Empecemos por la conclusión: en el corredor dorado del G10 como el USD-EUR, la "segunda tasa a + 1/10.000" de Airwallex es, de hecho, casi la puntuación completa; Pero el mundo financiero es más que esto. La imprudente compra de Bridge por parte de Stripe, la integración de las liquidaciones de stablecoins por parte de Visa en su red y la explosiva salida a bolsa de Circle en la Bolsa de Nueva York: todas estas acciones pintan un panorama más amplio: quien pueda excavar en la "última milla" de dinero tendrá la oportunidad de cambiar la base para la próxima ronda de pagos.
El halo de "0.01% + llegada en segundos" solo cubre el 15% del terreno.
Jack Zhang publicó varios artículos largos en X, y su punto de vista central es muy directo:
Precio——Airwallex ha reducido la tasa de USD→EUR al 0.01%;
Velocidad——Asentamiento en tiempo real de fondos, en la cadena no necesariamente es más rápido;
Caída: las monedas estables son caras y complicadas para ingresar y retirar, no hemos visto casos de uso sólidos en 15 años.
Si limitamos el escenario a Londres ↔ Nueva York ↔ Fráncfort, no está exagerando. El problema es que el 85% del tráfico transfronterizo global no se encuentra en esta amplia carretera del G10.
Para los freelancers argentinos, los bancos todavía comienzan en 3 días y con una tarifa de 3%;
Los comerciantes de Kenia suministran a Nigeria, y deben atravesar dos "caminos de montaña" de corresponsalía bancaria;
Los importadores turcos querían pagar el depósito el viernes por la noche, pero se encontraron con que los bancos estaban cerrados durante el fin de semana y solo podían esperar.
En esos rincones que son ignorados por los "mainstream", el volumen de las monedas estables ha crecido tres veces en medio año, creciendo como hierba silvestre.
Dos o tres curvas, explicando "por qué precisamente es una moneda estable"
1 Curva latinoamericana: la escasez de dólares impulsa el dólar en la cadena
En 2021, la moneda estable en América Latina solo tenía un tamaño de 20 mil millones de dólares; para 2024 ha aumentado a 68 mil millones, y en la primera mitad de este año ha subido a 75 mil millones. La alta inflación, la escasez de dólares y las interrupciones durante el fin de semana han empujado inevitablemente los fondos a la cadena: no para ahorrar un 0.01%, sino para "que llegue en este momento".
2 Gigantes apuestan por la curva: Mantén a los clientes en la red, no dejes que el dinero se escape
Bridge acaba de ser adquirido por Stripe por 11 mil millones de dólares, y Visa inmediatamente ha establecido esta conexión en Ecuador, Perú y Colombia. Lo que valoran, nunca ha sido el diferencial de FX, sino el dividendo de expansión de "mantener el dinero en su propio ecosistema"; una vez que el dinero no necesita aterrizar en un banco, las empresas de pagos pueden convertirse simultáneamente en bancos custodios, supermercados de gestión patrimonial y puntos de entrada de crédito.
3 Curva de valoración de Wall Street: Circle puede imprimir dinero solo con márgenes.
Circle ganó netamente 780 millones de dólares el año pasado solo con los intereses de su posición en USDC; el precio de las acciones se duplicó en tres días tras la IPO. Lo que compra Wall Street es la máquina de efectivo de "dólares en la cadena + diferencial de bonos del gobierno", así como un signo anticipado de que el efecto de red ya se ha realizado: por cada empresa adicional que recibe USDC, la demanda de retiro disminuye un poco, y la controversia sobre tarifas pierde voz.
Tres, además de "barato" y "rápido", hay costos más complicados.
Muchas personas se enfocan en la tabla de tarifas, pero pasan por alto la liquidez T+2 oculta detrás del informe, el predepósito Nostro y la doble verificación KYC. Estos son los verdaderos agujeros negros que devoran las ganancias transfronterizas.
Cuando estas fricciones se comprimen en "lógica de código", la ventaja de tasa del 0.01% pronto no será suficiente.
Cuatro, tres escenarios que pueden superar a los bancos en este momento.
USD→ARS salario
Control de divisas en bancos + parada de fin de semana, las transferencias tienen que esperar hasta el día hábil. La billetera USDC recibe en 5 minutos, la tasa de comisión efectiva ≈ 1%—los empleadores lo usan de manera estable, los empleados están dispuestos a recibir.
KES↔NGN préstamos pequeños y medianos
No hay conexión directa de asentamiento entre Kenia y Nigeria; el P2P en la cadena se realiza cada 24 horas, con una tasa del 1 al 2 %.
Programación de liquidez global durante el fin de semana
El banco entra en modo de hibernación el viernes después del trabajo, los fondos quedan retenidos; el departamento financiero puede barrer en la cadena a BUIDL en segundos, ganando un 4 % anual de forma segura, y puede retirar inmediatamente para el pago de salarios tan pronto como vuelva el día laboral.
Estos no son "sexys", pero son precisamente la cola larga donde los márgenes de beneficio son más altos y los servicios bancarios son escasos.
Cinco, ¿cómo acelerará el volante antes de 2026?
Emisores bancarios: Después de la entrada en vigor de MiCA, al menos diez bancos regionales en el continente replicarán la moneda estable EUR de Société Générale.
Entrada de super aplicación: Grab, MercadoPago, etc. ya están en pruebas en gris con la billetera USDC; una vez habilitada por defecto, decenas de millones de usuarios entrarán de inmediato en el mundo de la cadena.
Ciclo cerrado en la cadena: los comerciantes reciben, la cadena de suministro paga, los empleados reciben y los ingresos de inversión se generan, todo se completa en la misma red, las tarifas de Off-ramp tienden naturalmente a cero.
Migración financiera empresarial: Deloitte predice que en 2027, el 10% del efectivo ocioso de las 500 empresas más grandes de Fortune estará en cuentas de moneda estable de rendimiento, y más de la mitad de los depósitos a la vista en bancos serán retirados.
Entonces, hablar de un 0.01% en el corredor G10 es como en 2010, cuando los gigantes de las telecomunicaciones seguían reduciendo las tarifas de larga distancia en 1 centavo, pero no podían detener el crecimiento de WhatsApp, que añadía un millón de usuarios diarios con llamadas gratuitas.
Seis, la última frase dejada por la IPO de Circle
Circle utiliza un hermoso libro de contabilidad de márgenes y un rápido efecto de red en expansión para decirle al mercado: "las remesas baratas" son solo el prólogo, reescribir la base financiera es el verdadero espectáculo.
Airwallex ha llevado G10 a casi la perfección, es la postura de campeón en un mundo del 15%; pero el 85% restante del mercado ha cambiado de pista, ha cambiado de marcador.
La próxima parada, el dinero volará por todas partes como el correo. En ese momento, ¿a quién le importará si el sello del correo es de 1 centavo o de 0.1 centavo?
Sentado observando el reordenamiento del patrón, no te ates las manos y los pies en la línea de salida.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Dónde se equivocó el fundador de Airwallex sobre la moneda estable?
Empecemos por la conclusión: en el corredor dorado del G10 como el USD-EUR, la "segunda tasa a + 1/10.000" de Airwallex es, de hecho, casi la puntuación completa; Pero el mundo financiero es más que esto. La imprudente compra de Bridge por parte de Stripe, la integración de las liquidaciones de stablecoins por parte de Visa en su red y la explosiva salida a bolsa de Circle en la Bolsa de Nueva York: todas estas acciones pintan un panorama más amplio: quien pueda excavar en la "última milla" de dinero tendrá la oportunidad de cambiar la base para la próxima ronda de pagos.
Jack Zhang publicó varios artículos largos en X, y su punto de vista central es muy directo:
Precio——Airwallex ha reducido la tasa de USD→EUR al 0.01%;
Velocidad——Asentamiento en tiempo real de fondos, en la cadena no necesariamente es más rápido;
Caída: las monedas estables son caras y complicadas para ingresar y retirar, no hemos visto casos de uso sólidos en 15 años.
Si limitamos el escenario a Londres ↔ Nueva York ↔ Fráncfort, no está exagerando. El problema es que el 85% del tráfico transfronterizo global no se encuentra en esta amplia carretera del G10.
Para los freelancers argentinos, los bancos todavía comienzan en 3 días y con una tarifa de 3%;
Los comerciantes de Kenia suministran a Nigeria, y deben atravesar dos "caminos de montaña" de corresponsalía bancaria;
Los importadores turcos querían pagar el depósito el viernes por la noche, pero se encontraron con que los bancos estaban cerrados durante el fin de semana y solo podían esperar.
En esos rincones que son ignorados por los "mainstream", el volumen de las monedas estables ha crecido tres veces en medio año, creciendo como hierba silvestre.
Dos o tres curvas, explicando "por qué precisamente es una moneda estable"
1 Curva latinoamericana: la escasez de dólares impulsa el dólar en la cadena
En 2021, la moneda estable en América Latina solo tenía un tamaño de 20 mil millones de dólares; para 2024 ha aumentado a 68 mil millones, y en la primera mitad de este año ha subido a 75 mil millones. La alta inflación, la escasez de dólares y las interrupciones durante el fin de semana han empujado inevitablemente los fondos a la cadena: no para ahorrar un 0.01%, sino para "que llegue en este momento".
2 Gigantes apuestan por la curva: Mantén a los clientes en la red, no dejes que el dinero se escape
Bridge acaba de ser adquirido por Stripe por 11 mil millones de dólares, y Visa inmediatamente ha establecido esta conexión en Ecuador, Perú y Colombia. Lo que valoran, nunca ha sido el diferencial de FX, sino el dividendo de expansión de "mantener el dinero en su propio ecosistema"; una vez que el dinero no necesita aterrizar en un banco, las empresas de pagos pueden convertirse simultáneamente en bancos custodios, supermercados de gestión patrimonial y puntos de entrada de crédito.
3 Curva de valoración de Wall Street: Circle puede imprimir dinero solo con márgenes.
Circle ganó netamente 780 millones de dólares el año pasado solo con los intereses de su posición en USDC; el precio de las acciones se duplicó en tres días tras la IPO. Lo que compra Wall Street es la máquina de efectivo de "dólares en la cadena + diferencial de bonos del gobierno", así como un signo anticipado de que el efecto de red ya se ha realizado: por cada empresa adicional que recibe USDC, la demanda de retiro disminuye un poco, y la controversia sobre tarifas pierde voz.
Tres, además de "barato" y "rápido", hay costos más complicados.
Muchas personas se enfocan en la tabla de tarifas, pero pasan por alto la liquidez T+2 oculta detrás del informe, el predepósito Nostro y la doble verificación KYC. Estos son los verdaderos agujeros negros que devoran las ganancias transfronterizas.
Cuando estas fricciones se comprimen en "lógica de código", la ventaja de tasa del 0.01% pronto no será suficiente.
Cuatro, tres escenarios que pueden superar a los bancos en este momento.
USD→ARS salario Control de divisas en bancos + parada de fin de semana, las transferencias tienen que esperar hasta el día hábil. La billetera USDC recibe en 5 minutos, la tasa de comisión efectiva ≈ 1%—los empleadores lo usan de manera estable, los empleados están dispuestos a recibir.
KES↔NGN préstamos pequeños y medianos No hay conexión directa de asentamiento entre Kenia y Nigeria; el P2P en la cadena se realiza cada 24 horas, con una tasa del 1 al 2 %.
Programación de liquidez global durante el fin de semana El banco entra en modo de hibernación el viernes después del trabajo, los fondos quedan retenidos; el departamento financiero puede barrer en la cadena a BUIDL en segundos, ganando un 4 % anual de forma segura, y puede retirar inmediatamente para el pago de salarios tan pronto como vuelva el día laboral.
Estos no son "sexys", pero son precisamente la cola larga donde los márgenes de beneficio son más altos y los servicios bancarios son escasos.
Cinco, ¿cómo acelerará el volante antes de 2026?
Emisores bancarios: Después de la entrada en vigor de MiCA, al menos diez bancos regionales en el continente replicarán la moneda estable EUR de Société Générale.
Entrada de super aplicación: Grab, MercadoPago, etc. ya están en pruebas en gris con la billetera USDC; una vez habilitada por defecto, decenas de millones de usuarios entrarán de inmediato en el mundo de la cadena.
Ciclo cerrado en la cadena: los comerciantes reciben, la cadena de suministro paga, los empleados reciben y los ingresos de inversión se generan, todo se completa en la misma red, las tarifas de Off-ramp tienden naturalmente a cero.
Migración financiera empresarial: Deloitte predice que en 2027, el 10% del efectivo ocioso de las 500 empresas más grandes de Fortune estará en cuentas de moneda estable de rendimiento, y más de la mitad de los depósitos a la vista en bancos serán retirados.
Entonces, hablar de un 0.01% en el corredor G10 es como en 2010, cuando los gigantes de las telecomunicaciones seguían reduciendo las tarifas de larga distancia en 1 centavo, pero no podían detener el crecimiento de WhatsApp, que añadía un millón de usuarios diarios con llamadas gratuitas.
Seis, la última frase dejada por la IPO de Circle
Circle utiliza un hermoso libro de contabilidad de márgenes y un rápido efecto de red en expansión para decirle al mercado: "las remesas baratas" son solo el prólogo, reescribir la base financiera es el verdadero espectáculo. Airwallex ha llevado G10 a casi la perfección, es la postura de campeón en un mundo del 15%; pero el 85% restante del mercado ha cambiado de pista, ha cambiado de marcador.
La próxima parada, el dinero volará por todas partes como el correo. En ese momento, ¿a quién le importará si el sello del correo es de 1 centavo o de 0.1 centavo?
Sentado observando el reordenamiento del patrón, no te ates las manos y los pies en la línea de salida.