La alienación y los desafíos de la industria de Activos Cripto
Después de regresar de la conferencia en Hong Kong, durante el proceso de intercambio con colegas en el país, sentí profundamente el cambio en la atmósfera del mercado de Activos Cripto. Aunque las caras conocidas siguen activas, la "cualidad" de toda la industria ha cambiado cualitativamente.
Esto no es un mercado alcista o bajista en el sentido tradicional, ni es simplemente un mercado dominado por la avaricia o el miedo. Por el contrario, estamos experimentando una "alienación" sin precedentes: un ambiente en la industria que resulta extraño incluso para los participantes más veteranos.
En el entorno actual, el campo de los Activos Cripto parece que solo queda un modelo de negocio principal: la venta de monedas.
Tres pilares de la operación de la industria
Al revisar el pasado, la industria de Activos Cripto se sostenía principalmente en tres aspectos:
Creación de valor: satisfacer las necesidades de los usuarios a través de la innovación tecnológica, como los proyectos de Bitcoin, Ethereum, stablecoins, Layer2, DePIN y agentes de IA.
Descubrimiento de valor: incluye inversión de riesgo y fijación de precios de transacciones, descubriendo activos potenciales y logrando el descubrimiento de precios a través de mecanismos de mercado.
Circulación de valor: construir canales de venta de tokens a través de creadores de mercado, agencias, medios de comunicación y líderes de opinión, para promover la circulación del mercado primario al mercado secundario.
En un escenario ideal, estos tres aspectos deberían complementarse y apoyarse mutuamente. Sin embargo, la realidad es que:
Los dos primeros aspectos están disminuyendo gradualmente, mientras que el tercero está prosperando.
El proyecto ya no presta atención a las necesidades de los usuarios y a la calidad del producto, los inversores tampoco investigan más a fondo las tendencias de la industria y las carreras. Todo el mercado parece haber quedado con una sola voz: "¿Cómo vender moneda?"
economía de ventas de tokens y monopolio de recursos
En un mercado saludable, estos tres eslabones deberían estar estrechamente conectados: el equipo del proyecto se centra en el desarrollo de productos para satisfacer las necesidades de los usuarios, obteniendo así beneficios y una prima en el mercado de capitales; las instituciones de inversión intervienen en períodos de baja y salen en períodos de auge para obtener ganancias; y los canales de circulación proporcionan una mayor eficiencia al mercado de capitales.
Sin embargo, en la actualidad, en el círculo de Activos Cripto, pocas personas discuten oportunidades de innovación en la industria, productos potenciales o necesidades insatisfechas. Incluso en la segunda mitad de 2024, cuando la mayoría de los tokens respaldados por capital de riesgo ya han fracasado, lugares de interés como AI Agent aún pueden despertar el entusiasmo de los emprendedores.
Las instituciones del mercado secundario generalmente adoptan una actitud de espera, las nuevas monedas a menudo alcanzan su punto máximo en el momento de su lanzamiento, mientras que la liquidez de las monedas meme casi se ha agotado.
En este tipo de mercado, los principales actores activos son las instituciones de tercera categoría: creadores de mercado, agencias y intermediarios. Sus discusiones se centran en cómo embellecer los datos, obtener oportunidades de listado en grandes intercambios y cómo hacer marketing para atraer compradores.
Los participantes del mercado presentan una alta homogeneidad, todos están esforzándose por obtener ganancias de los fondos en circulación cada vez menores en el mercado de Activos Cripto.
Esto ha llevado a que los principales proyectos, grandes intercambios y sus departamentos de listado, así como a los creadores de mercado y agencias con abundantes recursos, formen una sólida comunidad de intereses. Los fondos fluyen de los inversores a las empresas de capital de riesgo, luego a los proyectos líderes, al mismo tiempo que la participación de los minoristas a través del mercado secundario nutre esta comunidad de intereses.
La desaparición de los innovadores
A diferencia del período de baja tras la quiebra de FTX en 2022, cuando una gran cantidad de fondos permanecían en manos de capital de riesgo y fondos secundarios, estos fondos tenían la capacidad de reinversión, lo que podía apoyar proyectos emprendedores, crear valor y atraer nuevos fondos al mercado.
Y ahora, una gran cantidad de fondos son absorbidos por intermediarios, los proyectos solo buscan obtener la diferencia de precios después de salir a bolsa, convirtiéndose en intermediarios de capital de riesgo y del mercado secundario, dejando de enfocarse en la creación de valor y en su lugar fabricando historias de 'cascarones'. Desde una lógica comercial, si los canales de distribución en la parte inferior representan la mayor parte del costo, esto necesariamente reducirá la inversión en investigación y desarrollo y operaciones en la parte superior.
El resultado es que el equipo del proyecto abandonó el desarrollo del producto y utilizó todos los fondos para marketing y salida al mercado. Después de todo, un proyecto sin producto y usuarios también puede salir al mercado, y el marketing actual se puede enmarcar como impulsado por "meme". Cuanto menos se invierte en el producto y la tecnología, más fondos hay disponibles para la salida al mercado y para aumentar el precio de la moneda.
El camino de innovación en el círculo de Activos Cripto se ha convertido en:
"Contar una historia atractiva → Empaque rápido → Buscar relaciones para salir a bolsa → Retirar efectivo y salir."
Los productos, los usuarios y el valor parecen haberse convertido en un consuelo para los idealistas.
El auge de los intermediarios y las preocupaciones del mercado
A primera vista, el equipo del proyecto invierte fondos en la salida a bolsa y en elevar el precio de la moneda, parece que todas las partes pueden beneficiarse: los fondos obtienen oportunidades de salida, los minoristas en el mercado secundario tienen espacio para especular, y los intermediarios también pueden ganar mucho dinero.
Pero a largo plazo, la pérdida de impulso innovador tendrá graves consecuencias. A medida que los intermediarios se vuelvan más poderosos y se forme un monopolio, la proporción de comisiones seguirá aumentando.
Los proyectos de upstream se ven obligados a reducir la inversión en I+D, enfrentando presión regulatoria y altas comisiones, lo que lleva a un grave desequilibrio en la relación riesgo-recompensa, y finalmente podrían optar por retirarse. La competencia de suma cero entre los minoristas downstream se vuelve cada vez más intensa, la sensación de "siempre ser el que compra" hace que el efecto de ganancias se pierda, y un gran número de inversores abandona el mercado.
En esencia, los intermediarios como intercambios, creadores de mercado, agencias y comunidades son proveedores de servicios y no crean valor directamente. Cuando el proveedor de servicios se convierte en el mayor beneficiario del mercado, todo el mercado se comporta como un paciente con un tumor, lo que puede llevar finalmente al colapso de todo el ecosistema.
El poder del ciclo y la reconstrucción de la esperanza
El mercado de Activos Cripto siempre es un mercado cíclico.
Los optimistas creen que, después del actual valle de escasez de liquidez, llegará finalmente la verdadera "primavera del valor". La innovación tecnológica, nuevos escenarios de aplicación y modelos comerciales reavivarán el entusiasmo por la innovación. El espíritu innovador nunca muere, y la burbuja eventualmente estallará. Incluso si solo hay una pequeña esperanza, es suficiente para convertirse en un faro que guía hacia adelante.
Los pesimistas creen que la burbuja aún no ha estallado por completo y que la industria de los Activos Cripto podría tener que pasar por una "gran reestructuración" más profunda. Solo cuando los intermediarios no tengan ganancias y la estructura de mercado existente colapse, será posible una verdadera reconstrucción.
Durante este tiempo, los profesionales experimentarán un período caótico lleno de dudas, conflictos internos, agotamiento y autocrítica.
Pero esa es precisamente la esencia del mercado: el ciclo es el destino, y la burbuja también es el preludio del renacer.
El futuro puede estar lleno de esperanza, pero el camino hacia la luz puede ser excepcionalmente largo.
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ZKSherlock
· hace20h
en realidad, otro ejemplo de colapso de entropía en sistemas descentralizados...
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FOMOmonster
· 07-29 22:38
¿Cuándo podremos tener realmente un bull run?
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GasFeeWhisperer
· 07-29 22:34
Otra vez el ciclo, el mercado nunca cambia
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MetadataExplorer
· 07-29 22:29
Ser engañados de una manera siempre está cambiando, tontos no cambiarán.
Activos Cripto industria alienación: innovación declive intermediarios auge
La alienación y los desafíos de la industria de Activos Cripto
Después de regresar de la conferencia en Hong Kong, durante el proceso de intercambio con colegas en el país, sentí profundamente el cambio en la atmósfera del mercado de Activos Cripto. Aunque las caras conocidas siguen activas, la "cualidad" de toda la industria ha cambiado cualitativamente.
Esto no es un mercado alcista o bajista en el sentido tradicional, ni es simplemente un mercado dominado por la avaricia o el miedo. Por el contrario, estamos experimentando una "alienación" sin precedentes: un ambiente en la industria que resulta extraño incluso para los participantes más veteranos.
En el entorno actual, el campo de los Activos Cripto parece que solo queda un modelo de negocio principal: la venta de monedas.
Tres pilares de la operación de la industria
Al revisar el pasado, la industria de Activos Cripto se sostenía principalmente en tres aspectos:
Creación de valor: satisfacer las necesidades de los usuarios a través de la innovación tecnológica, como los proyectos de Bitcoin, Ethereum, stablecoins, Layer2, DePIN y agentes de IA.
Descubrimiento de valor: incluye inversión de riesgo y fijación de precios de transacciones, descubriendo activos potenciales y logrando el descubrimiento de precios a través de mecanismos de mercado.
Circulación de valor: construir canales de venta de tokens a través de creadores de mercado, agencias, medios de comunicación y líderes de opinión, para promover la circulación del mercado primario al mercado secundario.
En un escenario ideal, estos tres aspectos deberían complementarse y apoyarse mutuamente. Sin embargo, la realidad es que:
Los dos primeros aspectos están disminuyendo gradualmente, mientras que el tercero está prosperando.
El proyecto ya no presta atención a las necesidades de los usuarios y a la calidad del producto, los inversores tampoco investigan más a fondo las tendencias de la industria y las carreras. Todo el mercado parece haber quedado con una sola voz: "¿Cómo vender moneda?"
economía de ventas de tokens y monopolio de recursos
En un mercado saludable, estos tres eslabones deberían estar estrechamente conectados: el equipo del proyecto se centra en el desarrollo de productos para satisfacer las necesidades de los usuarios, obteniendo así beneficios y una prima en el mercado de capitales; las instituciones de inversión intervienen en períodos de baja y salen en períodos de auge para obtener ganancias; y los canales de circulación proporcionan una mayor eficiencia al mercado de capitales.
Sin embargo, en la actualidad, en el círculo de Activos Cripto, pocas personas discuten oportunidades de innovación en la industria, productos potenciales o necesidades insatisfechas. Incluso en la segunda mitad de 2024, cuando la mayoría de los tokens respaldados por capital de riesgo ya han fracasado, lugares de interés como AI Agent aún pueden despertar el entusiasmo de los emprendedores.
Las instituciones del mercado secundario generalmente adoptan una actitud de espera, las nuevas monedas a menudo alcanzan su punto máximo en el momento de su lanzamiento, mientras que la liquidez de las monedas meme casi se ha agotado.
En este tipo de mercado, los principales actores activos son las instituciones de tercera categoría: creadores de mercado, agencias y intermediarios. Sus discusiones se centran en cómo embellecer los datos, obtener oportunidades de listado en grandes intercambios y cómo hacer marketing para atraer compradores.
Los participantes del mercado presentan una alta homogeneidad, todos están esforzándose por obtener ganancias de los fondos en circulación cada vez menores en el mercado de Activos Cripto.
Esto ha llevado a que los principales proyectos, grandes intercambios y sus departamentos de listado, así como a los creadores de mercado y agencias con abundantes recursos, formen una sólida comunidad de intereses. Los fondos fluyen de los inversores a las empresas de capital de riesgo, luego a los proyectos líderes, al mismo tiempo que la participación de los minoristas a través del mercado secundario nutre esta comunidad de intereses.
La desaparición de los innovadores
A diferencia del período de baja tras la quiebra de FTX en 2022, cuando una gran cantidad de fondos permanecían en manos de capital de riesgo y fondos secundarios, estos fondos tenían la capacidad de reinversión, lo que podía apoyar proyectos emprendedores, crear valor y atraer nuevos fondos al mercado.
Y ahora, una gran cantidad de fondos son absorbidos por intermediarios, los proyectos solo buscan obtener la diferencia de precios después de salir a bolsa, convirtiéndose en intermediarios de capital de riesgo y del mercado secundario, dejando de enfocarse en la creación de valor y en su lugar fabricando historias de 'cascarones'. Desde una lógica comercial, si los canales de distribución en la parte inferior representan la mayor parte del costo, esto necesariamente reducirá la inversión en investigación y desarrollo y operaciones en la parte superior.
El resultado es que el equipo del proyecto abandonó el desarrollo del producto y utilizó todos los fondos para marketing y salida al mercado. Después de todo, un proyecto sin producto y usuarios también puede salir al mercado, y el marketing actual se puede enmarcar como impulsado por "meme". Cuanto menos se invierte en el producto y la tecnología, más fondos hay disponibles para la salida al mercado y para aumentar el precio de la moneda.
El camino de innovación en el círculo de Activos Cripto se ha convertido en:
"Contar una historia atractiva → Empaque rápido → Buscar relaciones para salir a bolsa → Retirar efectivo y salir."
Los productos, los usuarios y el valor parecen haberse convertido en un consuelo para los idealistas.
El auge de los intermediarios y las preocupaciones del mercado
A primera vista, el equipo del proyecto invierte fondos en la salida a bolsa y en elevar el precio de la moneda, parece que todas las partes pueden beneficiarse: los fondos obtienen oportunidades de salida, los minoristas en el mercado secundario tienen espacio para especular, y los intermediarios también pueden ganar mucho dinero.
Pero a largo plazo, la pérdida de impulso innovador tendrá graves consecuencias. A medida que los intermediarios se vuelvan más poderosos y se forme un monopolio, la proporción de comisiones seguirá aumentando.
Los proyectos de upstream se ven obligados a reducir la inversión en I+D, enfrentando presión regulatoria y altas comisiones, lo que lleva a un grave desequilibrio en la relación riesgo-recompensa, y finalmente podrían optar por retirarse. La competencia de suma cero entre los minoristas downstream se vuelve cada vez más intensa, la sensación de "siempre ser el que compra" hace que el efecto de ganancias se pierda, y un gran número de inversores abandona el mercado.
En esencia, los intermediarios como intercambios, creadores de mercado, agencias y comunidades son proveedores de servicios y no crean valor directamente. Cuando el proveedor de servicios se convierte en el mayor beneficiario del mercado, todo el mercado se comporta como un paciente con un tumor, lo que puede llevar finalmente al colapso de todo el ecosistema.
El poder del ciclo y la reconstrucción de la esperanza
El mercado de Activos Cripto siempre es un mercado cíclico.
Los optimistas creen que, después del actual valle de escasez de liquidez, llegará finalmente la verdadera "primavera del valor". La innovación tecnológica, nuevos escenarios de aplicación y modelos comerciales reavivarán el entusiasmo por la innovación. El espíritu innovador nunca muere, y la burbuja eventualmente estallará. Incluso si solo hay una pequeña esperanza, es suficiente para convertirse en un faro que guía hacia adelante.
Los pesimistas creen que la burbuja aún no ha estallado por completo y que la industria de los Activos Cripto podría tener que pasar por una "gran reestructuración" más profunda. Solo cuando los intermediarios no tengan ganancias y la estructura de mercado existente colapse, será posible una verdadera reconstrucción.
Durante este tiempo, los profesionales experimentarán un período caótico lleno de dudas, conflictos internos, agotamiento y autocrítica.
Pero esa es precisamente la esencia del mercado: el ciclo es el destino, y la burbuja también es el preludio del renacer.
El futuro puede estar lleno de esperanza, pero el camino hacia la luz puede ser excepcionalmente largo.