إثيريوم版 ميستراتيجي حماس يعيد تشكيل منطق استثمار الأصول التشفيرية

في الآونة الأخيرة، أثار اتجاه "ميستراتيجي" الخاص بإيثريوم اهتمام السوق، فهل يمكن أن يجلب هذا النهج الذي يحاكي ميستراتيجي بيتكوين تأثير "العجلة الإيجابية" المماثل لـ ETH؟ فيما يلي بعض الأفكار حول هذه الظاهرة:

1. هذه الموجة من حماس استراتيجية إيثريوم الدقيقة قد استلهمت حقًا من تجربة النجاح لاستراتيجية بيتكوين الدقيقة، ومن المحتمل أن تجذب المزيد من شركات الأسهم الأمريكية في فترة قصيرة. بغض النظر عن من يدير العمليات، فإن الاستثمارات الفعلية من المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم، التي تعتبر ETH كأصل احتياطي، قد ساعدت بالفعل إيثريوم على الخروج من حالة الركود الطويلة. هذه الزيادة المدفوعة برأس المال من وول ستريت تؤكد أن ETH قد بدأت بالفعل في جذب أموال جديدة من خارج الدائرة، ولم تعد تعتمد فقط على تراكم السرد داخل دائرة العملات المشفرة.

2. تعتبر بيتكوين أقرب إلى "الذهب الرقمي" من حيث تحديد الأصول الاحتياطية، حيث أن قيمتها مستقرة نسبيًا وتوقعاتها واضحة. بالمقابل، فإن ETH تعتبر بشكل أساسي "أصلًا إنتاجيًا"، وقيمتها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمعدل استخدام شبكة إثيريوم، وعائدات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل. وهذا يعني أن ETH كأصل احتياطي قد تواجه تقلبات أكبر وعدم يقين. إذا واجهت إثيريوم مشاكل تقنية أمنية كبيرة، أو إذا ضغطت الجهات التنظيمية على وظائف مثل DeFi وStaking، فقد تكون مخاطر ETH كأصل احتياطي وتقلباتها أكبر من BTC. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد المستند إلى BTC، إلا أن منطق تسعير السوق وتقييمه قد لا يبقى متسقًا.

3. مقارنةً ببيتكوين، تتمتع إثيريوم بتركيز أكثر نضجًا من البنية التحتية لـ DeFi وتنوع أكبر في السرد. من خلال آلية الرهن، يمكن أن يولد ETH عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات وطنية على السلسلة" في عالم التشفير. تتعرف المؤسسات على هذا المفهوم، وقد يؤثر سلبًا على بناء البنية التحتية التي كانت توفر عوائد على الأصول الأصلية لـ BTC على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، حالما يلعب ETH دورًا أكبر كأصل قابل للبرمجة لتحقيق العائد في الاستراتيجيات الصغيرة، قد يحفز ذلك تطور بيئة BTC بشكل أسرع، مما يؤدي إلى تحسين البنية التحتية.

4. هذه الجولة من حمى الاستراتيجيات الصغيرة تعيد تشكيل اتجاه السرد في مجال العملات المشفرة. في الماضي، كانت المشاريع تروج أساسًا للسرد التكنولوجي للمستثمرين المغامرين والمستثمرين الأفراد، أما الآن فعليها أن تروي القصص لوال ستريت. الفارق الرئيسي هو أن وال ستريت لن تنجذب فقط إلى المفاهيم المجردة، بل تركز أكثر على النمو الحقيقي للمستخدمين ونماذج الإيرادات وحجم السوق وما إلى ذلك من القيم التجارية الفعلية. وهذا يجبر مشاريع التشفير على التحول من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو التحدي الذي يواجه إثيريوم.

5. الشركات الأمريكية التي تشارك في هذه الجولة من مفهوم الاستراتيجية الدقيقة تعاني غالبًا من ضعف نمو الأعمال في سوق رأس المال التقليدي، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للعثور على نقاط انطلاق جديدة. إن اختيارهم للانغماس الكامل في الأصول المشفرة غالبًا ما يكون بسبب نقص نقاط النمو في الأعمال الرئيسية، مما يجعلهم مضطرين للبحث عن محركات جديدة لنمو القيمة. إن سبب جراءة هؤلاء الفاعلين في اتخاذ مثل هذه الخطوات الجريئة يعود إلى الاستفادة من "نافذة الأرباح" التي تتيحها الحكومة الأمريكية لدفع تحول صناعة التشفير قبل نضوج آليات التنظيم. على المدى القصير، قد يستفيدون من بعض المناطق الرمادية في القانون والامتثال، مثل عدم وضوح معايير المحاسبة في تصنيف الأصول المشفرة، وتخفيف متطلبات الإفصاح من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.

نجاح MicroStrategy يعتمد إلى حد كبير على فوائد سوق البيتكوين الصاعد، لكن المقلدين قد لا يتمكنون من تكرار نفس النجاح. لذلك، فإن الحماس الذي يجلبه الكيان الرئيسي في هذه العملية لا يزال في جوهره نوعًا من القمار والخطأ، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المخاطر ذات الصلة.

تبدو هذه الجولة من حماس الشركات الصغيرة وكأنها "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. بغض النظر عن النجاح أو الفشل، فهي محاولة ذات معنى. حتى في حالة الفشل، فإنها نجحت في سحب ETH من مأزق السرد الضعيف، وهذا في حد ذاته تقدم.