En el contexto de la evolución continua de la Descentralización, la relación de colaboración entre fundaciones, empresas tecnológicas, instituciones de capital y comunidades de desarrolladores también está avanzando hacia una nueva etapa más compleja pero posiblemente más eficiente.
Escrito por: Penny, Ritmo
El 4 de junio, la Fundación Ethereum (Ethereum Foundation, EF) publicó oficialmente su más reciente "Política de Gestión de Tesorería", que expone de manera sistemática su política de gastos financieros, estrategia de asignación de activos y la visión a largo plazo de "Defipunk". Esta política tiene como objetivo mejorar la resiliencia financiera de la fundación, apoyar la innovación en DeFi y fortalecer su posición de valor en términos de protección de la privacidad y la auto-custodia.
Página de políticas de gestión del tesoro de la Fundación Ethereum
La función de la EF es apoyar la autonomía, sostenibilidad y legitimidad a largo plazo de la fundación. Se espera que la Fundación Ethereum (EF) continúe como gestora a largo plazo del ecosistema, pero su ámbito de responsabilidad se irá reduciendo gradualmente.
Aumento de reservas de moneda fiduciaria, grandes inversiones en la entrega de productos
Según la nueva política, EF determinará la proporción de asignación de moneda fiduciaria y ETH mediante el modelo "proporción de gastos operativos × años de amortiguación", y mantendrá el gasto anual en un alto nivel del 15%. La fundación señala que 2025-2026 será una etapa clave para el ecosistema, y se deberán concentrar recursos para avanzar en la implementación técnica de la capa de protocolo, incluidos L1 expansión, tecnología blob y optimización de UX.
EF indica que 2025-2026 será una ventana clave para la implementación de acuerdos, se espera mantener un gasto anual del 15% y establecer un período de amortiguación en moneda fiduciaria de 2.5 años. Esto significa que la fundación deberá convertir aproximadamente el 37.5% de su tesorería en moneda fiduciaria para respaldar las inversiones a medio y corto plazo.
Según la nueva "Política de Gestión de Tesorería" publicada por EF, A representa el gasto operativo anual (como un porcentaje del total actual de la tesorería), B representa los años de amortiguación operativa (los años que la reserva puede sostener las operaciones)
En concreto, esta lógica del modelo se puede descomponer en tres niveles, que corresponden a la formulación de estrategias, el cálculo de montos y la ejecución.
Primera capa: modelo estructural, establecer la proporción de asignación de activos
La fundación utiliza primero un modelo estructural para determinar su marco de asignación de activos. Este modelo calcula un porcentaje objetivo de moneda fiduciaria multiplicando el porcentaje de gastos operativos anuales en relación con el tesoro (A) por la duración esperada del colchón operativo (B):
A × B: Determina el tamaño objetivo de las reservas valoradas en moneda fiduciaria. Este valor determina la frecuencia y el tamaño de la venta de ETH.
Este nivel de modelo no se centra en montos específicos, sino que enfatiza cómo la fundación debe mantener una estructura de activos a largo plazo, reduciendo la presión de decisiones a corto plazo causada por la volatilidad de los precios de las monedas, y es aplicable a la elaboración de marcos de gobernanza o políticas de asignación de activos.
Según los datos revelados en el "Informe de la Fundación Ethereum 2024", el valor total de la tesorería de la Fundación Ethereum es de 970.2 millones de dólares, lo que representa una disminución del 39% en comparación con la última divulgación. De estos, los gastos operativos de 2023 son aproximadamente 134.9 millones de dólares, lo que representa el 13.9% del valor total de la tesorería.
De acuerdo con el nuevo estándar de gastos operativos del 15% anual y un período de amortiguación de 2.5 años, el objetivo de la proporción de reservas en moneda fiat de EF es del 15% × 2.5, es decir, 37.5%. Actualmente, la proporción de activos criptográficos de la fundación alcanza el 81.3%, y bajo el nuevo estándar, la fundación podría necesitar reducir casi un 30% de ETH.
Según el informe financiero de EF, la clasificación de los gastos operativos de la Fundación Ethereum para el año fiscal 2023 (izquierda) y la proporción de la asignación de activos del tesoro para octubre de 2024 (derecha), de acuerdo con los nuevos estándares financieros EF necesita reducir casi un 30% de su posición en activos criptográficos
Capa dos: Modelo de cantidad, calcular cuánto fiat se debe recaudar
Después de establecer la proporción estructural, la fundación aplicará la proporción objetivo al valor total actual de la tesorería, convirtiéndola en un objetivo de recaudación específico:
Reserva de moneda fiduciaria objetivo = A × B × Valor total actual de la tesorería
Correspondiente a la cantidad real, su reserva de moneda fiduciaria objetivo es de aproximadamente 363 millones de dólares. Este modelo de cantidad se utiliza para evaluar si la reserva actual de moneda fiduciaria es suficiente y si es necesario vender ETH para recaudar la diferencia, siendo una base importante para la toma de decisiones en el nivel de ejecución.
Tercera capa: modelo de ejecución, retroceder para determinar cuántas ETH se deben poseer
Eventualmente, para lograr el objetivo de asignación de moneda fiduciaria y ETH, la Fundación considerará la parte restante de la tesorería (es decir, 1 - A × B) como el valor de reserva de ETH y la dividirá por el precio unitario actual de ETH, para deducir la cantidad de ETH que se debe mantener:
TotalTreasury - A × B: es el valor objetivo de la reserva de ETH (dividido por el precio unitario de ETH, se obtiene la cantidad central de ETH en posesión).
Cantidad objetivo de ETH = (1 - A × B) × Tesorería total ÷ Precio actual de ETH
Este paso implementa el modelo de estrategia en requisitos de posiciones reales. En términos de monto real, la tesorería de la fundación es de 970 millones de dólares, A × B = 37.5%. Con un precio de ETH estimado en 2,500 dólares, la fundación debería mantener aproximadamente 242,000 ETH como activos centrales a largo plazo.
En comparación con el sistema presupuestario tradicional, este modelo ofrece una forma más flexible de asignación de activos: en un mercado alcista se puede convertir rápidamente a moneda fiduciaria, mejorando la capacidad de resistencia cíclica; en períodos de mercado deprimido, también se puede mantener la fe en la tenencia a largo plazo. EF indica que la junta evaluará periódicamente los parámetros A y B para ajustar dinámicamente la estructura de activos, asegurando que la asignación de recursos esté sincronizada con el ritmo estratégico.
Los próximos dos años y medio son considerados un período crítico para el ecosistema por la Fundación Ethereum, por lo que es necesario enfocar los recursos en promover la entrega de tecnología importante. En 2025, EF gastará alrededor del 15% de sus fondos de tesorería (37,5% de las reservas de moneda fiduciaria) y planea mantener un colchón legal durante 2,5 años de gasto. La compañía planea reducir los gastos operativos anuales de manera aproximadamente lineal durante los próximos cinco años, alcanzando finalmente un nivel de referencia del 5% a largo plazo.
Lectura relacionada: "Plan 2030 de la Fundación Ethereum: reducir el gasto en ETH al 5%, apoyar activamente a Defipunk"
Optimización de la gestión de activos, énfasis en la cuota de RWA
En la asignación de activos, la Fundación Ethereum (EF) ha aclarado aún más su marco de asignación de activos en la nueva política, con el objetivo de equilibrar la seguridad, la liquidez y la solidez a largo plazo.
En cuanto a los activos criptográficos, EF indica que buscará un rendimiento financiero sólido sin violar los principios de Descentralización y apertura de Ethereum. La fundación prioriza el despliegue en protocolos DeFi auditados, sin permisos y con estructura transparente, enfatizando la prevención de riesgos potenciales como contratos inteligentes, gobernanza, stablecoins y oráculos, y evitando la búsqueda excesiva de rendimientos de alto riesgo.
Los fondos on-chain se asignarán de forma flexible en función de las condiciones del mercado, la exposición al riesgo y las oportunidades de rendimiento, lo que actualmente incluye el staking independiente y el suministro de liquidez wETH a los principales protocolos de préstamo. En el futuro, también está previsto introducir préstamos de stablecoins y algunos productos RWA on-chain de alta seguridad como complemento. Además, EF evalúa trimestralmente la desviación entre las reservas fiduciarias reales y los objetivos de búfer operativo, decide si vender ETH y toma una decisión estratégica entre intercambios fuera de la cadena o intercambios dentro de la cadena.
En comparación con la estrategia anterior de centrarse en los rendimientos en la cadena, EF ha introducido explícitamente activos tokenizados del mundo real (Tokenized RWA) como un componente importante de los activos fiduciarios. Su estructura de asignación se divide en tres niveles: activos líquidos inmediatos que cubren los gastos diarios, activos de bajo riesgo que coinciden con las obligaciones a medio y largo plazo, y activos tokenizados del mundo real (Tokenized RWAs) que se integran en un sistema unificado de gestión de estrategias.
Este cambio envía una señal clara: la fundación comienza a considerar más las herramientas de ingresos sólidos en el mundo de las monedas fiduciarias, con el objetivo de apoyar la sostenibilidad de los gastos altos a corto y medio plazo, y ya no depender de la casualidad del mercado o los ingresos en la cadena.
Es importante destacar que solo los protocolos de RWA que cumplan con condiciones de transparencia en la cadena, auditabilidad y Descentralización, podrán ser incluidos en el sistema de la fundación. Por el contrario, los proyectos tradicionales de RWA, que son estructuralmente cerrados y dependen de rutas de confianza legal, enfrentarán un umbral más alto.
Este tipo de ajustes no solo mejora la solidez de la estructura del tesoro, sino que también reserva un espacio institucional para la futura expansión de las rutas de gestión de activos en cadena. Actualmente, los detalles relacionados con la implementación aún no se han hecho públicos.
Publicación del "Nuevo Estándar de Emprendimiento" para Proyectos Ecológicos
Además, EF ha propuesto objetivos claros de Cypherpunk en su nueva política fiscal y ha construido un marco de evaluación llamado "Defipunk" basado en esto, que tiene como objetivo promover la construcción de infraestructura financiera más Descentralización, amigable con la privacidad y autosuficiente tecnológicamente. Este marco enfatiza seis valores fundamentales: seguridad, código abierto, autonomía financiera, sustitución de la confianza por la tecnología, herramientas criptográficas que garantizan la libertad y protección de la privacidad, prestando especial atención a la privacidad en las transacciones y en los datos en cadena.
Flujo de gastos operativos de EF para el año fiscal 2023, donde la mayor parte se destina al desarrollo subyacente de L1 y la creación de "nuevas instituciones". Después de que EF anunciara despidos y ajustara su dirección estratégica, los gastos en estas áreas podrían reducirse drásticamente.
Al mismo tiempo, EF ha desarrollado un sistema de evaluación estandarizado para futuras implementaciones en cadena. En concreto, cuenta con acceso sin permisos, capacidades de autocustodia, protocolos de código abierto a nivel de software libre, opciones de protección de la privacidad, procesos de desarrollo y gobernanza abiertos y transparentes, lógica central minimizada por la confianza, mecanismos de oráculo resistentes a la manipulación, garantías de auditoría de seguridad e interfaces de usuario descentralizadas. Según EF, este marco de evaluación servirá como un importante estándar de referencia para el despliegue de los fondos de tesorería en el futuro, alentando a los proyectos ecológicos a continuar optimizándose en la dirección de la seguridad, la privacidad y la descentralización, para construir conjuntamente un ecosistema financiero a largo plazo que esté en línea con los valores criptonativos.
El marco Defipunk tendrá un impacto en los mecanismos de financiación de la Fundación Ethereum para los desarrolladores, especialmente en lo que respecta a la privacidad, que EF ve claramente como una prioridad futura, haciendo hincapié en el apoyo a las transacciones criptográficas, los mecanismos de protección de datos y las interfaces de usuario descentralizadas, y fomentando el anonimato en la cadena. La Fundación dijo que "la privacidad es una tarea clave inconclusa para DeFi", y promoverá el desarrollo del ecosistema relacionado a través de la financiación estratégica y la cooperación en investigación en el futuro. Este cambio de postura podría dar lugar a nuevas entradas y respaldos a largo plazo de protocolos de privacidad como Railgun y proyectos de identidad anónima.
Este marco de políticas, con normas y mecanismos de evaluación abiertos, marca el comienzo de una era que dependía en gran medida del juicio subjetivo de los miembros principales. Durante mucho tiempo, los proyectos que quieren ganar "legitimidad" en el ecosistema Ethereum a menudo necesitan conectarse con EF a través de canales informales. Tanto si se trata de un fundador de proyecto que busca una plataforma como de un inversor que busca acceso temprano a un objetivo de alta calidad, los becarios de EF son vistos como una puerta de entrada clave a los recursos y el discurso. Este modo de operación ecológico basado en la red hizo de "Acercarse a EF" un camino inevitable hacia el éxito.
En este contexto, el marco de evaluación "Defipunk" de EF es particularmente significativo. No es solo una explicación técnica de las reglas para el uso de los fondos, sino que también marca un cambio en el concepto de gobernanza ecológica: de la "política de consenso" impulsada por la red de poder implícita al mecanismo transparente basado en estándares abiertos y orientación a valores.
El sistema de evaluación Defipunk, centrado en la seguridad, la Descentralización y la protección de la privacidad, proporciona un camino institucional más claro para que los futuros proyectos obtengan apoyo financiero y reconocimiento en el ecosistema. En otras palabras, a partir de ahora, la capacidad de un proyecto para obtener apoyo ya no dependerá solo de "con quién tiene buenas relaciones", sino de si se alinea con la visión a largo plazo de Ethereum y los objetivos de valor público.
Esta es una flexibilización a nivel institucional, así como un importante punto de partida para que la cultura ecológica regrese de las preferencias personales a la racionalidad técnica.
Eco de la comunidad, ¿ha tocado fondo ETH?
Al mismo tiempo que la Fundación Ethereum lanzó una nueva política fiscal y planteó el objetivo de "reducir costos y aumentar la eficiencia", también están surgiendo una serie de cambios notables a nivel del mercado. Los ajustes de personal dentro de la fundación, las apuestas estratégicas por ETH en el mercado de capitales y un repunte gradual en el tipo de cambio ETH/BTC han entrelazado un mapa de estructura ecológica más complejo. Hubo mucha discusión en la comunidad y las opiniones resonaron entre el consenso y el desacuerdo.
El 3 de junio, EF anunció la eliminación de parte del personal de investigación y desarrollo y la reorganización del equipo de investigación original en un nuevo departamento llamado "Protocolo", enfocando los recursos en tres direcciones técnicas principales: extensiones L1, extensiones de blob y mejoras de UX. Por un lado, se eliminará parte del personal de investigación y desarrollo, especialmente aquellos equipos que han permanecido en la etapa teórica durante mucho tiempo; Por otra parte, la introducción de mecanismos de rendición de cuentas más estrictos exige una rápida transformación de los resultados de la investigación en productos reales. El codirector ejecutivo, Hsiao-Wei Weng, dijo en las redes sociales X que esperaba que la nueva estructura impulsara el proyecto central de manera más eficiente.
Previo a esto, la crítica hacia la Fundación Ethereum (EF) ha sido prolongada, y la reciente debilidad en el rendimiento de Ethereum ha fomentado aún más el descontento en la comunidad. Varios inversores y desarrolladores prominentes han expresado su opinión y descontento hacia la EF, y algunos miembros clave han abandonado la EF, desviando su investigación y recursos hacia fuera de la fundación, lo que indica que las divisiones internas de la EF han alcanzado un punto irreconciliable, llevando a la EF directamente al centro de la controversia.
Lectura relacionada: "Miembros clave se van y fundan 'EF de imitación', ¿cuánto tiempo más podrá soportar la Fundación Ethereum?"
Por lo tanto, algunas voces de la comunidad ven la reestructuración de la Fundación Ethereum como una "autocorrección" de la fundación en respuesta a las críticas externas. También hay desarrolladores que señalan que se trata de un ajuste de enfoque necesario, que espera concentrar más fuerzas en la evolución central de la capa del protocolo.
Casi al mismo tiempo, SharpLink Gaming, una empresa que cotiza en Estados Unidos, anunció su estrategia de reserva de tesorería de Ethereum, planeando recaudar USD 425 millones para tenencias de ETH a largo plazo, y el principal inversor detrás de ella es Consensys, un importante habilitador tecnológico del ecosistema Ethereum. Esta operación, conocida como la "versión ETH de la microestrategia", ha sido interpretada por la comunidad como un reajuste de precios de Ethereum por parte del mercado de capitales tradicional, y también se considera un respaldo público a la hoja de ruta técnica de Consensys.
La gran apuesta de SharpLink impulsó rápidamente la confianza del mercado, y el precio de ETH subió un 4% hasta los USD 2,639 en 24 horas tras el anuncio del 28 de mayo, un 50% más que el mes pasado.
Lectura relacionada: "Invertir 425 millones de dólares en la versión ETH de MicroStrategy, los 'E Guardians' abandonan la corrección política"
El 4 de junio, la tasa de cambio ETH/BTC aumentó más del 2% en un corto período, lo que generó atención en el mercado sobre la dirección de la inclinación de los fondos. Los traders lo ven como una señal de la recuperación del valor relativo de ETH. Algunos análisis sugieren que ETH se está acercando a una gran área de pico de un patrón técnico, y si se rompe con éxito, el precio podría subir a 2000 o 3000 dólares, impulsado posiblemente por una mejora en los fundamentos o simplemente por la entrada de grandes capitales.
Lectura relacionada: "10x Research: La tendencia de ETH es más resistente de lo esperado y se acerca al pico de una forma técnica clave."
Pero lo que es aún más notable es que, en contraste con la reducción de los gastos operativos de la fundación y la fuerte acumulación de fondos del mercado en ETH, el enfoque narrativo de Ethereum está cambiando de "incentivos institucionales" a "consenso del mercado", y la tensión entre el impulso tecnológico y la voluntad del capital se está desarrollando simultáneamente.
En resumen, la estrategia actual de reducción de costos y aumento de eficiencia de EF es tanto una manifestación de prudencia fiscal como un reflejo de su reubicación en cuanto a los límites de su propio rol. En el contexto de la evolución continua de la gobernanza Descentralización, la relación de colaboración entre la fundación, las empresas tecnológicas, las instituciones de capital y la comunidad de desarrolladores también está avanzando hacia una nueva fase más compleja pero posiblemente más eficiente.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Reducir costos y aumentar la eficiencia = despidos + vender ETH? ¿Qué señales está transmitiendo la nueva política fiscal de EF?
Escrito por: Penny, Ritmo
El 4 de junio, la Fundación Ethereum (Ethereum Foundation, EF) publicó oficialmente su más reciente "Política de Gestión de Tesorería", que expone de manera sistemática su política de gastos financieros, estrategia de asignación de activos y la visión a largo plazo de "Defipunk". Esta política tiene como objetivo mejorar la resiliencia financiera de la fundación, apoyar la innovación en DeFi y fortalecer su posición de valor en términos de protección de la privacidad y la auto-custodia.
Página de políticas de gestión del tesoro de la Fundación Ethereum
La función de la EF es apoyar la autonomía, sostenibilidad y legitimidad a largo plazo de la fundación. Se espera que la Fundación Ethereum (EF) continúe como gestora a largo plazo del ecosistema, pero su ámbito de responsabilidad se irá reduciendo gradualmente.
Aumento de reservas de moneda fiduciaria, grandes inversiones en la entrega de productos
Según la nueva política, EF determinará la proporción de asignación de moneda fiduciaria y ETH mediante el modelo "proporción de gastos operativos × años de amortiguación", y mantendrá el gasto anual en un alto nivel del 15%. La fundación señala que 2025-2026 será una etapa clave para el ecosistema, y se deberán concentrar recursos para avanzar en la implementación técnica de la capa de protocolo, incluidos L1 expansión, tecnología blob y optimización de UX.
EF indica que 2025-2026 será una ventana clave para la implementación de acuerdos, se espera mantener un gasto anual del 15% y establecer un período de amortiguación en moneda fiduciaria de 2.5 años. Esto significa que la fundación deberá convertir aproximadamente el 37.5% de su tesorería en moneda fiduciaria para respaldar las inversiones a medio y corto plazo.
Según la nueva "Política de Gestión de Tesorería" publicada por EF, A representa el gasto operativo anual (como un porcentaje del total actual de la tesorería), B representa los años de amortiguación operativa (los años que la reserva puede sostener las operaciones)
En concreto, esta lógica del modelo se puede descomponer en tres niveles, que corresponden a la formulación de estrategias, el cálculo de montos y la ejecución.
Primera capa: modelo estructural, establecer la proporción de asignación de activos
La fundación utiliza primero un modelo estructural para determinar su marco de asignación de activos. Este modelo calcula un porcentaje objetivo de moneda fiduciaria multiplicando el porcentaje de gastos operativos anuales en relación con el tesoro (A) por la duración esperada del colchón operativo (B):
A × B: Determina el tamaño objetivo de las reservas valoradas en moneda fiduciaria. Este valor determina la frecuencia y el tamaño de la venta de ETH.
Este nivel de modelo no se centra en montos específicos, sino que enfatiza cómo la fundación debe mantener una estructura de activos a largo plazo, reduciendo la presión de decisiones a corto plazo causada por la volatilidad de los precios de las monedas, y es aplicable a la elaboración de marcos de gobernanza o políticas de asignación de activos.
Según los datos revelados en el "Informe de la Fundación Ethereum 2024", el valor total de la tesorería de la Fundación Ethereum es de 970.2 millones de dólares, lo que representa una disminución del 39% en comparación con la última divulgación. De estos, los gastos operativos de 2023 son aproximadamente 134.9 millones de dólares, lo que representa el 13.9% del valor total de la tesorería.
De acuerdo con el nuevo estándar de gastos operativos del 15% anual y un período de amortiguación de 2.5 años, el objetivo de la proporción de reservas en moneda fiat de EF es del 15% × 2.5, es decir, 37.5%. Actualmente, la proporción de activos criptográficos de la fundación alcanza el 81.3%, y bajo el nuevo estándar, la fundación podría necesitar reducir casi un 30% de ETH.
Según el informe financiero de EF, la clasificación de los gastos operativos de la Fundación Ethereum para el año fiscal 2023 (izquierda) y la proporción de la asignación de activos del tesoro para octubre de 2024 (derecha), de acuerdo con los nuevos estándares financieros EF necesita reducir casi un 30% de su posición en activos criptográficos
Capa dos: Modelo de cantidad, calcular cuánto fiat se debe recaudar
Después de establecer la proporción estructural, la fundación aplicará la proporción objetivo al valor total actual de la tesorería, convirtiéndola en un objetivo de recaudación específico:
Reserva de moneda fiduciaria objetivo = A × B × Valor total actual de la tesorería
Correspondiente a la cantidad real, su reserva de moneda fiduciaria objetivo es de aproximadamente 363 millones de dólares. Este modelo de cantidad se utiliza para evaluar si la reserva actual de moneda fiduciaria es suficiente y si es necesario vender ETH para recaudar la diferencia, siendo una base importante para la toma de decisiones en el nivel de ejecución.
Tercera capa: modelo de ejecución, retroceder para determinar cuántas ETH se deben poseer
Eventualmente, para lograr el objetivo de asignación de moneda fiduciaria y ETH, la Fundación considerará la parte restante de la tesorería (es decir, 1 - A × B) como el valor de reserva de ETH y la dividirá por el precio unitario actual de ETH, para deducir la cantidad de ETH que se debe mantener:
TotalTreasury - A × B: es el valor objetivo de la reserva de ETH (dividido por el precio unitario de ETH, se obtiene la cantidad central de ETH en posesión).
Cantidad objetivo de ETH = (1 - A × B) × Tesorería total ÷ Precio actual de ETH
Este paso implementa el modelo de estrategia en requisitos de posiciones reales. En términos de monto real, la tesorería de la fundación es de 970 millones de dólares, A × B = 37.5%. Con un precio de ETH estimado en 2,500 dólares, la fundación debería mantener aproximadamente 242,000 ETH como activos centrales a largo plazo.
En comparación con el sistema presupuestario tradicional, este modelo ofrece una forma más flexible de asignación de activos: en un mercado alcista se puede convertir rápidamente a moneda fiduciaria, mejorando la capacidad de resistencia cíclica; en períodos de mercado deprimido, también se puede mantener la fe en la tenencia a largo plazo. EF indica que la junta evaluará periódicamente los parámetros A y B para ajustar dinámicamente la estructura de activos, asegurando que la asignación de recursos esté sincronizada con el ritmo estratégico.
Los próximos dos años y medio son considerados un período crítico para el ecosistema por la Fundación Ethereum, por lo que es necesario enfocar los recursos en promover la entrega de tecnología importante. En 2025, EF gastará alrededor del 15% de sus fondos de tesorería (37,5% de las reservas de moneda fiduciaria) y planea mantener un colchón legal durante 2,5 años de gasto. La compañía planea reducir los gastos operativos anuales de manera aproximadamente lineal durante los próximos cinco años, alcanzando finalmente un nivel de referencia del 5% a largo plazo.
Lectura relacionada: "Plan 2030 de la Fundación Ethereum: reducir el gasto en ETH al 5%, apoyar activamente a Defipunk"
Optimización de la gestión de activos, énfasis en la cuota de RWA
En la asignación de activos, la Fundación Ethereum (EF) ha aclarado aún más su marco de asignación de activos en la nueva política, con el objetivo de equilibrar la seguridad, la liquidez y la solidez a largo plazo.
En cuanto a los activos criptográficos, EF indica que buscará un rendimiento financiero sólido sin violar los principios de Descentralización y apertura de Ethereum. La fundación prioriza el despliegue en protocolos DeFi auditados, sin permisos y con estructura transparente, enfatizando la prevención de riesgos potenciales como contratos inteligentes, gobernanza, stablecoins y oráculos, y evitando la búsqueda excesiva de rendimientos de alto riesgo.
Los fondos on-chain se asignarán de forma flexible en función de las condiciones del mercado, la exposición al riesgo y las oportunidades de rendimiento, lo que actualmente incluye el staking independiente y el suministro de liquidez wETH a los principales protocolos de préstamo. En el futuro, también está previsto introducir préstamos de stablecoins y algunos productos RWA on-chain de alta seguridad como complemento. Además, EF evalúa trimestralmente la desviación entre las reservas fiduciarias reales y los objetivos de búfer operativo, decide si vender ETH y toma una decisión estratégica entre intercambios fuera de la cadena o intercambios dentro de la cadena.
En comparación con la estrategia anterior de centrarse en los rendimientos en la cadena, EF ha introducido explícitamente activos tokenizados del mundo real (Tokenized RWA) como un componente importante de los activos fiduciarios. Su estructura de asignación se divide en tres niveles: activos líquidos inmediatos que cubren los gastos diarios, activos de bajo riesgo que coinciden con las obligaciones a medio y largo plazo, y activos tokenizados del mundo real (Tokenized RWAs) que se integran en un sistema unificado de gestión de estrategias.
Este cambio envía una señal clara: la fundación comienza a considerar más las herramientas de ingresos sólidos en el mundo de las monedas fiduciarias, con el objetivo de apoyar la sostenibilidad de los gastos altos a corto y medio plazo, y ya no depender de la casualidad del mercado o los ingresos en la cadena.
Es importante destacar que solo los protocolos de RWA que cumplan con condiciones de transparencia en la cadena, auditabilidad y Descentralización, podrán ser incluidos en el sistema de la fundación. Por el contrario, los proyectos tradicionales de RWA, que son estructuralmente cerrados y dependen de rutas de confianza legal, enfrentarán un umbral más alto.
Este tipo de ajustes no solo mejora la solidez de la estructura del tesoro, sino que también reserva un espacio institucional para la futura expansión de las rutas de gestión de activos en cadena. Actualmente, los detalles relacionados con la implementación aún no se han hecho públicos.
Publicación del "Nuevo Estándar de Emprendimiento" para Proyectos Ecológicos
Además, EF ha propuesto objetivos claros de Cypherpunk en su nueva política fiscal y ha construido un marco de evaluación llamado "Defipunk" basado en esto, que tiene como objetivo promover la construcción de infraestructura financiera más Descentralización, amigable con la privacidad y autosuficiente tecnológicamente. Este marco enfatiza seis valores fundamentales: seguridad, código abierto, autonomía financiera, sustitución de la confianza por la tecnología, herramientas criptográficas que garantizan la libertad y protección de la privacidad, prestando especial atención a la privacidad en las transacciones y en los datos en cadena.
Flujo de gastos operativos de EF para el año fiscal 2023, donde la mayor parte se destina al desarrollo subyacente de L1 y la creación de "nuevas instituciones". Después de que EF anunciara despidos y ajustara su dirección estratégica, los gastos en estas áreas podrían reducirse drásticamente.
Al mismo tiempo, EF ha desarrollado un sistema de evaluación estandarizado para futuras implementaciones en cadena. En concreto, cuenta con acceso sin permisos, capacidades de autocustodia, protocolos de código abierto a nivel de software libre, opciones de protección de la privacidad, procesos de desarrollo y gobernanza abiertos y transparentes, lógica central minimizada por la confianza, mecanismos de oráculo resistentes a la manipulación, garantías de auditoría de seguridad e interfaces de usuario descentralizadas. Según EF, este marco de evaluación servirá como un importante estándar de referencia para el despliegue de los fondos de tesorería en el futuro, alentando a los proyectos ecológicos a continuar optimizándose en la dirección de la seguridad, la privacidad y la descentralización, para construir conjuntamente un ecosistema financiero a largo plazo que esté en línea con los valores criptonativos.
El marco Defipunk tendrá un impacto en los mecanismos de financiación de la Fundación Ethereum para los desarrolladores, especialmente en lo que respecta a la privacidad, que EF ve claramente como una prioridad futura, haciendo hincapié en el apoyo a las transacciones criptográficas, los mecanismos de protección de datos y las interfaces de usuario descentralizadas, y fomentando el anonimato en la cadena. La Fundación dijo que "la privacidad es una tarea clave inconclusa para DeFi", y promoverá el desarrollo del ecosistema relacionado a través de la financiación estratégica y la cooperación en investigación en el futuro. Este cambio de postura podría dar lugar a nuevas entradas y respaldos a largo plazo de protocolos de privacidad como Railgun y proyectos de identidad anónima.
Este marco de políticas, con normas y mecanismos de evaluación abiertos, marca el comienzo de una era que dependía en gran medida del juicio subjetivo de los miembros principales. Durante mucho tiempo, los proyectos que quieren ganar "legitimidad" en el ecosistema Ethereum a menudo necesitan conectarse con EF a través de canales informales. Tanto si se trata de un fundador de proyecto que busca una plataforma como de un inversor que busca acceso temprano a un objetivo de alta calidad, los becarios de EF son vistos como una puerta de entrada clave a los recursos y el discurso. Este modo de operación ecológico basado en la red hizo de "Acercarse a EF" un camino inevitable hacia el éxito.
En este contexto, el marco de evaluación "Defipunk" de EF es particularmente significativo. No es solo una explicación técnica de las reglas para el uso de los fondos, sino que también marca un cambio en el concepto de gobernanza ecológica: de la "política de consenso" impulsada por la red de poder implícita al mecanismo transparente basado en estándares abiertos y orientación a valores.
El sistema de evaluación Defipunk, centrado en la seguridad, la Descentralización y la protección de la privacidad, proporciona un camino institucional más claro para que los futuros proyectos obtengan apoyo financiero y reconocimiento en el ecosistema. En otras palabras, a partir de ahora, la capacidad de un proyecto para obtener apoyo ya no dependerá solo de "con quién tiene buenas relaciones", sino de si se alinea con la visión a largo plazo de Ethereum y los objetivos de valor público.
Esta es una flexibilización a nivel institucional, así como un importante punto de partida para que la cultura ecológica regrese de las preferencias personales a la racionalidad técnica.
Eco de la comunidad, ¿ha tocado fondo ETH?
Al mismo tiempo que la Fundación Ethereum lanzó una nueva política fiscal y planteó el objetivo de "reducir costos y aumentar la eficiencia", también están surgiendo una serie de cambios notables a nivel del mercado. Los ajustes de personal dentro de la fundación, las apuestas estratégicas por ETH en el mercado de capitales y un repunte gradual en el tipo de cambio ETH/BTC han entrelazado un mapa de estructura ecológica más complejo. Hubo mucha discusión en la comunidad y las opiniones resonaron entre el consenso y el desacuerdo.
El 3 de junio, EF anunció la eliminación de parte del personal de investigación y desarrollo y la reorganización del equipo de investigación original en un nuevo departamento llamado "Protocolo", enfocando los recursos en tres direcciones técnicas principales: extensiones L1, extensiones de blob y mejoras de UX. Por un lado, se eliminará parte del personal de investigación y desarrollo, especialmente aquellos equipos que han permanecido en la etapa teórica durante mucho tiempo; Por otra parte, la introducción de mecanismos de rendición de cuentas más estrictos exige una rápida transformación de los resultados de la investigación en productos reales. El codirector ejecutivo, Hsiao-Wei Weng, dijo en las redes sociales X que esperaba que la nueva estructura impulsara el proyecto central de manera más eficiente.
Previo a esto, la crítica hacia la Fundación Ethereum (EF) ha sido prolongada, y la reciente debilidad en el rendimiento de Ethereum ha fomentado aún más el descontento en la comunidad. Varios inversores y desarrolladores prominentes han expresado su opinión y descontento hacia la EF, y algunos miembros clave han abandonado la EF, desviando su investigación y recursos hacia fuera de la fundación, lo que indica que las divisiones internas de la EF han alcanzado un punto irreconciliable, llevando a la EF directamente al centro de la controversia.
Lectura relacionada: "Miembros clave se van y fundan 'EF de imitación', ¿cuánto tiempo más podrá soportar la Fundación Ethereum?"
Por lo tanto, algunas voces de la comunidad ven la reestructuración de la Fundación Ethereum como una "autocorrección" de la fundación en respuesta a las críticas externas. También hay desarrolladores que señalan que se trata de un ajuste de enfoque necesario, que espera concentrar más fuerzas en la evolución central de la capa del protocolo.
Casi al mismo tiempo, SharpLink Gaming, una empresa que cotiza en Estados Unidos, anunció su estrategia de reserva de tesorería de Ethereum, planeando recaudar USD 425 millones para tenencias de ETH a largo plazo, y el principal inversor detrás de ella es Consensys, un importante habilitador tecnológico del ecosistema Ethereum. Esta operación, conocida como la "versión ETH de la microestrategia", ha sido interpretada por la comunidad como un reajuste de precios de Ethereum por parte del mercado de capitales tradicional, y también se considera un respaldo público a la hoja de ruta técnica de Consensys.
La gran apuesta de SharpLink impulsó rápidamente la confianza del mercado, y el precio de ETH subió un 4% hasta los USD 2,639 en 24 horas tras el anuncio del 28 de mayo, un 50% más que el mes pasado.
Lectura relacionada: "Invertir 425 millones de dólares en la versión ETH de MicroStrategy, los 'E Guardians' abandonan la corrección política"
El 4 de junio, la tasa de cambio ETH/BTC aumentó más del 2% en un corto período, lo que generó atención en el mercado sobre la dirección de la inclinación de los fondos. Los traders lo ven como una señal de la recuperación del valor relativo de ETH. Algunos análisis sugieren que ETH se está acercando a una gran área de pico de un patrón técnico, y si se rompe con éxito, el precio podría subir a 2000 o 3000 dólares, impulsado posiblemente por una mejora en los fundamentos o simplemente por la entrada de grandes capitales.
Lectura relacionada: "10x Research: La tendencia de ETH es más resistente de lo esperado y se acerca al pico de una forma técnica clave."
Pero lo que es aún más notable es que, en contraste con la reducción de los gastos operativos de la fundación y la fuerte acumulación de fondos del mercado en ETH, el enfoque narrativo de Ethereum está cambiando de "incentivos institucionales" a "consenso del mercado", y la tensión entre el impulso tecnológico y la voluntad del capital se está desarrollando simultáneamente.
En resumen, la estrategia actual de reducción de costos y aumento de eficiencia de EF es tanto una manifestación de prudencia fiscal como un reflejo de su reubicación en cuanto a los límites de su propio rol. En el contexto de la evolución continua de la gobernanza Descentralización, la relación de colaboración entre la fundación, las empresas tecnológicas, las instituciones de capital y la comunidad de desarrolladores también está avanzando hacia una nueva fase más compleja pero posiblemente más eficiente.