Opportunités et défis de la nouvelle ère de la Finance décentralisée

Avec l'accélération du processus de conformité dans l'industrie crypto, la fusion entre la finance traditionnelle et la Finance décentralisée s'accélère. Les actifs physiques (RWA) évoluent d'un simple certificat de tokenisation à une stablecoin génératrice de rendement avec une efficacité capitalistique, offrant aux utilisateurs à la recherche de rendements stables une nouvelle option et devenant un nouveau moteur de croissance pour le prêt et le trading en Finance décentralisée. Parallèlement, la position stratégique des stablecoins dans le commerce international devient de plus en plus significative, avec une infrastructure de paiement en plein essor. Les géants de la finance traditionnelle s'accélèrent pour se positionner, injectant plus de possibilités dans l'industrie.

Une nouvelle vague de licornes dans le domaine des échanges de cryptomonnaies est en train de se former. Elles s'adapteront aux évolutions de l'environnement réglementaire, tireront parti de l'intégration de la finance traditionnelle et de l'innovation technologique pour explorer de nouveaux marchés et propulser l'industrie vers une "nouvelle Finance décentralisée". Pour les nouveaux entrants, cela signifie qu'il n'est plus nécessaire de se concentrer sur des micro-innovations dans la finance décentralisée traditionnelle, mais plutôt de se concentrer sur la création de produits révolutionnaires adaptés aux nouveaux environnements et besoins.

Changement de l'environnement de trading du cycle actuel

La conformité des stablecoins a été approuvée, le taux d'adoption dans les paiements transfrontaliers continue d'augmenter.

Les deux partis aux États-Unis ont atteint un consensus rare sur la législation des stablecoins, estimant que les stablecoins peuvent non seulement consolider la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, mais qu'ils sont également devenus des acheteurs importants de la dette publique américaine, recelant un énorme potentiel économique. Ce projet de loi pourrait devenir la première législation complète sur les cryptomonnaies adoptée par le Congrès américain, incitant les banques traditionnelles, les entreprises et les particuliers à s'engager largement avec les portefeuilles cryptographiques, les stablecoins et les canaux de paiement basés sur la blockchain.

Bien que les investisseurs institutionnels conformes ne puissent pas directement bénéficier de l'appréciation des stablecoins, ils peuvent réaliser des profits en investissant dans les infrastructures connexes. Actuellement, la part des stablecoins dans les transactions blockchain est passée de 3 % en 2020 à plus de 50 %. Leur valeur fondamentale réside dans les paiements transfrontaliers sans friction, une fonctionnalité qui connaît une croissance rapide sur les marchés émergents. Les plateformes de paiement innovantes attirent les utilisateurs dans l'écosystème blockchain grâce à des stratégies de marché de base en utilisant des agents locaux et des systèmes de paiement, contribuant ainsi à la popularisation des stablecoins.

Actuellement, le marché des paiements transfrontaliers B2B traité par des canaux de paiement traditionnels représente environ 40 000 milliards de dollars, et le marché des envois de fonds des consommateurs dans le monde génère des centaines de milliards de dollars de revenus chaque année. Les stablecoins offrent un nouveau moyen d'effectuer des paiements transfrontaliers efficaces via des canaux cryptographiques, leur taux d'adoption augmente rapidement et ils ont le potentiel de pénétrer et de bouleverser cette partie du marché, devenant une force importante dans le paysage des paiements mondiaux.

devrait assouplir la réglementation sur le trading des contrats perpétuels

Avec la victoire écrasante de Trump aux élections, le processus de conformité de l'industrie crypto devrait s'accélérer, et PerpDEX pourrait connaître un printemps de développement. Deux événements marquants récents méritent d'être soulignés : tout d'abord, le conseiller en crypto et IA nommé par Trump a déjà investi dans d'anciens acteurs du secteur comme dYdX ; ensuite, la Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) devrait remplacer la Securities and Exchange Commission ( SEC ) en tant que principal régulateur de l'industrie crypto. La CFTC a acquis une grande expérience avec le lancement des contrats à terme sur Bitcoin au sein de la CME, et son attitude réglementaire envers PerpDEX est plus amicale. Ces signaux positifs pourraient ouvrir de nouvelles opportunités de marché pour PerpDEX et créer des conditions plus favorables à sa croissance dans un cadre de conformité futur.

La valeur des revenus stables des RWA est en train d'être découverte par les utilisateurs de crypto.

Au cours du dernier cycle de marché baissier, le marché RWA a connu une croissance à contre-courant, sa valeur verrouillée (TVL) étant passée de moins d'un million de dollars à un niveau de cent milliards de dollars aujourd'hui. Contrairement à d'autres actifs cryptographiques, la valeur de RWA ne fluctue pas en fonction du sentiment du marché des cryptomonnaies. Cette caractéristique est essentielle pour façonner un écosystème DeFi robuste : RWA peut non seulement améliorer efficacement la diversification du portefeuille, mais aussi fournir une base solide pour divers produits dérivés financiers, aidant ainsi les investisseurs à couvrir les risques lors de fortes turbulences sur le marché.

Au 14 décembre, RWA compte 67 187 détenteurs, le nombre d'émetteurs d'actifs atteint 115, et la capitalisation boursière s'élève à 139,9 milliards de dollars. Une plateforme de trading prévoit qu'à l'horizon 2030, la taille du marché RWA pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars. Ce paysage de marché au potentiel énorme, ainsi que l'attractivité des investissements grâce à ses revenus stables, deviennent progressivement une composante essentielle de l'écosystème de la Finance décentralisée.

Après l'effondrement de Three Arrows Capital, l'industrie de la cryptographie a révélé un problème clé lié à l'absence de scénarios de revenus durables pour les actifs. Avec la Réserve fédérale américaine qui entame un processus de hausse des taux d'intérêt, la liquidité du marché mondial se resserre, et les cryptomonnaies, définies comme des actifs à haut risque, sont particulièrement touchées. En revanche, les actifs du monde réel (, comme les obligations du Trésor américain ), ont vu leurs rendements augmenter régulièrement depuis la fin de 2021, attirant l'attention du marché. De 2022 à 2023, le rendement médian de la Finance décentralisée est passé de 6 % à 2 %, inférieur au rendement sans risque des obligations américaines de 5 % sur la même période, ce qui a fait perdre tout intérêt aux investisseurs fortunés pour les rendements en chaîne. Face à l'épuisement des rendements en chaîne, l'industrie commence à se tourner vers les RWA, espérant raviver la vitalité du marché en introduisant des revenus stables hors chaîne.

En août 2023, un protocole a augmenté le taux d'intérêt des dépôts DAI à 8 % dans son protocole de prêt, déclenchant une résurgence du marché de la Finance décentralisée qui était resté silencieux pendant longtemps. En l'espace d'une semaine, le montant des dépôts DSR du protocole a explosé de près d'un milliard de dollars, et l'offre en circulation de DAI a également augmenté de 800 millions de dollars, atteignant un nouveau sommet en trois mois. Le facteur clé à l'origine de cette croissance est RWA. Les données montrent qu'en 2023, plus de 80 % des revenus de frais de ce protocole proviennent de RWA. Depuis mai 2023, le protocole a intensifié ses investissements dans RWA, en achetant en gros des obligations du Trésor américain et en déployant des fonds vers le protocole de prêt RWA. À la fin de juillet 2023, le protocole avait un portefeuille d'investissement RWA d'environ 2,5 milliards de dollars, dont plus d'un milliard provenait des obligations du Trésor américain.

La réussite de l'exploration de ce protocole a déclenché une nouvelle vague de l'engouement pour les RWA. Poussée par les rendements élevés des stablecoins de premier ordre, l'écosystème DeFi a rapidement réagi. Par exemple, une communauté d'un autre protocole a proposé de lister le sDAI comme collatéral, élargissant ainsi l'application des RWA dans DeFi. De même, en juin 2023, une nouvelle entreprise lancée par un fondateur s'est concentrée sur l'introduction d'actifs du monde réel, tels que les obligations, sur la blockchain, offrant aux utilisateurs des rendements stables similaires à ceux du monde réel.

RWA est devenu un pont important entre les actifs réels et la finance on-chain. Avec de plus en plus d'innovateurs explorant le potentiel de RWA, l'écosystème de la finance décentralisée trouve progressivement un nouveau chemin vers des rendements stables et un développement diversifié.

Les institutions agréées sur la chaîne élargissent la taille du marché

En mars de cette année, BlackRock a lancé le premier fonds de tokenisation d'obligations d'État américaines émis sur une blockchain publique, BUIDL, suscitant l'attention du marché. Ce fonds offre aux investisseurs qualifiés l'opportunité de générer des revenus grâce aux obligations d'État américaines et a été déployé en premier sur la blockchain Ethereum, puis étendu à plusieurs blockchains telles qu'Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon et Arbitrum. Actuellement, $BUIDL, en tant que certificat de revenu tokenisé, n'a pas encore de fonctionnalité réelle, mais son lancement emblématique constitue une étape importante vers la finance décentralisée.

En même temps, le gouverneur du Wyoming a annoncé que le gouvernement de l'État prévoit d'émettre une stablecoin indexée au dollar en 2025, soutenue par des bons du Trésor américain et des accords de rachat. Cette stablecoin devrait être lancée en collaboration avec des plateformes de négociation au premier trimestre 2025, marquant ainsi un nouveau point fort du marché pour les expérimentations de stablecoins au niveau gouvernemental.

Dans le domaine de la finance traditionnelle, State Street Bank, en tant que l'une des principales sociétés de gestion d'actifs au monde, explore activement diverses façons d'intégrer des systèmes de paiement et de règlement basés sur la blockchain. En plus d'envisager l'émission de sa propre stablecoin, State Street prévoit également de lancer des jetons de dépôt, représentant les dépôts des clients sur la blockchain. En tant que deuxième plus grande banque de garde de fonds au monde, gérant plus de 40 000 milliards de dollars d'actifs, State Street Bank cherche à améliorer l'efficacité des services grâce à la technologie blockchain, marquant ainsi des progrès significatifs dans la transformation numérique des institutions financières traditionnelles.

JPMorgan accélère également l'expansion de ses activités blockchain, avec l'intention de lancer une fonctionnalité de change en chaîne au premier trimestre 2025, permettant un règlement multidevises automatisé 24 heures sur 24. Depuis le lancement de sa plateforme de paiement blockchain en 2020, JPMorgan a réalisé plus de 15 000 milliards de dollars de transactions, couvrant des domaines tels que le rachat intrajournalier et les paiements transfrontaliers, avec des utilisateurs de la plateforme comprenant des grandes entreprises mondiales telles que Siemens, BlackRock et Ant International. JPMorgan prévoit d'étendre sa plateforme, en commençant par le règlement automatisé des dollars américains et des euros, et à l'avenir, d'étendre à plus de devises.

Le JPM Coin de JP Morgan est un élément clé de la stratégie blockchain de la banque. Conçu comme un dollar numérique pour les clients institutionnels, le JPM Coin offre des paiements et des règlements instantanés à l'échelle mondiale. Son lancement a accéléré le processus d'intégration des actifs numériques des institutions financières sur la chaîne et a pris de l'avance dans les paiements transfrontaliers et le flux de capitaux.

De plus, la plateforme récemment lancée par un émetteur de stablecoin a également favorisé le processus de tokenisation des actifs, visant à simplifier la conversion numérique de divers actifs tels que les actions, les obligations, les matières premières et les fonds. Cette plateforme offre des services de tokenisation, d'émission et de destruction aux institutions, fonds, gouvernements et entreprises privées, et prend en charge la conformité KYC, la gestion des marchés de capitaux et la réglementation, favorisant ainsi la transformation numérique de l'industrie de la gestion d'actifs.

Outils de conformité pour l'émission de jetons RWA émergent

Securitize est une plateforme innovante axée sur l'émission et l'investissement de fonds sur la blockchain. Sa collaboration avec BlackRock a commencé par une expertise approfondie dans le domaine des RWA et a fourni des services professionnels à de nombreuses grandes entreprises de titrisation d'actifs, y compris l'émission, la gestion et le trading de titres tokenisés. Grâce à Securitize, les entreprises peuvent émettre directement des obligations, des actions et d'autres types de titres sur la blockchain, et à l'aide des outils de conformité complets fournis par la plateforme, garantir que les titres tokenisés émis respectent strictement les lois et réglementations des différents pays.

Depuis l'obtention de la qualification de transfert d'agent enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en 2019, Securitize a rapidement élargi son échelle d'activité. En 2021, la société a obtenu un financement de 48 millions de dollars dirigé par Blockchain Capital et Morgan Stanley. En septembre 2022, Securitize a aidé l'une des plus grandes sociétés de gestion d'investissements aux États-Unis à tokeniser une partie de ses fonds de capital-investissement, déployant avec succès sur la blockchain Avalanche. L'année suivante, toujours sur Avalanche, Securitize a émis des tokens d'équité pour une société d'investissement immobilier espagnole, devenant la première entreprise à émettre et à négocier des titres tokenisés dans le cadre du nouveau régime pilote d'actifs numériques de l'UE.

Récemment, un émetteur de stablecoin a annoncé un partenariat avec Securitize pour lancer un nouveau produit de stablecoin. Les fonds de réserve de ce stablecoin sont investis dans le fonds de liquidité numérique en dollars pour institutions de BlackRock, renforçant ainsi la position de Securitize dans l'écosystème financier blockchain.

En mai 2023, Securitize a de nouveau obtenu un financement stratégique de 47 millions de dollars, dirigé par BlackRock. Les fonds seront utilisés pour accélérer l'expansion des partenariats au sein de l'écosystème des services financiers. Dans le cadre de ce financement, le responsable mondial des partenariats stratégiques de BlackRock a été nommé membre du conseil d'administration de Securitize.