L'analyse on-chain (on-chain analysis) est une méthode d'étude du marché des cryptomonnaies, basée sur des données ouvertes du blockchain lui-même. Étant donné que chaque transaction est enregistrée sur la blockchain et ne peut être modifiée, n'importe quel utilisateur peut consulter le réseau et découvrir où vont les fonds et comment les actifs sont répartis entre les portefeuilles. Cette transparence transforme la blockchain en une vaste base de données fondamentales, qui aide à identifier la demande, évaluer les risques et même prévoir les variations de prix. Dans ce contexte, l'analyse on-chain aide les participants au marché.
Table des matières* Principes de l'analyse on-chain
Principales métriques et ce qu'elles montrent
Comment appliquer les métriques en pratique
Restrictions et pièges
Outils et plateformes pour l'analyse on-chain
Exemples de travail sur l'analyse on-chain
Conclusion
Principes de l'analyse on-chain
Ouverture des données. La blockchain est un registre distribué, un journal dont une copie est stockée sur des milliers de nœuds (réseaux ). Les données ne sont pas cachées derrière le secret bancaire ou les serveurs d'entreprise : elles peuvent être consultées via un explorateur public ou une API.
Immutabilité des enregistrements. Une fois qu'un bloc est confirmé, il est impossible d'apporter des modifications. Cela signifie que les statistiques ne peuvent pas être retouchées, et la falsification des transactions est exclue au niveau technique.
Chronologie et intégralité. Dans la blockchain, il est possible de suivre l'historique de n'importe quelle monnaie depuis le moment de sa création jusqu'au bloc actuel. Cela donne au chercheur tout le cycle de vie de l'actif sans lacunes.
Principales métriques et ce qu'elles montrent
| Métrique | Que mesure | De quoi signale | Conclusion pratique |
| --- | --- | --- | --- |
| Adresses actives | Nombre de portefeuilles uniques ayant effectué au moins une transaction pendant la période | La croissance reflète l'afflux d'utilisateurs et la demande pour le réseau | Confirme l'intérêt organique pour le projet |
| Volume des transactions | Valeur totale des transferts sur une journée, une semaine, un mois | Un volume élevé indique une utilisation économique réelle du réseau | Aide à distinguer la hausse spéculative des prix de la fondamentale |
| Hashrate | La puissance de calcul totale du réseau Proof-of-Work | Un hashrate en augmentation rend le réseau plus fiable et confirme l'intérêt des mineurs | Une baisse peut annoncer des risques techniques et une diminution de la confiance |
| Solde des portefeuilles d'échange | Quantité de pièces sur les portefeuilles chauds et froids des échanges centralisés | Afflux de pièces vers l'échange — offre potentielle à la vente ; reflux — accumulation | Utile pour évaluer la pression à court terme sur le prix |
| TVL (Total Value Locked) | Valeur totale des actifs bloqués dans les contrats intelligents DeFi | Confiance et engagement des utilisateurs dans l'écosystème | La comparaison de TVL entre différents réseaux montre où se concentre la liquidité |
| NVT (Valeur du Réseau par Rapport aux Transactions) | Capitalisation boursière / volume quotidien des transactions | Des valeurs élevées coïncident souvent avec des phases de surachat | Mesure de la surévaluation fondamentale, analogue au P/E |
| MVRV (Valeur marchande à valeur réalisée) | Capitalisation / valeur des pièces au prix du dernier mouvement | Des valeurs < 1 indiquent une survente, > 3 — une surchauffe | Aide à attraper le fond et le sommet du cycle |
| HODL Waves | Distribution des UTXO ( solde non dépensé de la transaction ) par âge des pièces | La part des « anciennes » pièces augmente pendant l'accumulation, diminue lors de la distribution | Utile pour évaluer la confiance à long terme des investisseurs |
Comment appliquer les métriques en pratique
Confirmation de la tendance. La hausse du prix du bitcoin, accompagnée d'une augmentation des adresses actives et des volumes, confirme un marché haussier sain. Si le prix augmente tandis que l'activité diminue, il y a de fortes chances de correction.
Statistiques des adresses Bitcoin actives. Source : CryptoQuant Détection précoce des ventes des gros joueurs. Les gros transferts de BTC vers l'échange préviennent à l'avance d'une possible vente massive — on peut réduire l'effet de levier ou réaliser une partie des bénéfices.
Graphique des flux d'actifs vers les échanges de cryptomonnaies. Source : CryptoQuant Détermination de la phase du marché par MVRV. Historiquement, un MVRV inférieur à un coïncidait avec la capitulation des mineurs (décembre 2018, juin 2022). Acheter pendant ces périodes a statistiquement offert un meilleur rendement à long terme.
Bitcoin MVRV. Source : CryptoQuant Comparaison des écosystèmes par TVL. En 2023, la croissance du TVL d'Arbitrum et d'Optimism a dépassé la croissance de leurs tokens natifs : la liquidité est allée vers les réseaux avant que cela ne se reflète sur le prix. Les analystes suivant le TVL ont pu entrer en position avant le pump.
Statistiques TVL des réseaux. Source : DeFi Lama### Restrictions et pièges.
Transactions hors chaîne. Les transferts au sein de l'échange, sur le Lightning Network ou via des ponts ne sont pas visibles immédiatement, donc le mouvement réel des capitaux peut différer de l'image on-chain.
Distorsion de l'activité. Le projet est capable de gonfler la métrique des adresses actives par la distribution de jetons ou par un « ping-pong » interne de fonds entre des portefeuilles liés.
Besoin de contexte. Un afflux élevé de stablecoins sur les échanges peut signifier à la fois une préparation à des achats et un désir de se diriger vers un actif stable. Les données on-chain sont importantes, mais sans macroéconomie, actualités et tokenomics, le tableau ne sera pas complet.
Coût des données avancées. La plupart des plateformes ne fournissent que des statistiques de base gratuitement. Les requêtes avancées, les exportations historiques et les notifications coûtent de l'argent, ce qui limite les possibilités de l'investisseur de détail.
Outils et plateformes pour l'analyse on-chain
| Plateforme | Focus et possibilités | Réseaux | Coût du plan de base | À qui cela convient-il |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Glassnode | Des centaines de métriques, des graphiques pratiques, des revues hebdomadaires | BTC, ETH, grandes altcoins | Gratuit / Advanced à partir de 39 $ | Investisseurs de détail, fonds |
| CryptoQuant | Flux vers les échanges, données des mineurs, indices de sentiment | BTC, ETH, stablecoins | Gratuit / Avancé à partir de 39 $ | Day traders |
| Dune | Requêtes SQL personnalisées, des milliers de tableaux de bord communautaires | Réseaux compatibles EVM | Gratuit / Pro à partir de 349 $ | Analystes et développeurs |
| Nansen | Marquage des portefeuilles « intelligents », NFT et flux DeFi | Ensembles EVM | À partir de 150 $ | Fonds professionnels |
| Arkham | Suivi des mouvements d'actifs, marquage des portefeuilles | La plupart des grandes chaînes | À partir de 99 $/mois (plan de démarrage) | Aux traders privés et institutionnels, analystes on-chain |
| DeFi Llama | Suivi des métriques on-chain DeFi | La plupart des grandes chaînes | Gratuit / mode PRO pour 300 $ par mois | Investisseurs, traders |
Exemples de travail sur l'analyse on-chain
Printemps 2021. La veille de la correction de $64 000 à $30 000, le solde de Bitcoin sur les échanges a fortement augmenté, et le MVRV a dépassé 3. Ces deux signaux ont ensemble averti d'un surchauffe du marché.
Marché baissier de 2022. En juin, le MVRV est tombé en dessous de 0,85, tandis que l'indice de peur et de cupidité est resté dans la zone de « peur extrême ». Les investisseurs ayant appliqué la stratégie « accumulation lorsque MVRV<1 » ont bénéficié lorsque le marché s'est redressé au printemps 2023.
Secteur NFT. Les analystes de Nansen ont remarqué une concentration de jetons entre les portefeuilles principaux avant les fortes hausses de prix de certaines collections. Le suivi des adresses de « capital intelligent » a permis d'entrer sur le marché avant le boom.
Conclusion
L'analyse on-chain utilise la transparence unique de la blockchain, transformant les transactions « brutes » en signaux fondamentaux. Des métriques comme le solde des échanges ou le MVRV ajoutent de la profondeur aux méthodes classiques d'analyse technique et d'actualités, permettant à l'investisseur de voir comment le capital se déplace réellement. Cependant, les données nécessitent un contexte et une compréhension appropriés des limitations, sinon de fausses corrélations peuvent entraîner des erreurs. La meilleure approche consiste à commencer par des indicateurs de base, en ajoutant progressivement des outils complexes et en vérifiant toujours les conclusions avec la situation générale du marché.
Conseil pratique : gardez en favori les tableaux de bord gratuits de Glassnode et CryptoQuant pour des signaux rapides, et lorsque vous aurez besoin d'analyses personnalisées, passez à Dune ou aux plans payants de Nansen. Ainsi, vous passerez progressivement d'observateur à véritable chercheur blockchain et pourrez prendre des décisions en vous basant non sur des émotions, mais sur des données.
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Analyse on-chain des cryptomonnaies : comment utiliser
L'analyse on-chain (on-chain analysis) est une méthode d'étude du marché des cryptomonnaies, basée sur des données ouvertes du blockchain lui-même. Étant donné que chaque transaction est enregistrée sur la blockchain et ne peut être modifiée, n'importe quel utilisateur peut consulter le réseau et découvrir où vont les fonds et comment les actifs sont répartis entre les portefeuilles. Cette transparence transforme la blockchain en une vaste base de données fondamentales, qui aide à identifier la demande, évaluer les risques et même prévoir les variations de prix. Dans ce contexte, l'analyse on-chain aide les participants au marché.
Table des matières* Principes de l'analyse on-chain
Principes de l'analyse on-chain
Principales métriques et ce qu'elles montrent
| Métrique | Que mesure | De quoi signale | Conclusion pratique | | --- | --- | --- | --- | | Adresses actives | Nombre de portefeuilles uniques ayant effectué au moins une transaction pendant la période | La croissance reflète l'afflux d'utilisateurs et la demande pour le réseau | Confirme l'intérêt organique pour le projet | | Volume des transactions | Valeur totale des transferts sur une journée, une semaine, un mois | Un volume élevé indique une utilisation économique réelle du réseau | Aide à distinguer la hausse spéculative des prix de la fondamentale | | Hashrate | La puissance de calcul totale du réseau Proof-of-Work | Un hashrate en augmentation rend le réseau plus fiable et confirme l'intérêt des mineurs | Une baisse peut annoncer des risques techniques et une diminution de la confiance | | Solde des portefeuilles d'échange | Quantité de pièces sur les portefeuilles chauds et froids des échanges centralisés | Afflux de pièces vers l'échange — offre potentielle à la vente ; reflux — accumulation | Utile pour évaluer la pression à court terme sur le prix | | TVL (Total Value Locked) | Valeur totale des actifs bloqués dans les contrats intelligents DeFi | Confiance et engagement des utilisateurs dans l'écosystème | La comparaison de TVL entre différents réseaux montre où se concentre la liquidité | | NVT (Valeur du Réseau par Rapport aux Transactions) | Capitalisation boursière / volume quotidien des transactions | Des valeurs élevées coïncident souvent avec des phases de surachat | Mesure de la surévaluation fondamentale, analogue au P/E | | MVRV (Valeur marchande à valeur réalisée) | Capitalisation / valeur des pièces au prix du dernier mouvement | Des valeurs < 1 indiquent une survente, > 3 — une surchauffe | Aide à attraper le fond et le sommet du cycle | | HODL Waves | Distribution des UTXO ( solde non dépensé de la transaction ) par âge des pièces | La part des « anciennes » pièces augmente pendant l'accumulation, diminue lors de la distribution | Utile pour évaluer la confiance à long terme des investisseurs |
Comment appliquer les métriques en pratique
Confirmation de la tendance. La hausse du prix du bitcoin, accompagnée d'une augmentation des adresses actives et des volumes, confirme un marché haussier sain. Si le prix augmente tandis que l'activité diminue, il y a de fortes chances de correction.
Transactions hors chaîne. Les transferts au sein de l'échange, sur le Lightning Network ou via des ponts ne sont pas visibles immédiatement, donc le mouvement réel des capitaux peut différer de l'image on-chain.
Distorsion de l'activité. Le projet est capable de gonfler la métrique des adresses actives par la distribution de jetons ou par un « ping-pong » interne de fonds entre des portefeuilles liés.
Besoin de contexte. Un afflux élevé de stablecoins sur les échanges peut signifier à la fois une préparation à des achats et un désir de se diriger vers un actif stable. Les données on-chain sont importantes, mais sans macroéconomie, actualités et tokenomics, le tableau ne sera pas complet.
Coût des données avancées. La plupart des plateformes ne fournissent que des statistiques de base gratuitement. Les requêtes avancées, les exportations historiques et les notifications coûtent de l'argent, ce qui limite les possibilités de l'investisseur de détail.
Outils et plateformes pour l'analyse on-chain
| Plateforme | Focus et possibilités | Réseaux | Coût du plan de base | À qui cela convient-il | | --- | --- | --- | --- | --- | | Glassnode | Des centaines de métriques, des graphiques pratiques, des revues hebdomadaires | BTC, ETH, grandes altcoins | Gratuit / Advanced à partir de 39 $ | Investisseurs de détail, fonds | | CryptoQuant | Flux vers les échanges, données des mineurs, indices de sentiment | BTC, ETH, stablecoins | Gratuit / Avancé à partir de 39 $ | Day traders | | Dune | Requêtes SQL personnalisées, des milliers de tableaux de bord communautaires | Réseaux compatibles EVM | Gratuit / Pro à partir de 349 $ | Analystes et développeurs | | Nansen | Marquage des portefeuilles « intelligents », NFT et flux DeFi | Ensembles EVM | À partir de 150 $ | Fonds professionnels | | Arkham | Suivi des mouvements d'actifs, marquage des portefeuilles | La plupart des grandes chaînes | À partir de 99 $/mois (plan de démarrage) | Aux traders privés et institutionnels, analystes on-chain | | DeFi Llama | Suivi des métriques on-chain DeFi | La plupart des grandes chaînes | Gratuit / mode PRO pour 300 $ par mois | Investisseurs, traders |
Exemples de travail sur l'analyse on-chain
Conclusion
L'analyse on-chain utilise la transparence unique de la blockchain, transformant les transactions « brutes » en signaux fondamentaux. Des métriques comme le solde des échanges ou le MVRV ajoutent de la profondeur aux méthodes classiques d'analyse technique et d'actualités, permettant à l'investisseur de voir comment le capital se déplace réellement. Cependant, les données nécessitent un contexte et une compréhension appropriés des limitations, sinon de fausses corrélations peuvent entraîner des erreurs. La meilleure approche consiste à commencer par des indicateurs de base, en ajoutant progressivement des outils complexes et en vérifiant toujours les conclusions avec la situation générale du marché.
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Avertissement
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