Desencriptación del ciclo del mercado de criptomonedas: desde el nacimiento de Bitcoin hasta la capitalización de mercado que supera el billón, 6 grandes etapas y múltiples mecanismos de impulso.
Desde el nacimiento del Bloque Génesis de Bitcoin en 2009, la tecnología de la Cadena de bloques ha inaugurado una nueva era de monedas digitales descentralizadas. Con más de diez años transcurridos, el mercado de Activos Cripto se ha movido como las mareas, con precios que fluctúan drásticamente pero que ocultan patrones. Este viaje de la nada a la capitalización de mercado de billones, está lleno de fervorosos bull runs y profundos Mercados bajistas que se alternan. Estos movimientos de subida y bajada, que parecen caóticos, están en realidad íntimamente conectados a una serie de eventos clave y fuerzas macroeconómicas. Este artículo analizará en profundidad la trayectoria de desarrollo de Bitcoin desde 2009 hasta 2025, dividiendo sus 6 grandes etapas, y revelará los mecanismos multidimensionales que impulsan estos cambios cíclicos, explorando la lógica interna del mercado de Activos Cripto y su dirección futura.
Primera etapa (2009-2016): Exploración inicial del mercado y base técnica
Al principio, Bitcoin era solo un juguete de nicho en el círculo de los geeks y un campo de experimentación para los entusiastas de la criptografía. Desde 2009 hasta principios de 2013, su precio se mantuvo bajo. Sin embargo, en 2013, el precio de Bitcoin experimentó una volatilidad extrema, disparándose de aproximadamente 20 dólares a principios de año a más de 1,100 dólares a finales de año, y luego cayendo drásticamente. Esta montaña rusa de precios llevó a Bitcoin a la vista del mundo.
Factores impulsadores:
La crisis bancaria en Chipre provoca una demanda de refugio: En marzo de 2013, el gobierno de Chipre anunció un impuesto sobre los depósitos bancarios, lo que provocó una corrida bancaria y una agitación en el mercado, exponiendo profundamente la vulnerabilidad del sistema financiero tradicional. La característica de descentralización de Bitcoin lo convierte en un activo de refugio potencial que fue visto ampliamente por primera vez, obteniendo una atención del mercado sin precedentes.
Conocimiento preliminar sobre políticas de supervisión: el 18 de noviembre de 2013, el gobierno de EE. UU. llevó a cabo una audiencia especial sobre los riesgos y amenazas de las criptomonedas virtuales como Bitcoin, reconociendo públicamente la legitimidad de Bitcoin por primera vez. Este momento de claridad en la actitud de supervisión encendió la pasión del mercado, y el precio de Bitcoin se disparó más del 114% en un solo día.
Los medios de comunicación convencionales informaron ampliamente: en 2013, Bitcoin rompió completamente el "círculo", saliendo del ámbito de los entusiastas de la tecnología, y se convirtió en el foco de los medios de comunicación globales, lo que despertó enormemente el interés de inversión y la pasión especulativa del público.
Causa de la caída:
Riesgo de supervisión emergente: La aparición de la dark web (como Silk Road) ha obligado a los organismos reguladores a enfrentar los peligros potenciales de los Activos Cripto. En octubre de 2013, el FBI confiscó la primera generación de "Silk Road", enviando un claro mensaje al mercado: Bitcoin no es un refugio legal.
China refuerza la regulación: el 5 de diciembre de 2013, el Banco Popular de China emitió un "Aviso sobre la prevención de riesgos de Bitcoin", prohibiendo a las instituciones financieras proporcionar servicios relacionados con Bitcoin, lo que llevó a una fuerte caída del precio de Bitcoin en el corto plazo.
Crisis de confianza en los intercambios: el 28 de febrero de 2014, el intercambio Mt.Gox anunció su quiebra, lo que provocó la pérdida de una gran cantidad de Bitcoin, generando una amplia preocupación global sobre la seguridad y la regulación de los intercambios, y el precio de Bitcoin cayó aún más.
Características de la etapa: La característica de descentralización de Bitcoin se manifiesta de manera notable en la primera etapa, su resistencia a la censura y soberanía independiente se verifica en el mundo real. Al mismo tiempo, la ecología temprana e inmadura también expone su vulnerabilidad en términos de falta de regulación.
Segunda etapa (2016-2018): Frenesí de ICO y choque regulatorio
Factores impulsores:
Lanzamiento de la red principal de Ethereum: El 20 de julio de 2015, se lanzó la red principal de Ethereum, que introdujo contratos inteligentes y un marco de aplicaciones descentralizadas, ampliando la tecnología de cadena de bloques más allá de un único escenario de pago a todo un ecosistema que incluye finanzas, juegos, redes sociales, entre otros, marcando el inicio oficial de la revolución tecnológica del Internet del valor.
La segunda reducción a la mitad de Bitcoin: el 9 de julio de 2016, se produjo la segunda reducción de la recompensa por bloque, la expectativa de escasez y el capital incremental traído por el ecosistema de Ethereum impulsaron al mercado a salir de la baja.
Explosión del mercado de ICO: Con la madurez de la tecnología de contratos inteligentes de Ethereum, en 2017 el mercado global de ICO experimentó un crecimiento explosivo, con un financiamiento total que alcanzó los 4.6 mil millones de dólares, y la participación en el mercado aumentó considerablemente. Esto se debe a que los ICO ofrecen un canal de financiamiento que evita la revisión tradicional de las OPI, así como la tentación de una baja barrera de entrada para que los inversionistas comunes participen en proyectos tempranos.
Razones de la caída:
La expansión del mercado conlleva riesgos sistemáticos: los proyectos de ICO generalmente carecen de mecanismos de divulgación de información y estándares de verificación de calificaciones, y carecen de regulaciones claras sobre la escala de recaudación, los métodos de circulación, etc. En ausencia de regulación, el alcance de la financiación se expande desordenadamente.
Regulación estricta y punto de inflexión del mercado: El 4 de septiembre de 2017, el Banco Popular de China y otros siete ministerios publicaron conjuntamente el "Aviso sobre la prevención de riesgos de financiamiento de emisión de tokens", definiendo claramente el ICO como financiamiento público ilegal y exigiendo a los intercambios de criptomonedas en el país que detuvieran las transacciones, lo que provocó una caída abrupta en el volumen de transacciones del mercado de monedas virtuales y una caída en el precio de Bitcoin.
Características de la etapa: La innovación técnica de Ethereum ha impulsado el crecimiento explosivo del mercado, pero la falta de regulación macroeconómica ha llevado a la acumulación de riesgos. Este proceso revela la bidireccionalidad del mecanismo de dinámica macroeconómica, es decir, la tecnología y la innovación proporcionan impulso al crecimiento del mercado, mientras que la reestructuración del sistema regulador guía la dirección del retroceso del mercado.
Tercera etapa (2018-2020): Limpieza del mercado y ruptura del sistema
Factores impulsores:
Corrección profunda y liquidación del mercado: después de la explosión de la burbuja ICO de 2017, el mercado de Bitcoin entró en un período de corrección profunda en 2018, acompañado de la quiebra y liquidación de numerosos proyectos, lo que mantuvo la presión sobre los precios. A principios de 2020, el precio de Bitcoin se mantuvo en el rango de 10,000 dólares.
Ingreso de instituciones:
El 18 de junio de 2019, Facebook publicó oficialmente el libro blanco de la moneda estable Libra, intentando construir una red de pago de moneda digital global.
El 21 de enero de 2020, el Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (Grayscale Bitcoin Trust) completó su registro en la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC), convirtiéndose en la primera herramienta de inversión en Activos Cripto regulada por la SEC, proporcionando un canal de entrada conforme para el capital institucional.
El 11 de agosto de 2020, la empresa Strategy compró por primera vez 21,454 bitcoins a un precio de 250 millones de dólares, cambiando radicalmente la forma de pensar sobre la gestión financiera empresarial.
Características de la etapa: La tercera etapa es un período clave para la autorregulación y transformación del mercado. En el mercado bajista tras la explosión de la burbuja ICO, los proyectos de baja calidad son eliminados. La entrada de instituciones físicas proporciona una ruta institucional para el mercado cripto y sienta las bases para la explosión del mercado en la siguiente etapa.
Cuarta etapa (2020-2022): expansión de DeFi, explosión de NFT y regulación diferenciada
Factores impulsadores:
El ecosistema DeFi presenta un crecimiento exponencial: impulsada por la innovación de la composabilidad basada en contratos inteligentes de Ethereum, las finanzas descentralizadas (DeFi) iniciaron un período de explosión en el verano de 2020, con un valor total bloqueado (TVL) que se disparó de aproximadamente 15 mil millones de dólares a principios de 2021 a un pico de casi 180 mil millones de dólares a finales de ese mismo año, con una tasa de crecimiento anual del 1100%. Emergieron proyectos de infraestructura como Compound, Uniswap, USDT, ChainLink y Synthetix.
Explosión del mercado NFT: El mercado de tokens no fungibles (NFT) ha completado la transición de ser un experimento técnico a un escenario de consumo masivo. A través de los estándares ERC-721/1155, se ha logrado la certificación de la unicidad del contenido digital en la cadena, dando lugar a nuevos mercados emergentes valorados en billones, como las obras de arte, coleccionables y bienes raíces virtuales.
Diferenciación de supervisión:
China: En mayo de 2021, el Comité de Desarrollo de Estabilidad Financiera del Consejo de Estado exigió "un fuerte golpe a la minería y el comercio de Bitcoin". En septiembre del mismo año, el banco central y diez ministerios publicaron un "Aviso sobre la prevención y el manejo de los riesgos de especulación en el comercio de monedas virtuales", definiendo las actividades relacionadas con las monedas virtuales como "actividades financieras ilegales", prohibiendo completamente la prestación de servicios en el país.
El Salvador: El 8 de junio de 2021, la Asamblea Legislativa de El Salvador votó para determinar que Bitcoin se convirtiera en una moneda de curso legal sin restricciones, convirtiéndose en el primer país en adoptar oficialmente Activos Cripto.
Estados Unidos: El 15 de octubre de 2021, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó el ETF de futuros de Bitcoin de ProShares (símbolo: BITO) para su cotización en la Bolsa de Nueva York, marcando la primera aceptación de productos derivados de Activos Cripto por parte del sistema financiero tradicional.
Características de la etapa: La innovación tecnológica impulsa una prosperidad sin precedentes en el mercado, pero después del pico del mercado alcista, la presión para la reconstrucción de la adaptación regulatoria aumenta significativamente, y los caminos regulatorios de cada país muestran diferencias claras.
Quinta etapa (2022-2024): Impacto del cisne negro y reestructuración de la gobernanza
Causa de la baja:
Eventos de riesgo en serie y recesión profunda: Tras el impacto de una serie de eventos de riesgo como el colapso de LUNA, la quiebra de Celsius y el cierre de FTX, el mercado de Activos Cripto en 2023 se sumió en una profunda recesión, con el precio de Bitcoin cayendo continuamente desde finales de 2022, y a principios de 2023 ya había caído por debajo de 20,000 dólares.
Colapso del ecosistema Terra: en mayo de 2022, provocó una severa desvinculación de su moneda estable algorítmica UST, lo que generó una reflexión sistemática sobre el modelo económico de las monedas estables descentralizadas.
La institución de préstamos en criptomonedas Celsius se declaró en quiebra: solicitó la quiebra en julio de 2022, lo que obligó a los reguladores a acelerar la formulación de requisitos regulatorios para las plataformas de préstamos.
Quiebra de FTX: En noviembre de 2022, provocó una crisis de confianza en los intercambios, convirtiéndose en un cisne negro que derribó la confianza del mercado, impulsando la reflexión y mejora en la industria.
Características de la etapa: Una serie de eventos cisne negro revela problemas en la gestión de riesgos, la transparencia y la gobernanza de la industria, el mercado entra en un mercado bajista, forzando al mercado a realizar un desalojo doloroso pero necesario, promoviendo la reflexión y mejora de la industria en términos de seguridad, transparencia y cumplimiento regulatorio.
Fase seis (2024-2025): ruptura institucional y resonancia del relato macroeconómico
Factores impulsadores:
Recuperación del mercado y avances históricos: Impulsado por la conformidad regulatoria y un cambio en la política monetaria, el mercado de activos cripto logró un avance histórico en 2024, con el precio de Bitcoin superando por primera vez la barrera de 100,000 dólares. Ethereum, a través de la actualización de Cancún, mejoró significativamente la escalabilidad de Layer2, y el ámbito de las Meme Coins también mostró un crecimiento explosivo.
Aprobación del ETF spot en EE. UU.: En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó la cotización de 11 ETF de BTC spot, lo que permitió la entrada de una gran cantidad de fondos institucionales tradicionales en el mercado de Activos Cripto. En mayo del mismo año, se aprobó el ETF spot de Ethereum.
Reserva Federal recorta tasas: En septiembre de 2024, la Reserva Federal recortó las tasas por primera vez en cuatro años en 50 puntos básicos, lo que impulsó la transferencia de fondos del mercado tradicional a activos de alto riesgo, inyectando una gran cantidad de liquidez en el mercado de Activos Cripto.
Trump elegido presidente de Estados Unidos: En noviembre de 2024, el apoyo público de Trump a la encriptación impulsa el precio de Bitcoin a más de 100,000 dólares.
Características de la fase: La ruptura del sistema resuena con políticas macroeconómicas y narrativas políticas, impulsando al mercado a entrar en un nuevo ciclo de crecimiento liderado por el sistema y más regulado.
Resumen:
En los ciclos de aumento de precios de Bitcoin, podemos vislumbrar las reglas de funcionamiento del mercado de Activos Cripto. El mercado de Activos Cripto sigue una característica cíclica de "explosión de innovación tecnológica → oleada de especulación del mercado → intervención regulatoria → corrección profunda del mercado → iteración de la tecnología subyacente". Entre ellos, los factores que afectan al mercado son diversos y se influyen mutuamente, siendo los factores clave los siguientes:
Innovación tecnológica y desarrollo ecológico: Las aplicaciones en constante expansión como los contratos inteligentes de Ethereum, los protocolos DeFi, los NFT y GameFi son uno de los motores centrales que atraen capital y usuarios. Al mismo tiempo, la política de reducción a la mitad de Bitcoin cada cuatro años ya ha respaldado las expectativas de aumento de precios al reducir la oferta.
Sentimiento del mercado y especulación impulsada: la aparición de una nueva narrativa, el desarrollo de la tecnología y la ecología, junto con el aumento de los precios de las monedas, han amplificado el sentimiento de FOMO de los usuarios, provocando una ola de especulación que ha elevado los precios.
Políticas de supervisión y proceso de cumplimiento: Los cambios en las políticas afectan directamente la confianza del mercado y el flujo de fondos. La fuerte regulación ha reprimido el mercado a corto plazo, pero el cumplimiento finalmente ha despejado el camino para la entrada de grandes fondos institucionales, promoviendo la estandarización y la mainstreamización del mercado.
Instituciones y capital en el mercado: Grayscale Trust, MicroStrategy, y los ETF al contado han reducido la barrera de entrada para el capital tradicional, y su afluencia masiva ha proporcionado respaldo de estabilidad al mercado y liquidez continua.
Entorno macroeconómico y político: La política monetaria global, los riesgos geopolíticos, los eventos políticos significativos y las inclinaciones políticas de los líderes han amplificado significativamente la volatilidad del mercado, y las criptomonedas muestran cada vez más su potencial como herramienta de cobertura macroeconómica.
Eventos de cisne negro y correcciones del mercado: El colapso de Mt.Gox, la quiebra de LUNA y la bancarrota de FTX han provocado una crisis de confianza y una corrección en el mercado bajista. Sin embargo, la crisis también ha llevado al mercado a reflexionar, eliminando proyectos de baja calidad y promoviendo la mejora de la seguridad, la transparencia y los estándares de gobernanza, sentando las bases para un desarrollo saludable en la próxima ronda.
Al mismo tiempo, podemos observar:
El mercado de Activos Cripto sigue un ciclo en espiral, donde cada ciclo elimina proyectos y ecosistemas de baja calidad, y sedimenta un valor de alta calidad.
El avance de la tecnología de la cadena de bloques y la expansión del ecosistema son el motor central del crecimiento del valor a largo plazo del mercado de activos cripto.
La política de supervisión es una espada de doble filo para el desarrollo del mercado, y el proceso de regulación final (como el ETF spot) es el camino necesario para atraer capital institucional y lograr la mainstreamización, marcando un salto en la madurez del mercado.
El impacto de la economía global, la política monetaria y la geopolítica en la fluctuación del mercado de Activos Cripto es cada vez más significativo, y sus propiedades macroeconómicas como nueva clase de activos se están fortaleciendo.
Aunque el evento del cisne negro trajo un dolor a corto plazo, objetivamente aceleró el desarrollo normativo de la industria en términos de seguridad, transparencia y gobernanza.
Conclusión:
A partir del inicio del nuevo ciclo en 2025, la tokenización de activos del mundo real (RWA) se ha convertido en un puente que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema en cadena, lo que sugiere que el enfoque del mercado podría cambiar de la especulación frenética hacia la creación de valor más sustancial. En el futuro previsible, el mercado de activos cripto entrará en una nueva era impulsada por la innovación institucional y los continuos avances tecnológicos.
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Desencriptación del ciclo del mercado de criptomonedas: desde el nacimiento de Bitcoin hasta la capitalización de mercado que supera el billón, 6 grandes etapas y múltiples mecanismos de impulso.
Desde el nacimiento del Bloque Génesis de Bitcoin en 2009, la tecnología de la Cadena de bloques ha inaugurado una nueva era de monedas digitales descentralizadas. Con más de diez años transcurridos, el mercado de Activos Cripto se ha movido como las mareas, con precios que fluctúan drásticamente pero que ocultan patrones. Este viaje de la nada a la capitalización de mercado de billones, está lleno de fervorosos bull runs y profundos Mercados bajistas que se alternan. Estos movimientos de subida y bajada, que parecen caóticos, están en realidad íntimamente conectados a una serie de eventos clave y fuerzas macroeconómicas. Este artículo analizará en profundidad la trayectoria de desarrollo de Bitcoin desde 2009 hasta 2025, dividiendo sus 6 grandes etapas, y revelará los mecanismos multidimensionales que impulsan estos cambios cíclicos, explorando la lógica interna del mercado de Activos Cripto y su dirección futura.
Primera etapa (2009-2016): Exploración inicial del mercado y base técnica
Al principio, Bitcoin era solo un juguete de nicho en el círculo de los geeks y un campo de experimentación para los entusiastas de la criptografía. Desde 2009 hasta principios de 2013, su precio se mantuvo bajo. Sin embargo, en 2013, el precio de Bitcoin experimentó una volatilidad extrema, disparándose de aproximadamente 20 dólares a principios de año a más de 1,100 dólares a finales de año, y luego cayendo drásticamente. Esta montaña rusa de precios llevó a Bitcoin a la vista del mundo.
Factores impulsadores:
La crisis bancaria en Chipre provoca una demanda de refugio: En marzo de 2013, el gobierno de Chipre anunció un impuesto sobre los depósitos bancarios, lo que provocó una corrida bancaria y una agitación en el mercado, exponiendo profundamente la vulnerabilidad del sistema financiero tradicional. La característica de descentralización de Bitcoin lo convierte en un activo de refugio potencial que fue visto ampliamente por primera vez, obteniendo una atención del mercado sin precedentes.
Conocimiento preliminar sobre políticas de supervisión: el 18 de noviembre de 2013, el gobierno de EE. UU. llevó a cabo una audiencia especial sobre los riesgos y amenazas de las criptomonedas virtuales como Bitcoin, reconociendo públicamente la legitimidad de Bitcoin por primera vez. Este momento de claridad en la actitud de supervisión encendió la pasión del mercado, y el precio de Bitcoin se disparó más del 114% en un solo día.
Los medios de comunicación convencionales informaron ampliamente: en 2013, Bitcoin rompió completamente el "círculo", saliendo del ámbito de los entusiastas de la tecnología, y se convirtió en el foco de los medios de comunicación globales, lo que despertó enormemente el interés de inversión y la pasión especulativa del público.
Causa de la caída:
Riesgo de supervisión emergente: La aparición de la dark web (como Silk Road) ha obligado a los organismos reguladores a enfrentar los peligros potenciales de los Activos Cripto. En octubre de 2013, el FBI confiscó la primera generación de "Silk Road", enviando un claro mensaje al mercado: Bitcoin no es un refugio legal.
China refuerza la regulación: el 5 de diciembre de 2013, el Banco Popular de China emitió un "Aviso sobre la prevención de riesgos de Bitcoin", prohibiendo a las instituciones financieras proporcionar servicios relacionados con Bitcoin, lo que llevó a una fuerte caída del precio de Bitcoin en el corto plazo.
Crisis de confianza en los intercambios: el 28 de febrero de 2014, el intercambio Mt.Gox anunció su quiebra, lo que provocó la pérdida de una gran cantidad de Bitcoin, generando una amplia preocupación global sobre la seguridad y la regulación de los intercambios, y el precio de Bitcoin cayó aún más.
Características de la etapa: La característica de descentralización de Bitcoin se manifiesta de manera notable en la primera etapa, su resistencia a la censura y soberanía independiente se verifica en el mundo real. Al mismo tiempo, la ecología temprana e inmadura también expone su vulnerabilidad en términos de falta de regulación.
Segunda etapa (2016-2018): Frenesí de ICO y choque regulatorio
Factores impulsores:
Lanzamiento de la red principal de Ethereum: El 20 de julio de 2015, se lanzó la red principal de Ethereum, que introdujo contratos inteligentes y un marco de aplicaciones descentralizadas, ampliando la tecnología de cadena de bloques más allá de un único escenario de pago a todo un ecosistema que incluye finanzas, juegos, redes sociales, entre otros, marcando el inicio oficial de la revolución tecnológica del Internet del valor.
La segunda reducción a la mitad de Bitcoin: el 9 de julio de 2016, se produjo la segunda reducción de la recompensa por bloque, la expectativa de escasez y el capital incremental traído por el ecosistema de Ethereum impulsaron al mercado a salir de la baja.
Explosión del mercado de ICO: Con la madurez de la tecnología de contratos inteligentes de Ethereum, en 2017 el mercado global de ICO experimentó un crecimiento explosivo, con un financiamiento total que alcanzó los 4.6 mil millones de dólares, y la participación en el mercado aumentó considerablemente. Esto se debe a que los ICO ofrecen un canal de financiamiento que evita la revisión tradicional de las OPI, así como la tentación de una baja barrera de entrada para que los inversionistas comunes participen en proyectos tempranos.
Razones de la caída:
La expansión del mercado conlleva riesgos sistemáticos: los proyectos de ICO generalmente carecen de mecanismos de divulgación de información y estándares de verificación de calificaciones, y carecen de regulaciones claras sobre la escala de recaudación, los métodos de circulación, etc. En ausencia de regulación, el alcance de la financiación se expande desordenadamente.
Regulación estricta y punto de inflexión del mercado: El 4 de septiembre de 2017, el Banco Popular de China y otros siete ministerios publicaron conjuntamente el "Aviso sobre la prevención de riesgos de financiamiento de emisión de tokens", definiendo claramente el ICO como financiamiento público ilegal y exigiendo a los intercambios de criptomonedas en el país que detuvieran las transacciones, lo que provocó una caída abrupta en el volumen de transacciones del mercado de monedas virtuales y una caída en el precio de Bitcoin.
Características de la etapa: La innovación técnica de Ethereum ha impulsado el crecimiento explosivo del mercado, pero la falta de regulación macroeconómica ha llevado a la acumulación de riesgos. Este proceso revela la bidireccionalidad del mecanismo de dinámica macroeconómica, es decir, la tecnología y la innovación proporcionan impulso al crecimiento del mercado, mientras que la reestructuración del sistema regulador guía la dirección del retroceso del mercado.
Tercera etapa (2018-2020): Limpieza del mercado y ruptura del sistema
Factores impulsores:
Corrección profunda y liquidación del mercado: después de la explosión de la burbuja ICO de 2017, el mercado de Bitcoin entró en un período de corrección profunda en 2018, acompañado de la quiebra y liquidación de numerosos proyectos, lo que mantuvo la presión sobre los precios. A principios de 2020, el precio de Bitcoin se mantuvo en el rango de 10,000 dólares.
Ingreso de instituciones:
El 18 de junio de 2019, Facebook publicó oficialmente el libro blanco de la moneda estable Libra, intentando construir una red de pago de moneda digital global.
El 21 de enero de 2020, el Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (Grayscale Bitcoin Trust) completó su registro en la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC), convirtiéndose en la primera herramienta de inversión en Activos Cripto regulada por la SEC, proporcionando un canal de entrada conforme para el capital institucional.
El 11 de agosto de 2020, la empresa Strategy compró por primera vez 21,454 bitcoins a un precio de 250 millones de dólares, cambiando radicalmente la forma de pensar sobre la gestión financiera empresarial.
Características de la etapa: La tercera etapa es un período clave para la autorregulación y transformación del mercado. En el mercado bajista tras la explosión de la burbuja ICO, los proyectos de baja calidad son eliminados. La entrada de instituciones físicas proporciona una ruta institucional para el mercado cripto y sienta las bases para la explosión del mercado en la siguiente etapa.
Cuarta etapa (2020-2022): expansión de DeFi, explosión de NFT y regulación diferenciada
Factores impulsadores:
El ecosistema DeFi presenta un crecimiento exponencial: impulsada por la innovación de la composabilidad basada en contratos inteligentes de Ethereum, las finanzas descentralizadas (DeFi) iniciaron un período de explosión en el verano de 2020, con un valor total bloqueado (TVL) que se disparó de aproximadamente 15 mil millones de dólares a principios de 2021 a un pico de casi 180 mil millones de dólares a finales de ese mismo año, con una tasa de crecimiento anual del 1100%. Emergieron proyectos de infraestructura como Compound, Uniswap, USDT, ChainLink y Synthetix.
Explosión del mercado NFT: El mercado de tokens no fungibles (NFT) ha completado la transición de ser un experimento técnico a un escenario de consumo masivo. A través de los estándares ERC-721/1155, se ha logrado la certificación de la unicidad del contenido digital en la cadena, dando lugar a nuevos mercados emergentes valorados en billones, como las obras de arte, coleccionables y bienes raíces virtuales.
Diferenciación de supervisión:
China: En mayo de 2021, el Comité de Desarrollo de Estabilidad Financiera del Consejo de Estado exigió "un fuerte golpe a la minería y el comercio de Bitcoin". En septiembre del mismo año, el banco central y diez ministerios publicaron un "Aviso sobre la prevención y el manejo de los riesgos de especulación en el comercio de monedas virtuales", definiendo las actividades relacionadas con las monedas virtuales como "actividades financieras ilegales", prohibiendo completamente la prestación de servicios en el país.
El Salvador: El 8 de junio de 2021, la Asamblea Legislativa de El Salvador votó para determinar que Bitcoin se convirtiera en una moneda de curso legal sin restricciones, convirtiéndose en el primer país en adoptar oficialmente Activos Cripto.
Estados Unidos: El 15 de octubre de 2021, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó el ETF de futuros de Bitcoin de ProShares (símbolo: BITO) para su cotización en la Bolsa de Nueva York, marcando la primera aceptación de productos derivados de Activos Cripto por parte del sistema financiero tradicional.
Características de la etapa: La innovación tecnológica impulsa una prosperidad sin precedentes en el mercado, pero después del pico del mercado alcista, la presión para la reconstrucción de la adaptación regulatoria aumenta significativamente, y los caminos regulatorios de cada país muestran diferencias claras.
Quinta etapa (2022-2024): Impacto del cisne negro y reestructuración de la gobernanza
Causa de la baja:
Eventos de riesgo en serie y recesión profunda: Tras el impacto de una serie de eventos de riesgo como el colapso de LUNA, la quiebra de Celsius y el cierre de FTX, el mercado de Activos Cripto en 2023 se sumió en una profunda recesión, con el precio de Bitcoin cayendo continuamente desde finales de 2022, y a principios de 2023 ya había caído por debajo de 20,000 dólares.
Colapso del ecosistema Terra: en mayo de 2022, provocó una severa desvinculación de su moneda estable algorítmica UST, lo que generó una reflexión sistemática sobre el modelo económico de las monedas estables descentralizadas.
La institución de préstamos en criptomonedas Celsius se declaró en quiebra: solicitó la quiebra en julio de 2022, lo que obligó a los reguladores a acelerar la formulación de requisitos regulatorios para las plataformas de préstamos.
Quiebra de FTX: En noviembre de 2022, provocó una crisis de confianza en los intercambios, convirtiéndose en un cisne negro que derribó la confianza del mercado, impulsando la reflexión y mejora en la industria.
Características de la etapa: Una serie de eventos cisne negro revela problemas en la gestión de riesgos, la transparencia y la gobernanza de la industria, el mercado entra en un mercado bajista, forzando al mercado a realizar un desalojo doloroso pero necesario, promoviendo la reflexión y mejora de la industria en términos de seguridad, transparencia y cumplimiento regulatorio.
Fase seis (2024-2025): ruptura institucional y resonancia del relato macroeconómico
Factores impulsadores:
Recuperación del mercado y avances históricos: Impulsado por la conformidad regulatoria y un cambio en la política monetaria, el mercado de activos cripto logró un avance histórico en 2024, con el precio de Bitcoin superando por primera vez la barrera de 100,000 dólares. Ethereum, a través de la actualización de Cancún, mejoró significativamente la escalabilidad de Layer2, y el ámbito de las Meme Coins también mostró un crecimiento explosivo.
Aprobación del ETF spot en EE. UU.: En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó la cotización de 11 ETF de BTC spot, lo que permitió la entrada de una gran cantidad de fondos institucionales tradicionales en el mercado de Activos Cripto. En mayo del mismo año, se aprobó el ETF spot de Ethereum.
Reserva Federal recorta tasas: En septiembre de 2024, la Reserva Federal recortó las tasas por primera vez en cuatro años en 50 puntos básicos, lo que impulsó la transferencia de fondos del mercado tradicional a activos de alto riesgo, inyectando una gran cantidad de liquidez en el mercado de Activos Cripto.
Trump elegido presidente de Estados Unidos: En noviembre de 2024, el apoyo público de Trump a la encriptación impulsa el precio de Bitcoin a más de 100,000 dólares.
Características de la fase: La ruptura del sistema resuena con políticas macroeconómicas y narrativas políticas, impulsando al mercado a entrar en un nuevo ciclo de crecimiento liderado por el sistema y más regulado.
Resumen:
En los ciclos de aumento de precios de Bitcoin, podemos vislumbrar las reglas de funcionamiento del mercado de Activos Cripto. El mercado de Activos Cripto sigue una característica cíclica de "explosión de innovación tecnológica → oleada de especulación del mercado → intervención regulatoria → corrección profunda del mercado → iteración de la tecnología subyacente". Entre ellos, los factores que afectan al mercado son diversos y se influyen mutuamente, siendo los factores clave los siguientes:
Innovación tecnológica y desarrollo ecológico: Las aplicaciones en constante expansión como los contratos inteligentes de Ethereum, los protocolos DeFi, los NFT y GameFi son uno de los motores centrales que atraen capital y usuarios. Al mismo tiempo, la política de reducción a la mitad de Bitcoin cada cuatro años ya ha respaldado las expectativas de aumento de precios al reducir la oferta.
Sentimiento del mercado y especulación impulsada: la aparición de una nueva narrativa, el desarrollo de la tecnología y la ecología, junto con el aumento de los precios de las monedas, han amplificado el sentimiento de FOMO de los usuarios, provocando una ola de especulación que ha elevado los precios.
Políticas de supervisión y proceso de cumplimiento: Los cambios en las políticas afectan directamente la confianza del mercado y el flujo de fondos. La fuerte regulación ha reprimido el mercado a corto plazo, pero el cumplimiento finalmente ha despejado el camino para la entrada de grandes fondos institucionales, promoviendo la estandarización y la mainstreamización del mercado.
Instituciones y capital en el mercado: Grayscale Trust, MicroStrategy, y los ETF al contado han reducido la barrera de entrada para el capital tradicional, y su afluencia masiva ha proporcionado respaldo de estabilidad al mercado y liquidez continua.
Entorno macroeconómico y político: La política monetaria global, los riesgos geopolíticos, los eventos políticos significativos y las inclinaciones políticas de los líderes han amplificado significativamente la volatilidad del mercado, y las criptomonedas muestran cada vez más su potencial como herramienta de cobertura macroeconómica.
Eventos de cisne negro y correcciones del mercado: El colapso de Mt.Gox, la quiebra de LUNA y la bancarrota de FTX han provocado una crisis de confianza y una corrección en el mercado bajista. Sin embargo, la crisis también ha llevado al mercado a reflexionar, eliminando proyectos de baja calidad y promoviendo la mejora de la seguridad, la transparencia y los estándares de gobernanza, sentando las bases para un desarrollo saludable en la próxima ronda.
Al mismo tiempo, podemos observar:
El mercado de Activos Cripto sigue un ciclo en espiral, donde cada ciclo elimina proyectos y ecosistemas de baja calidad, y sedimenta un valor de alta calidad.
El avance de la tecnología de la cadena de bloques y la expansión del ecosistema son el motor central del crecimiento del valor a largo plazo del mercado de activos cripto.
La política de supervisión es una espada de doble filo para el desarrollo del mercado, y el proceso de regulación final (como el ETF spot) es el camino necesario para atraer capital institucional y lograr la mainstreamización, marcando un salto en la madurez del mercado.
El impacto de la economía global, la política monetaria y la geopolítica en la fluctuación del mercado de Activos Cripto es cada vez más significativo, y sus propiedades macroeconómicas como nueva clase de activos se están fortaleciendo.
Aunque el evento del cisne negro trajo un dolor a corto plazo, objetivamente aceleró el desarrollo normativo de la industria en términos de seguridad, transparencia y gobernanza.
Conclusión:
A partir del inicio del nuevo ciclo en 2025, la tokenización de activos del mundo real (RWA) se ha convertido en un puente que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema en cadena, lo que sugiere que el enfoque del mercado podría cambiar de la especulación frenética hacia la creación de valor más sustancial. En el futuro previsible, el mercado de activos cripto entrará en una nueva era impulsada por la innovación institucional y los continuos avances tecnológicos.