Desde que la tormenta eléctrica LUNA y la tormenta eléctrica del Silicon Valley Bank desencadenaron una serie de eventos de cisne negro, como el desacoplamiento de USDC, la segunda moneda estable cifrada más grande del mundo, la desconfianza del mercado en el concepto de monedas estables parece haber alcanzado un umbral.
Ya sea una moneda estable centralizada, una moneda estable algorítmica o una moneda estable parcialmente descentralizada, todas se consideran flagelos hasta cierto punto: los tokens conocidos por su estabilidad son todos inestables, entonces, ¿qué más podemos creer?
De hecho, la moneda estable es solo una forma de expresión de la criptomoneda, y su valor a menudo se mantiene en un rango de intercambio más o menos controlable mediante el anclaje de la moneda real o la regulación algorítmica. . Pero eso no significa que las monedas estables en sí mismas sean inmunes a la volatilidad. Cuando se encuentre con un gran evento de cisne negro, la moneda estable también se desvinculará de la moneda vinculada. Esto significa que se desvían de su valor fijo.
El quid del problema no es si la moneda estable fluctuará, sino si la moneda estable en sí tiene un mecanismo de autocorrección científico y razonable, que puede reparar el riesgo a tiempo y mantener un valor razonable cuando se enfrenta a riesgos desconocidos.
Por lo tanto, el Instituto de Investigación veDAO ha compilado varias de las principales monedas estables que son comunes en el mercado y, a través del análisis de las monedas estables, explicará los mecanismos respectivos de las diferentes monedas estables y sus respectivos métodos para hacer frente a los riesgos.
Moneda estable centralizada
La ruta actual de las monedas estables se divide principalmente en tres categorías: monedas estables centralizadas, monedas estables algorítmicas y monedas estables descentralizadas. Hasta ahora, las monedas estables centralizadas siguen siendo la corriente principal del mercado, e incluso pueden llamarse la piedra angular del mundo encriptado hasta cierto punto.
USDC, USDT y BUSD son actualmente las tres monedas estables centralizadas más grandes. Los tres son emitidos por entidades fuera de la cadena y afirman estar respaldados 1: 1 por garantía fiduciaria (es decir, USD "reales").
Hasta ahora, USDT, USDC y BUSD han ocupado más del 80 % de la cuota de mercado de todo el mercado de divisas estables. Según los datos de Dune, el USDT sigue siendo el líder merecido, con una cuota de mercado del 46,2 %, le sigue el USDC con el 36,7 % y el BUSD con el 9 %. Aunque la moneda estable centralizada tiene una gran participación de mercado, y la escalabilidad de la moneda estable centralizada también es la mejor en la industria (casi todos los proyectos tienen pares comerciales USDT o USDC incorporados), pero el diseño de esta moneda estable no es transparente, y está completamente centralizado y no se puede auditar en la cadena, lo que también significa que no podemos saber si la cantidad de monedas estables centralizadas emitidas coincide con la cantidad de hipotecas. Todo lo que podemos orar es creer que las monedas estables centralizadas realmente cumplieron su promesa .
Por ejemplo, USDT, aunque Tether siempre ha insistido en que USDT está respaldado por activos equivalentes (incluidos efectivo y bonos), nunca proporcionó una auditoría adecuada, solo "certificó" su capacidad para cumplir con sus obligaciones.
Sin embargo, la auditoría de junio de 2022 muestra que la relación de efectivo de la garantía USDT no es alta.
En general, existen diferencias en la liquidez de las garantías centralizadas de monedas estables. Una vez que un evento extremo desencadena una corrida, existe cierto riesgo de que la garantía de USDT se pueda canjear en un corto período de tiempo. También debido a la desconfianza del grupo de usuarios hacia la centralización excesiva, ha surgido una nueva demanda en el mercado: las monedas estables algorítmicas.
Moneda estable algorítmica
Las monedas estables algorítmicas están representadas principalmente por UST y OHM Estas monedas estables mantienen la estabilidad a través de mecanismos flotantes de acuñación y quema sin ninguna garantía externa como respaldo. Por ejemplo: cuando el UST cotiza por encima de su tasa fija (es decir, $1), los participantes del mercado tienen un incentivo para expandir su oferta y bajar su precio acuñando nuevo UST, y viceversa.
El talón de Aquiles de las monedas estables algorítmicas es la espiral descendente. Para AMPL, cuando el precio de la moneda entra en un rango descendente, los tenedores esperan que la cantidad de tokens disminuya y pueden optar por vender AMPL, lo que hace que el precio de AMPL caiga aún más hasta que AMPL caiga a un nivel extremadamente bajo. Para la UST, hemos sido testigos de un momento histórico de espiral mortal. En cuanto a si FRAX, una moneda estable parcialmente algorítmica respaldada por parte de USDC, puede evitar el ciclo de muerte cuando cae bruscamente, queda por verificar con el tiempo.
El problema central de las monedas estables algorítmicas es que no existe una hipoteca de valor, por lo que es más como un producto especulativo. En escenarios de aplicación como el comercio y DeFi, es difícil que las monedas estables algorítmicas realicen las funciones de las monedas estables.
La última es la moneda estable descentralizada que poco a poco se ve favorecida por el mercado.
Moneda estable descentralizada
La moneda estable descentralizada está representada por DAI, que es una moneda estable descentralizada vinculada al USD emitida por Maker DAO. DAI se basa en un mecanismo de sobrecolateralización, y los usuarios pueden depositar diferentes formas de garantía (como ETH) en la bóveda para acuñar monedas estables DAI. Los usuarios deben mantener sus posiciones de garantía sobrecolateralizadas porque la garantía puede liquidarse cuando cae por debajo de una tasa de garantía establecida (la tasa de garantía varía según el activo de garantía).
En comparación con las monedas estables centralizadas, las monedas estables descentralizadas tienen varias ventajas:
*Cualquiera tiene la oportunidad de participar en la acuñación de monedas estables descentralizadas.
La situación de la hipoteca está en la cadena de bloques, que es abierta y transparente, no se puede manipular ni apropiarse indebidamente.
Con el protocolo blockchain como principal ejecutor, la posibilidad de manipulación humana es muy baja.
Usar DAO (Organismo Autónomo Descentralizado) es más acorde con los intereses de los titulares.
Las monedas estables descentralizadas emitidas en base a protocolos de cadena de bloques enfrentan riesgos regulatorios bajos.
Pero al mismo tiempo, las monedas estables descentralizadas también tienen algunas deficiencias:
La mayoría de ellos utilizan garantías excesivas, lo que reduce la eficiencia del uso del capital.
Tiene un mecanismo de liquidación, que en cierta medida eleva el umbral para que los participantes lo entiendan.
Es imposible separarse de la moneda estable centralizada. En la garantía de la moneda estable descentralizada, es una parte importante de la moneda estable centralizada. Cuando el Silicon Valley Bank colapsó en marzo de 2023, el USDC no estaba anclado. Afectado por esto, DAI también siguió sin estarlo durante unos días.
Descentralización más distribución, nuevos jugadores de stablecoin ESPERANZA
En respuesta a los problemas de las monedas estables descentralizadas, HOPE, una estrella en ascenso, ha realizado algunas mejoras. En la definición oficial, HOPE es un "token de precios respaldado por reservas de BTC y ETH, con un plan de crecimiento de varias etapas que evoluciona hacia una moneda estable distribuida".
La lógica de operación específica se dividirá en tres etapas:
La primera etapa: $HOPE será compatible con BTC y ETH en la etapa inicial de desarrollo, y los tokens se acuñarán y destruirán. Cada vez que se genera una ESPERANZA, se debe reservar una cierta cantidad de BTC y ETH. Durante este proceso, HOPE también obtendrá el precio de apertura, el precio más alto y más bajo y el precio de cierre de BTCÐ de Binance, OKX y Coinbase cada minuto, y determinará el precio real de HOPE a través del cálculo promedio.
Las etapas segunda y tercera: el grupo de reserva de capital de $HOPE agregará más monedas estables hasta que los fondos en el grupo de reserva alcancen varias veces el valor de mercado de $HOPE, y con la apreciación de los precios de BTC y ETH, el precio de HOPE seguirá el encriptación El valor de mercado del activo se expande y aumenta, llegando eventualmente a $1.
Vale la pena señalar que con el aumento en el valor de mercado de la hipoteca de BTC y ETH, siempre habrá un punto en el que el valor de la hipoteca de HOPE superará $ 1, pero HOPE elige permanecer estable después de subir a $ 1 y no subir.
De esta forma, existe una situación de sobrecolateralización global entre el valor de mercado de la hipoteca BTCÐ y el precio HOPE. De esta forma, puede a su vez confirmar la firmeza del valor del propio token HOPE. Más importante aún, en función de los usuarios individuales, acuñar HOPE no requiere una garantía excesiva, lo que mejora en gran medida la eficiencia del uso de los fondos.
Luego, la siguiente pregunta es: ¿Cómo puede el mercado verificar el valor de mercado hipotecario BTCÐ real del ecosistema HOPE? En la actualidad, HOPE elige confiar los activos cifrados a Coinbase y, al mismo tiempo, divulga información como la dirección de la billetera del custodio, el flujo de fondos y la cantidad. Después de eso, HOPE también confiará los activos encriptados a otros custodios y acuerdos de depósito en garantía, para fortalecer aún más la distribución de activos hipotecarios y reducir el impacto de los cisnes negros.
Con el fin de expandir aún más la liquidez de HOPE y atraer a más titulares de BTCÐ para que ingresen al ecosistema HOPE con tranquilidad, HOPE también ha innovado el modelo económico:
$HOPE: es el token de precios nativo respaldado por reservas del ecosistema, que se lanzará con un descuento de $0.5 e implementará gradualmente la paridad a medida que el mercado de criptomonedas se recupere.
$stHOPE: es la representación tokenizada de la promesa de $HOPE. Los usuarios pueden obtener $stHOPE apostando $HOPE y obtener recompensas de $LT manteniendo $stHOPE.
$LT: es el token de incentivo y gobernanza de la ecología HOPE, que se utiliza para motivar a los usuarios, participar en la ecología HOPE y realizar la gobernanza.
veLT: cuando $LT ejerce los derechos de gobierno, la tokenización del bloqueo de votación significa que los titulares de veLT pueden obtener una bonificación de recompensa de $LT.
En la actualidad, debido al límite máximo del precio de ESPERANZA y la imaginación ilimitada de la cantidad de hipotecas de BTCÐ y el valor de mercado de hipotecas, el valor de desbordamiento de la ecología de ESPERANZA basado en el valor de mercado de hipotecas lo llevará LT, y la fuente de LT en sí viene de los usuarios basados en Sea optimista sobre el mercado y el aumento del token HOPE y el compromiso realizado por el ecosistema HOPE.
En otras palabras, si los usuarios quieren obtener más beneficios de LT, deben tener más ESPERANZA y participar activamente en la gobernanza ecológica (los derechos de ejercicio de VELT también pueden obtener recompensas de LT), lo que a su vez promueve todo el volante positivo ecológico HOPE en acción.
Además, HOPE también ha lanzado cuatro protocolos principales, que brindan un conjunto completo de escenarios de aplicaciones enriquecidos que incluyen intercambio, préstamo y margen en torno a HOPE y stHOPE, y alientan a los usuarios a participar en aplicaciones ecológicas y gobernanza comunitaria a través de $LT.
HopeSwap: es un AMM Swap construido sobre Ethereum, que es la puerta de entrada para los usuarios al ecosistema HOPE. Los usuarios pueden intercambiar rápidamente entre $HOPE, $stHOPE, $LT y otros activos, o proporcionar liquidez para negociar pares para obtener recompensas de $LT y tarifas compartidas.
HopeLend: Es un acuerdo de préstamo sin custodia de un grupo de liquidez múltiple. Los prestamistas pueden ganar intereses mediante el depósito de liquidez, mientras que los prestatarios pueden proporcionar activos hipotecarios para obtener préstamos garantizados en exceso.
HopeConnect: permite a los usuarios negociar derivados en CEX a través de HopeConnect sin la custodia centralizada de activos.
HopeEcho: activos sintéticos que rastrean los precios de activos del mundo real (RWA), incluidos índices bursátiles, instrumentos de renta fija, materias primas, divisas, etc., lo que reduce el umbral para acceder a los servicios de TradFi.
En la actualidad, el surgimiento de HOPE ha tomado prestados algunos mecanismos de otros productos de la industria y tiene sus propias innovaciones sobre esta base. Principalmente proporciona una solución al problema de que los usuarios individuales deben garantizar en exceso y la eficiencia de la utilización del capital es baja. . Resumir:
De hecho, mientras las monedas estables clásicas han sido cuestionadas una tras otra, también han surgido una serie de nuevos proyectos de monedas estables en la industria, como HOPE, que aboga por hipotecas distribuidas de precios descentralizados; o ANGLE, que opta por anclar el euro e imita profundamente a Curve. y Reflexer, que es favorecido por V God y establece una tasa de redención dinámica. Sin embargo, aunque los dos últimos tienen innovaciones, no han escapado a la lógica inherente de la sobre-colateralización del usuario individual. En este punto, HOPE lo hace relativamente mejor.
Pero al mismo tiempo, también debemos tener en cuenta que HOPE, como estrella en ascenso de la moneda estable, es notable, pero también hay algunas ideas: por ejemplo, HOPE propuso una sobregarantía general y un almacenamiento distribuido de activos hipotecarios, pero ¿cómo? para probar que el público La relación entre la dirección de alojamiento y la ecología HOPE puede necesitar ser más clara. Además, dado que HOPE coloca el valor de mercado hipotecario real de BTCÐ en HOPE stablecoin + moneda de gobierno LT, ¿provocará esto que los usuarios se concentren en LT mientras ignoran la escalabilidad y la innovación de la propia stablecoin de HOPE?
Finalmente, existe un problema común que enfrentan todas las monedas estables descentralizadas: ¿cómo ganar más participación de mercado y grupos de usuarios? Este problema, para los proyectos emergentes de moneda estable, tiene un camino largo y difícil. Sin embargo, con la recuperación del mercado, BTC ha recuperado la marca de $30 000, y el desarrollo posterior de HOPE es digno de nuestro optimismo.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Una comparación exhaustiva de las principales monedas estables
Desde que la tormenta eléctrica LUNA y la tormenta eléctrica del Silicon Valley Bank desencadenaron una serie de eventos de cisne negro, como el desacoplamiento de USDC, la segunda moneda estable cifrada más grande del mundo, la desconfianza del mercado en el concepto de monedas estables parece haber alcanzado un umbral.
Ya sea una moneda estable centralizada, una moneda estable algorítmica o una moneda estable parcialmente descentralizada, todas se consideran flagelos hasta cierto punto: los tokens conocidos por su estabilidad son todos inestables, entonces, ¿qué más podemos creer?
De hecho, la moneda estable es solo una forma de expresión de la criptomoneda, y su valor a menudo se mantiene en un rango de intercambio más o menos controlable mediante el anclaje de la moneda real o la regulación algorítmica. . Pero eso no significa que las monedas estables en sí mismas sean inmunes a la volatilidad. Cuando se encuentre con un gran evento de cisne negro, la moneda estable también se desvinculará de la moneda vinculada. Esto significa que se desvían de su valor fijo.
El quid del problema no es si la moneda estable fluctuará, sino si la moneda estable en sí tiene un mecanismo de autocorrección científico y razonable, que puede reparar el riesgo a tiempo y mantener un valor razonable cuando se enfrenta a riesgos desconocidos.
Por lo tanto, el Instituto de Investigación veDAO ha compilado varias de las principales monedas estables que son comunes en el mercado y, a través del análisis de las monedas estables, explicará los mecanismos respectivos de las diferentes monedas estables y sus respectivos métodos para hacer frente a los riesgos.
Moneda estable centralizada
La ruta actual de las monedas estables se divide principalmente en tres categorías: monedas estables centralizadas, monedas estables algorítmicas y monedas estables descentralizadas. Hasta ahora, las monedas estables centralizadas siguen siendo la corriente principal del mercado, e incluso pueden llamarse la piedra angular del mundo encriptado hasta cierto punto.
USDC, USDT y BUSD son actualmente las tres monedas estables centralizadas más grandes. Los tres son emitidos por entidades fuera de la cadena y afirman estar respaldados 1: 1 por garantía fiduciaria (es decir, USD "reales").
Hasta ahora, USDT, USDC y BUSD han ocupado más del 80 % de la cuota de mercado de todo el mercado de divisas estables. Según los datos de Dune, el USDT sigue siendo el líder merecido, con una cuota de mercado del 46,2 %, le sigue el USDC con el 36,7 % y el BUSD con el 9 %. Aunque la moneda estable centralizada tiene una gran participación de mercado, y la escalabilidad de la moneda estable centralizada también es la mejor en la industria (casi todos los proyectos tienen pares comerciales USDT o USDC incorporados), pero el diseño de esta moneda estable no es transparente, y está completamente centralizado y no se puede auditar en la cadena, lo que también significa que no podemos saber si la cantidad de monedas estables centralizadas emitidas coincide con la cantidad de hipotecas. Todo lo que podemos orar es creer que las monedas estables centralizadas realmente cumplieron su promesa .
Por ejemplo, USDT, aunque Tether siempre ha insistido en que USDT está respaldado por activos equivalentes (incluidos efectivo y bonos), nunca proporcionó una auditoría adecuada, solo "certificó" su capacidad para cumplir con sus obligaciones.
Sin embargo, la auditoría de junio de 2022 muestra que la relación de efectivo de la garantía USDT no es alta.
En general, existen diferencias en la liquidez de las garantías centralizadas de monedas estables. Una vez que un evento extremo desencadena una corrida, existe cierto riesgo de que la garantía de USDT se pueda canjear en un corto período de tiempo. También debido a la desconfianza del grupo de usuarios hacia la centralización excesiva, ha surgido una nueva demanda en el mercado: las monedas estables algorítmicas.
Moneda estable algorítmica
Las monedas estables algorítmicas están representadas principalmente por UST y OHM Estas monedas estables mantienen la estabilidad a través de mecanismos flotantes de acuñación y quema sin ninguna garantía externa como respaldo. Por ejemplo: cuando el UST cotiza por encima de su tasa fija (es decir, $1), los participantes del mercado tienen un incentivo para expandir su oferta y bajar su precio acuñando nuevo UST, y viceversa.
El talón de Aquiles de las monedas estables algorítmicas es la espiral descendente. Para AMPL, cuando el precio de la moneda entra en un rango descendente, los tenedores esperan que la cantidad de tokens disminuya y pueden optar por vender AMPL, lo que hace que el precio de AMPL caiga aún más hasta que AMPL caiga a un nivel extremadamente bajo. Para la UST, hemos sido testigos de un momento histórico de espiral mortal. En cuanto a si FRAX, una moneda estable parcialmente algorítmica respaldada por parte de USDC, puede evitar el ciclo de muerte cuando cae bruscamente, queda por verificar con el tiempo.
El problema central de las monedas estables algorítmicas es que no existe una hipoteca de valor, por lo que es más como un producto especulativo. En escenarios de aplicación como el comercio y DeFi, es difícil que las monedas estables algorítmicas realicen las funciones de las monedas estables.
La última es la moneda estable descentralizada que poco a poco se ve favorecida por el mercado.
Moneda estable descentralizada
La moneda estable descentralizada está representada por DAI, que es una moneda estable descentralizada vinculada al USD emitida por Maker DAO. DAI se basa en un mecanismo de sobrecolateralización, y los usuarios pueden depositar diferentes formas de garantía (como ETH) en la bóveda para acuñar monedas estables DAI. Los usuarios deben mantener sus posiciones de garantía sobrecolateralizadas porque la garantía puede liquidarse cuando cae por debajo de una tasa de garantía establecida (la tasa de garantía varía según el activo de garantía).
En comparación con las monedas estables centralizadas, las monedas estables descentralizadas tienen varias ventajas:
*Cualquiera tiene la oportunidad de participar en la acuñación de monedas estables descentralizadas.
Pero al mismo tiempo, las monedas estables descentralizadas también tienen algunas deficiencias:
Descentralización más distribución, nuevos jugadores de stablecoin ESPERANZA
En respuesta a los problemas de las monedas estables descentralizadas, HOPE, una estrella en ascenso, ha realizado algunas mejoras. En la definición oficial, HOPE es un "token de precios respaldado por reservas de BTC y ETH, con un plan de crecimiento de varias etapas que evoluciona hacia una moneda estable distribuida".
La lógica de operación específica se dividirá en tres etapas:
Vale la pena señalar que con el aumento en el valor de mercado de la hipoteca de BTC y ETH, siempre habrá un punto en el que el valor de la hipoteca de HOPE superará $ 1, pero HOPE elige permanecer estable después de subir a $ 1 y no subir.
De esta forma, existe una situación de sobrecolateralización global entre el valor de mercado de la hipoteca BTCÐ y el precio HOPE. De esta forma, puede a su vez confirmar la firmeza del valor del propio token HOPE. Más importante aún, en función de los usuarios individuales, acuñar HOPE no requiere una garantía excesiva, lo que mejora en gran medida la eficiencia del uso de los fondos.
Luego, la siguiente pregunta es: ¿Cómo puede el mercado verificar el valor de mercado hipotecario BTCÐ real del ecosistema HOPE? En la actualidad, HOPE elige confiar los activos cifrados a Coinbase y, al mismo tiempo, divulga información como la dirección de la billetera del custodio, el flujo de fondos y la cantidad. Después de eso, HOPE también confiará los activos encriptados a otros custodios y acuerdos de depósito en garantía, para fortalecer aún más la distribución de activos hipotecarios y reducir el impacto de los cisnes negros.
Con el fin de expandir aún más la liquidez de HOPE y atraer a más titulares de BTCÐ para que ingresen al ecosistema HOPE con tranquilidad, HOPE también ha innovado el modelo económico:
En la actualidad, debido al límite máximo del precio de ESPERANZA y la imaginación ilimitada de la cantidad de hipotecas de BTCÐ y el valor de mercado de hipotecas, el valor de desbordamiento de la ecología de ESPERANZA basado en el valor de mercado de hipotecas lo llevará LT, y la fuente de LT en sí viene de los usuarios basados en Sea optimista sobre el mercado y el aumento del token HOPE y el compromiso realizado por el ecosistema HOPE.
En otras palabras, si los usuarios quieren obtener más beneficios de LT, deben tener más ESPERANZA y participar activamente en la gobernanza ecológica (los derechos de ejercicio de VELT también pueden obtener recompensas de LT), lo que a su vez promueve todo el volante positivo ecológico HOPE en acción.
Además, HOPE también ha lanzado cuatro protocolos principales, que brindan un conjunto completo de escenarios de aplicaciones enriquecidos que incluyen intercambio, préstamo y margen en torno a HOPE y stHOPE, y alientan a los usuarios a participar en aplicaciones ecológicas y gobernanza comunitaria a través de $LT.
En la actualidad, el surgimiento de HOPE ha tomado prestados algunos mecanismos de otros productos de la industria y tiene sus propias innovaciones sobre esta base. Principalmente proporciona una solución al problema de que los usuarios individuales deben garantizar en exceso y la eficiencia de la utilización del capital es baja. . Resumir:
De hecho, mientras las monedas estables clásicas han sido cuestionadas una tras otra, también han surgido una serie de nuevos proyectos de monedas estables en la industria, como HOPE, que aboga por hipotecas distribuidas de precios descentralizados; o ANGLE, que opta por anclar el euro e imita profundamente a Curve. y Reflexer, que es favorecido por V God y establece una tasa de redención dinámica. Sin embargo, aunque los dos últimos tienen innovaciones, no han escapado a la lógica inherente de la sobre-colateralización del usuario individual. En este punto, HOPE lo hace relativamente mejor.
Pero al mismo tiempo, también debemos tener en cuenta que HOPE, como estrella en ascenso de la moneda estable, es notable, pero también hay algunas ideas: por ejemplo, HOPE propuso una sobregarantía general y un almacenamiento distribuido de activos hipotecarios, pero ¿cómo? para probar que el público La relación entre la dirección de alojamiento y la ecología HOPE puede necesitar ser más clara. Además, dado que HOPE coloca el valor de mercado hipotecario real de BTCÐ en HOPE stablecoin + moneda de gobierno LT, ¿provocará esto que los usuarios se concentren en LT mientras ignoran la escalabilidad y la innovación de la propia stablecoin de HOPE?
Finalmente, existe un problema común que enfrentan todas las monedas estables descentralizadas: ¿cómo ganar más participación de mercado y grupos de usuarios? Este problema, para los proyectos emergentes de moneda estable, tiene un camino largo y difícil. Sin embargo, con la recuperación del mercado, BTC ha recuperado la marca de $30 000, y el desarrollo posterior de HOPE es digno de nuestro optimismo.