Los gobiernos que enfrentan altas deudas están explorando una maniobra contable inusual: revaluar las reservas nacionales de oro a los altos precios de mercado actuales para generar fondos sin aumentar impuestos ni endeudarse más, según un análisis de la Reserva Federal.
Existe un precedente global para aprovechar el valor oculto de las reservas de oro, dice la Fed
Una nota reciente publicada por la Junta de la Reserva Federal, escrita por el economista Colin Weiss, detalla el raro uso internacional de esta táctica en las últimas tres décadas. Solo cinco países – Alemania, Italia, Líbano, Curazao, San Martín y Sudáfrica – han aprovechado los “ingresos por revaluación” de reservas de oro o divisas desde mediados de la década de 1990.
El proceso implica cambiar cómo se valoran las reservas de oro en los libros de un banco central. Muchos bancos centrales, incluyendo la Reserva Federal de EE. UU., todavía valoran su oro al precio histórico pagado hace décadas, a menudo muy por debajo del valor de mercado actual. Por ejemplo, el oro de EE. UU. se valora en $42.22 por onza troy según la ley, mientras que el precio de mercado está cerca de $3,300.
Revalorizar el oro al precio actual del mercado crea una gran ganancia no realizada en papel. Los gobiernos o bancos centrales pueden entonces transferir estas ganancias para generar fondos utilizables, sin vender físicamente el oro. Piensa en ello como aumentar el valor estimado de tu casa en tu estado de patrimonio personal: crea "capital en papel" contra el que podrías pedir prestado, pero no has vendido la casa.
Weiss señala que esta idea "ha sido planteada en EE. UU. y Bélgica recientemente", lo que significa que los responsables de las políticas la han discutido públicamente como una opción potencial. Bélgica promulgó una versión a pequeña escala en 2024, vendiendo algo de oro para financiar la defensa. Las propuestas de EE. UU. implican revaluar sus enormes reservas de 261.5 millones de onzas, lo que podría liberar fondos equivalentes a aproximadamente el 3% del PIB.
El informe explica que los bancos centrales, como los de Italia y Curazao/San Martín, utilizaron estos ingresos para cubrir sus propias pérdidas operativas. Los gobiernos centrales, como Sudáfrica (2024), Líbano (2002) y Alemania (, los propusieron para pagar la deuda existente, a menudo durante períodos de estrés fiscal.
Sin embargo, la nota de la Fed destaca limitaciones significativas. Las cantidades generadas fueron generalmente modestas en relación al PIB, excepto en Líbano )11%(. De manera crítica, Weiss encontró que estas revaluaciones proporcionaron solo un alivio temporal y "pueden no abordar desafíos estructurales más grandes". La relación deuda-PIB de Líbano continuó aumentando a pesar de la medida. El plan de Alemania de 1997 enfrentó una feroz oposición y fue reducido.
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Naciones con alta deuda miran las ganancias de reservas de oro para financiamiento, nota de la Fed muestra
Los gobiernos que enfrentan altas deudas están explorando una maniobra contable inusual: revaluar las reservas nacionales de oro a los altos precios de mercado actuales para generar fondos sin aumentar impuestos ni endeudarse más, según un análisis de la Reserva Federal.
Existe un precedente global para aprovechar el valor oculto de las reservas de oro, dice la Fed
Una nota reciente publicada por la Junta de la Reserva Federal, escrita por el economista Colin Weiss, detalla el raro uso internacional de esta táctica en las últimas tres décadas. Solo cinco países – Alemania, Italia, Líbano, Curazao, San Martín y Sudáfrica – han aprovechado los “ingresos por revaluación” de reservas de oro o divisas desde mediados de la década de 1990.
El proceso implica cambiar cómo se valoran las reservas de oro en los libros de un banco central. Muchos bancos centrales, incluyendo la Reserva Federal de EE. UU., todavía valoran su oro al precio histórico pagado hace décadas, a menudo muy por debajo del valor de mercado actual. Por ejemplo, el oro de EE. UU. se valora en $42.22 por onza troy según la ley, mientras que el precio de mercado está cerca de $3,300.
Revalorizar el oro al precio actual del mercado crea una gran ganancia no realizada en papel. Los gobiernos o bancos centrales pueden entonces transferir estas ganancias para generar fondos utilizables, sin vender físicamente el oro. Piensa en ello como aumentar el valor estimado de tu casa en tu estado de patrimonio personal: crea "capital en papel" contra el que podrías pedir prestado, pero no has vendido la casa.
Weiss señala que esta idea "ha sido planteada en EE. UU. y Bélgica recientemente", lo que significa que los responsables de las políticas la han discutido públicamente como una opción potencial. Bélgica promulgó una versión a pequeña escala en 2024, vendiendo algo de oro para financiar la defensa. Las propuestas de EE. UU. implican revaluar sus enormes reservas de 261.5 millones de onzas, lo que podría liberar fondos equivalentes a aproximadamente el 3% del PIB.
El informe explica que los bancos centrales, como los de Italia y Curazao/San Martín, utilizaron estos ingresos para cubrir sus propias pérdidas operativas. Los gobiernos centrales, como Sudáfrica (2024), Líbano (2002) y Alemania (, los propusieron para pagar la deuda existente, a menudo durante períodos de estrés fiscal.
Sin embargo, la nota de la Fed destaca limitaciones significativas. Las cantidades generadas fueron generalmente modestas en relación al PIB, excepto en Líbano )11%(. De manera crítica, Weiss encontró que estas revaluaciones proporcionaron solo un alivio temporal y "pueden no abordar desafíos estructurales más grandes". La relación deuda-PIB de Líbano continuó aumentando a pesar de la medida. El plan de Alemania de 1997 enfrentó una feroz oposición y fue reducido.