Dans la nouvelle vague de la finance numérique, les stablecoins ne sont pas tant des perturbateurs de l'ancien système, mais plutôt comme un "Relais numérique du Système de Bretton Woods" - portant le crédit du dollar, ancrant les actifs des obligations américaines, et remodelant l'ordre de règlement mondial.
I. Retour historique : Les trois sauts structurels de la domination du dollar
La nouvelle phase après 2020 est un processus de reconstruction de la numérisation, de la programmabilité et de la fragmentation de la base de la confiance en dollar ; les stablecoins sont le lien clé de cette reconstruction.
Deux, l'essence des stablecoins : le mécanisme d'ancrage "dollar-obligations américaines" sur la chaîne.
Les stablecoins, en particulier l'USDC, le FDUSD et le PYUSD ancrés au dollar, ont un mécanisme d'émission qui est « certificat de dollar en chaîne + réserves en obligations d'État ou en espèces », formant une version simplifiée du « Système de Bretton Woods » :
Cela signifie que : le système de stablecoin a en réalité reconstruit un "cadre numérique de Bretton Woods", où l'ancrage est passé de l'or aux obligations américaines, et le règlement est devenu un consensus sur la chaîne.
Trois, le rôle des obligations américaines : l'"or de réserve nouvelle génération" derrière les stablecoins
Actuellement, la structure de réserve des stablecoins dominants est principalement composée d'obligations américaines, en particulier des T-Bills à court terme (bons du Trésor d'une durée de 1 à 3 mois), qui représentent la plus grande proportion.
USDC : Plus de 90 % des réserves sont constituées de bons du Trésor américain à court terme + liquidités ;
FDUSD : 100 % en espèces + T-Bills ;
Tether augmente également progressivement le poids des obligations américaines et réduit les billets commerciaux.
▶ Pourquoi la dette américaine est-elle devenue la "monnaie forte" de la finance en chaîne ?
Liquidité extrêmement forte, adaptée pour faire face aux grands rachats sur la chaîne ;
Les revenus sont stables et peuvent fournir des revenus d'écart aux émetteurs.
Crédit souverain en dollars, renforçant la confiance du marché ;
Conforme et amical, peut servir d'actif de réserve pour la conformité réglementaire.
D'un point de vue, le stablecoin est un "nouveau jeton de Bretton Woods basé sur des T-Bills", intégrant le système de crédit du Trésor américain.
Quatre, le stablecoin = une extension de la souveraineté du dollar américain, et non un affaiblissement.
Bien qu'en surface, les stablecoins soient émis par des institutions privées, ce qui semble affaiblir le contrôle des banques centrales sur le dollar. Mais en réalité :
Chaque émission d’USDC doit correspondre à 1 dollar américain d’obligations/espèces américaines ;
Chaque transaction sur la chaîne est évaluée en "unités de dollars" ;
Chaque stablecoin circulant dans le monde élargit le rayon d'utilisation du dollar.
Cela permet aux États-Unis de "larguer" des dollars dans des portefeuilles mondiaux sans avoir besoin de SWIFT ou de projection militaire, établissant un nouveau paradigme d'externalisation de la souveraineté monétaire.
Ainsi, nous disons :
Les stablecoins sont les "contracteurs non officiels" de la domination monétaire américaine.
—— Ce n'est pas un remplacement du dollar, mais plutôt une manière de porter le dollar sur la chaîne, vers le monde entier, vers une "zone sans banque".
Le prototype du système Brayton 3.0 a émergé : dollar numérique + obligations américaines on-chain + finance programmable
Dans cette architecture, le système financier mondial évoluera vers le modèle suivant :
Cela signifie que : le futur Système de Bretton Woods ne se produira plus autour de la table de la conférence de Bretton Woods, mais se négociera et se mettra d'accord entre le code des contrats intelligents, les pools d'actifs sur chaîne et les interfaces API.
VI. Risques et incertitudes : Jusqu'où ce système peut-il aller ?
Sept, Conclusion : Les stablecoins ne sont pas une fin en soi, mais un "relais" dans la gouvernance mondiale du dollar.
Les stablecoins semblent être une innovation privée, mais en réalité, ils deviennent le "pont déguisé" de la stratégie de monnaie numérique du gouvernement américain :
Il relie la finance traditionnelle (obligations américaines) à la nouvelle finance (DeFi) ;
Elle étend la souveraineté financière américaine au niveau des contrats intelligents ;
Cela permet au dollar de conserver sa position dominante dans la transformation numérique.
Tout comme le Système de Bretton Woods a établi le crédit du dollar à travers l'ancrage à l'or, les stablecoins d'aujourd'hui tentent de réécrire la structure de gouvernance monétaire avec "T-Bills sur chaîne + consensus de règlement en dollars".
Les stablecoins ne sont pas une révolution, mais une reconstruction de la dette américaine, une refonte du dollar et une extension de la souveraineté.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Système de Bretton Woods off-chain : stablecoin, obligations américaines et nouvelle architecture du dollar au XXIe siècle
Dans la nouvelle vague de la finance numérique, les stablecoins ne sont pas tant des perturbateurs de l'ancien système, mais plutôt comme un "Relais numérique du Système de Bretton Woods" - portant le crédit du dollar, ancrant les actifs des obligations américaines, et remodelant l'ordre de règlement mondial.
I. Retour historique : Les trois sauts structurels de la domination du dollar
La nouvelle phase après 2020 est un processus de reconstruction de la numérisation, de la programmabilité et de la fragmentation de la base de la confiance en dollar ; les stablecoins sont le lien clé de cette reconstruction.
Deux, l'essence des stablecoins : le mécanisme d'ancrage "dollar-obligations américaines" sur la chaîne.
Les stablecoins, en particulier l'USDC, le FDUSD et le PYUSD ancrés au dollar, ont un mécanisme d'émission qui est « certificat de dollar en chaîne + réserves en obligations d'État ou en espèces », formant une version simplifiée du « Système de Bretton Woods » :
Cela signifie que : le système de stablecoin a en réalité reconstruit un "cadre numérique de Bretton Woods", où l'ancrage est passé de l'or aux obligations américaines, et le règlement est devenu un consensus sur la chaîne.
Trois, le rôle des obligations américaines : l'"or de réserve nouvelle génération" derrière les stablecoins
Actuellement, la structure de réserve des stablecoins dominants est principalement composée d'obligations américaines, en particulier des T-Bills à court terme (bons du Trésor d'une durée de 1 à 3 mois), qui représentent la plus grande proportion.
USDC : Plus de 90 % des réserves sont constituées de bons du Trésor américain à court terme + liquidités ;
FDUSD : 100 % en espèces + T-Bills ;
Tether augmente également progressivement le poids des obligations américaines et réduit les billets commerciaux.
▶ Pourquoi la dette américaine est-elle devenue la "monnaie forte" de la finance en chaîne ?
Liquidité extrêmement forte, adaptée pour faire face aux grands rachats sur la chaîne ;
Les revenus sont stables et peuvent fournir des revenus d'écart aux émetteurs.
Crédit souverain en dollars, renforçant la confiance du marché ;
Conforme et amical, peut servir d'actif de réserve pour la conformité réglementaire.
D'un point de vue, le stablecoin est un "nouveau jeton de Bretton Woods basé sur des T-Bills", intégrant le système de crédit du Trésor américain.
Quatre, le stablecoin = une extension de la souveraineté du dollar américain, et non un affaiblissement.
Bien qu'en surface, les stablecoins soient émis par des institutions privées, ce qui semble affaiblir le contrôle des banques centrales sur le dollar. Mais en réalité :
Chaque émission d’USDC doit correspondre à 1 dollar américain d’obligations/espèces américaines ;
Chaque transaction sur la chaîne est évaluée en "unités de dollars" ;
Chaque stablecoin circulant dans le monde élargit le rayon d'utilisation du dollar.
Cela permet aux États-Unis de "larguer" des dollars dans des portefeuilles mondiaux sans avoir besoin de SWIFT ou de projection militaire, établissant un nouveau paradigme d'externalisation de la souveraineté monétaire.
Ainsi, nous disons :
Les stablecoins sont les "contracteurs non officiels" de la domination monétaire américaine. —— Ce n'est pas un remplacement du dollar, mais plutôt une manière de porter le dollar sur la chaîne, vers le monde entier, vers une "zone sans banque".
Dans cette architecture, le système financier mondial évoluera vers le modèle suivant :
Cela signifie que : le futur Système de Bretton Woods ne se produira plus autour de la table de la conférence de Bretton Woods, mais se négociera et se mettra d'accord entre le code des contrats intelligents, les pools d'actifs sur chaîne et les interfaces API.
VI. Risques et incertitudes : Jusqu'où ce système peut-il aller ?
Sept, Conclusion : Les stablecoins ne sont pas une fin en soi, mais un "relais" dans la gouvernance mondiale du dollar.
Les stablecoins semblent être une innovation privée, mais en réalité, ils deviennent le "pont déguisé" de la stratégie de monnaie numérique du gouvernement américain :
Il relie la finance traditionnelle (obligations américaines) à la nouvelle finance (DeFi) ;
Elle étend la souveraineté financière américaine au niveau des contrats intelligents ;
Cela permet au dollar de conserver sa position dominante dans la transformation numérique.
Tout comme le Système de Bretton Woods a établi le crédit du dollar à travers l'ancrage à l'or, les stablecoins d'aujourd'hui tentent de réécrire la structure de gouvernance monétaire avec "T-Bills sur chaîne + consensus de règlement en dollars".
Les stablecoins ne sont pas une révolution, mais une reconstruction de la dette américaine, une refonte du dollar et une extension de la souveraineté.