Circle y Tether pueden no ser competidores de la misma especie, así es como se dice el modelo de niveles de realización del valor de la moneda estable.
*Nota del editor: Desde el anuncio de la cotización de Circle, se ha trazado oficialmente una línea invisible en el mercado de stablecoins: USDC y USDT, que han comenzado a tomar dos caminos de desarrollo diferentes. ** Con el cumplimiento y la transparencia como núcleo, USDC se integra gradualmente en el sistema financiero de EE. UU. y se ha convertido en un "dólar autorizado" para atender a usuarios institucionales y escenarios fintech. Basándose en su amplia liquidez en la cadena y su profunda base de mercado, USDT sigue desempeñando un papel clave en los escenarios globales de negociación, pago y cobertura de activos. *
*Esta diferencia refleja esencialmente las diferentes prioridades de las stablecoins para la "realización de valor" en los diferentes mercados. Para algunos usuarios, el cumplimiento y la programabilidad son fundamentales; Para otros, la movilidad, la accesibilidad y la experiencia sin permisos son lo primero. Debido a esto, necesitamos un nuevo modelo cognitivo para comprender cómo los diferentes tipos de usuarios obtienen valor a través de las stablecoins. Esto es exactamente lo que el "sistema jerárquico de realización del valor de las stablecoins" quiere discutir. *
A pesar de que cada persona obtiene beneficios de las stablecoins de diferentes maneras, al final, estos beneficios provienen de cuatro propuestas de valor clave: bajo costo, alta velocidad, sin necesidad de permisos, programabilidad.
*En otro artículo, Nathan, el autor del artículo original, "El qué y el por qué del dinero programable", explica que el dinero programable es dinero que puede establecer la lógica del comportamiento como un código. Es una stablecoin y el combustible para los contratos inteligentes. Se puede establecer: cuándo, para qué y de qué manera. Y todo ello, ya no depender de los bancos, dejar de depender de la confianza, solo confiar en el propio código. *
Estas cuatro propuestas de valor corresponden a cuatro escenarios de uso clave: almacenamiento de valor, pagos, transferencias, ingresos.
"La jerarquía de realización del valor" (The Hierarchy of Value Realisation) es un nuevo modelo cognitivo que explica los puntos de valor que los diferentes tipos de usuarios más valoran en las stablecoins.
Este artículo se centrará en dos tipos de grupos de usuarios: "las personas que necesitan monedas estables" y "las personas que no necesitan tanto monedas estables", es decir: usuarios de mercados emergentes y usuarios de mercados occidentales.
Los dos principales grupos de usuarios de las stablecoins
En resumen, en los mercados emergentes, las stablecoins están construyendo una nueva infraestructura financiera; mientras que en los mercados occidentales, las stablecoins se utilizan más como un complemento, integrándose en los sistemas de tecnología financiera (Fintech) y en el sistema financiero tradicional (TradFi).
Esta regla se aplica ampliamente tanto a los nuevos proyectos de monedas estables como a los jugadores consolidados.
Basado en esto, podemos delinear diferentes "niveles de realización de valor" para dos tipos de usuarios.
I. Niveles de realización del valor de los usuarios en el mercado occidental
Los mercados occidentales, que corresponden principalmente a los países del "Norte Global": estabilidad política, sistema financiero desarrollado, la mayoría de las personas tienen cuentas bancarias y los ahorros pueden generar intereses.
En estos mercados, la "programabilidad" es el principal motor de innovación de las stablecoins. Esto es similar al desarrollo explosivo de Internet, el iPhone o los contratos inteligentes: la programabilidad trae nuevas innovaciones financieras, y la innovación financiera es precisamente lo que encanta y fortalece al mundo occidental.
En segundo lugar está la "velocidad". La velocidad de liquidación de los pagos transfronterizos o locales ha sido un desafío importante en el campo de Fintech durante mucho tiempo; la demora en la liquidación consume liquidez y genera costos de oportunidad, por lo que ocupa el segundo lugar en el mercado occidental.
"Costo" ocupa el tercer lugar. Aunque reducir los costos de transferencia es un gran atractivo de las stablecoins, las tarifas de transacción en el mercado occidental ya son bajas, muy lejos de los absurdos 115 dólares de comisión por remesas de hasta 200 dólares en los mercados emergentes.
La importancia de "sin permiso" en el mercado occidental es la más baja. Porque la gran mayoría de las personas ya tiene una cuenta bancaria, utiliza fácilmente efectivo o pagos por transferencia, y por lo tanto, no necesitan depender de las monedas estables para acceder a servicios financieros.
Por lo tanto, Circle y USDCtienen una ventaja en el mercado occidental. Como una empresa que se inclina esencialmente hacia la tecnología financiera, Circle enfatiza la programabilidad, el bajo costo y la eficiencia, que se alinean con las preferencias de uso de los usuarios occidentales. Hoy en día, cada vez más empresas occidentales eligen desarrollar soluciones de stablecoin basadas en USDC.
Además, el "rendimiento" (Yield) se ha convertido gradualmente en un punto de interés adicional para los usuarios occidentales. Dado que están acostumbrados a obtener intereses de los depósitos bancarios, cuestionan por qué no pueden obtener rendimientos similares al mantener monedas estables.
Esto es completamente diferente en los mercados emergentes, donde los usuarios se preocupan más por la estabilidad del valor de la moneda que ofrecen las stablecoins, especialmente la capacidad de obtener dólares, en lugar de los rendimientos.
Según los autores: De hecho, el rendimiento nunca ha sido un factor decisivo en el éxito de las stablecoins en estos mercados. Como han señalado los analistas del sector, USDT es la stablecoin más líquida del mundo precisamente porque no necesita distribuir los rendimientos de los bonos del Tesoro a los usuarios, y puede dominar con una fuerte accesibilidad y una profunda base de liquidez. Para muchos usuarios de regiones con alta inflación o limitaciones de capital*, evitar el riesgo de depreciación de la moneda local es mucho más relevante que una tasa de interés del 3% anual. Están más preocupados por si puedo convertir mis activos de manera segura en dólares estadounidenses, si puedo transferirlos en cualquier momento y si puedo usarlos localmente. ***
Por lo tanto, en estas regiones que realmente tienen un "ajuste producto-mercado", la liquidez de las stablecoins es mucho más importante que la capacidad de generación de ingresos. La liquidez tiende a concentrarse, formando finalmente un efecto de red para las stablecoins líderes. Esta es también la razón por la cual stablecoins como USDT, a pesar de carecer de un mecanismo de ingresos, aún pueden ser ampliamente adoptadas a nivel global.
II. Niveles de realización del valor para los usuarios en mercados emergentes
En comparación con Occidente, la base financiera de los mercados emergentes (es decir, el "Sur Global") es relativamente débil, las monedas locales sufren de una inflación generalizada y la tasa de penetración de los servicios bancarios es baja.
La aparición de las stablecoins ha permitido a los usuarios de estas regiones obtener, transferir y utilizar libremente monedas estables como el dólar por primera vez, algo que era difícil de imaginar en el pasado.
Por lo tanto, para los usuarios de mercados emergentes, "sin permiso" es la propuesta de valor más central y transformadora. Los usuarios pueden acceder directamente al sistema del dólar, desbloqueando así la libertad financiera, independientemente de si tienen una cuenta bancaria o no.
En segundo lugar, está el "bajo costo". En los mercados emergentes, las tarifas de las remesas transfronterizas son muy altas. Por ejemplo, cuando un padre envía dinero a casa para mantener a su familia, la comisión puede consumir una gran parte del monto transferido. Las stablecoins han reducido enormemente este costo de remesas.
El tercero es "velocidad". Los sistemas actuales de transferencias transfronterizas son ineficientes, y a menudo se requiere que los fondos lleguen en días o incluso semanas. Las stablecoins pueden permitir transferencias en segundos, resolviendo los problemas de vida y económicos causados por las demoras en los fondos.
Finalmente, está la "programabilidad". Aunque esta propuesta de valor también tiene un profundo impacto en los mercados emergentes (como desbloquear servicios de seguros, préstamos, pagos de contratos, etc.), en comparación con las tres anteriores, su valor percibido a corto plazo es ligeramente menor.
En resumen, USDT de Tether ha brillado en los mercados emergentes. Tether ofrece servicios financieros clave a millones de personas sin cuentas bancarias a través de USDT, que es de uso libre, ampliamente aceptado y altamente líquido. Su éxito se basa precisamente en la realización de estos puntos de valor fundamentales.
Resumen y reflexión
Circle se adapta al mercado occidental, ya que se ajusta mejor a las necesidades de las empresas de tecnología financiera;
Tether sirve a un grupo de usuarios más amplio, especialmente a aquellos que dependen realmente de las stablecoins.
En otras palabras, Circle gana en "atributos de herramientas", Tether gana en "necesidades básicas de supervivencia".
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Circle y Tether pueden no ser competidores de la misma especie, así es como se dice el modelo de niveles de realización del valor de la moneda estable.
Autor original | Nathan（@proofofnathan）
Compilado | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Traductor | Dingdang (@XiaMiPP)
*Nota del editor: Desde el anuncio de la cotización de Circle, se ha trazado oficialmente una línea invisible en el mercado de stablecoins: USDC y USDT, que han comenzado a tomar dos caminos de desarrollo diferentes. ** Con el cumplimiento y la transparencia como núcleo, USDC se integra gradualmente en el sistema financiero de EE. UU. y se ha convertido en un "dólar autorizado" para atender a usuarios institucionales y escenarios fintech. Basándose en su amplia liquidez en la cadena y su profunda base de mercado, USDT sigue desempeñando un papel clave en los escenarios globales de negociación, pago y cobertura de activos. *
*Esta diferencia refleja esencialmente las diferentes prioridades de las stablecoins para la "realización de valor" en los diferentes mercados. Para algunos usuarios, el cumplimiento y la programabilidad son fundamentales; Para otros, la movilidad, la accesibilidad y la experiencia sin permisos son lo primero. Debido a esto, necesitamos un nuevo modelo cognitivo para comprender cómo los diferentes tipos de usuarios obtienen valor a través de las stablecoins. Esto es exactamente lo que el "sistema jerárquico de realización del valor de las stablecoins" quiere discutir. *
A pesar de que cada persona obtiene beneficios de las stablecoins de diferentes maneras, al final, estos beneficios provienen de cuatro propuestas de valor clave: bajo costo, alta velocidad, sin necesidad de permisos, programabilidad.
*En otro artículo, Nathan, el autor del artículo original, "El qué y el por qué del dinero programable", explica que el dinero programable es dinero que puede establecer la lógica del comportamiento como un código. Es una stablecoin y el combustible para los contratos inteligentes. Se puede establecer: cuándo, para qué y de qué manera. Y todo ello, ya no depender de los bancos, dejar de depender de la confianza, solo confiar en el propio código. *
Estas cuatro propuestas de valor corresponden a cuatro escenarios de uso clave: almacenamiento de valor, pagos, transferencias, ingresos.
"La jerarquía de realización del valor" (The Hierarchy of Value Realisation) es un nuevo modelo cognitivo que explica los puntos de valor que los diferentes tipos de usuarios más valoran en las stablecoins.
Este artículo se centrará en dos tipos de grupos de usuarios: "las personas que necesitan monedas estables" y "las personas que no necesitan tanto monedas estables", es decir: usuarios de mercados emergentes y usuarios de mercados occidentales.
Los dos principales grupos de usuarios de las stablecoins
En resumen, en los mercados emergentes, las stablecoins están construyendo una nueva infraestructura financiera; mientras que en los mercados occidentales, las stablecoins se utilizan más como un complemento, integrándose en los sistemas de tecnología financiera (Fintech) y en el sistema financiero tradicional (TradFi).
Esta regla se aplica ampliamente tanto a los nuevos proyectos de monedas estables como a los jugadores consolidados.
Basado en esto, podemos delinear diferentes "niveles de realización de valor" para dos tipos de usuarios.
I. Niveles de realización del valor de los usuarios en el mercado occidental
! Circle y Tether pueden no ser la misma especie de competencia, así lo dice el modelo de jerarquía de realización del valor de la stablecoin
Los mercados occidentales, que corresponden principalmente a los países del "Norte Global": estabilidad política, sistema financiero desarrollado, la mayoría de las personas tienen cuentas bancarias y los ahorros pueden generar intereses.
En estos mercados, la "programabilidad" es el principal motor de innovación de las stablecoins. Esto es similar al desarrollo explosivo de Internet, el iPhone o los contratos inteligentes: la programabilidad trae nuevas innovaciones financieras, y la innovación financiera es precisamente lo que encanta y fortalece al mundo occidental.
En segundo lugar está la "velocidad". La velocidad de liquidación de los pagos transfronterizos o locales ha sido un desafío importante en el campo de Fintech durante mucho tiempo; la demora en la liquidación consume liquidez y genera costos de oportunidad, por lo que ocupa el segundo lugar en el mercado occidental.
"Costo" ocupa el tercer lugar. Aunque reducir los costos de transferencia es un gran atractivo de las stablecoins, las tarifas de transacción en el mercado occidental ya son bajas, muy lejos de los absurdos 115 dólares de comisión por remesas de hasta 200 dólares en los mercados emergentes.
La importancia de "sin permiso" en el mercado occidental es la más baja. Porque la gran mayoría de las personas ya tiene una cuenta bancaria, utiliza fácilmente efectivo o pagos por transferencia, y por lo tanto, no necesitan depender de las monedas estables para acceder a servicios financieros.
Por lo tanto, Circle y USDC tienen una ventaja en el mercado occidental. Como una empresa que se inclina esencialmente hacia la tecnología financiera, Circle enfatiza la programabilidad, el bajo costo y la eficiencia, que se alinean con las preferencias de uso de los usuarios occidentales. Hoy en día, cada vez más empresas occidentales eligen desarrollar soluciones de stablecoin basadas en USDC.
Además, el "rendimiento" (Yield) se ha convertido gradualmente en un punto de interés adicional para los usuarios occidentales. Dado que están acostumbrados a obtener intereses de los depósitos bancarios, cuestionan por qué no pueden obtener rendimientos similares al mantener monedas estables.
Esto es completamente diferente en los mercados emergentes, donde los usuarios se preocupan más por la estabilidad del valor de la moneda que ofrecen las stablecoins, especialmente la capacidad de obtener dólares, en lugar de los rendimientos.
Según los autores: De hecho, el rendimiento nunca ha sido un factor decisivo en el éxito de las stablecoins en estos mercados. Como han señalado los analistas del sector, USDT es la stablecoin más líquida del mundo precisamente porque no necesita distribuir los rendimientos de los bonos del Tesoro a los usuarios, y puede dominar con una fuerte accesibilidad y una profunda base de liquidez. Para muchos usuarios de regiones con alta inflación o limitaciones de capital*, evitar el riesgo de depreciación de la moneda local es mucho más relevante que una tasa de interés del 3% anual. Están más preocupados por si puedo convertir mis activos de manera segura en dólares estadounidenses, si puedo transferirlos en cualquier momento y si puedo usarlos localmente. ***
Por lo tanto, en estas regiones que realmente tienen un "ajuste producto-mercado", la liquidez de las stablecoins es mucho más importante que la capacidad de generación de ingresos. La liquidez tiende a concentrarse, formando finalmente un efecto de red para las stablecoins líderes. Esta es también la razón por la cual stablecoins como USDT, a pesar de carecer de un mecanismo de ingresos, aún pueden ser ampliamente adoptadas a nivel global.
II. Niveles de realización del valor para los usuarios en mercados emergentes
En comparación con Occidente, la base financiera de los mercados emergentes (es decir, el "Sur Global") es relativamente débil, las monedas locales sufren de una inflación generalizada y la tasa de penetración de los servicios bancarios es baja.
La aparición de las stablecoins ha permitido a los usuarios de estas regiones obtener, transferir y utilizar libremente monedas estables como el dólar por primera vez, algo que era difícil de imaginar en el pasado.
Por lo tanto, para los usuarios de mercados emergentes, "sin permiso" es la propuesta de valor más central y transformadora. Los usuarios pueden acceder directamente al sistema del dólar, desbloqueando así la libertad financiera, independientemente de si tienen una cuenta bancaria o no.
En segundo lugar, está el "bajo costo". En los mercados emergentes, las tarifas de las remesas transfronterizas son muy altas. Por ejemplo, cuando un padre envía dinero a casa para mantener a su familia, la comisión puede consumir una gran parte del monto transferido. Las stablecoins han reducido enormemente este costo de remesas.
El tercero es "velocidad". Los sistemas actuales de transferencias transfronterizas son ineficientes, y a menudo se requiere que los fondos lleguen en días o incluso semanas. Las stablecoins pueden permitir transferencias en segundos, resolviendo los problemas de vida y económicos causados por las demoras en los fondos.
Finalmente, está la "programabilidad". Aunque esta propuesta de valor también tiene un profundo impacto en los mercados emergentes (como desbloquear servicios de seguros, préstamos, pagos de contratos, etc.), en comparación con las tres anteriores, su valor percibido a corto plazo es ligeramente menor.
En resumen, USDT de Tether ha brillado en los mercados emergentes. Tether ofrece servicios financieros clave a millones de personas sin cuentas bancarias a través de USDT, que es de uso libre, ampliamente aceptado y altamente líquido. Su éxito se basa precisamente en la realización de estos puntos de valor fundamentales.
Resumen y reflexión
En otras palabras, Circle gana en "atributos de herramientas", Tether gana en "necesidades básicas de supervivencia".
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