Análisis del mercado RWA: diferencias clave entre el RWA en dólares y otros RWA
Recientemente, a pesar de que el mercado de criptomonedas sigue en declive, los activos del mundo real (RWA) ( se han convertido en un tema candente en el mercado. Hay opiniones que sostienen que RWA es un mercado de billones, dado que las stablecoins en dólares, como las más tempranas y exitosas RWA, están cerca de un valor de mercado de 300 mil millones de dólares, mientras que una gran cantidad de activos fuera de la cadena, como propiedades, acciones, bonos, etc., tienen el potencial de ser incorporados a la cadena.
Sin embargo, esta perspectiva ignora las enormes diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA. Para buscar oportunidades de inversión en el ámbito del RWA, primero es necesario entender estas diferencias. Este artículo analizará las diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA desde cuatro ángulos, explorará el estado y los desafíos de los RWA no monetarios, y proporcionará a los inversores ideas para la captura de Alpha en el ámbito del RWA.
1. Escenarios de uso: demanda clara vs demanda vaga
Las stablecoins en dólares son herramientas esenciales para la liquidación de transacciones, pagos transfronterizos y como refugio en el mercado de criptomonedas, con una alta frecuencia de uso. En países con alta inflación como Argentina y Turquía, las stablecoins en dólares se han convertido en un medio importante para proteger la riqueza.
En comparación, otros RWA como la tokenización de bienes raíces se utilizan principalmente para financiamiento global o para mejorar la liquidez de los activos, con una frecuencia de demanda baja y un grupo de usuarios limitado. Los participantes del mercado de criptomonedas tienden a invertir en activos nativos como BTC, ETH, etc. Los activos de alta calidad fuera de la cadena ya tienen canales de financiamiento establecidos, mientras que los activos con menor rendimiento son los que buscan activamente ser tokenizados, lo que limita aún más el tamaño del mercado.
El RWA del dólar proporciona liquidez al mercado de criptomonedas, desempeñando el papel de "ofertante", mientras que otros RWA buscan liquidez como "demandantes". Aunque tienen el mismo nombre, su esencia es completamente diferente. Es interesante reflexionar sobre si existen otros RWA no monetarios que puedan proporcionar liquidez al mercado de criptomonedas.
2. Cumplimiento y confianza: base sólida vs base débil
) Adaptabilidad regulatoria
USDC es emitido por instituciones reguladas, con reservas auditadas periódicamente, cumpliendo con la normativa monetaria de EE.UU. Aunque USDT ha enfrentado controversias, ha ganado la confianza del mercado a través de una profunda colaboración con los intercambios. El entorno regulatorio de otros RWA es más complejo, como el hecho de que la tokenización de bienes raíces implica la confirmación de derechos de propiedad legal y problemas judiciales transfronterizos, actualmente carece de estándares unificados, lo que dificulta su rápida promoción.
Base de confianza
El núcleo de RWA radica en la tokenización del crédito. El RWA anclado al dólar estadounidense se basa en el crédito nacional de Estados Unidos, lo que genera una alta confianza por parte de los usuarios. Otros RWA dependen del crédito de los emisores de activos fuera de la cadena; por ejemplo, la tokenización de bienes raíces requiere la validación de la propiedad por parte de una institución autorizada, de lo contrario, los usuarios pueden tener dificultades para confiar en la relación entre el token en la cadena y el activo físico.
La base de confianza del RWA en dólares es difícil de superar, y otros RWA son difíciles de alcanzar. A corto plazo, las categorías de RWA que tienen umbrales de cumplimiento más bajos y son más fáciles de establecer confianza merecen más atención.
3. Implementación técnica: simple vs complejo
La lógica técnica de las stablecoins en dólares es clara: emisión y redención en cadena, con un umbral bajo. El dólar y la deuda pública estadounidense son activos estandarizados, con bajos costos de auditoría y seguimiento. Otros RWA implican la valoración de activos, distribución de dividendos, liquidación y otros procesos complejos, además de requerir oráculos para verificar datos fuera de la cadena en tiempo real. Los diferentes activos ###, como el inmobiliario (, tienen un proceso de digitalización en cadena que varía enormemente, los estándares de cumplimiento y la dificultad de implementación técnica son altos, y la velocidad de desarrollo es naturalmente más lenta.
Los RWA no estandarizados necesitan establecer estándares específicos para cada tipo de activo, lo que será difícil de lograr a corto plazo. En comparación, los RWA que son relativamente más fáciles de estandarizar, como el oro y los bonos, son más factibles de implementar.
4. Modo de impulso: de abajo hacia arriba vs de arriba hacia abajo
El auge del USDT se debe a la demanda de los usuarios: las restricciones regulatorias en la compra de criptomonedas con moneda fiduciaria llevaron a los intercambios a lanzar pares de negociación con USDT para resolver el problema. A medida que su uso se incrementó, se transformó en el dólar digital, integrándose en DeFi y en los pagos transfronterizos. Este es el resultado de la demanda del mercado impulsada desde abajo.
Los RWA como bienes raíces y acciones son en su mayoría impulsados por grandes instituciones, debido a la necesidad de financiamiento o liquidez, perteneciendo a un modelo de arriba hacia abajo. La participación de usuarios comunes y emprendedores es baja.
El enfoque de desarrollo de abajo hacia arriba se adapta mejor a las características de la industria criptográfica. Los proyectos de RWA que se centran más en el desarrollo de la comunidad también son más propensos a recibir apoyo de los usuarios.
Resumen y perspectivas
El éxito de los RWA en dólares estadounidenses depende de una demanda clara, alta liquidez, una sólida base de confianza, una baja barrera técnica y un impulso del mercado de abajo hacia arriba. Otros RWA, en cambio, se ven obstaculizados por problemas de mapeo de propiedad, incertidumbre regulatoria, complejidad técnica y resistencia de intereses tradicionales, lo que ralentiza su desarrollo.
En el futuro, si otros RWA quieren destacar, al menos deberán esforzarse en las siguientes direcciones:
Colaboración regulatoria: promover el reconocimiento legal transnacional de la propiedad de activos en cadena.
Marco de cumplimiento: establecer estándares de segmentación por categoría de activos para acelerar el proceso de cumplimiento.
Infraestructura: mejorar el oráculo RWA, la plataforma de emisión y los protocolos de liquidez entre cadenas.
Los inversores deben tener una clara comprensión de la diferencia entre el RWA en dólares y otros RWA, y captar con precisión el estado de desarrollo de la pista RWA. Se recomienda prestar atención a la evolución del marco regulatorio del RWA en Estados Unidos, así como a activos RWA que sean fáciles de estandarizar y transparentar como el oro, bonos ). Actualmente, se debe prestar más atención a los proyectos de infraestructura en la pista RWA, como oráculos RWA, plataformas de emisión RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.
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Análisis del mercado RWA: Cuatro diferencias clave entre el RWA en dólares y otros RWA
Análisis del mercado RWA: diferencias clave entre el RWA en dólares y otros RWA
Recientemente, a pesar de que el mercado de criptomonedas sigue en declive, los activos del mundo real (RWA) ( se han convertido en un tema candente en el mercado. Hay opiniones que sostienen que RWA es un mercado de billones, dado que las stablecoins en dólares, como las más tempranas y exitosas RWA, están cerca de un valor de mercado de 300 mil millones de dólares, mientras que una gran cantidad de activos fuera de la cadena, como propiedades, acciones, bonos, etc., tienen el potencial de ser incorporados a la cadena.
Sin embargo, esta perspectiva ignora las enormes diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA. Para buscar oportunidades de inversión en el ámbito del RWA, primero es necesario entender estas diferencias. Este artículo analizará las diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA desde cuatro ángulos, explorará el estado y los desafíos de los RWA no monetarios, y proporcionará a los inversores ideas para la captura de Alpha en el ámbito del RWA.
1. Escenarios de uso: demanda clara vs demanda vaga
Las stablecoins en dólares son herramientas esenciales para la liquidación de transacciones, pagos transfronterizos y como refugio en el mercado de criptomonedas, con una alta frecuencia de uso. En países con alta inflación como Argentina y Turquía, las stablecoins en dólares se han convertido en un medio importante para proteger la riqueza.
En comparación, otros RWA como la tokenización de bienes raíces se utilizan principalmente para financiamiento global o para mejorar la liquidez de los activos, con una frecuencia de demanda baja y un grupo de usuarios limitado. Los participantes del mercado de criptomonedas tienden a invertir en activos nativos como BTC, ETH, etc. Los activos de alta calidad fuera de la cadena ya tienen canales de financiamiento establecidos, mientras que los activos con menor rendimiento son los que buscan activamente ser tokenizados, lo que limita aún más el tamaño del mercado.
El RWA del dólar proporciona liquidez al mercado de criptomonedas, desempeñando el papel de "ofertante", mientras que otros RWA buscan liquidez como "demandantes". Aunque tienen el mismo nombre, su esencia es completamente diferente. Es interesante reflexionar sobre si existen otros RWA no monetarios que puedan proporcionar liquidez al mercado de criptomonedas.
2. Cumplimiento y confianza: base sólida vs base débil
) Adaptabilidad regulatoria
USDC es emitido por instituciones reguladas, con reservas auditadas periódicamente, cumpliendo con la normativa monetaria de EE.UU. Aunque USDT ha enfrentado controversias, ha ganado la confianza del mercado a través de una profunda colaboración con los intercambios. El entorno regulatorio de otros RWA es más complejo, como el hecho de que la tokenización de bienes raíces implica la confirmación de derechos de propiedad legal y problemas judiciales transfronterizos, actualmente carece de estándares unificados, lo que dificulta su rápida promoción.
Base de confianza
El núcleo de RWA radica en la tokenización del crédito. El RWA anclado al dólar estadounidense se basa en el crédito nacional de Estados Unidos, lo que genera una alta confianza por parte de los usuarios. Otros RWA dependen del crédito de los emisores de activos fuera de la cadena; por ejemplo, la tokenización de bienes raíces requiere la validación de la propiedad por parte de una institución autorizada, de lo contrario, los usuarios pueden tener dificultades para confiar en la relación entre el token en la cadena y el activo físico.
La base de confianza del RWA en dólares es difícil de superar, y otros RWA son difíciles de alcanzar. A corto plazo, las categorías de RWA que tienen umbrales de cumplimiento más bajos y son más fáciles de establecer confianza merecen más atención.
3. Implementación técnica: simple vs complejo
La lógica técnica de las stablecoins en dólares es clara: emisión y redención en cadena, con un umbral bajo. El dólar y la deuda pública estadounidense son activos estandarizados, con bajos costos de auditoría y seguimiento. Otros RWA implican la valoración de activos, distribución de dividendos, liquidación y otros procesos complejos, además de requerir oráculos para verificar datos fuera de la cadena en tiempo real. Los diferentes activos ###, como el inmobiliario (, tienen un proceso de digitalización en cadena que varía enormemente, los estándares de cumplimiento y la dificultad de implementación técnica son altos, y la velocidad de desarrollo es naturalmente más lenta.
Los RWA no estandarizados necesitan establecer estándares específicos para cada tipo de activo, lo que será difícil de lograr a corto plazo. En comparación, los RWA que son relativamente más fáciles de estandarizar, como el oro y los bonos, son más factibles de implementar.
4. Modo de impulso: de abajo hacia arriba vs de arriba hacia abajo
El auge del USDT se debe a la demanda de los usuarios: las restricciones regulatorias en la compra de criptomonedas con moneda fiduciaria llevaron a los intercambios a lanzar pares de negociación con USDT para resolver el problema. A medida que su uso se incrementó, se transformó en el dólar digital, integrándose en DeFi y en los pagos transfronterizos. Este es el resultado de la demanda del mercado impulsada desde abajo.
Los RWA como bienes raíces y acciones son en su mayoría impulsados por grandes instituciones, debido a la necesidad de financiamiento o liquidez, perteneciendo a un modelo de arriba hacia abajo. La participación de usuarios comunes y emprendedores es baja.
El enfoque de desarrollo de abajo hacia arriba se adapta mejor a las características de la industria criptográfica. Los proyectos de RWA que se centran más en el desarrollo de la comunidad también son más propensos a recibir apoyo de los usuarios.
Resumen y perspectivas
El éxito de los RWA en dólares estadounidenses depende de una demanda clara, alta liquidez, una sólida base de confianza, una baja barrera técnica y un impulso del mercado de abajo hacia arriba. Otros RWA, en cambio, se ven obstaculizados por problemas de mapeo de propiedad, incertidumbre regulatoria, complejidad técnica y resistencia de intereses tradicionales, lo que ralentiza su desarrollo.
En el futuro, si otros RWA quieren destacar, al menos deberán esforzarse en las siguientes direcciones:
Los inversores deben tener una clara comprensión de la diferencia entre el RWA en dólares y otros RWA, y captar con precisión el estado de desarrollo de la pista RWA. Se recomienda prestar atención a la evolución del marco regulatorio del RWA en Estados Unidos, así como a activos RWA que sean fáciles de estandarizar y transparentar como el oro, bonos ). Actualmente, se debe prestar más atención a los proyectos de infraestructura en la pista RWA, como oráculos RWA, plataformas de emisión RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.