Si la ley GENIUS se implementa con éxito, resolverá de manera ingeniosa el impacto del Crypto en la posición económica actual del dólar y los bonos del Tesoro estadounidense, y, a su vez, hará que el dólar esté vinculado al aumento del valor y la Liquidez del Mercado Crypto.
Escrito por: Yang Ge Gary
25 Q2, justo antes y después de varias conferencias de Crypto en América del Norte, el 19 se aprobó en el Senado de EE. UU. el proyecto de ley GENIUS ( con 66 votos a favor y 32 en contra, que guía y establece el procedimiento para avanzar en la Ley de Innovación Nacional de Stablecoins de EE. UU. ). En menos de una semana, diversas instituciones financieras y de Crypto han estado iterando rápidamente entre sí; como dice un amigo, todo el mercado se ha agitado.
La singularidad de esta legislación radica en que tendrá un gran impacto en la economía financiera global, tanto a corto como a largo plazo, con muchas capas que se superpondrán de manera gradual y profunda, similar a un terremoto que ocurre cerca de la superficie terrestre. Si la legislación GENIUS se implementa con éxito, resolverá de manera ingeniosa el impacto de las criptomonedas sobre el dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU. en la actual posición económica financiera, y en cambio, hará que el dólar esté vinculado al crecimiento del valor y la Liquidez del mercado de criptomonedas. En esencia, es convertir la ventaja existente del ancla del precio del dólar en una ventaja a largo plazo del ancla de valor, lo que justifica plenamente el nombre de Genius.
Con base en las discusiones de la conferencia en Nueva York de la semana pasada, se han resumido preliminarmente las siguientes preguntas relacionadas:
tl;dr
La causa esencial de la disminución del control del dólar tradicional.
Reconocer las decisiones de sacrificio y de retroceder para avanzar en la tendencia de cambio drástico que impulsa el sistema monetario global.
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo de la ley GENIUS
DeFi Restaking: lecciones para el mundo fiduciario y el multiplicador de moneda de las monedas sombra
Oro, dólar y criptomonedas estables
Retroalimentación del mercado global después de la entrada en vigor de la ley y los cambios drásticos en las transacciones financieras y los activos
1 La causa esencial de la disminución del control del dólar tradicional
La disminución del control de la influencia del dólar en la economía global tiene múltiples dimensiones. Desde una perspectiva de largo plazo, los diversos dividendos de recursos, desde la era de los grandes viajes hasta la Segunda Guerra Mundial, se han agotado. Desde una perspectiva de corto plazo, la capacidad de regulación de las políticas económicas está fallando gradualmente. Sin embargo, los principales factores que han causado la situación actual son los siguientes cuatro puntos:
i) La economía global y el rápido ascenso de las potencias nacionales han reducido la necesidad de utilizar el dólar como el único medio de liquidación financiera y comercial a nivel mundial; cada vez más países y regiones están estableciendo sus propios sistemas de comercio y liquidación monetaria independientes del dólar.
ii) Durante el COVID19 (2020-2022) Estados Unidos emitió más del 44% de la cantidad de dólares, M2 subió de 15.2 billones de dólares a 21.9 billones de dólares ( datos de Federal ), lo que trajo un proceso irreversible de disminución del crédito en dólares después de la pandemia;
iii) El sistema interno de EE. UU. Federal tiene un enfoque rígido y de entropía creciente para el control de la política monetaria y fiscal, la eficiencia del capital y la distribución de la riqueza son gravemente asimétricas, lo que no se adapta a las necesidades de crecimiento económico impulsadas por la nueva paradigmática digital y de IA;
iv) Crypto El sistema financiero de moneda descentralizada está surgiendo rápidamente, sumando al contexto ambiental mencionado, desestabilizando de manera destructiva el sistema económico financiero tradicional basado en el crédito nacional desde la regla de Bretton Woods.
Vale la pena mencionar que los veteranos empresarios financieros representados por Ray Dalio y algunos políticos han cometido un error dogmático en su comprensión de la trampa de Tucídides frente al entorno antes mencionado. Durante la última década, muchos han argumentado que la trampa de Tucídides todavía existe o está a punto de suceder entre China y Estados Unidos, e incluso han utilizado este tema como base para estrategias de cabildeo o inversión. De hecho, los problemas a los que se enfrentan China y Estados Unidos son completamente iguales, y deberían pertenecer al mismo lado de la trampa de Tucídides, mientras que el otro lado es el sistema financiero de las criptomonedas y las relaciones de producción de la gobernanza descentralizada en la era digital encriptada. Claramente, la Ley GENIUS está entendiendo el punto.
2 Reconocer las decisiones de concesión y la estrategia de retroceso ante la tendencia de transformación radical del sistema monetario global impulsada por las criptomonedas
Sobre la base de lo anterior, la toma de decisiones de la Ley GENIUS es esencialmente una compensación y compensación, que marca el comienzo de la Ley Federal para aceptar la realidad de la disminución del control del dólar estadounidense tradicional bajo el sistema financiero original, y toma la iniciativa para descentralizar aún más los derechos de emisión y liquidación de la moneda en dólares estadounidenses ( Nota: La mayoría de los dólares estadounidenses fiduciarios en el extranjero también provienen de la expansión del crédito bancario en el extranjero fuera de balance federal es una moneda en la sombra. La autenticidad de la emisión y compensación se controla en función del sistema de acceso y la red de cumplimiento, y está respaldada por los bancos centrales de nivel soberano y ) de filtrado de reembolso, frente a la tendencia inevitable del desarrollo de las finanzas criptográficas, tendremos en cuenta el juego avanzado de DeFi Restaking combinado con la experiencia de la extensión fuera de balance de la moneda fiduciaria en el extranjero dólar estadounidense en la expansión crediticia del sistema bancario en el extranjero, y formaremos un nuevo tipo de "estructura en el extranjero en la cadena" alentando a las instituciones de cumplimiento a emitir monedas estables El modelo de "moneda sombra on-chain"** amplifica aún más el efecto multiplicador de la moneda del dólar estadounidense en circulación.
La tabla a continuación muestra una comparación de las características del dólar y diferentes tipos de monedas sombra del dólar en distintos niveles y atributos:
La decisión y medida de la ley GENIUS ayudará en gran medida a que el dólar actúe como "ancla", no solo recuperando la confianza de los tenedores de bonos del gobierno de EE. UU. y activos denominados en dólares, sino también permitiendo que el dólar fuera de balance se expanda rápidamente gracias al crecimiento del mercado de criptomonedas, logrando así convertir el peligro en seguridad y lograr dos objetivos con una sola acción.
3. Objetivo nominal y objetivo sustantivo de la ley GENIUS
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo de la ley GENIUS son claramente diferentes; en términos simples: internamente se llama regulación de cumplimiento, mientras que externamente es en realidad una promoción. Proporcionar un modelo de políticas para los departamentos de gestión financiera de otros países y regiones, y usar el mercado estadounidense como ejemplo para ofrecer un modelo de implementación a las instituciones financieras de otros países y regiones, con el fin de permitir que el mundo utilice más rápidamente las stablecoins ancladas al dólar estadounidense en el mercado de criptomonedas.
A corto e interno plazo, por supuesto, es un propósito de gestión de cumplimiento directo, para garantizar la estabilidad del período de transición en el proceso del rápido desarrollo del mercado de criptomonedas y el impacto en el mercado financiero tradicional, que es el funcionamiento regular del sistema legal financiero de EE. UU. A largo plazo, esta vez ha logrado un efecto publicitario de prueba absoluto, maximizando el uso de las ventajas esenciales del dólar estadounidense como ancla de precios en el sistema financiero tradicional, y combinado con el punto de dolor de no extraer el ancla de precios de ninguna otra stablemoneda en el mercado de criptomonedas, excepto el dólar estadounidense, inteligentemente a través de una forma semi-compatible y semi-abierta, mencionando específicamente la restricción a los emisores extranjeros en el proyecto de ley: los emisores extranjeros de stablecoins que no han sido aprobados por los reguladores de EE. UU. no pueden operar en el mercado de EE. UU., lo que en realidad equivale a indicar que pueden operar en el mercado de EE. UU. fuera de los EE. UU. Con el fin de estimular y confirmar una mayor dependencia y uso de la stablecoin en dólares estadounidenses en el proceso de actualización de Crypto Finance.
El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó <稳定币条例草案>la política, y se espera que la Agencia de Servicios Financieros de Japón, la MAS de Singapur y la DFSA de Dubái también respondan pronto. Debido a la especial importancia del nicho de las stablecoins y a los rápidos cambios iterativos provocados por la Ley GENIUS, se trata de un gran reto para los países y regiones con proyectos de ley preexistentes, y es muy importante equilibrar los límites y la flexibilización. Si es demasiado laxo, causará caos en el mercado y dificultades de gestión, y si es demasiado estricto, el mercado de criptomonedas lo dejará atrás rápidamente y perderá la ventaja competitiva en finanzas, pagos y gestión de activos en la siguiente etapa ( Nota: Debido al mercado de criptomonedas Con las características de la globalización, la alta liquidez y la alta interactividad, la independencia de otras monedas estables en moneda fiduciaria en relación con las monedas estables en dólares estadounidenses puede ser más difícil de formar, y los PEG pueden ser más rígidos ). Además, la situación de los países con facturas atrasadas no será mejor, y también se encontrarán con el dilema del caos y el atraso del mercado y la pérdida de competitividad debido a cambios de paradigma demasiado rápidos.
4. DeFi Restaking: lecciones para el mundo fiat y el multiplicador monetario de las monedas sombra
Un socio de activos me dijo la semana pasada que la próxima etapa de las finanzas globales es muy desafiante, y es necesario tener una comprensión dual y cruzada de las finanzas tradicionales y las criptomonedas, de lo contrario, pronto será eliminada del mercado. De hecho, en los dos últimos ciclos de desarrollo de DeFi, Crypto Market ha desarrollado de forma independiente un conjunto de sistemas de ciencia económica profesional basados en protocolos digitales, desde la lógica de protocolos, la tokenómica y los métodos y herramientas de análisis financiero, hasta la complejidad de los modelos de negocio que han superado con creces los de los sistemas financieros tradicionales. Aunque Crypto DeFi es diferente de las finanzas tradicionales, todavía necesita el sistema empírico de las finanzas tradicionales para calibrar y comparar en su desarrollo. Los dos aprenden el uno del otro, se desarrollan rápidamente y continúan emparejándose, formando un nuevo sistema financiero.
La propuesta de esta ley GENIUS tiene una alta similitud con el Staking, Restaking y LSD de DeFi en ciclos anteriores, o se puede decir que es otra extensión de la misma metodología en el mundo de las monedas fiduciarias.
Un ejemplo en DeFi: usar ETH para obtener stETH rebase a través de Lido, luego apostar stETH en AAVE para obtener USDC con un valor de apuesta del 70%, y luego usar el USDC obtenido para entrar al mercado y continuar comprando ETH. Este proceso de operación repetida es un modelo de serie geométrica cíclica con q=0.7, que finalmente dará como resultado un multiplicador monetario de 3.3.
El proceso anterior se puede realizar sobre la base de la moneda estable FABY poco después de la ley GENIUS: supongamos que una institución financiera japonesa fuera de Estados Unidos emite USDJ al pignorar bonos del Tesoro estadounidense bajo condiciones de cumplimiento, obteniendo JPY a través de un off-ramp y cambiando para obtener USD, y luego comprando bonos del Tesoro formando un ciclo. En la operación repetida de este proceso hay algunas suposiciones multiplicadoras, una es que la tasa de pignoración ( puede ser total, también puede ser con descuento o en exceso ), la segunda es la erosión de on/off-ramp y cambio, la tercera es la tasa de pérdida de mercado, y todo esto calculado también dará un multiplicador de ciclo único q, que finalmente también calculará el multiplicador monetario 1/(1-q). Este múltiplo es el multiplicador financiero ideal que podría obtener la tenencia de dólares y bonos del Tesoro estadounidense en relación con las leyes sobre monedas estables de la ley GENIUS y posteriores en varios países.
Por supuesto, esto no incluye la emisión excesiva de algunas instituciones no reguladas, así como los activos token obtenidos de la re-hipoteca de activos después de que se inyecten en la stablecoin. La flexibilidad de las stablecoins superará con creces la del mercado de derivados del mundo fiat, y "la matrioska de activos de stablecoins" seguramente causará un impacto inimaginable en el mercado financiero tradicional.
5 Oro, dólar y criptomonedas estables
En un artículo mencionado anteriormente sobre el cambio de patrón tras la victoria de Trump, se habló sobre el cambio de fe en los anclajes del sistema financiero de tres generaciones. Los tres activos financieros anclados son: oro, dólar y Bitcoin, visto desde una perspectiva macroeconómica. Y desde una perspectiva microeconómica, las tres generaciones financieras necesitan tener una unidad de liquidación que se pueda tener en la mano todos los días; anteriormente era un lingote de oro, un billete de dólar, ¿qué será en el futuro?
Como se mencionó anteriormente, aparte de la ( de la stablecoin ) USD, no existe ( moneda o activo nativo de Crypto) en el mercado de criptomonedas que pueda usarse como ancla de precio para las stablecoins, y la razón es: el precio es muy importante. En las transacciones del mundo real, para una materia prima, un servicio, debe haber una cantidad relativamente estable como un precio de referencia intuitivo, no un vaso de American ayer era 0.000038BTC, hoy es 0.000032BTC, lo que hará que los consumidores y comerciantes pierdan la capacidad de juzgar el valor, la característica más importante de las stablecoins es la estabilidad, para ayudar a los consumidores y comerciantes a juzgar y comprender el valor en forma de precio. Entonces, el precio en torno a la fluctuación de precios es un regulador dinámico, que satisface el equilibrio entre el poder de consumo y el desarrollo económico.
¿Por qué el dólar ( es una moneda estable )?
En primer lugar, el dólar estadounidense ha establecido una relativa universalidad en el mundo fiduciario. En segundo lugar, es difícil volver a una mejor definición de consenso. Por supuesto, también he discutido este tema con algunos amigos: las stablecoins, la moneda del mundo. Suponiendo que su emisión sea un mecanismo de fijación de precios más razonable basado en el PIB histórico mundial total y el aumento anual del PIB, será difícil lograr un consenso en materia de desarrollo social para reemplazar la posición de la stablecoin en dólares estadounidenses, incluso si tiene una eficiencia económica y financiera más óptima que el dólar estadounidense actual. Esto es como la invención del esperanto hace 140 años, incluso si el algoritmo ha realizado la mayor optimización integral, es difícil reemplazar la ventaja del inglés en la cuota de mercado líder en el mundo, muchos países con idiomas nativos finalmente han elegido el inglés como idioma oficial en el desarrollo posterior, como India, Singapur, Filipinas, aunque usan el inglés, pero el estándar ha sido durante mucho tiempo independiente del estándar del inglés británico, se puede decir que estos "inglés en la sombra" son completamente independientes. El control de influencia indirecta extendido por la actual descentralización de la stablecoin en dólares estadounidenses después de la Ley GENIUS es muy similar a este ejemplo en inglés.
La propuesta de la Ley GENIUS es un diseño ingenioso e innovador que aprovecha las ventajas existentes del dólar estadounidense como ancla de precios en el mundo actual, y lo transforma en una ventaja a largo plazo del futuro ancla de valor del mercado de criptomonedas en forma de stablecoin en dólares estadounidenses. En esencia, la propuesta de pignorar dólares estadounidenses y bonos estadounidenses para emitir stablecoins en dólares estadounidenses es en realidad un intento audaz de mejorar y transformar los bonos estadounidenses en dólares estadounidenses en oro de segundo orden.
6 Retroalimentación del mercado global después de la entrada en vigor de la ley y la transformación dramática de las transacciones financieras y los activos
La implementación del proyecto de ley GENIUS aún necesita un tiempo, al igual que los proyectos de ley de stablecoins en otros países y regiones. Algunos mercados han comenzado a responder a los sentimientos a corto plazo con algunos comentarios preliminares sobre los precios de los activos.
A corto plazo, la introducción del proyecto de ley de stablecoin desencadenará cambios drásticos en los activos de las instituciones financieras, RWA y criptoactivos, y las oportunidades irán acompañadas de reestructuraciones, conviven el caos y las expectativas de desarrollo, y la incertidumbre del ajuste de las finanzas tradicionales aumentará aún más, lo que se traducirá en una corrección en el precio de algunos activos. La confianza del ancla de bonos de EE. UU. agregará y respaldará inversamente el mercado actual, y la ventaja de toma de decisiones abiertas conducirá al desarrollo de la segunda curva de crecimiento del activo en dólares estadounidenses más Crypto, formando una segunda curva que pertenece a los propios activos en dólares estadounidenses, y el avance esperado obtenido de esto también compensará parte del pánico de la reestructuración a corto plazo, formando un entorno superpuesto más complejo.
Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, sin duda esta es una excelente ventana para iniciar una mayor gestión de activos e innovación financiera. RWAFi tendrá más canales de implementación y formas de activos, lo que beneficiará a todos los proyectos de construcción a largo plazo que realizan gestión de activos de rendimiento real, como CICADA Finance, en la rápida transición y desarrollo en las industrias de DeFi, PayFi y RWAFi.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
GENIUS ley y moneda sombra on-chain
Escrito por: Yang Ge Gary
25 Q2, justo antes y después de varias conferencias de Crypto en América del Norte, el 19 se aprobó en el Senado de EE. UU. el proyecto de ley GENIUS ( con 66 votos a favor y 32 en contra, que guía y establece el procedimiento para avanzar en la Ley de Innovación Nacional de Stablecoins de EE. UU. ). En menos de una semana, diversas instituciones financieras y de Crypto han estado iterando rápidamente entre sí; como dice un amigo, todo el mercado se ha agitado.
La singularidad de esta legislación radica en que tendrá un gran impacto en la economía financiera global, tanto a corto como a largo plazo, con muchas capas que se superpondrán de manera gradual y profunda, similar a un terremoto que ocurre cerca de la superficie terrestre. Si la legislación GENIUS se implementa con éxito, resolverá de manera ingeniosa el impacto de las criptomonedas sobre el dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU. en la actual posición económica financiera, y en cambio, hará que el dólar esté vinculado al crecimiento del valor y la Liquidez del mercado de criptomonedas. En esencia, es convertir la ventaja existente del ancla del precio del dólar en una ventaja a largo plazo del ancla de valor, lo que justifica plenamente el nombre de Genius.
Con base en las discusiones de la conferencia en Nueva York de la semana pasada, se han resumido preliminarmente las siguientes preguntas relacionadas:
tl;dr
1 La causa esencial de la disminución del control del dólar tradicional
La disminución del control de la influencia del dólar en la economía global tiene múltiples dimensiones. Desde una perspectiva de largo plazo, los diversos dividendos de recursos, desde la era de los grandes viajes hasta la Segunda Guerra Mundial, se han agotado. Desde una perspectiva de corto plazo, la capacidad de regulación de las políticas económicas está fallando gradualmente. Sin embargo, los principales factores que han causado la situación actual son los siguientes cuatro puntos:
i) La economía global y el rápido ascenso de las potencias nacionales han reducido la necesidad de utilizar el dólar como el único medio de liquidación financiera y comercial a nivel mundial; cada vez más países y regiones están estableciendo sus propios sistemas de comercio y liquidación monetaria independientes del dólar.
ii) Durante el COVID19 (2020-2022) Estados Unidos emitió más del 44% de la cantidad de dólares, M2 subió de 15.2 billones de dólares a 21.9 billones de dólares ( datos de Federal ), lo que trajo un proceso irreversible de disminución del crédito en dólares después de la pandemia;
iii) El sistema interno de EE. UU. Federal tiene un enfoque rígido y de entropía creciente para el control de la política monetaria y fiscal, la eficiencia del capital y la distribución de la riqueza son gravemente asimétricas, lo que no se adapta a las necesidades de crecimiento económico impulsadas por la nueva paradigmática digital y de IA;
iv) Crypto El sistema financiero de moneda descentralizada está surgiendo rápidamente, sumando al contexto ambiental mencionado, desestabilizando de manera destructiva el sistema económico financiero tradicional basado en el crédito nacional desde la regla de Bretton Woods.
Vale la pena mencionar que los veteranos empresarios financieros representados por Ray Dalio y algunos políticos han cometido un error dogmático en su comprensión de la trampa de Tucídides frente al entorno antes mencionado. Durante la última década, muchos han argumentado que la trampa de Tucídides todavía existe o está a punto de suceder entre China y Estados Unidos, e incluso han utilizado este tema como base para estrategias de cabildeo o inversión. De hecho, los problemas a los que se enfrentan China y Estados Unidos son completamente iguales, y deberían pertenecer al mismo lado de la trampa de Tucídides, mientras que el otro lado es el sistema financiero de las criptomonedas y las relaciones de producción de la gobernanza descentralizada en la era digital encriptada. Claramente, la Ley GENIUS está entendiendo el punto.
2 Reconocer las decisiones de concesión y la estrategia de retroceso ante la tendencia de transformación radical del sistema monetario global impulsada por las criptomonedas
Sobre la base de lo anterior, la toma de decisiones de la Ley GENIUS es esencialmente una compensación y compensación, que marca el comienzo de la Ley Federal para aceptar la realidad de la disminución del control del dólar estadounidense tradicional bajo el sistema financiero original, y toma la iniciativa para descentralizar aún más los derechos de emisión y liquidación de la moneda en dólares estadounidenses ( Nota: La mayoría de los dólares estadounidenses fiduciarios en el extranjero también provienen de la expansión del crédito bancario en el extranjero fuera de balance federal es una moneda en la sombra. La autenticidad de la emisión y compensación se controla en función del sistema de acceso y la red de cumplimiento, y está respaldada por los bancos centrales de nivel soberano y ) de filtrado de reembolso, frente a la tendencia inevitable del desarrollo de las finanzas criptográficas, tendremos en cuenta el juego avanzado de DeFi Restaking combinado con la experiencia de la extensión fuera de balance de la moneda fiduciaria en el extranjero dólar estadounidense en la expansión crediticia del sistema bancario en el extranjero, y formaremos un nuevo tipo de "estructura en el extranjero en la cadena" alentando a las instituciones de cumplimiento a emitir monedas estables El modelo de "moneda sombra on-chain"** amplifica aún más el efecto multiplicador de la moneda del dólar estadounidense en circulación.
La tabla a continuación muestra una comparación de las características del dólar y diferentes tipos de monedas sombra del dólar en distintos niveles y atributos:
La decisión y medida de la ley GENIUS ayudará en gran medida a que el dólar actúe como "ancla", no solo recuperando la confianza de los tenedores de bonos del gobierno de EE. UU. y activos denominados en dólares, sino también permitiendo que el dólar fuera de balance se expanda rápidamente gracias al crecimiento del mercado de criptomonedas, logrando así convertir el peligro en seguridad y lograr dos objetivos con una sola acción.
3. Objetivo nominal y objetivo sustantivo de la ley GENIUS
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo de la ley GENIUS son claramente diferentes; en términos simples: internamente se llama regulación de cumplimiento, mientras que externamente es en realidad una promoción. Proporcionar un modelo de políticas para los departamentos de gestión financiera de otros países y regiones, y usar el mercado estadounidense como ejemplo para ofrecer un modelo de implementación a las instituciones financieras de otros países y regiones, con el fin de permitir que el mundo utilice más rápidamente las stablecoins ancladas al dólar estadounidense en el mercado de criptomonedas.
A corto e interno plazo, por supuesto, es un propósito de gestión de cumplimiento directo, para garantizar la estabilidad del período de transición en el proceso del rápido desarrollo del mercado de criptomonedas y el impacto en el mercado financiero tradicional, que es el funcionamiento regular del sistema legal financiero de EE. UU. A largo plazo, esta vez ha logrado un efecto publicitario de prueba absoluto, maximizando el uso de las ventajas esenciales del dólar estadounidense como ancla de precios en el sistema financiero tradicional, y combinado con el punto de dolor de no extraer el ancla de precios de ninguna otra stablemoneda en el mercado de criptomonedas, excepto el dólar estadounidense, inteligentemente a través de una forma semi-compatible y semi-abierta, mencionando específicamente la restricción a los emisores extranjeros en el proyecto de ley: los emisores extranjeros de stablecoins que no han sido aprobados por los reguladores de EE. UU. no pueden operar en el mercado de EE. UU., lo que en realidad equivale a indicar que pueden operar en el mercado de EE. UU. fuera de los EE. UU. Con el fin de estimular y confirmar una mayor dependencia y uso de la stablecoin en dólares estadounidenses en el proceso de actualización de Crypto Finance.
El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó <稳定币条例草案>la política, y se espera que la Agencia de Servicios Financieros de Japón, la MAS de Singapur y la DFSA de Dubái también respondan pronto. Debido a la especial importancia del nicho de las stablecoins y a los rápidos cambios iterativos provocados por la Ley GENIUS, se trata de un gran reto para los países y regiones con proyectos de ley preexistentes, y es muy importante equilibrar los límites y la flexibilización. Si es demasiado laxo, causará caos en el mercado y dificultades de gestión, y si es demasiado estricto, el mercado de criptomonedas lo dejará atrás rápidamente y perderá la ventaja competitiva en finanzas, pagos y gestión de activos en la siguiente etapa ( Nota: Debido al mercado de criptomonedas Con las características de la globalización, la alta liquidez y la alta interactividad, la independencia de otras monedas estables en moneda fiduciaria en relación con las monedas estables en dólares estadounidenses puede ser más difícil de formar, y los PEG pueden ser más rígidos ). Además, la situación de los países con facturas atrasadas no será mejor, y también se encontrarán con el dilema del caos y el atraso del mercado y la pérdida de competitividad debido a cambios de paradigma demasiado rápidos.
4. DeFi Restaking: lecciones para el mundo fiat y el multiplicador monetario de las monedas sombra
Un socio de activos me dijo la semana pasada que la próxima etapa de las finanzas globales es muy desafiante, y es necesario tener una comprensión dual y cruzada de las finanzas tradicionales y las criptomonedas, de lo contrario, pronto será eliminada del mercado. De hecho, en los dos últimos ciclos de desarrollo de DeFi, Crypto Market ha desarrollado de forma independiente un conjunto de sistemas de ciencia económica profesional basados en protocolos digitales, desde la lógica de protocolos, la tokenómica y los métodos y herramientas de análisis financiero, hasta la complejidad de los modelos de negocio que han superado con creces los de los sistemas financieros tradicionales. Aunque Crypto DeFi es diferente de las finanzas tradicionales, todavía necesita el sistema empírico de las finanzas tradicionales para calibrar y comparar en su desarrollo. Los dos aprenden el uno del otro, se desarrollan rápidamente y continúan emparejándose, formando un nuevo sistema financiero.
La propuesta de esta ley GENIUS tiene una alta similitud con el Staking, Restaking y LSD de DeFi en ciclos anteriores, o se puede decir que es otra extensión de la misma metodología en el mundo de las monedas fiduciarias.
Un ejemplo en DeFi: usar ETH para obtener stETH rebase a través de Lido, luego apostar stETH en AAVE para obtener USDC con un valor de apuesta del 70%, y luego usar el USDC obtenido para entrar al mercado y continuar comprando ETH. Este proceso de operación repetida es un modelo de serie geométrica cíclica con q=0.7, que finalmente dará como resultado un multiplicador monetario de 3.3.
El proceso anterior se puede realizar sobre la base de la moneda estable FABY poco después de la ley GENIUS: supongamos que una institución financiera japonesa fuera de Estados Unidos emite USDJ al pignorar bonos del Tesoro estadounidense bajo condiciones de cumplimiento, obteniendo JPY a través de un off-ramp y cambiando para obtener USD, y luego comprando bonos del Tesoro formando un ciclo. En la operación repetida de este proceso hay algunas suposiciones multiplicadoras, una es que la tasa de pignoración ( puede ser total, también puede ser con descuento o en exceso ), la segunda es la erosión de on/off-ramp y cambio, la tercera es la tasa de pérdida de mercado, y todo esto calculado también dará un multiplicador de ciclo único q, que finalmente también calculará el multiplicador monetario 1/(1-q). Este múltiplo es el multiplicador financiero ideal que podría obtener la tenencia de dólares y bonos del Tesoro estadounidense en relación con las leyes sobre monedas estables de la ley GENIUS y posteriores en varios países.
Por supuesto, esto no incluye la emisión excesiva de algunas instituciones no reguladas, así como los activos token obtenidos de la re-hipoteca de activos después de que se inyecten en la stablecoin. La flexibilidad de las stablecoins superará con creces la del mercado de derivados del mundo fiat, y "la matrioska de activos de stablecoins" seguramente causará un impacto inimaginable en el mercado financiero tradicional.
5 Oro, dólar y criptomonedas estables
En un artículo mencionado anteriormente sobre el cambio de patrón tras la victoria de Trump, se habló sobre el cambio de fe en los anclajes del sistema financiero de tres generaciones. Los tres activos financieros anclados son: oro, dólar y Bitcoin, visto desde una perspectiva macroeconómica. Y desde una perspectiva microeconómica, las tres generaciones financieras necesitan tener una unidad de liquidación que se pueda tener en la mano todos los días; anteriormente era un lingote de oro, un billete de dólar, ¿qué será en el futuro?
Como se mencionó anteriormente, aparte de la ( de la stablecoin ) USD, no existe ( moneda o activo nativo de Crypto) en el mercado de criptomonedas que pueda usarse como ancla de precio para las stablecoins, y la razón es: el precio es muy importante. En las transacciones del mundo real, para una materia prima, un servicio, debe haber una cantidad relativamente estable como un precio de referencia intuitivo, no un vaso de American ayer era 0.000038BTC, hoy es 0.000032BTC, lo que hará que los consumidores y comerciantes pierdan la capacidad de juzgar el valor, la característica más importante de las stablecoins es la estabilidad, para ayudar a los consumidores y comerciantes a juzgar y comprender el valor en forma de precio. Entonces, el precio en torno a la fluctuación de precios es un regulador dinámico, que satisface el equilibrio entre el poder de consumo y el desarrollo económico.
¿Por qué el dólar ( es una moneda estable )?
En primer lugar, el dólar estadounidense ha establecido una relativa universalidad en el mundo fiduciario. En segundo lugar, es difícil volver a una mejor definición de consenso. Por supuesto, también he discutido este tema con algunos amigos: las stablecoins, la moneda del mundo. Suponiendo que su emisión sea un mecanismo de fijación de precios más razonable basado en el PIB histórico mundial total y el aumento anual del PIB, será difícil lograr un consenso en materia de desarrollo social para reemplazar la posición de la stablecoin en dólares estadounidenses, incluso si tiene una eficiencia económica y financiera más óptima que el dólar estadounidense actual. Esto es como la invención del esperanto hace 140 años, incluso si el algoritmo ha realizado la mayor optimización integral, es difícil reemplazar la ventaja del inglés en la cuota de mercado líder en el mundo, muchos países con idiomas nativos finalmente han elegido el inglés como idioma oficial en el desarrollo posterior, como India, Singapur, Filipinas, aunque usan el inglés, pero el estándar ha sido durante mucho tiempo independiente del estándar del inglés británico, se puede decir que estos "inglés en la sombra" son completamente independientes. El control de influencia indirecta extendido por la actual descentralización de la stablecoin en dólares estadounidenses después de la Ley GENIUS es muy similar a este ejemplo en inglés.
La propuesta de la Ley GENIUS es un diseño ingenioso e innovador que aprovecha las ventajas existentes del dólar estadounidense como ancla de precios en el mundo actual, y lo transforma en una ventaja a largo plazo del futuro ancla de valor del mercado de criptomonedas en forma de stablecoin en dólares estadounidenses. En esencia, la propuesta de pignorar dólares estadounidenses y bonos estadounidenses para emitir stablecoins en dólares estadounidenses es en realidad un intento audaz de mejorar y transformar los bonos estadounidenses en dólares estadounidenses en oro de segundo orden.
6 Retroalimentación del mercado global después de la entrada en vigor de la ley y la transformación dramática de las transacciones financieras y los activos
La implementación del proyecto de ley GENIUS aún necesita un tiempo, al igual que los proyectos de ley de stablecoins en otros países y regiones. Algunos mercados han comenzado a responder a los sentimientos a corto plazo con algunos comentarios preliminares sobre los precios de los activos.
A corto plazo, la introducción del proyecto de ley de stablecoin desencadenará cambios drásticos en los activos de las instituciones financieras, RWA y criptoactivos, y las oportunidades irán acompañadas de reestructuraciones, conviven el caos y las expectativas de desarrollo, y la incertidumbre del ajuste de las finanzas tradicionales aumentará aún más, lo que se traducirá en una corrección en el precio de algunos activos. La confianza del ancla de bonos de EE. UU. agregará y respaldará inversamente el mercado actual, y la ventaja de toma de decisiones abiertas conducirá al desarrollo de la segunda curva de crecimiento del activo en dólares estadounidenses más Crypto, formando una segunda curva que pertenece a los propios activos en dólares estadounidenses, y el avance esperado obtenido de esto también compensará parte del pánico de la reestructuración a corto plazo, formando un entorno superpuesto más complejo.
Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, sin duda esta es una excelente ventana para iniciar una mayor gestión de activos e innovación financiera. RWAFi tendrá más canales de implementación y formas de activos, lo que beneficiará a todos los proyectos de construcción a largo plazo que realizan gestión de activos de rendimiento real, como CICADA Finance, en la rápida transición y desarrollo en las industrias de DeFi, PayFi y RWAFi.