العنوان الأصلي: بدون العملات المستقرة، كل الأصول الحقيقية هي مجرد خداع
RWA أصبحت فتاة صغيرة يمكن تزيينها كما يشاء الجميع
كلمة RWA ، مؤخرًا ، يمكن القول إنها تغمر كل شيء. من المنتديات المالية الدولية إلى مجموعات ريادة الأعمال في الصناعة ، الجميع يتحدث عن "تحويل الأصول إلى سلسلة" و "تمثيل العالم الحقيقي" ، كما لو أن من لا يتحدث قليلاً عن RWA ، يبدو أنه غير متابع لتيار الصناعة.
لكن كلما زادت حدة هذا الحماس، زادت الحاجة إلى الهدوء لفهم: ما هي المشاكل التي يمكن أن تحلها RWA، وما هي الشروط الأساسية اللازمة لتنفيذها.
يقول الكثيرون إن RWA هو "إعادة تشكيل الأصول من العالم الحقيقي على السلسلة"، والمحامي هونغ لين لا يعارض هذا الرأي. ولكن الشرط الأساسي لـ"إعادة التشكيل" هو كسر الحواجز المعلوماتية وعمليات التسوية السابقة.
في العديد من مشاريع RWA التي عملت معها ، فإن ما يسمى ب "ترميز الأصول" هو في الواقع نسخة من البيانات التي تم تخزينها في الأصل في Excel أو ERP أو نظام الإيداع. ومع ذلك ، لا تزال العملية برمتها كما هي: توليد الأصول ، والاعتراف بالقيمة ، وحساب الدخل ، وتخصيص الاستثمار - لا يزال يتم التعامل معها تدريجيا من قبل فريق التشغيل غير المتصل بالإنترنت لفريق المشروع ، والسلسلة هي مجرد "تقرير محسن".
في هذه الحالة، عندما تقول إنه "استخدم البلوكشين"، فهذا صحيح بالفعل؛ لكن إذا قلت إنه "غير منطقية التشغيل المالي"، فهذا يبدو إلى حد ما مبالغًا فيه.
ما تسميه "تعيين الأصول" ليس مختلفًا كثيرًا عن رسمك لجدول الميزانية العمومية في Excel. لا يمكنك ببساطة تحويل المعلومات المتعلقة بالأصول من عقد ورقي إلى ملف JSON مكتوب على blockchain، ثم تدعي أنك حققت "تشفير الأصول من العالم الحقيقي".
يمكنك استخدام السلسلة لتسجيل الأصول، لكن لا يمكنك استخدام السلسلة لدفع المالية. إذا لم يتم突破 هذه النقطة، فإن RWA ستظل دائماً في الإصدار 0.1.
معياران لتحديد صحة RWA
يعتقد الكثير من الناس أن الجوهر في RWA هو "تأكيد الملكية" - الأصول لها مصدر، وهناك تسجيل على السلسلة. لكن في الواقع، البيانات الموثوقة هي مجرد شرط أساسي، وما يحدد فعلاً ما إذا كانت RWA تمتلك قيمة مالية هو ما إذا كانت قادرة على إكمال التسوية الموثوقة، أي ما إذا كانت آلية تدفق الأموال على السلسلة يمكن أن تعمل.
لذلك، فإن قيمة RWA تتكون من طبقتين متقدمتين: الأولى هي البيانات الموثوقة، والثانية هي التسوية الموثوقة.
الطبقة الأولى: البيانات الموثوقة، تشير إلى ما إذا كان يمكن تسجيل تغييرات حالة الأصول في العالم الحقيقي على السلسلة. يبدو أن هذا "تقني" جداً، ولكنه في جوهره هو تحويل لعمليات الأعمال. يجب أن تتمكن واجهات خارجية مثل أجهزة الاستشعار، والجهات الحافظة، والأوراكل، من دفع المعلومات إلى السلسلة بشكل فوري وآلي وموضوعي عندما يحدث تغيير في الأصول. هذه هي العقبة الأولى لـ RWA. يجب أن تتمكن المشاريع التي يمكن أن تُطلق عليها RWA من تحقيق "معرفة السلسلة عند حدوث الحدث"، بدلاً من تحميل قسم العمليات "التقارير" الموحدة في نهاية الشهر.
في العديد من حالات RWA التي تم تغليفها في الأخبار التي نعرفها، يعتمد العديد من المشاريع على العمليات اليدوية: يتم وضع معلومات الأصول المختلفة في مجلد، وعند نهاية الشهر يقوم شخص ما بالنقر على الماوس لإنشاء ملخص على السلسلة، وهذا النوع من "التحميل المتأخر" هو في جوهره مجرد "تسجيل على السلسلة"، وهو بعيد كل البعد عن مفهوم "الثقة الأصلية على البلوكشين".
الطبقة الثانية ، التصفية الموثوقة ، هي المكان الذي تكمن فيه القيمة الحقيقية ل RWA. وهذا يعني ، ما إذا كان توزيع الدخل ، وعائد رأس المال ، والتخلص من التخلف عن السداد ، وترحيل النفقات يمكن أن يكون آليا ومضادا للتلاعب وشفافا. لتحقيق ذلك ، يجب أن تكون هناك وحدة عملة على السلسلة ، وهي مشاركة العملات المستقرة.
تجاهلت العديد من المشاريع هذه النقطة: البيانات موجودة، والمنطق العقدي موجود أيضاً، ولكن في مرحلة التسوية لا يزال يتعين على السيدة المالية القيام بتحويل الأموال يدوياً، أو من خلال منصة طرف ثالث "لتحاكي" تدفق الأموال. تحت هذا التصميم، فإن الرموز على السلسلة ليست سوى "رموز تبدو كالأصول"، لكنها ليست حقوقاً مالية قابلة للتنفيذ فعلياً.
لذلك نقول، إن قياس ما إذا كان المشروع مشروعًا جادًا في RWA، هناك معياران أساسيان للغاية:
أولاً، هل يمكن لتدفق بياناتك أن يتم تسجيله تلقائيًا على السلسلة دون الاعتماد على العمالة البشرية؟
أنت تقول أنك تعمل في محطات شحن الطاقة الجديدة، هل يتم كتابة كمية الطاقة، تشغيل وإيقاف الجهاز، وسجل الأعطال مباشرة من المستشعر إلى السلسلة؟ تقول أنك تعمل في تمويل حسابات القبض، هل يمكن لنظام ERP للمشتري أن يقوم بدفع الهاش إلى السلسلة بمجرد إصدار الفاتورة؟ تقول أنك تبيع حقوق دخل الإيجار العقاري، هل هناك API للبنك الوصي تعيد البيانات في ثواني؟
إذا كان لا بد من جمع هذه الإجراءات وإدخالها يدويا من قبل فريق العمليات ، فإن البيانات "على السلسلة" هي اقتراح خاطئ. أنت لا تدع النظام يصدر أحكاما ، ولكن تعتمد على "الناس يربت على رؤوسهم" لإصدار الأحكام ، وفي النهاية ، لا تزال العملية المركزية ، ولكن تم استبدال أداة "كتابة دفتر الأستاذ" ب blockchain. تم تغييره إلى دفتر حسابات أكثر فخامة ، لكنه لا يزال جسدا بشريا ، ولا يوجد نقص في مخاطر السمعة ومخاطر العبث.
ثانياً، هل يمكن تسوية تدفق أموالك على السلسلة؟
أنت تقول أنك أصدرت رمز收益 من محطات شحن الطاقة الجديدة، هل يتم تقسيم تلك الرسوم بمجرد دخولها إلى حساب الأمانة إلى N حصة من العملات المستقرة مباشرة إلى عنوان المستثمرين بواسطة العقد الذكي؟ أنت تقول أنك تقوم بتمويل الحسابات المستحقة، عند استلام دفعة واحدة من المشتري، هل يمكن للعقد أن يسدد رأس المال على الفور وفقًا لفترة السداد، ويحتسب الفوائد، ويخصم رسوم الخدمة؟ أنت تقول أنك تبيع حقوق دخل الإيجار من العقارات، عندما يضغط المستأجر على "تأكيد الدفع" في تلك اللحظة، هل يتم نقل إيجار العملات المستقرة على الفور إلى حاملي الرموز على السلسلة، ويتم ترسيب الغرامات ورسوم الصيانة تلقائيًا في صندوق المخاطر؟
إذا كانت هذه الإجراءات تحتاج إلى التحقق من كل معاملة من قبل موظفة مالية، وإجراء المدفوعات يدوياً، فإن "التسوية على السلسلة" ستكون مجرد وعود فارغة. الأموال تدور في الخلفية، ثم تعود إلى التحويلات المصرفية اليدوية، وتتحول الرموز إلى قسائم تجربة - يمكن مشاهدتها ولكن لا يمكن استبدالها.
RWA الحقيقية، يجب أن يتدفق المال كما تتدفق البيانات: احتياطات عملات مستقرة قابلة للتحقق، صيغة توزيع علنية، وعناوين عقود قابلة للتحقق في أي وقت. خلاف ذلك، بغض النظر عن مدى روعة حديثك عن حقوق العائد، فإن المستثمرين في النهاية سيضطرون إلى الانتظار للحصول على القروض، ولم تتحقق أي تحسينات نوعية في الكفاءة المالية.
هذه ليست المستقبل الذي نريده.
عدم وجود عملة مستقرة في RWA هو مجرد لعب على الذقون
ما نريده هو هيكل يعمل بشكل حقيقي: أصلي على السلسلة، يمكنه التشغيل التلقائي، ويمكنه الدفع الفوري. بمجرد إنشاء البيانات، تكتب تلقائيًا على السلسلة، ولا يمكن تغييرها؛ بمجرد تفعيل الأموال، لا تحتاج إلى إدارة بشرية، وتصل تلقائيًا.
RWA ليست مجرد جدول أجمل، بل هي مجموعة منطقية جديدة: يجب أن تكون البيانات موثوقة من المصدر، ويجب أن يتم تصفية الأموال على السلسلة.
ولتحقيق هاتين النقطتين، يتطلب الأمر أولاً تقنية البلوكشين كأساس للمعلومات، وثانياً يحتاج إلى عملة مستقرة كوسيلة لقيمة.
يتحدث الكثير من الناس عن العملات المستقرة، ويحبون القول إنها يمكن أن تعزز كفاءة المدفوعات عبر الحدود، وتقلل التكاليف، ويمكن أن تحل محل البنوك. لكن ما يحدد حقًا قيمتها في الأصول الحقيقية ليس هذه المزايا الكلية، بل إنها تمكن الأموال من "الجري" حقًا في عالم blockchain. ليست مجرد الانتظار لتسوية شهريًا أو عند انتهاء المدة، بل يمكن برمجتها واستدعاؤها وتنفيذ المدفوعات مباشرة بناءً على البيانات على السلسلة.
أكبر معنى للعملات المستقرة هو أنها تسمح للمال بأن يكون قابلاً للبرمجة للمرة الأولى، ويمكن تنفيذ القواعد.
يمكنك تحديد متى يتم الدفع، ومن يدفع له، وكم سيتم الدفع، وحتى ما هي الأحداث على السلسلة التي يجب أن تحدث قبل الدفع. إنها ليست أموالًا تحتاج إلى شخص للضغط على زر لتتحرك، بل تتحرك تلقائيًا مثل البيانات.
من خلال تطبيقات RWA المرتبطة بالعملات المستقرة، يمكن أن تكون دورة حياة الأصول كاملة، من التوليد، وتوزيع العوائد، إلى الانسحاب والاسترداد، تعمل جميعها على السلسلة في شكل عقود ذكية، وإلا، فإن مشاركة المزيد من المؤسسات، أو المزيد من المصادقات، لن تكون سوى شكل آخر من أشكال المنصة المركزية.
لذلك نقول: إن الأصول الحقيقية (RWA) التي لا تحتوي على تطبيقات للعملات المستقرة هي مجرد خداع.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
خلف صخب RWA: العملة المستقرة هي البنية التحتية الحقيقية
مؤلف هذه المقالة: المحامي ليو هونغ لين
العنوان الأصلي: بدون العملات المستقرة، كل الأصول الحقيقية هي مجرد خداع
RWA أصبحت فتاة صغيرة يمكن تزيينها كما يشاء الجميع
كلمة RWA ، مؤخرًا ، يمكن القول إنها تغمر كل شيء. من المنتديات المالية الدولية إلى مجموعات ريادة الأعمال في الصناعة ، الجميع يتحدث عن "تحويل الأصول إلى سلسلة" و "تمثيل العالم الحقيقي" ، كما لو أن من لا يتحدث قليلاً عن RWA ، يبدو أنه غير متابع لتيار الصناعة.
لكن كلما زادت حدة هذا الحماس، زادت الحاجة إلى الهدوء لفهم: ما هي المشاكل التي يمكن أن تحلها RWA، وما هي الشروط الأساسية اللازمة لتنفيذها.
يقول الكثيرون إن RWA هو "إعادة تشكيل الأصول من العالم الحقيقي على السلسلة"، والمحامي هونغ لين لا يعارض هذا الرأي. ولكن الشرط الأساسي لـ"إعادة التشكيل" هو كسر الحواجز المعلوماتية وعمليات التسوية السابقة.
في العديد من مشاريع RWA التي عملت معها ، فإن ما يسمى ب "ترميز الأصول" هو في الواقع نسخة من البيانات التي تم تخزينها في الأصل في Excel أو ERP أو نظام الإيداع. ومع ذلك ، لا تزال العملية برمتها كما هي: توليد الأصول ، والاعتراف بالقيمة ، وحساب الدخل ، وتخصيص الاستثمار - لا يزال يتم التعامل معها تدريجيا من قبل فريق التشغيل غير المتصل بالإنترنت لفريق المشروع ، والسلسلة هي مجرد "تقرير محسن".
في هذه الحالة، عندما تقول إنه "استخدم البلوكشين"، فهذا صحيح بالفعل؛ لكن إذا قلت إنه "غير منطقية التشغيل المالي"، فهذا يبدو إلى حد ما مبالغًا فيه.
ما تسميه "تعيين الأصول" ليس مختلفًا كثيرًا عن رسمك لجدول الميزانية العمومية في Excel. لا يمكنك ببساطة تحويل المعلومات المتعلقة بالأصول من عقد ورقي إلى ملف JSON مكتوب على blockchain، ثم تدعي أنك حققت "تشفير الأصول من العالم الحقيقي".
يمكنك استخدام السلسلة لتسجيل الأصول، لكن لا يمكنك استخدام السلسلة لدفع المالية. إذا لم يتم突破 هذه النقطة، فإن RWA ستظل دائماً في الإصدار 0.1.
معياران لتحديد صحة RWA
يعتقد الكثير من الناس أن الجوهر في RWA هو "تأكيد الملكية" - الأصول لها مصدر، وهناك تسجيل على السلسلة. لكن في الواقع، البيانات الموثوقة هي مجرد شرط أساسي، وما يحدد فعلاً ما إذا كانت RWA تمتلك قيمة مالية هو ما إذا كانت قادرة على إكمال التسوية الموثوقة، أي ما إذا كانت آلية تدفق الأموال على السلسلة يمكن أن تعمل.
لذلك، فإن قيمة RWA تتكون من طبقتين متقدمتين: الأولى هي البيانات الموثوقة، والثانية هي التسوية الموثوقة.
الطبقة الأولى: البيانات الموثوقة، تشير إلى ما إذا كان يمكن تسجيل تغييرات حالة الأصول في العالم الحقيقي على السلسلة. يبدو أن هذا "تقني" جداً، ولكنه في جوهره هو تحويل لعمليات الأعمال. يجب أن تتمكن واجهات خارجية مثل أجهزة الاستشعار، والجهات الحافظة، والأوراكل، من دفع المعلومات إلى السلسلة بشكل فوري وآلي وموضوعي عندما يحدث تغيير في الأصول. هذه هي العقبة الأولى لـ RWA. يجب أن تتمكن المشاريع التي يمكن أن تُطلق عليها RWA من تحقيق "معرفة السلسلة عند حدوث الحدث"، بدلاً من تحميل قسم العمليات "التقارير" الموحدة في نهاية الشهر.
في العديد من حالات RWA التي تم تغليفها في الأخبار التي نعرفها، يعتمد العديد من المشاريع على العمليات اليدوية: يتم وضع معلومات الأصول المختلفة في مجلد، وعند نهاية الشهر يقوم شخص ما بالنقر على الماوس لإنشاء ملخص على السلسلة، وهذا النوع من "التحميل المتأخر" هو في جوهره مجرد "تسجيل على السلسلة"، وهو بعيد كل البعد عن مفهوم "الثقة الأصلية على البلوكشين".
الطبقة الثانية ، التصفية الموثوقة ، هي المكان الذي تكمن فيه القيمة الحقيقية ل RWA. وهذا يعني ، ما إذا كان توزيع الدخل ، وعائد رأس المال ، والتخلص من التخلف عن السداد ، وترحيل النفقات يمكن أن يكون آليا ومضادا للتلاعب وشفافا. لتحقيق ذلك ، يجب أن تكون هناك وحدة عملة على السلسلة ، وهي مشاركة العملات المستقرة.
تجاهلت العديد من المشاريع هذه النقطة: البيانات موجودة، والمنطق العقدي موجود أيضاً، ولكن في مرحلة التسوية لا يزال يتعين على السيدة المالية القيام بتحويل الأموال يدوياً، أو من خلال منصة طرف ثالث "لتحاكي" تدفق الأموال. تحت هذا التصميم، فإن الرموز على السلسلة ليست سوى "رموز تبدو كالأصول"، لكنها ليست حقوقاً مالية قابلة للتنفيذ فعلياً.
لذلك نقول، إن قياس ما إذا كان المشروع مشروعًا جادًا في RWA، هناك معياران أساسيان للغاية:
أولاً، هل يمكن لتدفق بياناتك أن يتم تسجيله تلقائيًا على السلسلة دون الاعتماد على العمالة البشرية؟
أنت تقول أنك تعمل في محطات شحن الطاقة الجديدة، هل يتم كتابة كمية الطاقة، تشغيل وإيقاف الجهاز، وسجل الأعطال مباشرة من المستشعر إلى السلسلة؟ تقول أنك تعمل في تمويل حسابات القبض، هل يمكن لنظام ERP للمشتري أن يقوم بدفع الهاش إلى السلسلة بمجرد إصدار الفاتورة؟ تقول أنك تبيع حقوق دخل الإيجار العقاري، هل هناك API للبنك الوصي تعيد البيانات في ثواني؟
إذا كان لا بد من جمع هذه الإجراءات وإدخالها يدويا من قبل فريق العمليات ، فإن البيانات "على السلسلة" هي اقتراح خاطئ. أنت لا تدع النظام يصدر أحكاما ، ولكن تعتمد على "الناس يربت على رؤوسهم" لإصدار الأحكام ، وفي النهاية ، لا تزال العملية المركزية ، ولكن تم استبدال أداة "كتابة دفتر الأستاذ" ب blockchain. تم تغييره إلى دفتر حسابات أكثر فخامة ، لكنه لا يزال جسدا بشريا ، ولا يوجد نقص في مخاطر السمعة ومخاطر العبث.
ثانياً، هل يمكن تسوية تدفق أموالك على السلسلة؟
أنت تقول أنك أصدرت رمز收益 من محطات شحن الطاقة الجديدة، هل يتم تقسيم تلك الرسوم بمجرد دخولها إلى حساب الأمانة إلى N حصة من العملات المستقرة مباشرة إلى عنوان المستثمرين بواسطة العقد الذكي؟ أنت تقول أنك تقوم بتمويل الحسابات المستحقة، عند استلام دفعة واحدة من المشتري، هل يمكن للعقد أن يسدد رأس المال على الفور وفقًا لفترة السداد، ويحتسب الفوائد، ويخصم رسوم الخدمة؟ أنت تقول أنك تبيع حقوق دخل الإيجار من العقارات، عندما يضغط المستأجر على "تأكيد الدفع" في تلك اللحظة، هل يتم نقل إيجار العملات المستقرة على الفور إلى حاملي الرموز على السلسلة، ويتم ترسيب الغرامات ورسوم الصيانة تلقائيًا في صندوق المخاطر؟
إذا كانت هذه الإجراءات تحتاج إلى التحقق من كل معاملة من قبل موظفة مالية، وإجراء المدفوعات يدوياً، فإن "التسوية على السلسلة" ستكون مجرد وعود فارغة. الأموال تدور في الخلفية، ثم تعود إلى التحويلات المصرفية اليدوية، وتتحول الرموز إلى قسائم تجربة - يمكن مشاهدتها ولكن لا يمكن استبدالها.
RWA الحقيقية، يجب أن يتدفق المال كما تتدفق البيانات: احتياطات عملات مستقرة قابلة للتحقق، صيغة توزيع علنية، وعناوين عقود قابلة للتحقق في أي وقت. خلاف ذلك، بغض النظر عن مدى روعة حديثك عن حقوق العائد، فإن المستثمرين في النهاية سيضطرون إلى الانتظار للحصول على القروض، ولم تتحقق أي تحسينات نوعية في الكفاءة المالية.
هذه ليست المستقبل الذي نريده.
عدم وجود عملة مستقرة في RWA هو مجرد لعب على الذقون
ما نريده هو هيكل يعمل بشكل حقيقي: أصلي على السلسلة، يمكنه التشغيل التلقائي، ويمكنه الدفع الفوري. بمجرد إنشاء البيانات، تكتب تلقائيًا على السلسلة، ولا يمكن تغييرها؛ بمجرد تفعيل الأموال، لا تحتاج إلى إدارة بشرية، وتصل تلقائيًا.
RWA ليست مجرد جدول أجمل، بل هي مجموعة منطقية جديدة: يجب أن تكون البيانات موثوقة من المصدر، ويجب أن يتم تصفية الأموال على السلسلة.
ولتحقيق هاتين النقطتين، يتطلب الأمر أولاً تقنية البلوكشين كأساس للمعلومات، وثانياً يحتاج إلى عملة مستقرة كوسيلة لقيمة.
يتحدث الكثير من الناس عن العملات المستقرة، ويحبون القول إنها يمكن أن تعزز كفاءة المدفوعات عبر الحدود، وتقلل التكاليف، ويمكن أن تحل محل البنوك. لكن ما يحدد حقًا قيمتها في الأصول الحقيقية ليس هذه المزايا الكلية، بل إنها تمكن الأموال من "الجري" حقًا في عالم blockchain. ليست مجرد الانتظار لتسوية شهريًا أو عند انتهاء المدة، بل يمكن برمجتها واستدعاؤها وتنفيذ المدفوعات مباشرة بناءً على البيانات على السلسلة.
أكبر معنى للعملات المستقرة هو أنها تسمح للمال بأن يكون قابلاً للبرمجة للمرة الأولى، ويمكن تنفيذ القواعد.
يمكنك تحديد متى يتم الدفع، ومن يدفع له، وكم سيتم الدفع، وحتى ما هي الأحداث على السلسلة التي يجب أن تحدث قبل الدفع. إنها ليست أموالًا تحتاج إلى شخص للضغط على زر لتتحرك، بل تتحرك تلقائيًا مثل البيانات.
من خلال تطبيقات RWA المرتبطة بالعملات المستقرة، يمكن أن تكون دورة حياة الأصول كاملة، من التوليد، وتوزيع العوائد، إلى الانسحاب والاسترداد، تعمل جميعها على السلسلة في شكل عقود ذكية، وإلا، فإن مشاركة المزيد من المؤسسات، أو المزيد من المصادقات، لن تكون سوى شكل آخر من أشكال المنصة المركزية.
لذلك نقول: إن الأصول الحقيقية (RWA) التي لا تحتوي على تطبيقات للعملات المستقرة هي مجرد خداع.