1 Architecture technique et choix de la chaîne de base
Le stablecoin JD est émis sur une infrastructure technologique blockchain, basé sur la blockchain publique ###Public Blockchain(. Selon le responsable du projet, le stablecoin JD sera indexé sur le dollar de Hong Kong )HKD(, en maintenant une valeur stable au ratio de 1:1. Cela signifie que pour chaque émission d'un stablecoin JD, il y a un actif de réserve équivalent à 1 dollar de Hong Kong en soutien.
Choisir une chaîne publique comme couche sous-jacente est destiné à tirer parti des caractéristiques du grand livre distribué de la blockchain, de la transmission pair à pair et de la programmabilité, afin de réaliser un transfert de valeur transparent et un règlement rapide. En même temps, l'utilisation d'une chaîne publique populaire contribue à améliorer la compatibilité des stablecoins, facilitant l'intégration de différents portefeuilles, plateformes d'échange et applications.
Aucune information spécifique sur le nom de la blockchain sous-jacente n'a été publiée pour le moment, mais il est probable qu'elle soit basée sur des chaînes matures comme Ethereum ou qu'elle soit issue d'une mise à niveau de l'architecture de la blockchain de consortium réglementable développée par JD.com, afin de concilier performance et exigences de conformité.
) Mécanisme d'ancrage et conservation des réserves 3.2
En tant que stablecoin fiat, le stablecoin de JD adopte un mécanisme d'ancrage à 100 % de réserves suffisantes, c'est-à-dire que chaque unité de jeton est soutenue par des actifs de haute qualité et de haute liquidité, afin d'assurer la stabilité des prix et de permettre aux détenteurs de racheter à la valeur nominale.
Selon les informations fournies par les sites Web de JD Coin Chain Technology et de Yuan Coin Technology, les deux stablecoins en cours d'émission en dollars de Hong Kong sont tous deux indexés à 1:1 sur le dollar de Hong Kong, avec des actifs de réserve constitués d'actifs à haute liquidité, conservés dans des comptes indépendants de institutions financières agréées, et soumis à des rapports de divulgation réguliers pour consultation extérieure. Cela signifie que les réserves du stablecoin JD pourraient principalement être des liquidités et des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs à faible risque, conservés dans des comptes bancaires de garde reconnus, isolés des fonds propres de l'émetteur. Ce type d'arrangement de garde peut empêcher l'émetteur de détourner les réserves et protéger les droits des détenteurs.
Les régulations de Hong Kong exigent que les émetteurs de stablecoin soient en mesure de racheter à tout moment les jetons des détenteurs au pair, c'est pourquoi le stablecoin de Jingdong a été conçu avec un mécanisme de rachat complet : les utilisateurs peuvent soumettre une demande de rachat, et l'émetteur s'engage à rembourser en monnaie fiduciaire équivalente dans un délai raisonnable. De plus, le système enregistrera le processus d'émission et de rachat via des contrats intelligents ou un système de back-office, assurant que le nombre de jetons en chaîne correspond en temps réel aux actifs de réserve.
3.3 Paiements transfrontaliers et mécanismes de contrats intelligents
L'un des points clés de la mise en œuvre technique du stablecoin de JD.com est son application dans les scénarios de paiement transfrontalier.
Grâce aux caractéristiques de transmission peer-to-peer de la blockchain, le règlement des fonds entre deux endroits peut contourner les intermédiaires traditionnels à plusieurs niveaux, permettant un crédit quasi instantané et réduisant les frais de transfert transfrontalier ainsi que les coûts de change. Du côté de JD.com, il a été révélé que les scénarios de test incluent les paiements pour le commerce transfrontalier et les paiements au détail. Par exemple, dans le commerce électronique transfrontalier, les consommateurs étrangers peuvent directement utiliser le stablecoin de JD.com pour payer, économisant ainsi les frais de conversion par rapport aux canaux de carte de crédit ; les fournisseurs peuvent également récupérer les paiements en temps opportun grâce au stablecoin, accélérant ainsi le turnover des fonds.
De plus, JD.com teste le paiement en stablecoin en intégrant des scénarios d'acceptation comme sa boutique en ligne à Hong Kong et Macao, ce qui devrait résoudre les problèmes de lenteur de règlement et de frais élevés dans les paiements au détail.
En ce qui concerne le mécanisme des contrats intelligents, les stablecoins, en tant que jetons de blockchain, sont naturellement programmables. Cela signifie que les entreprises peuvent intégrer des stablecoins dans des contrats intelligents pour réaliser des paiements automatisés et des innovations financières. Par exemple, dans le financement de la chaîne d'approvisionnement, un contrat peut être rédigé pour libérer automatiquement le paiement en stablecoin au fournisseur une fois que le système logistique a confirmé la réception, réduisant ainsi l'intervention humaine et le risque de crédit. De même, dans les jeux ou les transactions d'actifs numériques, les stablecoins peuvent servir de moyen de règlement, permettant une compensation instantanée et un partage des bénéfices via des contrats.
Le stablecoin de JD devrait également prendre en charge des fonctionnalités de conformité de base, telles que les listes noires et les fonctions de gel, afin de répondre aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions, ###, similaires à celles du stablecoin mainstream USDC, (.
Sur le plan de la solution technique globale, le stablecoin de JD combine ouverture et conformité, en utilisant une approche intégrant à la fois la chaîne et le hors chaîne, exploitant ainsi les avantages de la circulation transfrontalière de la blockchain et de sa haute disponibilité, tout en répondant aux exigences réglementaires en matière de réserve et de gestion, ainsi qu'en matière de divulgation d'informations, posant ainsi les bases techniques pour une application à grande échelle ultérieure.
4. Modèles de profit des stablecoins numériques
) 4.1 impôt sur la monnaie et revenus de spread
La principale source de profit générée par l'émission de stablecoins est la taxe de création ou les revenus d'écart.
Essentiellement, les utilisateurs de jetons échangent des monnaies fiduciaires contre des stablecoins, ce qui équivaut à ce que l'émetteur obtienne un fonds de réserve sans intérêt. L'émetteur peut investir cette réserve dans des actifs à faible risque générant des intérêts, ce qui lui permet de réaliser un écart d'intérêt.
En prenant l'exemple des stablecoins mondiaux, en raison de la hausse des taux d'intérêt ces dernières années, les bénéfices des émetteurs de stablecoins ont considérablement augmenté. Selon Circle, les revenus d'intérêts de son stablecoin USDC n'étaient que de 28 millions de dollars en 2021, mais devraient exploser à 2,1 milliards de dollars en 2023. Cela reflète le fait que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les émetteurs disposant de réserves massives peuvent réaliser des revenus d'intérêts significatifs. De même, l'émetteur de Tether ###USDT ( a également signalé des bénéfices impressionnants - un bénéfice net d'environ 2,2 milliards de dollars au cours du premier semestre 2023, principalement provenant des revenus d'intérêts sur les obligations d'État américaines.
Pour JD.com