تحول نمط عائدات عملة مستقرة DeFi: تسارع دخول المؤسسات، وتحسن البنية التحتية.
يخوض مجال عائدات عملات مستقرة DeFi تحولاً عميقًا. يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة يتماشى مع المؤسسات، مما يشير إلى تحول واضح في طبيعة العائدات على السلسلة. تشكل عوامل مثل اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدمين، وظهور استراتيجيات تكديس العائدات هذا المشهد الجديد.
اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي : الاتجاه المتزايد بهدوء
على الرغم من أن عوائد DeFi الاسمية للأصول مثل العملات المستقرة قد شهدت بعض التعديلات، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية على السلسلة مستمر في النمو بثبات. بروتوكولات مثل Aave وMorpho وEuler تجذب الانتباه والاستخدام. هذه المشاركة تأتي بشكل أكبر من المزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من السعي البسيط لتحقيق أعلى معدل عائد سنوي. هذه المنصات تتطور لتصبح شبكات مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسسية.
حتى يونيو 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في منصات الإقراض المضمونة الرئيسية 50 مليار دولار. تتراوح نسبة العائد على الإقراض لـ USDC لمدة 30 يومًا بين 4% و9%، وهو ما يتجاوز بشكل عام مستوى العائد البالغ حوالي 4.3% لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر في نفس الفترة. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين هذه البروتوكولات في التمويل اللامركزي. تكمن جاذبيتها المستمرة في مزاياها الفريدة: سوق عالمي متاح على مدار الساعة، وعقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة أعلى لرأس المال.
صعود شركات إدارة الأصول الأصلية المشفرة
تظهر فئة جديدة من شركات إدارة الأصول "المشفرة الأصلية"، مثل Re7 و Gauntlet و Steakhouse Financial. منذ يناير 2025، زادت القاعدة الرأسمالية على السلسلة في هذا المجال من حوالي مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار. تتعمق هذه الشركات في النظام البيئي على السلسلة، وتقوم بهدوء بنشر الأموال في مجموعة متنوعة من فرص الاستثمار، بما في ذلك استراتيجيات العملات المستقرة المتقدمة. فقط في بروتوكول Morpho، تقترب القيمة الإجمالية المقفلة للشركات الرئيسية في إدارة الأصول من 20 مليار دولار.
لقد بدأت ملامح المنافسة بين هيئات إدارة هذه العملات المشفرة الأصلية تتضح، حيث تتحكم Gauntlet وSteakhouse Financial في حوالي 31% و27% من حصة سوق TVL المودع، بينما تمتلك Re7 حوالي 23% من الحصة وMEV Capital تمتلك 15.4% من الحصة.
( تحول في موقف الرقابة
مع نضوج بنية DeFi التحتية ، تتجه مواقف المؤسسات تدريجياً نحو اعتبار DeFi طبقة مالية تكميلية قابلة للتكوين ، بدلاً من أن تكون مجالاً مقلوباً وغير خاضع للتنظيم. تعكس الأسواق المرخصة المبنية على Euler و Morpho و Aave الجهود الإيجابية المبذولة لتلبية احتياجات المؤسسات. تتيح هذه التطورات للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية متطلبات الامتثال الداخلية والخارجية ) ، وخاصة فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الطرف المقابل ###.
بنية تحتية للتمويل اللامركزي: أساس عوائد العملات المستقرة
تتركز أبرز التقدمات في مجال التمويل اللامركزي اليوم في جانب بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض المعيارية، تتشكل مجموعة جديدة من التمويل اللامركزي - قادرة على تقديم الخدمات لشركات التكنولوجيا المالية، والجهات الحافظة، وDAOs.
( 1.اقتراض بضمان
هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدم بإقراض عملة مستقرة ) مثل USDC و USDT و DAI ### للمقترض، بينما يقدم المقترض أصول تشفيرية أخرى ( مثل ETH أو BTC ) كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان المفرط. يكسب المقرض الفائدة المدفوعة من المقترض، مما يضع أساسًا لعائدات العملة المستقرة.
أفي، كومباوند وبروتوكول سكاي( قبل ماكر داو) أطلقوا نماذج الإقراض من خلال تجمعات السيولة ونماذج سعر الفائدة الديناميكية. أطلق ماكر عملة DAI، بينما قامت أفي وكومباوند ببناء أسواق عملة قابلة للتوسع.
تتجه Morpho و Euler نحو تحويل سوق الإقراض إلى نماذج modular وisolated. أصدرت Morpho بروتوكولات إقراض modular بالكامل، مما يسمح بتقسيم السوق إلى خزائن قابلة للتكوين، مما يتيح للبروتوكولات أو مديري الأصول تحديد معاييرهم الخاصة. يدعم Euler v2 أزواج الإقراض المعزولة، ويأتي مزودًا بأدوات مخاطر متقدمة، وقد شهد زخمًا ملحوظًا منذ إعادة تشغيل البروتوكول في عام 2024.
( 2.توحيد الأصول الحقيقية
هذا يتضمن إدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة ) وخاصة سندات الخزانة الأمريكية ### على شكل أصول رمزية إلى شبكة البلوكشين. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات الرمزية مباشرة، أو دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
من خلال منصات مثل Securitize و Ondo Finance و Franklin Templeton، يتم توكنة سندات الخزانة الأمريكية، مما يحول العائد الثابت التقليدي إلى مكونات قابلة للبرمجة على السلسلة. شهدت سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة زيادة كبيرة من 4 مليار دولار في بداية عام 2025 إلى أكثر من 7 مليار دولار في يونيو 2025. مع اعتماد منتجات السندات المرمزة وإدماجها في النظام البيئي، تقدم هذه المنتجات جمهورًا جديدًا للتمويل اللامركزي.
( 3.استراتيجية التوكن
تشمل العملات المستقرة المحايدة لدلتا والعائد، حيث تتضمن هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وعادة ما يتم دفع العائدات في شكل عملة مستقرة. قد تتضمن هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق عائد على رأس المال بالعملة المستقرة مع الحفاظ على حيادية السوق.
عملة مستقرة ذات عائد: Ethena)sUSDe###، Level(slvlUSD)، Falcon Finance(sUSDf) و Resolv(stUSR) وغيرها من البروتوكولات تبتكر عملات مستقرة ذات آلية عائد أصلية. مثل: sUSDe من Ethena تحقق عائدًا من خلال "التداول النقدي والتحكيم"، أي البيع على المكشوف لعقود ETH الدائمة مع الاحتفاظ بـ ETH الفوري، مما يوفر عائدًا للمستثمرين من خلال معدل الرسوم وأرباح الرهن. في الأشهر القليلة الماضية، تجاوزت عوائد بعض عملات مستقرة ذات العائد 8%.
( 4. سوق تداول الأرباح
أدخلت تداولات العائدات بداءة جديدة، تفصل تدفقات العائدات المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح للأدوات ذات المعدل العائم بالتجزئة إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. أضاف هذا التطور عمقًا للأدوات المالية في التمويل اللامركزي، مما جعل السوق على السلسلة أكثر توافقًا مع الهياكل التقليدية للعائد الثابت. من خلال تحويل العائدات نفسها إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مرونة أكبر في إدارة مخاطر الفائدة وتوزيع العائدات.
Pendle هو البروتوكول الرائد في هذا المجال، الذي يسمح للمستخدمين بترميز أصول العائدات إلى رموز رأس المال )PT### ورموز العائد (YT). يحصل حاملو PT على عائد ثابت من خلال شراء رأس المال المخفض، بينما يتكهن حاملو YT بالعائد المتغير. اعتبارًا من يونيو 2025، تجاوز إجمالي قيمة Pendle المقفلة 40 مليار دولار، ويتكون أساسًا من عملة مستقرة ذات عوائد مثل Ethena sUSDe.
بشكل عام، تشكل هذه الأصوات أساس بنية DeFi التحتية اليوم، وتخدم مجموعة متنوعة من الحالات الاستخدام الخاصة بمستخدمي العملات المشفرة الأصليين والتطبيقات المالية التقليدية.
القابلية للتجميع: تكديس وزيادة عوائد عملة مستقرة
تتجلى خاصية "ليغو العملات" في التمويل اللامركزي من خلال التوافق مع الفكرة، حيث تصبح الأصول المستخدمة في توليد عائدات العملات المستقرة حجر الزاوية لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. هذه الطريقة في التوافق مع الفكرة يمكن أن تعزز العائدات وتوزع المخاطر ( أو تركز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
( سوق الإقراض للأصول المدرة للعائد
يمكن أن تصبح عملة RWA المرمزة أو عملة استراتيجيات التشفير ) مثل sUSDe أو stUSR### ضمانات في سوق الإقراض الجديد. هذا يجعل:
يمكن لحاملي هذه الأصول الاستفادة من هذه الأصول كضمان لاقتراض عملة مستقرة، مما يتيح زيادة السيولة.
تم إنشاء سوق الاقتراض لهذه الأصول خصيصًا، إذا قام حاملو عملة مستقرة بإقراضها لأولئك الذين يرغبون في الاقتراض باستخدام مراكز أرباحهم كضمان، يمكن أن ينتج عن ذلك مزيد من عائدات عملة مستقرة.
( دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية عملة مستقرة
على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون عائدات مهيمنة من العملات المستقرة، إلا أن استراتيجيات تحقيق هذا الهدف يمكن أن تتضمن مجالات أخرى في التمويل اللامركزي، من خلال إدارة حذرة لإنتاج عائدات العملات المستقرة. يمكن بناء استراتيجيات محايدة دلتا تتعلق بإقراض رموز غير الدولار ) مثل رموز الرهن العقاري السائل LST أو رموز إعادة الرهن السائل LRT ### لإنتاج عائدات مقومة بالعملات المستقرة.
( استراتيجية عائد الرافعة المالية
مثل تداول الأرباح في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى مقابل هذا الضمان، ثم استبدال العملات المستقرة المقترضة بالأصل الأصلي ) أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية ###، ثم إعادة الإيداع. كل "دورة" ستزيد من التعرض لعائدات العملة المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك مخاطر التصفية عندما تنخفض قيمة الضمان أو ترتفع أسعار الفائدة على القروض بشكل مفاجئ.
( عملة مستقرة سائل )LP ###
عملة مستقرة يمكن تخزينها في صانع السوق الآلي مثل某DEX这样的自动做市商(AMM)، وعادة ما يتم تخزينها مع عملات مستقرة أخرى( مثل USDC-USDT池)، من خلال كسب الإيرادات من رسوم التداول، مما يحقق عوائد للعملة المستقرة.
يمكن رهن رموز LP التي تم الحصول عليها من توفير السيولة في بروتوكولات أخرى ( على سبيل المثال، رهن رموز LP من DEX معين في بروتوكول Convex )، أو استخدامها كضمان في خزائن أخرى، مما يزيد العائدات بشكل أكبر، ويؤدي في النهاية إلى تحسين معدل عائد رأس المال الثابت الأولي.
( مجمع العوائد وآلة الفائدة المركبة التلقائية
الخزينة هي مثال نموذجي على قابلية تركيبات عائدات العملات المستقرة. إنها تقوم بنشر العملات المستقرة التي يودعها المستخدمون في مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض المضمون أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم، تقوم بما يلي:
تنفيذ تلقائي لجني المكافآت ) قد تكون المكافآت موجودة في شكل عملة أخرى ###.
قم بتحويل هذه المكافآت إلى عملة مستقرة ( أو أي عملة مستقرة أخرى مطلوبة ).
إعادة إيداع هذه المكافآت يمكن أن يؤدي تلقائيًا إلى عوائد مركبة، مقارنةً بالسحب اليدوي وإعادة الاستثمار، يمكن أن يزيد بشكل كبير من العائد السنوي (APY).
الاتجاه العام هو توفير عوائد عملات مستقرة معززة ومتنوعة للمستخدمين، وإدارتها ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيطها من خلال حسابات ذكية وواجهة مركزية على الأهداف.
سلوك المستخدم: العوائد ليست كل شيء
على الرغم من أن العائدات لا تزال عاملاً مهماً في مجال التمويل اللامركزي، إلا أن البيانات تشير إلى أن قرارات المستخدمين بشأن تخصيص الأموال لا تتأثر فقط بأعلى عائد سنوي (APY). يوازن عدد متزايد من المستخدمين بين عوامل مثل الموثوقية، القابلية للتنبؤ، وتجربة المستخدم العامة (UX). غالباً ما تكون المنصات التي تبسط التفاعل، وتقلل من الاحتكاك ( مثل التداول بدون رسوم ) وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، قادرة بشكل أفضل على الاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل. بعبارة أخرى، فإن تجربة المستخدم الأفضل أصبحت عاملاً رئيسياً لا يدفع فقط التبني الأولي، ولكن أيضاً يعزز "لصق" الأموال المستمر في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
( 1.رأس المال يعطي الأولوية للاستقرار والثقة
في فترات تقلب السوق أو الركود، غالبًا ما يتحول رأس المال إلى بروتوكولات الإقراض "الزرقاء" الناضجة وخزائن RWA، حتى لو كانت عوائدها الاسمية أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعورًا بالتحوط، ويكمن وراءها تفضيل المستخدمين للاستقرار والثقة.
تشير البيانات دائمًا إلى أنه خلال فترات الضغط في السوق، فإن إجمالي القيمة المقفلة ()TVL###) في خزائن العملات المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة يكون أعلى من خزائن العائد المرتفع التي تم إطلاقها حديثًا. هذه "الالتصاق" تكشف أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تلعب ولاء البروتوكول أيضًا دورًا مهمًا. غالبًا ما يفضل مستخدمو المنصات الرئيسية مثل Aave خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن أسعار الفائدة على المنصات الأخرى قد تكون أعلى قليلاً - وهذا مشابه لنموذج التمويل التقليدي، حيث تكون الراحة والألفة والثقة غالبًا أكثر أهمية من الفروق الطفيفة في العوائد. يتجلى ذلك بشكل أوضح في Ethena، حيث لا تزال أعداد الحائزين مستقرة نسبيًا على الرغم من انخفاض العوائد إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى أن العائدات نفسها ليست المحرك الرئيسي للاحتفاظ بالمستخدمين.
على الرغم من وجود خصائص مخاطر "عدم العائد" للعملات المستقرة، إلا أن الطلب عليها لا يزال هائلًا.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidationWatcher
· منذ 3 س
مرة أخرى، تقوم المؤسسات بتنظيم العوائد، بدأ خداع الناس لتحقيق الربح بسرعة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LeekCutter
· منذ 8 س
حمقى还想活啊？
شاهد النسخة الأصليةرد0
RunWhenCut
· منذ 12 س
هم؟ هل جاءت المؤسسات أيضًا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenToaster
· منذ 12 س
خداع المستثمرين الأفراد يُستغل بغباء مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
not_your_keys
· منذ 12 س
أليس مجرد استغلال الحمقى من قبل المؤسسات؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
TestnetNomad
· منذ 12 س
لا بد من النظر إلى وجه المؤسسات الكبيرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FrontRunFighter
· منذ 12 س
صيادو MEV في الغابة المظلمة... smh. المؤسسات تجهز فقط ملعب هجوم السندويتش الخاص بها fr
نموذج جديد لعوائد عملة مستقرة في التمويل اللامركزي: تسريع دخول المؤسسات ونضوج البنية التحتية
تحول نمط عائدات عملة مستقرة DeFi: تسارع دخول المؤسسات، وتحسن البنية التحتية.
يخوض مجال عائدات عملات مستقرة DeFi تحولاً عميقًا. يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة يتماشى مع المؤسسات، مما يشير إلى تحول واضح في طبيعة العائدات على السلسلة. تشكل عوامل مثل اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدمين، وظهور استراتيجيات تكديس العائدات هذا المشهد الجديد.
اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي : الاتجاه المتزايد بهدوء
على الرغم من أن عوائد DeFi الاسمية للأصول مثل العملات المستقرة قد شهدت بعض التعديلات، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية على السلسلة مستمر في النمو بثبات. بروتوكولات مثل Aave وMorpho وEuler تجذب الانتباه والاستخدام. هذه المشاركة تأتي بشكل أكبر من المزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من السعي البسيط لتحقيق أعلى معدل عائد سنوي. هذه المنصات تتطور لتصبح شبكات مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسسية.
حتى يونيو 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في منصات الإقراض المضمونة الرئيسية 50 مليار دولار. تتراوح نسبة العائد على الإقراض لـ USDC لمدة 30 يومًا بين 4% و9%، وهو ما يتجاوز بشكل عام مستوى العائد البالغ حوالي 4.3% لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر في نفس الفترة. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين هذه البروتوكولات في التمويل اللامركزي. تكمن جاذبيتها المستمرة في مزاياها الفريدة: سوق عالمي متاح على مدار الساعة، وعقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة أعلى لرأس المال.
صعود شركات إدارة الأصول الأصلية المشفرة
تظهر فئة جديدة من شركات إدارة الأصول "المشفرة الأصلية"، مثل Re7 و Gauntlet و Steakhouse Financial. منذ يناير 2025، زادت القاعدة الرأسمالية على السلسلة في هذا المجال من حوالي مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار. تتعمق هذه الشركات في النظام البيئي على السلسلة، وتقوم بهدوء بنشر الأموال في مجموعة متنوعة من فرص الاستثمار، بما في ذلك استراتيجيات العملات المستقرة المتقدمة. فقط في بروتوكول Morpho، تقترب القيمة الإجمالية المقفلة للشركات الرئيسية في إدارة الأصول من 20 مليار دولار.
لقد بدأت ملامح المنافسة بين هيئات إدارة هذه العملات المشفرة الأصلية تتضح، حيث تتحكم Gauntlet وSteakhouse Financial في حوالي 31% و27% من حصة سوق TVL المودع، بينما تمتلك Re7 حوالي 23% من الحصة وMEV Capital تمتلك 15.4% من الحصة.
( تحول في موقف الرقابة
مع نضوج بنية DeFi التحتية ، تتجه مواقف المؤسسات تدريجياً نحو اعتبار DeFi طبقة مالية تكميلية قابلة للتكوين ، بدلاً من أن تكون مجالاً مقلوباً وغير خاضع للتنظيم. تعكس الأسواق المرخصة المبنية على Euler و Morpho و Aave الجهود الإيجابية المبذولة لتلبية احتياجات المؤسسات. تتيح هذه التطورات للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية متطلبات الامتثال الداخلية والخارجية ) ، وخاصة فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الطرف المقابل ###.
بنية تحتية للتمويل اللامركزي: أساس عوائد العملات المستقرة
تتركز أبرز التقدمات في مجال التمويل اللامركزي اليوم في جانب بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض المعيارية، تتشكل مجموعة جديدة من التمويل اللامركزي - قادرة على تقديم الخدمات لشركات التكنولوجيا المالية، والجهات الحافظة، وDAOs.
( 1.اقتراض بضمان
هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدم بإقراض عملة مستقرة ) مثل USDC و USDT و DAI ### للمقترض، بينما يقدم المقترض أصول تشفيرية أخرى ( مثل ETH أو BTC ) كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان المفرط. يكسب المقرض الفائدة المدفوعة من المقترض، مما يضع أساسًا لعائدات العملة المستقرة.
( 2.توحيد الأصول الحقيقية
هذا يتضمن إدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة ) وخاصة سندات الخزانة الأمريكية ### على شكل أصول رمزية إلى شبكة البلوكشين. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات الرمزية مباشرة، أو دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
( 3.استراتيجية التوكن
تشمل العملات المستقرة المحايدة لدلتا والعائد، حيث تتضمن هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وعادة ما يتم دفع العائدات في شكل عملة مستقرة. قد تتضمن هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق عائد على رأس المال بالعملة المستقرة مع الحفاظ على حيادية السوق.
( 4. سوق تداول الأرباح
أدخلت تداولات العائدات بداءة جديدة، تفصل تدفقات العائدات المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح للأدوات ذات المعدل العائم بالتجزئة إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. أضاف هذا التطور عمقًا للأدوات المالية في التمويل اللامركزي، مما جعل السوق على السلسلة أكثر توافقًا مع الهياكل التقليدية للعائد الثابت. من خلال تحويل العائدات نفسها إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مرونة أكبر في إدارة مخاطر الفائدة وتوزيع العائدات.
بشكل عام، تشكل هذه الأصوات أساس بنية DeFi التحتية اليوم، وتخدم مجموعة متنوعة من الحالات الاستخدام الخاصة بمستخدمي العملات المشفرة الأصليين والتطبيقات المالية التقليدية.
القابلية للتجميع: تكديس وزيادة عوائد عملة مستقرة
تتجلى خاصية "ليغو العملات" في التمويل اللامركزي من خلال التوافق مع الفكرة، حيث تصبح الأصول المستخدمة في توليد عائدات العملات المستقرة حجر الزاوية لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. هذه الطريقة في التوافق مع الفكرة يمكن أن تعزز العائدات وتوزع المخاطر ( أو تركز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
( سوق الإقراض للأصول المدرة للعائد
يمكن أن تصبح عملة RWA المرمزة أو عملة استراتيجيات التشفير ) مثل sUSDe أو stUSR### ضمانات في سوق الإقراض الجديد. هذا يجعل:
( دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية عملة مستقرة
على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون عائدات مهيمنة من العملات المستقرة، إلا أن استراتيجيات تحقيق هذا الهدف يمكن أن تتضمن مجالات أخرى في التمويل اللامركزي، من خلال إدارة حذرة لإنتاج عائدات العملات المستقرة. يمكن بناء استراتيجيات محايدة دلتا تتعلق بإقراض رموز غير الدولار ) مثل رموز الرهن العقاري السائل LST أو رموز إعادة الرهن السائل LRT ### لإنتاج عائدات مقومة بالعملات المستقرة.
( استراتيجية عائد الرافعة المالية
مثل تداول الأرباح في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى مقابل هذا الضمان، ثم استبدال العملات المستقرة المقترضة بالأصل الأصلي ) أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية ###، ثم إعادة الإيداع. كل "دورة" ستزيد من التعرض لعائدات العملة المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك مخاطر التصفية عندما تنخفض قيمة الضمان أو ترتفع أسعار الفائدة على القروض بشكل مفاجئ.
( عملة مستقرة سائل )LP ###
( مجمع العوائد وآلة الفائدة المركبة التلقائية
الخزينة هي مثال نموذجي على قابلية تركيبات عائدات العملات المستقرة. إنها تقوم بنشر العملات المستقرة التي يودعها المستخدمون في مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض المضمون أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم، تقوم بما يلي:
الاتجاه العام هو توفير عوائد عملات مستقرة معززة ومتنوعة للمستخدمين، وإدارتها ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيطها من خلال حسابات ذكية وواجهة مركزية على الأهداف.
سلوك المستخدم: العوائد ليست كل شيء
على الرغم من أن العائدات لا تزال عاملاً مهماً في مجال التمويل اللامركزي، إلا أن البيانات تشير إلى أن قرارات المستخدمين بشأن تخصيص الأموال لا تتأثر فقط بأعلى عائد سنوي (APY). يوازن عدد متزايد من المستخدمين بين عوامل مثل الموثوقية، القابلية للتنبؤ، وتجربة المستخدم العامة (UX). غالباً ما تكون المنصات التي تبسط التفاعل، وتقلل من الاحتكاك ( مثل التداول بدون رسوم ) وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، قادرة بشكل أفضل على الاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل. بعبارة أخرى، فإن تجربة المستخدم الأفضل أصبحت عاملاً رئيسياً لا يدفع فقط التبني الأولي، ولكن أيضاً يعزز "لصق" الأموال المستمر في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
( 1.رأس المال يعطي الأولوية للاستقرار والثقة
في فترات تقلب السوق أو الركود، غالبًا ما يتحول رأس المال إلى بروتوكولات الإقراض "الزرقاء" الناضجة وخزائن RWA، حتى لو كانت عوائدها الاسمية أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعورًا بالتحوط، ويكمن وراءها تفضيل المستخدمين للاستقرار والثقة.
تشير البيانات دائمًا إلى أنه خلال فترات الضغط في السوق، فإن إجمالي القيمة المقفلة ()TVL###) في خزائن العملات المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة يكون أعلى من خزائن العائد المرتفع التي تم إطلاقها حديثًا. هذه "الالتصاق" تكشف أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تلعب ولاء البروتوكول أيضًا دورًا مهمًا. غالبًا ما يفضل مستخدمو المنصات الرئيسية مثل Aave خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن أسعار الفائدة على المنصات الأخرى قد تكون أعلى قليلاً - وهذا مشابه لنموذج التمويل التقليدي، حيث تكون الراحة والألفة والثقة غالبًا أكثر أهمية من الفروق الطفيفة في العوائد. يتجلى ذلك بشكل أوضح في Ethena، حيث لا تزال أعداد الحائزين مستقرة نسبيًا على الرغم من انخفاض العوائد إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى أن العائدات نفسها ليست المحرك الرئيسي للاحتفاظ بالمستخدمين.
على الرغم من وجود خصائص مخاطر "عدم العائد" للعملات المستقرة، إلا أن الطلب عليها لا يزال هائلًا.