Cada día podemos ver nacer nuevas herramientas de estrategias de tesorería de criptomonedas. Este artículo analizará el desempeño de Bitcoin como estrategia de tesorería empresarial, así como las tendencias clave de las estrategias criptográficas basadas en inversiones en capital privado (PIPE).
Cada región lanzará su propia estrategia de "Bitcoin", pero mi preocupación es sobre los activos de cola derecha que pueden adoptar una estrategia similar. Bitcoin es genial como activo de reserva, pero ¿qué pasa si es tu amado L1 o L2? No tiene sentido. Después de todo, ¿quién será el comprador marginal de la 50ª zkEVM L2? Sin mencionar que los activos de cola tienen un problema de baja liquidez, y es posible que las ganancias en papel observadas por los participantes del mercado no se materialicen realmente. Así que, amigos, sean cautelosos.
Mecanismo de funcionamiento
Las principales rutas para construir herramientas de tesorería de este tipo son tres:
Transformación empresarial: empresas al borde de la quiebra se convierten en compañías de servicios financieros de criptomonedas, implementando estrategias de criptografía (como el staking de Solana);
Fusiones y adquisiciones: Integrar empresas privadas en empresas medianas y pequeñas que cotizan en Nasdaq / NYSE;
Fusión SPAC: A través de la fusión con una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC), se reconfiguran las estrategias de negocio y tesorería.
Independientemente de la ruta adoptada, todas las estrategias deben financiarse a través de inversiones en capital privado (PIPE) y bonos convertibles. A continuación se presentan las operaciones típicas de PIPE:
Apuntar a empresas de fachada: generalmente son herramientas SPAC o pequeñas y medianas empresas que han fracasado y que cotizan en Nasdaq o en la Bolsa de Valores de Nueva York.
Colaborar con la empresa para crear reservas para Bitcoin o cualquier otro activo criptográfico
Se requiere que los bancos de inversión emitan / construyan dos instrumentos: i) PIPE tradicional y ii) bonos convertibles
PIPE tradicional: venta directa de acciones ordinarias o preferentes a inversores cualificados a un precio fijo (normalmente a precio con descuento)
Bonos convertibles: Se emiten bonos convertibles o acciones preferentes convertibles, que pueden ser convertidos en acciones ordinarias de la empresa emisora por los propios inversores dentro de un periodo de tiempo determinado o si se cumplen determinadas condiciones. Estos a menudo proporcionan protección a la baja y reducen parcialmente las ganancias al alza.
Por ejemplo, el Grupo de Medios y Tecnología de Trump (DJT) adoptó la siguiente estructura:
Se recaudaron 1.44 mil millones de dólares mediante la venta de casi 56 millones de acciones (25.72 dólares por acción);
Emisión de bonos convertibles garantizados senior al 0% por un valor de 1.000 millones de dólares con vencimiento en 2028 (precio de conversión de 34,72 dólares por acción).
Esta es una estructura híbrida de dilución de acciones y deuda convertible senior, que combina características de PIPE y bonos convertibles.
Es importante tener en cuenta que PIPE está menos regulado por la SEC que otros métodos de emisión, pero puede resultar en la dilución del capital de los accionistas existentes. Estas acciones vienen con un derecho de registro, que requiere que la empresa presente una declaración de registro ante la SEC, lo que permite a los inversores de PIPE revender las acciones al público después del período de bloqueo.
Marco de Inversores
Puedes preguntar, ¿por qué los inversionistas estarían dispuestos a participar en este tipo de emisión? Las razones se pueden resumir en tres puntos:
Propiedad intelectual del equipo: La influencia del presidente o del equipo central en la industria es crucial. Por ejemplo, la estrategia ETH lanzada por Joe Lubin (cofundador de Ethereum) puede compararse fácilmente con la "versión Ethereum de Microstrategy". Después de presenciar el éxito de MSTR (Microstrategy), los inversores participaron con entusiasmo en la estrategia ETH debido al estado de la industria de Joe, después de todo, ConsenSys siempre ha sido crucial para el desarrollo del ecosistema Ethereum.
Calidad de los activos: La selección de los activos de reserva es crucial. Se espera que surja una ola de activos de cola (como tokens entre los 50 principales por capitalización de mercado) que sean incorporados a la tesorería de pequeñas empresas. Pero estas estrategias de activos de cola tienen un riesgo mayor, ya que su volatilidad suele ser superior a la de Bitcoin.
Prima de las criptomonedas: La razón por la que estos instrumentos PIPE han sido capaces de recaudar fondos a gran escala no es porque el valor de Bitcoin o Ethereum en las estrategias corporativas se haya "disparado 3-4 veces de la noche a la mañana", sino porque los fondos de cobertura tradicionales y los criptonativos han entrado por miedo a perderse (FOMO) las oportunidades de arbitraje del mercado primario/secundario que existen actualmente. Es cierto que estas estrategias pueden lograr rendimiento o apalancamiento a través del staking y los préstamos, pero ¿puede esto respaldar una prima de 3x NAV? No necesariamente, me temo
! [¿Cuáles son los rendimientos potenciales y los riesgos de las empresas que cotizan en bolsa que siguen la tendencia a comprar monedas?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d9e4f71a71b2c1d83f8e0c7cc5244573)
Resumen de transacciones de tesorería empresarial en criptomonedas de los últimos dos meses
Con mucho, el acuerdo de tesorería más controvertido ha sido el caso de Trump Media & Co. Esto también plantea preguntas sobre las "reservas estratégicas de bitcoin (o activos digitales)": ¿cómo lidiar con posibles conflictos de intereses? Al menos a corto plazo, inspirados por Microstrategy (MSTR) y Metaplanet (3350.T), tanto los inversores privados como los públicos esperan que dichas financiaciones generen altos rendimientos a corto y mediano plazo.
MSTR utilizó inicialmente Bitcoin como reserva de valor y como herramienta resistente a la inflación; La criptomoneda PIPE de hoy permite una gestión más activa y una generación de rendimiento más a través del staking y los préstamos. La demanda de criptomonedas PIPE por parte de los inversores privados es casi frenética, y la razón es que el precio de las acciones tiende a subir de 2 a 10 veces en el momento del lanzamiento tan pronto como se anuncian dichos acuerdos.
Estrategia de tesorería cripto empresarial
A pesar de que la historia no puede predecir el futuro, hay una gran cantidad de datos disponibles para analizar la estrategia de Bitcoin. A continuación se presenta un estudio de desempeño de la estrategia de tesorería puramente en Bitcoin de empresas, en el que he investigado 17 empresas que cotizan en bolsa:
Se seleccionaron 17 empresas que cotizan en bolsa en la lista, cuyas tenencias de Bitcoin representan más del 30% de la capitalización de la empresa y que poseen más de 300 BTC.
! [¿Cuáles son los rendimientos potenciales y los riesgos de las empresas que cotizan en bolsa que siguen la tendencia a comprar monedas?] ](https://img.gateio.im/social/moments-730455d875132d32d8a3277f2d7c456b)
Hasta la fecha, la empresa más exitosa en adoptar esta estrategia es Microstrategy, que fue la primera en incursionar en la estrategia corporativa de Bitcoin. Sin embargo, con el lanzamiento de los ETF de Bitcoin y las nuevas estrategias de tesorería, sus primas de BTC/capitalización de mercado pueden desvanecerse. A corto plazo, los anuncios sobre la estrategia de financiación de Bitcoin tienden a aumentar la probabilidad de rendimientos a corto plazo o incluso a largo plazo. Los rendimientos varían ampliamente, incluso en diferentes períodos de tiempo. Sin embargo, con el tiempo, el rendimiento disminuye:
! [¿Cuáles son los rendimientos potenciales y los riesgos de las empresas que cotizan en bolsa que siguen la tendencia a comprar monedas?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f415c393fbb6ccf8abc45ea717628c56)
Tasa de retorno promedio anual: 526% (59% de las empresas son rentables);
Tasa de rendimiento promedio de 3 años: 119% (solo 13.64% de las empresas son rentables);
Tasa de rendimiento promedio histórico: 515% (59% de las empresas son rentables).
Nota: El rendimiento medio fue significativamente más bajo que la media, lo que indica que los extremos estaban elevando el promedio general. En 2020-2025, Bitcoin superó a la mayoría de las clases de activos y fue uno de los principales impulsores de los altos rendimientos de estas empresas.
Mapa de calor del rendimiento de la estrategia de Bitcoin
Casos de éxito: Empresas con un fuerte consenso comunitario, capaces de aumentar "la cantidad de Bitcoin por acción" y crear oportunidades de ingeniería financiera se desempeñan excepcionalmente bien.
Casos de fracaso: como SOS Limited (anteriormente una empresa de minería de criptomonedas transformada en comercio de materias primas), que debido a dificultades en su negocio principal y a una mala ejecución de la estrategia de Bitcoin, tuvo un rendimiento inferior. Se puede ver que las empresas con una "estrategia puramente de Bitcoin" son más reconocidas por el mercado que las empresas con "asignaciones pequeñas".
Advertencia de riesgos: las empresas relacionadas con Bitcoin pueden enfrentar volatilidades extremas y retrocesos, pero cuando el valor neto de los activos de la empresa (NAV) supera el valor de mercado, puede haber oportunidades de inversión en crisis. Cabe señalar que, para las empresas al borde de la quiebra, mantener solo una pequeña cantidad de Bitcoin en el balance general no puede revertir la situación.
Conclusión
Con el éxito de la IPO de Circle como una empresa de stablecoin pura, el mercado de valores y el mercado de criptomonedas están acelerando su fusión. Se espera que en el futuro más empresas criptográficas de calidad salgan a bolsa, al mismo tiempo que surjan más herramientas de estrategia criptográfica. Dado el reciente entusiasmo del mercado por las estrategias criptográficas, los inversores pueden capturar oportunidades a través del siguiente marco: influencia del equipo, calidad de los activos, sostenibilidad de la prima criptográfica, y análisis profundo de proyectos específicos.
Sin embargo, es importante ser muy cauteloso cuando la estrategia involucra tokens fuera de los 20 principales por capitalización de mercado. Estos tokens no solo carecen de atributos de activos duros similares a los de Bitcoin, sino que a menudo carecen de una demanda neta de compra constante. Desde un punto de vista estructural, los inversores deben tener claro: 1) cuál es la estrategia de negocio subyacente que está implementando la empresa; 2) la estructura de capital de la transacción (deuda, bonos convertibles, PIPE); y 3) valor liquidativo por acción.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Cómo son los posibles retornos y riesgos de las empresas que siguen comprando moneda?
Autor original: kushagra
Traducción original: Luffy, Noticias de Foresight
Cada día podemos ver nacer nuevas herramientas de estrategias de tesorería de criptomonedas. Este artículo analizará el desempeño de Bitcoin como estrategia de tesorería empresarial, así como las tendencias clave de las estrategias criptográficas basadas en inversiones en capital privado (PIPE).
Cada región lanzará su propia estrategia de "Bitcoin", pero mi preocupación es sobre los activos de cola derecha que pueden adoptar una estrategia similar. Bitcoin es genial como activo de reserva, pero ¿qué pasa si es tu amado L1 o L2? No tiene sentido. Después de todo, ¿quién será el comprador marginal de la 50ª zkEVM L2? Sin mencionar que los activos de cola tienen un problema de baja liquidez, y es posible que las ganancias en papel observadas por los participantes del mercado no se materialicen realmente. Así que, amigos, sean cautelosos.
Mecanismo de funcionamiento
Las principales rutas para construir herramientas de tesorería de este tipo son tres:
Independientemente de la ruta adoptada, todas las estrategias deben financiarse a través de inversiones en capital privado (PIPE) y bonos convertibles. A continuación se presentan las operaciones típicas de PIPE:
Por ejemplo, el Grupo de Medios y Tecnología de Trump (DJT) adoptó la siguiente estructura:
Es importante tener en cuenta que PIPE está menos regulado por la SEC que otros métodos de emisión, pero puede resultar en la dilución del capital de los accionistas existentes. Estas acciones vienen con un derecho de registro, que requiere que la empresa presente una declaración de registro ante la SEC, lo que permite a los inversores de PIPE revender las acciones al público después del período de bloqueo.
Marco de Inversores
Puedes preguntar, ¿por qué los inversionistas estarían dispuestos a participar en este tipo de emisión? Las razones se pueden resumir en tres puntos:
! [¿Cuáles son los rendimientos potenciales y los riesgos de las empresas que cotizan en bolsa que siguen la tendencia a comprar monedas?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d9e4f71a71b2c1d83f8e0c7cc5244573)
Resumen de transacciones de tesorería empresarial en criptomonedas de los últimos dos meses
Con mucho, el acuerdo de tesorería más controvertido ha sido el caso de Trump Media & Co. Esto también plantea preguntas sobre las "reservas estratégicas de bitcoin (o activos digitales)": ¿cómo lidiar con posibles conflictos de intereses? Al menos a corto plazo, inspirados por Microstrategy (MSTR) y Metaplanet (3350.T), tanto los inversores privados como los públicos esperan que dichas financiaciones generen altos rendimientos a corto y mediano plazo.
MSTR utilizó inicialmente Bitcoin como reserva de valor y como herramienta resistente a la inflación; La criptomoneda PIPE de hoy permite una gestión más activa y una generación de rendimiento más a través del staking y los préstamos. La demanda de criptomonedas PIPE por parte de los inversores privados es casi frenética, y la razón es que el precio de las acciones tiende a subir de 2 a 10 veces en el momento del lanzamiento tan pronto como se anuncian dichos acuerdos.
Estrategia de tesorería cripto empresarial
A pesar de que la historia no puede predecir el futuro, hay una gran cantidad de datos disponibles para analizar la estrategia de Bitcoin. A continuación se presenta un estudio de desempeño de la estrategia de tesorería puramente en Bitcoin de empresas, en el que he investigado 17 empresas que cotizan en bolsa:
Se seleccionaron 17 empresas que cotizan en bolsa en la lista, cuyas tenencias de Bitcoin representan más del 30% de la capitalización de la empresa y que poseen más de 300 BTC.
! [¿Cuáles son los rendimientos potenciales y los riesgos de las empresas que cotizan en bolsa que siguen la tendencia a comprar monedas?] ](https://img.gateio.im/social/moments-730455d875132d32d8a3277f2d7c456b)
Hasta la fecha, la empresa más exitosa en adoptar esta estrategia es Microstrategy, que fue la primera en incursionar en la estrategia corporativa de Bitcoin. Sin embargo, con el lanzamiento de los ETF de Bitcoin y las nuevas estrategias de tesorería, sus primas de BTC/capitalización de mercado pueden desvanecerse. A corto plazo, los anuncios sobre la estrategia de financiación de Bitcoin tienden a aumentar la probabilidad de rendimientos a corto plazo o incluso a largo plazo. Los rendimientos varían ampliamente, incluso en diferentes períodos de tiempo. Sin embargo, con el tiempo, el rendimiento disminuye:
! [¿Cuáles son los rendimientos potenciales y los riesgos de las empresas que cotizan en bolsa que siguen la tendencia a comprar monedas?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f415c393fbb6ccf8abc45ea717628c56)
Nota: El rendimiento medio fue significativamente más bajo que la media, lo que indica que los extremos estaban elevando el promedio general. En 2020-2025, Bitcoin superó a la mayoría de las clases de activos y fue uno de los principales impulsores de los altos rendimientos de estas empresas.
Mapa de calor del rendimiento de la estrategia de Bitcoin
Conclusión
Con el éxito de la IPO de Circle como una empresa de stablecoin pura, el mercado de valores y el mercado de criptomonedas están acelerando su fusión. Se espera que en el futuro más empresas criptográficas de calidad salgan a bolsa, al mismo tiempo que surjan más herramientas de estrategia criptográfica. Dado el reciente entusiasmo del mercado por las estrategias criptográficas, los inversores pueden capturar oportunidades a través del siguiente marco: influencia del equipo, calidad de los activos, sostenibilidad de la prima criptográfica, y análisis profundo de proyectos específicos.
Sin embargo, es importante ser muy cauteloso cuando la estrategia involucra tokens fuera de los 20 principales por capitalización de mercado. Estos tokens no solo carecen de atributos de activos duros similares a los de Bitcoin, sino que a menudo carecen de una demanda neta de compra constante. Desde un punto de vista estructural, los inversores deben tener claro: 1) cuál es la estrategia de negocio subyacente que está implementando la empresa; 2) la estructura de capital de la transacción (deuda, bonos convertibles, PIPE); y 3) valor liquidativo por acción.