VanEck propose une structure obligataire innovante : combinaison d'obligations d'État américaines et d'exposition au Bitcoin
Le département de recherche sur les actifs numériques de VanEck a récemment proposé un concept de produit financier innovant appelé "Bitcoin Bond", visant à répondre à la demande de refinancement de 14 000 milliards de dollars à laquelle le gouvernement américain est sur le point de faire face. Cet outil de dette novateur combine les obligations du gouvernement américain avec une exposition au Bitcoin, tentant de satisfaire les besoins de financement souverain tout en offrant une protection contre l'inflation aux investisseurs.
Ce concept a été proposé lors d'un sommet stratégique sur les réserves de Bitcoin. Les obligations Bitcoin sont conçues comme des titres à 10 ans, avec une exposition de 90 % aux obligations américaines traditionnelles et une exposition de 10 % au Bitcoin. La partie Bitcoin sera financée par les revenus de l'émission des obligations.
Lorsque les obligations arrivent à échéance, les investisseurs recevront la valeur totale de la partie des obligations du Trésor américain ainsi que la valeur de la configuration Bitcoin. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de l'intégralité des gains en valeur de Bitcoin. Tout gain dépassant ce seuil sera partagé entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.
L'objectif de cette structure est d'équilibrer les intérêts des investisseurs obligataires avec les besoins du département du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs, tout en tenant compte de la demande croissante des investisseurs pour se couvrir contre la dévaluation du dollar et l'inflation des actifs.
Selon l'analyse, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé du Bitcoin. Pour une obligation avec un taux nominal de 4%, le point d'équilibre du taux de croissance annuel composé du Bitcoin est de 0%. Cependant, pour les obligations avec un taux d'intérêt plus faible, le seuil d'équilibre est plus élevé.
Si le taux de croissance annuel composé du Bitcoin reste entre 30 % et 50 %, le taux de rendement du modèle augmentera significativement dans toutes les tranches de taux d'intérêt nominal, avec des rendements pour les investisseurs pouvant atteindre jusqu'à 282 %. Cependant, en cas de dévaluation du Bitcoin, les obligations à faible taux d'intérêt nominal pourraient entraîner des rendements négatifs sévères.
Du point de vue du gouvernement américain, le rendement principal des obligations Bitcoin sera de réduire le coût du financement. Même si le Bitcoin n'augmente que légèrement ou reste stable, le Trésor économisera sur les dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %.
Bien qu'il existe des bénéfices potentiels, cette structure présente également certains inconvénients. Les investisseurs assument le risque à la baisse du Bitcoin, mais ne peuvent pas pleinement participer aux bénéfices à la hausse. De plus, le Trésor doit émettre plus de dettes pour compenser les fonds utilisés pour acheter des Bitcoins.
Pour améliorer ce plan, des ajustements de conception possibles incluent la fourniture d'une certaine protection contre le risque de chute brutale du Bitcoin pour les investisseurs.
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VanEck propose des obligations Bit : un outil de dette innovant fusionnant les obligations d'État américaines et le Bitcoin.
VanEck propose une structure obligataire innovante : combinaison d'obligations d'État américaines et d'exposition au Bitcoin
Le département de recherche sur les actifs numériques de VanEck a récemment proposé un concept de produit financier innovant appelé "Bitcoin Bond", visant à répondre à la demande de refinancement de 14 000 milliards de dollars à laquelle le gouvernement américain est sur le point de faire face. Cet outil de dette novateur combine les obligations du gouvernement américain avec une exposition au Bitcoin, tentant de satisfaire les besoins de financement souverain tout en offrant une protection contre l'inflation aux investisseurs.
Ce concept a été proposé lors d'un sommet stratégique sur les réserves de Bitcoin. Les obligations Bitcoin sont conçues comme des titres à 10 ans, avec une exposition de 90 % aux obligations américaines traditionnelles et une exposition de 10 % au Bitcoin. La partie Bitcoin sera financée par les revenus de l'émission des obligations.
Lorsque les obligations arrivent à échéance, les investisseurs recevront la valeur totale de la partie des obligations du Trésor américain ainsi que la valeur de la configuration Bitcoin. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de l'intégralité des gains en valeur de Bitcoin. Tout gain dépassant ce seuil sera partagé entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.
L'objectif de cette structure est d'équilibrer les intérêts des investisseurs obligataires avec les besoins du département du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs, tout en tenant compte de la demande croissante des investisseurs pour se couvrir contre la dévaluation du dollar et l'inflation des actifs.
Selon l'analyse, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé du Bitcoin. Pour une obligation avec un taux nominal de 4%, le point d'équilibre du taux de croissance annuel composé du Bitcoin est de 0%. Cependant, pour les obligations avec un taux d'intérêt plus faible, le seuil d'équilibre est plus élevé.
Si le taux de croissance annuel composé du Bitcoin reste entre 30 % et 50 %, le taux de rendement du modèle augmentera significativement dans toutes les tranches de taux d'intérêt nominal, avec des rendements pour les investisseurs pouvant atteindre jusqu'à 282 %. Cependant, en cas de dévaluation du Bitcoin, les obligations à faible taux d'intérêt nominal pourraient entraîner des rendements négatifs sévères.
Du point de vue du gouvernement américain, le rendement principal des obligations Bitcoin sera de réduire le coût du financement. Même si le Bitcoin n'augmente que légèrement ou reste stable, le Trésor économisera sur les dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %.
Bien qu'il existe des bénéfices potentiels, cette structure présente également certains inconvénients. Les investisseurs assument le risque à la baisse du Bitcoin, mais ne peuvent pas pleinement participer aux bénéfices à la hausse. De plus, le Trésor doit émettre plus de dettes pour compenser les fonds utilisés pour acheter des Bitcoins.
Pour améliorer ce plan, des ajustements de conception possibles incluent la fourniture d'une certaine protection contre le risque de chute brutale du Bitcoin pour les investisseurs.