El análisis on-chain (on-chain analysis) es una metodología de investigación del mercado de criptomonedas, basada en datos abiertos del propio blockchain. Dado que cada transacción se registra en el blockchain y no puede ser modificada, cualquier usuario puede ver la red y conocer hacia dónde se mueven los fondos y cómo se distribuyen los activos entre las billeteras. Esta transparencia convierte al blockchain en una enorme base de datos fundamentales, que ayuda a identificar la demanda, evaluar riesgos e incluso predecir cambios en el precio. En esto, el análisis on-chain ayuda a los participantes del mercado.
Índice* Principios del análisis en cadena
Métricas clave y lo que muestran
Cómo aplicar métricas en la práctica
Limitaciones y trampas
Herramientas y plataformas para análisis on-chain
Ejemplos de trabajo en análisis on-chain
Conclusión
Principios de análisis en cadena
Apertura de datos. Blockchain es un registro distribuido, un libro mayor, cuya copia se almacena en miles de nodos (nodos de red). Los datos no están ocultos tras el secreto bancario o servidores corporativos: se pueden obtener a través de un explorador público o API.
Inmutabilidad de los registros. Una vez que el bloque ha sido confirmado, no se pueden realizar modificaciones. Esto significa que las estadísticas no se pueden retocar y la falsificación de transacciones está excluida a nivel técnico.
Cronología y plenitud. En la blockchain se puede rastrear la historia de cualquier moneda desde el momento de su creación hasta el bloque actual. Esto le proporciona al investigador todo el ciclo de vida del activo sin interrupciones.
Métricas clave y lo que muestran
| Métrica | ¿Qué mide? | ¿Sobre qué señala? | Conclusión práctica |
| --- | --- | --- | --- |
| Direcciones activas | Número de monederos únicos que han realizado al menos una transacción durante el período | El crecimiento refleja la afluencia de usuarios y la demanda de la red | Confirma el interés orgánico en el proyecto |
| Volumen de transacciones | Valor total de las transferencias en un día, semana, mes | Un alto volumen indica un uso económico real de la red | Ayuda a distinguir el crecimiento especulativo del precio del fundamental |
| Hashrate | La potencia computacional total de la red Proof-of-Work | Un hashrate creciente hace que la red sea más confiable y confirma el interés de los mineros | Una caída puede presagiar riesgos técnicos y una disminución de la confianza |
| Balance de billeteras de intercambio | Cantidad de monedas en billeteras calientes y frías de intercambios centralizados | Flujo de monedas al intercambio: potencial oferta para la venta; flujo de salida: acumulación | Útil para evaluar la presión de precios a corto plazo |
| TVL (Total Value Locked) | Valor total de los activos bloqueados en contratos inteligentes DeFi | Confianza y compromiso de los usuarios en el ecosistema | La comparación del TVL de diferentes redes muestra dónde se concentra la liquidez |
| NVT (Valor de la Red en Transacciones) | Capitalización de mercado / volumen diario de transacciones | Valores altos a menudo coinciden con fases de sobrecompra | Métrica de sobrevaloración fundamental, análogo al P/E |
| MVRV (Valor de Mercado a Valor Realizado) | Capitalización / precio de las monedas según el último movimiento | Valores < 1 indican sobreventa, > 3 — sobrecalentamiento | Ayuda a captar el fondo y el pico del ciclo |
| HODL Waves | Distribución de UTXO ( saldo no gastado de transacciones ) por antigüedad de monedas | La proporción de monedas "viejas" aumenta durante la acumulación, disminuye durante la distribución | Útil para evaluar la confianza a largo plazo de los inversores |
Cómo aplicar métricas en la práctica
Confirmación de la tendencia. El aumento del precio de Bitcoin, acompañado por el crecimiento de direcciones activas y volúmenes, confirma un mercado alcista saludable. Si el precio sube, pero la actividad disminuye, hay una alta probabilidad de corrección.
Estadísticas de direcciones activas de bitcoin. Fuente: CryptoQuant Detección temprana de ventas de grandes jugadores. Grandes transferencias de BTC a la bolsa advierten con anticipación sobre una posible liquidación — se puede reducir el apalancamiento o fijar parte de las ganancias.
Gráfico de flujo de activos en intercambios de criptomonedas. Fuente: CryptoQuant Definición de la fase del mercado según MVRV. Históricamente, un MVRV por debajo de uno coincidió con la capitulación de los mineros (diciembre de 2018, junio de 2022). Comprar en tales períodos estadísticamente proporcionó un mejor rendimiento a largo plazo.
Bitcoin MVRV. Fuente: CryptoQuant Comparación de ecosistemas por TVL. En 2023, el crecimiento del TVL de Arbitrum y Optimism superó el crecimiento de sus tokens nativos: la liquidez se trasladó a las redes antes de que esto se reflejara en el precio. Los analistas que seguían el TVL pudieron entrar en posición antes del pump.
Estadísticas de TVL de las redes. Fuente: DeFi Lama### Limitaciones y trampas
Transacciones fuera de la cadena. Las transferencias dentro del intercambio, en la Lightning Network o a través de puentes no son visibles de inmediato, por lo que el movimiento real de capital puede diferir de la imagen en la cadena.
Distorsión de la actividad. El proyecto es capaz de inflar la métrica de direcciones activas mediante la distribución de tokens o el «ping-pong» interno de fondos entre billeteras relacionadas.
Se necesita contexto. Un alto flujo de stablecoins hacia los exchanges puede significar tanto una preparación para compras como un deseo de refugiarse en un activo estable. Los datos on-chain son importantes, pero sin la macroeconomía, las noticias y la tokenomía, la imagen no estará completa.
Costo de datos avanzados. La mayoría de las plataformas ofrecen solo estadísticas básicas de forma gratuita. Las consultas avanzadas, las descargas históricas y las notificaciones tienen un costo, lo que limita las posibilidades del inversor minorista.
Herramientas y plataformas para análisis on-chain
| Plataforma | Enfoque y oportunidades | Redes | Costo del plan básico | A quién le conviene |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Glassnode | Cientos de métricas, gráficos convenientes, reseñas semanales | BTC, ETH, grandes altcoins | Gratis / Advanced desde $39 | Inversores minoristas, fondos |
| CryptoQuant | Flujos hacia los intercambios, datos de mineros, índices de sentimientos | BTC, ETH, stablecoins | Gratis / Avanzado desde $39 | Day traders |
| Dune | Consultas SQL personalizadas, miles de paneles de la comunidad | Redes compatibles con EVM | Gratis / Pro desde $349 | Analistas y desarrolladores |
| Nansen | Marcado de billeteras "inteligentes", NFT y flujos DeFi | Conjuntos EVM | Desde $150 | Fondos profesionales |
| Arkham | Seguimiento de movimientos de activos, etiquetado de billeteras | La mayoría de las grandes redes | Desde $99/mes (plan inicial) | A comerciantes privados e institucionales, analistas on-chain |
| DeFi Llama | Seguimiento de métricas on-chain de DeFi | La mayoría de las grandes redes | Gratis / modo PRO por $300 al mes | Inversores, traders |
Ejemplos de trabajo en análisis on-chain
Primavera de 2021. En la víspera de la corrección de $64 000 a $30 000, el saldo de bitcoin en los intercambios creció drásticamente, y el MVRV superó 3. Estas dos señales juntas advirtieron sobre el sobrecalentamiento del mercado.
Mercado bajista de 2022. En junio, el MVRV cayó por debajo de 0,85, y el índice de miedo y avaricia se mantuvo en la zona de "miedo extremo". Los inversores que aplicaron la estrategia de "acumulación con MVRV < 1" obtuvieron beneficios cuando el mercado se recuperó en la primavera de 2023.
Sector NFT. Los analistas de Nansen han notado una concentración de tokens en manos de las principales billeteras antes de los fuertes aumentos de precios en colecciones individuales. El seguimiento de las direcciones de capital "inteligente" ayudó a entrar en el mercado antes del hype.
Conclusión
El análisis on-chain utiliza la transparencia única del blockchain, convirtiendo las transacciones "crudas" en señales fundamentales. Métricas como el saldo de los intercambios o MVRV añaden profundidad a los métodos clásicos de análisis técnico y de noticias, permitiendo al inversor ver cómo se mueve realmente el capital. Sin embargo, los datos requieren un contexto adecuado y comprensión de las limitaciones, de lo contrario, las correlaciones erróneas pueden llevar a errores. El mejor enfoque es comenzar con indicadores básicos, añadiendo gradualmente herramientas complejas y siempre comparando las conclusiones con la situación del mercado en general.
Consejo práctico: guarda en tus marcadores los paneles gratuitos de Glassnode y CryptoQuant para señales rápidas, y cuando necesites análisis personalizado, dirígete a Dune o a los planes de pago de Nansen. Así, pasarás gradualmente de ser un observador a un investigador de blockchain completo y podrás tomar decisiones basándote no en emociones, sino en datos.
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Análisis en cadena de criptomonedas: cómo utilizar
El análisis on-chain (on-chain analysis) es una metodología de investigación del mercado de criptomonedas, basada en datos abiertos del propio blockchain. Dado que cada transacción se registra en el blockchain y no puede ser modificada, cualquier usuario puede ver la red y conocer hacia dónde se mueven los fondos y cómo se distribuyen los activos entre las billeteras. Esta transparencia convierte al blockchain en una enorme base de datos fundamentales, que ayuda a identificar la demanda, evaluar riesgos e incluso predecir cambios en el precio. En esto, el análisis on-chain ayuda a los participantes del mercado.
Índice* Principios del análisis en cadena
Principios de análisis en cadena
Métricas clave y lo que muestran
| Métrica | ¿Qué mide? | ¿Sobre qué señala? | Conclusión práctica | | --- | --- | --- | --- | | Direcciones activas | Número de monederos únicos que han realizado al menos una transacción durante el período | El crecimiento refleja la afluencia de usuarios y la demanda de la red | Confirma el interés orgánico en el proyecto | | Volumen de transacciones | Valor total de las transferencias en un día, semana, mes | Un alto volumen indica un uso económico real de la red | Ayuda a distinguir el crecimiento especulativo del precio del fundamental | | Hashrate | La potencia computacional total de la red Proof-of-Work | Un hashrate creciente hace que la red sea más confiable y confirma el interés de los mineros | Una caída puede presagiar riesgos técnicos y una disminución de la confianza | | Balance de billeteras de intercambio | Cantidad de monedas en billeteras calientes y frías de intercambios centralizados | Flujo de monedas al intercambio: potencial oferta para la venta; flujo de salida: acumulación | Útil para evaluar la presión de precios a corto plazo | | TVL (Total Value Locked) | Valor total de los activos bloqueados en contratos inteligentes DeFi | Confianza y compromiso de los usuarios en el ecosistema | La comparación del TVL de diferentes redes muestra dónde se concentra la liquidez | | NVT (Valor de la Red en Transacciones) | Capitalización de mercado / volumen diario de transacciones | Valores altos a menudo coinciden con fases de sobrecompra | Métrica de sobrevaloración fundamental, análogo al P/E | | MVRV (Valor de Mercado a Valor Realizado) | Capitalización / precio de las monedas según el último movimiento | Valores < 1 indican sobreventa, > 3 — sobrecalentamiento | Ayuda a captar el fondo y el pico del ciclo | | HODL Waves | Distribución de UTXO ( saldo no gastado de transacciones ) por antigüedad de monedas | La proporción de monedas "viejas" aumenta durante la acumulación, disminuye durante la distribución | Útil para evaluar la confianza a largo plazo de los inversores |
Cómo aplicar métricas en la práctica
Confirmación de la tendencia. El aumento del precio de Bitcoin, acompañado por el crecimiento de direcciones activas y volúmenes, confirma un mercado alcista saludable. Si el precio sube, pero la actividad disminuye, hay una alta probabilidad de corrección.
Transacciones fuera de la cadena. Las transferencias dentro del intercambio, en la Lightning Network o a través de puentes no son visibles de inmediato, por lo que el movimiento real de capital puede diferir de la imagen en la cadena.
Distorsión de la actividad. El proyecto es capaz de inflar la métrica de direcciones activas mediante la distribución de tokens o el «ping-pong» interno de fondos entre billeteras relacionadas.
Se necesita contexto. Un alto flujo de stablecoins hacia los exchanges puede significar tanto una preparación para compras como un deseo de refugiarse en un activo estable. Los datos on-chain son importantes, pero sin la macroeconomía, las noticias y la tokenomía, la imagen no estará completa.
Costo de datos avanzados. La mayoría de las plataformas ofrecen solo estadísticas básicas de forma gratuita. Las consultas avanzadas, las descargas históricas y las notificaciones tienen un costo, lo que limita las posibilidades del inversor minorista.
Herramientas y plataformas para análisis on-chain
| Plataforma | Enfoque y oportunidades | Redes | Costo del plan básico | A quién le conviene | | --- | --- | --- | --- | --- | | Glassnode | Cientos de métricas, gráficos convenientes, reseñas semanales | BTC, ETH, grandes altcoins | Gratis / Advanced desde $39 | Inversores minoristas, fondos | | CryptoQuant | Flujos hacia los intercambios, datos de mineros, índices de sentimientos | BTC, ETH, stablecoins | Gratis / Avanzado desde $39 | Day traders | | Dune | Consultas SQL personalizadas, miles de paneles de la comunidad | Redes compatibles con EVM | Gratis / Pro desde $349 | Analistas y desarrolladores | | Nansen | Marcado de billeteras "inteligentes", NFT y flujos DeFi | Conjuntos EVM | Desde $150 | Fondos profesionales | | Arkham | Seguimiento de movimientos de activos, etiquetado de billeteras | La mayoría de las grandes redes | Desde $99/mes (plan inicial) | A comerciantes privados e institucionales, analistas on-chain | | DeFi Llama | Seguimiento de métricas on-chain de DeFi | La mayoría de las grandes redes | Gratis / modo PRO por $300 al mes | Inversores, traders |
Ejemplos de trabajo en análisis on-chain
Conclusión
El análisis on-chain utiliza la transparencia única del blockchain, convirtiendo las transacciones "crudas" en señales fundamentales. Métricas como el saldo de los intercambios o MVRV añaden profundidad a los métodos clásicos de análisis técnico y de noticias, permitiendo al inversor ver cómo se mueve realmente el capital. Sin embargo, los datos requieren un contexto adecuado y comprensión de las limitaciones, de lo contrario, las correlaciones erróneas pueden llevar a errores. El mejor enfoque es comenzar con indicadores básicos, añadiendo gradualmente herramientas complejas y siempre comparando las conclusiones con la situación del mercado en general.
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Descargo de responsabilidad
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