Powell asiste a un evento de la Reserva Federal (FED) en la División de Finanzas Internacionales: recuerda a Fischer, reafirma la importancia de la investigación económica global, no habla sobre las perspectivas de política.
En un momento de gran interés en el mercado por la dirección de la política de Tasa de interés de la Reserva Federal, Powell no hizo ningún comentario en este discurso sobre la situación económica actual de Estados Unidos o las perspectivas de Tasa de interés futuras.
Escrito por: Zhao Yuhe
Fuente: Wall Street Journal
En su intervención en el evento del 75º aniversario de la División de Finanzas Internacionales (FI) de la Reserva Federal el lunes, el presidente de la Fed, Jerome Powell, repasó las contribuciones históricas del departamento a la investigación económica mundial y elogió su papel en la respuesta a la crisis financiera y la pandemia. Sin embargo, en un momento en el que el mercado está muy preocupado por la dirección de la política de tipos de interés de la Fed, Powell no expresó ninguna opinión sobre la situación económica actual de EE.UU. ni sobre las perspectivas futuras de los tipos de interés en este discurso.
Powell expresó su pesar por la muerte del exvicepresidente de la Reserva Federal, Stanley Fischer, a quien calificó como un «gigante en el campo de la economía internacional». También elogió altamente el apoyo analítico proporcionado por la Dirección de Finanzas Internacionales en la formulación de diversas políticas, incluyendo los flujos de capital global, el modelo de transmisión de riesgos internacionales, y los arreglos de liquidez en dólares durante las crisis.
Él señaló que el equipo de IF desempeñó un papel clave durante la crisis de deuda en América Latina, la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19, y ayudó a la Reserva Federal a hacer juicios sobre política monetaria y estabilidad financiera mediante el desarrollo de modelos complejos e índices de incertidumbre.
"Los presidentes y directores anteriores de la Reserva Federal se han beneficiado enormemente del trabajo de este equipo."
Sin embargo, en el contexto actual de una situación económica compleja y con un gran interés en la trayectoria de las políticas de la Reserva Federal, el mercado originalmente esperaba que Powell pudiera aprovechar esta ocasión para liberar nuevas señales de política. Pero toda la charla se centró en revisar la historia y agradecer, sin abordar la situación de la inflación, el mercado laboral o la Tasa de interés, y tampoco se mencionaron las consideraciones de política de la reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Actualmente, la Reserva Federal se encuentra en un "período de espera", a la espera de más datos sobre inflación y crecimiento para decidir si recortará las tasas de interés en la segunda mitad del año. Algunos analistas afirman que el "silencio" de Powell podría ser para evitar influir en las expectativas del mercado antes de la publicación de datos clave.
Esta charla también es una de las pocas apariciones públicas de Powell en las últimas semanas, y se espera que la próxima declaración a nivel de políticas se emita en la conferencia de prensa que se celebrará después de la reunión de tasas de interés de junio.
A continuación se presenta el texto completo del discurso de Powell:
Primero, quiero expresar mis condolencias a la familia y amigos del exvicepresidente Stanley Fischer. Stan fue nuestro colega en la Reserva Federal y un gigante en el campo de la economía internacional. No solo alcanzó logros profesionales de máximo nivel, sino que también fue un mentor y profesor de confianza y muy generoso, formando a generaciones de los pensadores económicos más importantes, incluidos varios presidentes de bancos centrales, asesores presidenciales y numerosos economistas. Lo echaremos mucho de menos.
También quisiera felicitar a la División de Finanzas Internacionales (FI) por su 75º aniversario. Durante los últimos 75 años, usted ha hecho contribuciones sobresalientes a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y al pueblo estadounidense. Hubo una gran cantidad de empleados actuales que asistieron para celebrar hoy, así como varios ex empleados de IF, incluidos los ex directores Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets y Steve Kamin. La división también ha producido una serie de ex empleados de alto perfil, incluida la actual presidenta de la Reserva Federal y secretaria del Tesoro, Janet Yellen; Ken Rogoff, profesor, autor, gran maestro de ajedrez y nuestro orador principal de hoy; y Albert Hirschman, un humanitario y economista mejor conocido por su Índice Herfindahl-Hirschman y, más recientemente, un personaje de la serie de Netflix Transatlantic, por nombrar algunos.
Durante mi mandato en la Fed, la División de IF nos ha proporcionado información invaluable sobre la actividad económica mundial, el comercio internacional y los flujos de capital, y la dinámica de los mercados financieros extranjeros. Este equipo también ha desempeñado un papel clave en una serie de eventos de estrés financiero mundial. Su investigación y análisis es una base importante para nuestra política monetaria. Gracias a todos los que han servido a esta división durante los últimos 75 años. Hoy les daré una breve reseña de cómo se estableció la División y pasaré revista a algunos de sus logros importantes a lo largo de los años, y luego pasaremos a las presentaciones y debates programados para hoy.
Nueva era de la economía global
IF se estableció el 1 de julio de 1950, aunque la idea original en realidad se concibió unos años antes. Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos se convirtió en la superpotencia económica global. El Acuerdo de Bretton Woods colocó a Estados Unidos y a la Reserva Federal en una posición central en la economía mundial. En ese momento, nuestra misión era la misma que ahora: servir al pueblo estadounidense. Pero en ese momento era obvio que, para que la Reserva Federal lograra su doble objetivo de empleo y estabilidad de precios, debía comprender mejor la situación global.
En 1948, un memorando que proponía establecer este departamento decía: «En los últimos años, los problemas económicos y financieros internacionales son cada vez más significativos, complejos e importantes, y nuestras relaciones económicas con otros países sin duda seguirán trayendo muchos problemas de primera categoría». — ¡Esta es una de las pocas predicciones económicas que ha sido completamente validada por el tiempo!
Setenta y cinco años después, la Fed todavía tiene que entender las políticas de otros gobiernos y bancos centrales y su impacto en la economía y los mercados financieros de Estados Unidos. La política cambiaria es ahora responsabilidad del Ministerio de Hacienda. Pero después del colapso del sistema de Bretton Woods en la década de 1970, la forma en que se establece la política monetaria cambió radicalmente, y los responsables de las políticas deben comprender el impacto de una volatilidad potencialmente mayor del dólar en los hogares y las empresas estadounidenses.
Desde 1950, entender el comercio global y el flujo de capital se ha vuelto cada vez más importante, y esto se ha manifestado de manera más evidente durante la pandemia. IF se encarga de producir datos sobre el flujo de capital internacional y ha estado investigando durante décadas el impacto de estos flujos y del comercio internacional en la economía de Estados Unidos y del mundo. Para predecir la dirección de los cambios en el empleo y la inflación, debemos entender esta compleja y estrechamente interconectada red global.
Otro cambio importante en el decenio de 1970 fue el uso cada vez mayor de modelos macroeconómicos, que también influyó profundamente en la labor de la División del MI. Bajo el liderazgo del ex director Ralph Bryant, la División IF desarrolló el primer modelo multinacional. El equipo siempre ha estado a la vanguardia, y muchos de los economistas en esta sala han avanzado en la complejidad del modelo a lo largo de los años, lo que nos permite analizar mejor los riesgos y problemas internacionales del momento. Estos modelos son útiles para comprender cómo se transmiten los shocks internacionales, cómo se evalúan los riesgos y las incertidumbres a través de diferentes escenarios, y cómo analizar el impacto de varios tipos de shocks en las economías de Estados Unidos y del mundo. Estos hallazgos se utilizan en informes de investigación, presentaciones a la Junta de Gobernadores y evaluaciones de riesgo e incertidumbre recibidas por los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) antes de cada reunión.
Preparación para enfrentar crisis
La División del MI también ha desempeñado un papel importante en la respuesta a las turbulencias económicas mundiales. Un buen ejemplo es la crisis de la deuda latinoamericana de la década de 1980. En ese momento, la División se encargó de analizar el impacto macroeconómico mundial de la crisis. La labor del equipo del MI, el Fondo Monetario Internacional y otros organismos ha facilitado el establecimiento del Servicio de Financiación de Emergencia, lo que ha ayudado a evitar consecuencias financieras más graves. A medida que se intensifican los flujos globales de capital, continúan surgiendo nuevos eventos de tensión financiera en todo el mundo, incluidas crisis en México, Asia, Rusia y otros lugares. Desde entonces, las corrientes internacionales de capital y los efectos de contagio han pasado a formar parte habitual de la labor de análisis y supervisión de la División del MI.
La capacidad profesional acumulada al enfrentar estos desafíos globales desempeñó un papel crucial durante la crisis financiera y el estallido de la pandemia de COVID-19. Ambos eventos requerían medidas de respuesta rápidas, amplias e incluso sin precedentes para garantizar que las familias y empresas estadounidenses pudieran seguir recibiendo apoyo crediticio. Estados Unidos y el mundo entero contaban con la Reserva Federal para actuar en esos momentos. Durante la crisis financiera global de 2008, el mercado de financiamiento en dólares a nivel mundial enfrentó presiones, y el IF colaboró con bancos centrales de varios países para impulsar el establecimiento de acuerdos de intercambio de divisas, ayudando a restaurar la estabilidad del mercado del dólar. Durante la pandemia, el IF lideró el establecimiento de la herramienta de recompra FIMA (FIMA Repo Facility), ampliando aún más la oferta de liquidez en dólares.
Estos períodos de alta presión financiera e incertidumbre han llevado a IF a desarrollar nuevas herramientas y productos de análisis para abordar los eventos que están ocurriendo. Por ejemplo, el equipo de IF ha desarrollado nuevos métodos para evaluar el impacto económico de varios tipos de incertidumbre, incluyendo el seguimiento de nuevos índices sobre incertidumbre geopolítica, inflación, políticas comerciales y la incertidumbre económica en general. Ahora todavía estamos en un período de alta incertidumbre, y estas herramientas son muy importantes para entender los impactos específicos que traen los choques de incertidumbre.
Conclusión
Finalmente, quiero decir que durante 75 años, nueve presidentes de la Reserva Federal y numerosos directores se han beneficiado enormemente de las opiniones y análisis del IF, no solo en momentos de crisis. En los asuntos internacionales diarios, el equipo del IF también se asegura de que estemos preparados, proporcionando materiales detallados con anticipación, y muchas veces también viajando juntos. Ustedes son uno de los miembros más valorados y populares entre los acompañantes. Nuestra capacidad para mantener buenas relaciones con colegas internacionales también se debe a su esfuerzo.
Gracias a Beth Anne y a todos nuestros colegas que participaron en la preparación del evento de hoy. Gracias una vez más a todo el personal actual y anterior de IF por su trabajo para hacer que nuestro banco central tenga una mentalidad global y sea resistente a su doble misión de servir a todos los estadounidenses.
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· 06-03 08:42
mientras el mundo esté en manos de estadounidenses será así
Powell asiste a un evento de la Reserva Federal (FED) en la División de Finanzas Internacionales: recuerda a Fischer, reafirma la importancia de la investigación económica global, no habla sobre las perspectivas de política.
Escrito por: Zhao Yuhe
Fuente: Wall Street Journal
En su intervención en el evento del 75º aniversario de la División de Finanzas Internacionales (FI) de la Reserva Federal el lunes, el presidente de la Fed, Jerome Powell, repasó las contribuciones históricas del departamento a la investigación económica mundial y elogió su papel en la respuesta a la crisis financiera y la pandemia. Sin embargo, en un momento en el que el mercado está muy preocupado por la dirección de la política de tipos de interés de la Fed, Powell no expresó ninguna opinión sobre la situación económica actual de EE.UU. ni sobre las perspectivas futuras de los tipos de interés en este discurso.
Powell expresó su pesar por la muerte del exvicepresidente de la Reserva Federal, Stanley Fischer, a quien calificó como un «gigante en el campo de la economía internacional». También elogió altamente el apoyo analítico proporcionado por la Dirección de Finanzas Internacionales en la formulación de diversas políticas, incluyendo los flujos de capital global, el modelo de transmisión de riesgos internacionales, y los arreglos de liquidez en dólares durante las crisis.
Él señaló que el equipo de IF desempeñó un papel clave durante la crisis de deuda en América Latina, la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19, y ayudó a la Reserva Federal a hacer juicios sobre política monetaria y estabilidad financiera mediante el desarrollo de modelos complejos e índices de incertidumbre.
"Los presidentes y directores anteriores de la Reserva Federal se han beneficiado enormemente del trabajo de este equipo."
Sin embargo, en el contexto actual de una situación económica compleja y con un gran interés en la trayectoria de las políticas de la Reserva Federal, el mercado originalmente esperaba que Powell pudiera aprovechar esta ocasión para liberar nuevas señales de política. Pero toda la charla se centró en revisar la historia y agradecer, sin abordar la situación de la inflación, el mercado laboral o la Tasa de interés, y tampoco se mencionaron las consideraciones de política de la reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Actualmente, la Reserva Federal se encuentra en un "período de espera", a la espera de más datos sobre inflación y crecimiento para decidir si recortará las tasas de interés en la segunda mitad del año. Algunos analistas afirman que el "silencio" de Powell podría ser para evitar influir en las expectativas del mercado antes de la publicación de datos clave.
Esta charla también es una de las pocas apariciones públicas de Powell en las últimas semanas, y se espera que la próxima declaración a nivel de políticas se emita en la conferencia de prensa que se celebrará después de la reunión de tasas de interés de junio.
A continuación se presenta el texto completo del discurso de Powell:
Primero, quiero expresar mis condolencias a la familia y amigos del exvicepresidente Stanley Fischer. Stan fue nuestro colega en la Reserva Federal y un gigante en el campo de la economía internacional. No solo alcanzó logros profesionales de máximo nivel, sino que también fue un mentor y profesor de confianza y muy generoso, formando a generaciones de los pensadores económicos más importantes, incluidos varios presidentes de bancos centrales, asesores presidenciales y numerosos economistas. Lo echaremos mucho de menos.
También quisiera felicitar a la División de Finanzas Internacionales (FI) por su 75º aniversario. Durante los últimos 75 años, usted ha hecho contribuciones sobresalientes a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y al pueblo estadounidense. Hubo una gran cantidad de empleados actuales que asistieron para celebrar hoy, así como varios ex empleados de IF, incluidos los ex directores Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets y Steve Kamin. La división también ha producido una serie de ex empleados de alto perfil, incluida la actual presidenta de la Reserva Federal y secretaria del Tesoro, Janet Yellen; Ken Rogoff, profesor, autor, gran maestro de ajedrez y nuestro orador principal de hoy; y Albert Hirschman, un humanitario y economista mejor conocido por su Índice Herfindahl-Hirschman y, más recientemente, un personaje de la serie de Netflix Transatlantic, por nombrar algunos.
Durante mi mandato en la Fed, la División de IF nos ha proporcionado información invaluable sobre la actividad económica mundial, el comercio internacional y los flujos de capital, y la dinámica de los mercados financieros extranjeros. Este equipo también ha desempeñado un papel clave en una serie de eventos de estrés financiero mundial. Su investigación y análisis es una base importante para nuestra política monetaria. Gracias a todos los que han servido a esta división durante los últimos 75 años. Hoy les daré una breve reseña de cómo se estableció la División y pasaré revista a algunos de sus logros importantes a lo largo de los años, y luego pasaremos a las presentaciones y debates programados para hoy.
Nueva era de la economía global
IF se estableció el 1 de julio de 1950, aunque la idea original en realidad se concibió unos años antes. Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos se convirtió en la superpotencia económica global. El Acuerdo de Bretton Woods colocó a Estados Unidos y a la Reserva Federal en una posición central en la economía mundial. En ese momento, nuestra misión era la misma que ahora: servir al pueblo estadounidense. Pero en ese momento era obvio que, para que la Reserva Federal lograra su doble objetivo de empleo y estabilidad de precios, debía comprender mejor la situación global.
En 1948, un memorando que proponía establecer este departamento decía: «En los últimos años, los problemas económicos y financieros internacionales son cada vez más significativos, complejos e importantes, y nuestras relaciones económicas con otros países sin duda seguirán trayendo muchos problemas de primera categoría». — ¡Esta es una de las pocas predicciones económicas que ha sido completamente validada por el tiempo!
Setenta y cinco años después, la Fed todavía tiene que entender las políticas de otros gobiernos y bancos centrales y su impacto en la economía y los mercados financieros de Estados Unidos. La política cambiaria es ahora responsabilidad del Ministerio de Hacienda. Pero después del colapso del sistema de Bretton Woods en la década de 1970, la forma en que se establece la política monetaria cambió radicalmente, y los responsables de las políticas deben comprender el impacto de una volatilidad potencialmente mayor del dólar en los hogares y las empresas estadounidenses.
Desde 1950, entender el comercio global y el flujo de capital se ha vuelto cada vez más importante, y esto se ha manifestado de manera más evidente durante la pandemia. IF se encarga de producir datos sobre el flujo de capital internacional y ha estado investigando durante décadas el impacto de estos flujos y del comercio internacional en la economía de Estados Unidos y del mundo. Para predecir la dirección de los cambios en el empleo y la inflación, debemos entender esta compleja y estrechamente interconectada red global.
Otro cambio importante en el decenio de 1970 fue el uso cada vez mayor de modelos macroeconómicos, que también influyó profundamente en la labor de la División del MI. Bajo el liderazgo del ex director Ralph Bryant, la División IF desarrolló el primer modelo multinacional. El equipo siempre ha estado a la vanguardia, y muchos de los economistas en esta sala han avanzado en la complejidad del modelo a lo largo de los años, lo que nos permite analizar mejor los riesgos y problemas internacionales del momento. Estos modelos son útiles para comprender cómo se transmiten los shocks internacionales, cómo se evalúan los riesgos y las incertidumbres a través de diferentes escenarios, y cómo analizar el impacto de varios tipos de shocks en las economías de Estados Unidos y del mundo. Estos hallazgos se utilizan en informes de investigación, presentaciones a la Junta de Gobernadores y evaluaciones de riesgo e incertidumbre recibidas por los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) antes de cada reunión.
Preparación para enfrentar crisis
La División del MI también ha desempeñado un papel importante en la respuesta a las turbulencias económicas mundiales. Un buen ejemplo es la crisis de la deuda latinoamericana de la década de 1980. En ese momento, la División se encargó de analizar el impacto macroeconómico mundial de la crisis. La labor del equipo del MI, el Fondo Monetario Internacional y otros organismos ha facilitado el establecimiento del Servicio de Financiación de Emergencia, lo que ha ayudado a evitar consecuencias financieras más graves. A medida que se intensifican los flujos globales de capital, continúan surgiendo nuevos eventos de tensión financiera en todo el mundo, incluidas crisis en México, Asia, Rusia y otros lugares. Desde entonces, las corrientes internacionales de capital y los efectos de contagio han pasado a formar parte habitual de la labor de análisis y supervisión de la División del MI.
La capacidad profesional acumulada al enfrentar estos desafíos globales desempeñó un papel crucial durante la crisis financiera y el estallido de la pandemia de COVID-19. Ambos eventos requerían medidas de respuesta rápidas, amplias e incluso sin precedentes para garantizar que las familias y empresas estadounidenses pudieran seguir recibiendo apoyo crediticio. Estados Unidos y el mundo entero contaban con la Reserva Federal para actuar en esos momentos. Durante la crisis financiera global de 2008, el mercado de financiamiento en dólares a nivel mundial enfrentó presiones, y el IF colaboró con bancos centrales de varios países para impulsar el establecimiento de acuerdos de intercambio de divisas, ayudando a restaurar la estabilidad del mercado del dólar. Durante la pandemia, el IF lideró el establecimiento de la herramienta de recompra FIMA (FIMA Repo Facility), ampliando aún más la oferta de liquidez en dólares.
Estos períodos de alta presión financiera e incertidumbre han llevado a IF a desarrollar nuevas herramientas y productos de análisis para abordar los eventos que están ocurriendo. Por ejemplo, el equipo de IF ha desarrollado nuevos métodos para evaluar el impacto económico de varios tipos de incertidumbre, incluyendo el seguimiento de nuevos índices sobre incertidumbre geopolítica, inflación, políticas comerciales y la incertidumbre económica en general. Ahora todavía estamos en un período de alta incertidumbre, y estas herramientas son muy importantes para entender los impactos específicos que traen los choques de incertidumbre.
Conclusión
Finalmente, quiero decir que durante 75 años, nueve presidentes de la Reserva Federal y numerosos directores se han beneficiado enormemente de las opiniones y análisis del IF, no solo en momentos de crisis. En los asuntos internacionales diarios, el equipo del IF también se asegura de que estemos preparados, proporcionando materiales detallados con anticipación, y muchas veces también viajando juntos. Ustedes son uno de los miembros más valorados y populares entre los acompañantes. Nuestra capacidad para mantener buenas relaciones con colegas internacionales también se debe a su esfuerzo.
Gracias a Beth Anne y a todos nuestros colegas que participaron en la preparación del evento de hoy. Gracias una vez más a todo el personal actual y anterior de IF por su trabajo para hacer que nuestro banco central tenga una mentalidad global y sea resistente a su doble misión de servir a todos los estadounidenses.