التقرير الأسبوعي الكلي: السوق تحت الضغط، الحفاظ على الحذر قبل تنفيذ الرسوم الجمركية

1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

شهدت أسواق الأصول ذات المخاطر هذا الأسبوع حالة من التقلب العام، حيث استمرت أجواء الانتظار التي سادت الأسبوع الماضي. باستثناء استمرار ارتفاع الذهب، كانت أداء الأسهم الأمريكية، والعملات المشفرة، وأسواق السلع الأساسية ضعيفًا. مع تحول موقف أحد الشخصيات السياسية نحو فرض رسوم جمركية على السيارات بشكل صارم، تدهورت مشاعر السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.

سوق العملات المشفرة هادئ بشكل عام هذا الأسبوع لكن الزخم ضعيف. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قدم مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن الاتجاه السياسي لا يزال مرنًا ولم يقلب حالة التراجع في السوق على الفور. في ظل السيولة العامة الضعيفة والشكوك الاقتصادية المستمرة، لا يزال السوق بحاجة إلى الانتظار حتى يتم تنفيذ سياسة التعريفات الجمركية المماثلة لتقديم اتجاه جديد.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

تتركز بيانات الاقتصاد هذا الأسبوع على سوق العمل الأمريكي ومؤشر PCE. يتوقع نموذج GDPNow أن يكون معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول -1.8%، وهو ما يظل ثابتًا عن الأسبوع الماضي. من خلال عدة بيانات، يتضح أن هناك اتجاهًا واضحًا نحو ضعف الاقتصاد الأمريكي، لكن لم تظهر بعد إشارات مؤكدة على الركود.

فيما يتعلق بسوق العمل، على الرغم من أن عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة في بداية الأسبوع كان أقل قليلاً من المتوقع، إلا أن البيانات على المدى الطويل تشير إلى ضعف ملحوظ في سوق العمل. شهدت 290 من بين 387 منطقة حضرية في الولايات المتحدة زيادة في معدل البطالة. كما أن عدد الأشخاص الذين يواصلون التقدم للحصول على إعانات البطالة في منطقة معينة يتواجد عند أعلى مستوياته منذ عامين، مما يعكس زيادة الضغط على سوق العمل.

تجاوزت بيانات PCE لشهر فبراير التوقعات، حيث كانت النسبة السنوية والشهرية أعلى من القيم المتوقعة. في الوقت نفسه، تباطأ نمو الإنفاق الشخصي، مما يعكس أن الاقتصاد الحالي يظهر "نموًا ضعيفًا + تضخمًا مرتفعًا". تعتبر تكاليف الخدمات في بيانات PCE العامل الرئيسي لرفع التضخم، ولا تتأثر بالرسوم الجمركية، مما يظهر أن آخر ميل في انخفاض التضخم لا يزال يواجه تحديات.

3. السيولة ومعدل الفائدة

تحسن مؤشر السيولة الواسعة للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بشكل طفيف، ولا يزال عند مستوى حوالي 6 تريليونات دولار. يظهر منحنى عائدات السندات الحكومية اتجاه "الدب الحاد"، حيث أن سرعة الارتفاع في الطرف الطويل أسرع من الطرف القصير. تُظهر معاملات مشتقات الفائدة أن احتمال خفض الفائدة في يونيو قد انخفض مقارنةً بالأسبوع الماضي، وارتفعت الفروق في سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 10 سنوات قليلاً، مما يعكس مخاوف السوق بشأن التضخم.

تزداد الضغوط في سوق الائتمان ، ويستمر فارق العائد على السندات ذات العائد المرتفع في التوسع. وهذا يتناقض مع اتجاه عائدات السندات الحكومية ، مما يدل على قلق المستثمرين من زيادة الضغوط على البيئة الميكروية للشركات. إذا اتسع فارق العائد أكثر ، فقد يؤدي ذلك إلى رفع تكاليف إعادة تمويل الشركات ، مما يضغط على هوامش الربح ، وهي إشارة استشرافية لزيادة مخاطر الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. المتغيرات الرئيسية

العامل الأكبر في السوق الأسبوع المقبل هو تنفيذ سياسة التعريفات المتساوية في 2 أبريل. إذا تجاوزت التعريفات التوقعات أو واجهت تدابير انتقامية، فقد تؤثر بشكل كبير على السوق الضعيف الحالي.

2. بيانات مهمة

يجب مراقبة معدل البطالة الأمريكي لشهر مارس وبيانات الوظائف غير الزراعية عن كثب ، لتقييم مخاطر الركود الاقتصادي بشكل أفضل.

3. نصائح استثمارية

في ظل البيئة الاقتصادية الكلية الحالية "اقتصاد ضعيف + تضخم مرتفع + تقلب السياسات"، يُنصح باتباع الاستراتيجيات التالية:

• الدفاع هو الأساس، وتجنب الشراء عند الزيادة والبيع عند الانخفاض
• تخصيص معتدل لصناديق التحكيم الكمية، الذهب، سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول الآمنة
• كن حذرًا بشأن تقييمات الأسهم التكنولوجية العالية والأصول المشفرة، يُنصح بتقليل المراكز أو تحريك جني الأرباح للأسفل
• إذا كانت تأثيرات التعريفات الجمركية أقل من المتوقع، فقد يرتفع شهية السوق للمخاطر بشكل قصير الأمد، لكن هذا لا يعني عكس الاتجاه، ولا يزال هناك حاجة لمزيد من الدعم الإيجابي على المستوى الكلي.

بشكل عام، فإن ضعف السوق الحالي مرتفع، يُنصح المستثمرين بالصبر والانتظار حتى ظهور إشارات أكثر وضوحًا. يجب تنفيذ استراتيجيات إدارة المخاطر بشكل صارم وتجنب العمليات العدوانية. يجب متابعة الوضع بشأن الرسوم الجمركية المتبادلة وبيانات التوظيف الأمريكية عن كثب، للاستعداد لقرارات الاستثمار في المرحلة التالية.