أصبحت العملات المستقرة أفضل أداة لبناء التكنولوجيا المالية العالمية نظرا لطبيعتها السريعة والصفرية تقريبا والقابلة للبرمجة ، كيف يجب أن يشارك رواد الأعمال والتمويل التقليدي؟ هذه المقالة مأخوذة من مقال بقلم Sam Broner a16z وتم تجميعها وتجميعها ومساهمتها بواسطة TechFlow. (ملخص: تفكر أوبر في "مدفوعات العملة المشفرة" للركاب للمرة الثالثة: العملات المستقرة غنية جدا!) (إضافة الخلفية: تقدم كوريا الجنوبية "فاتورة عملة مستقرة" تسمح للشركات المحلية بإصدار أصول احتياطية كافية ويجب أن يكون لديها أصول احتياطية كافية) يقوم التمويل التقليدي بدمج العملات المستقرة تدريجيا في نظامه ، ويستمر حجم تداول العملات المستقرة في النمو. نظرا لطبيعتها السريعة وغير التكلفة تقريبا والقابلة للبرمجة ، أصبحت العملات المستقرة أفضل أداة لبناء التكنولوجيا المالية العالمية. ومع ذلك ، فإن التحول من التقنيات التقليدية إلى التقنيات الناشئة لا يعني فقط تغييرا جوهريا في نماذج الأعمال ، ولكن أيضا ظهور مخاطر جديدة تماما. بعد كل شيء ، يختلف نموذج الوصاية الذاتية القائم على الأصول المسجلة الرقمية اختلافا جوهريا عن النظام المصرفي التقليدي الذي تطور على مر القرون. إذن ، ما هي الهيكل النقدي الأوسع نطاقا وقضايا السياسة التي يحتاج رواد الأعمال والمنظمون والمؤسسات المالية التقليدية إلى معالجتها في هذا التحول؟ ستتعمق هذه المقالة في ثلاثة تحديات أساسية وحلولها الممكنة لتوفير الاتجاهات لرواد الأعمال وبناة المؤسسات المالية التقليدية: مشكلة وحدة المال. استخدام العملات المستقرة بالدولار الأمريكي في الاقتصادات غير الدولارية. والتأثير المحتمل لعملة أفضل مدعومة بالسندات الحكومية. تشير "الوحدة النقدية" وبناء نظام نقدي موحد إلى حقيقة أنه في الاقتصاد ، يمكن أن تكون أشكال مختلفة من النقود قابلة للتبديل بنسبة 1: 1 ويمكن استخدامها للدفع والتسعير والوفاء بالعقود ، بغض النظر عمن أصدرها أو مكان تخزينها. تعني الوحدة النقدية أنه حتى لو كانت هناك العديد من المؤسسات أو التقنيات التي تصدر أدوات نقدية مماثلة ، فإن النظام بأكمله لا يزال نظاما نقديا موحدا. بمعنى آخر ، سواء كان إيداع Chase ، أو إيداع Wells Fargo ، أو رصيد Venmo ، أو العملات المستقرة ، يجب أن تكون دائما متساوية تماما بنسبة 1: 1. يتم الحفاظ على هذا التوحيد، على الرغم من الاختلافات في كيفية إدارة المؤسسات لأصولها ووضعها التنظيمي. تاريخ الخدمات المصرفية الأمريكية هو ، جزئيا ، تاريخ في بناء وتحسين الأنظمة لضمان قابلية الاستبدال للدولار. تتبنى البنوك والبنوك المركزية والاقتصاديون والمنظمون الوحدة النقدية في مختلف أنحاء العالم لأنها تبسط إلى حد كبير المعاملات والعقود والحوكمة والتخطيط والتسعير والمحاسبة والأمن والأنشطة الاقتصادية اليومية. اليوم ، اعتادت الشركات والأفراد على وحدة المال. ومع ذلك ، لم يتم دمج العملات المستقرة حاليا بشكل كامل في البنية التحتية المالية الحالية ، لذلك لا يمكن تحقيق "الوحدة النقدية". على سبيل المثال ، إذا حاولت Microsoft أو بنك أو شركة إنشاءات أو مشتري منزل تبادل 5 ملايين دولار من العملات المستقرة من خلال صانع سوق آلي (AMM) ، فلن يتمكن المستخدمون من إكمال التبادل بنسبة 1: 1 بسبب الانزلاق الناجم عن عمق السيولة غير الكافي ، وسيكون المبلغ النهائي أقل من 5 ملايين دولار. هذا السيناريو غير مقبول إذا كانت العملات المستقرة ستحدث ثورة في النظام المالي. يمكن أن يساعد "نظام التبادل الأساسي" القابل للتطبيق عالميا العملات المستقرة على أن تصبح جزءا من النظام النقدي الموحد. إذا لم يتم تحقيق ذلك ، تقليل القيمة المحتملة للعملات المستقرة بشكل كبير. حاليا ، تقدم جهات إصدار العملات المستقرة مثل Circle و Tether بشكل أساسي خدمات التبادل المباشر للعملات المستقرة مثل USDC و USDT للعملاء المؤسسيين أو المستخدمين من خلال عملية التحقق. عادة ما يكون لهذه الخدمات حد أدنى للمعاملات. على سبيل المثال ، توفر Circle لمستخدمي المؤسسات Circle Mint (حساب Circle سابقا) لسك واسترداد USDC ؛ يسمح Tether للمستخدمين الذين تم التحقق منهم بالاسترداد مباشرة ، وعادة ما يكون أعلى من مبلغ معين (مثل 100,000 دولار). يعمل MakerDAO اللامركزي كآلية استرداد / تبادل يمكن التحقق منها من خلال السماح للمستخدمين باستبدال DAI بعملات مستقرة أخرى (مثل USDC) بسعر صرف ثابت من خلال وحدة استقرار الربط (PSM). في حين أن هذه الحلول قد نجحت إلى حد ما ، إلا أنها ليست متاحة عالميا وتتطلب من المدمجين التفاعل بشكل فردي مع كل جهة إصدار. إذا لم يكن التكامل المباشر ممكنا ، فيمكن للمستخدمين فقط التحويل بين العملات المستقرة أو تحويل العملات المستقرة إلى عملات ورقية من خلال تنفيذ السوق ، ولا يمكنهم التسوية بالقيمة الاسمية. بدون التكامل المباشر ، قد تلتزم المؤسسة أو التطبيق بالحفاظ على فروق أسعار الصرف الضيقة - على سبيل المثال ، استبدال 1 USDC دائما ب 1 DAI والحفاظ على فروق الأسعار في حدود نقطة أساس واحدة - لكن هذا الالتزام لا يزال يعتمد على السيولة ومساحة الميزانية العمومية والقدرات التشغيلية. من الناحية النظرية ، يمكن للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) أن توحد النظام النقدي ، لكن المشكلات المصاحبة (على سبيل المثال ، مخاوف الخصوصية ، والمراقبة المالية ، والعرض النقدي المحدود ، وتباطؤ الابتكار) تجعل من شبه المؤكد أن نموذجا أفضل يحاكي النظام المالي الحالي سيفوز. وبالتالي ، فإن التحدي الذي يواجه البنائين والمؤسسات المتبنين هو كيفية بناء أنظمة تمكن العملات المستقرة من أن تصبح "أموالا حقيقية" مثل الودائع المصرفية وأرصدة التكنولوجيا المالية والنقد ، على الرغم من عدم تجانسها في الضمانات والتنظيم وتجربة المستخدم. يوفر الهدف المتمثل في دمج العملات المستقرة في الوحدة النقدية فرصا كبيرة لرواد الأعمال. توافر واسع لسك العملات والاسترداد يجب على مصدري العملات المستقرة العمل عن كثب مع البنوك وشركات التكنولوجيا المالية والبنية التحتية الأخرى الحالية لتحقيق وصول سلس ومتكافئ إلى عمليات الإيداع والسحب. سيوفر هذا قابلية للاستبدال بالقيمة الاسمية للعملات المستقرة من خلال الأنظمة الحالية ، مما يجعلها غير قابلة للتمييز عن العملات التقليدية. مراكز مقاصة العملات المستقرة قم بإنشاء منظمات تعاونية لامركزية - على غرار ACH أو Visa في مساحة العملات المستقرة - لضمان تحويلات فورية وخالية من الاحتكاك وشفافة الرسوم. تعد وحدة استقرار الربط نموذجا واعدا ، لكن توسيع بروتوكول المجموعة لضمان التسوية المتكافئة بين المصدرين المشاركين والعملات الورقية سيؤدي إلى تحسين وظائف العملات المستقرة بشكل كبير. تقوم طبقة الضمانات المحايدة الموثوقة بنقل قابلية استبدال العملات المستقرة إلى طبقة ضمانات معتمدة على نطاق واسع (مثل الودائع المصرفية المرمزة أو سندات الخزانة المعبأة). بهذه الطريقة ، يمكن لمصدري العملات المستقرة الابتكار في العلامات التجارية واستراتيجيات السوق والحوافز ، بينما يمكن للمستخدمين تفريغ العملات المستقرة وتحويلها حسب الحاجة. تبادلات أفضل ، ومطابقة النوايا ، والجسور عبر السلاسل ، وتجريد الحساب حسنت الرافعة المالية التقنيات الحالية أو المعروفة للعثور على عمليات الإيداع أو السحب أو التبادل وتنفيذها تلقائيا بأفضل أسعار الصرف. قم ببناء بورصة متعددة العملات لتقليل الانزلاق السعري مع إخفاء التعقيد ، مما يسمح لمستخدمي العملات المستقرة بالاستمتاع برسوم يمكن التنبؤ بها حتى عند استخدامها على نطاق واسع. العملات المستقرة بالدولار: السيف ذو الحدين للسياسة النقدية وتنظيم رأس المال 2. الطلب العالمي على العملات المستقرة بالدولار في العديد من البلدان ، يكون الطلب الهيكلي على الدولار كبيرا للغاية. بالنسبة للمواطنين الذين يعيشون في ظل تضخم مرتفع أو ضوابط صارمة على رأس المال ، فإن العملة المستقرة بالدولار هي شريان الحياة - فهي تحمي المدخرات وتوفر وصولا مباشرا إلى شبكات الأعمال العالمية. بالنسبة للشركات ، يمكن للدولار الأمريكي ، كوحدة دولية للفئة ، تبسيط وتعزيز قيمة وكفاءة المعاملات الدولية. ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن تكاليف التحويلات عبر الحدود تصل إلى 13٪، ويعيش 900 مليون شخص في اقتصادات ذات تضخم مرتفع دون الوصول إلى عملات مستقرة، ويعاني 1.4 مليار شخص من نقص في البنوك. لا يعكس نجاح العملة المستقرة بالدولار الأمريكي الطلب على الدولار الأمريكي فحسب ، بل يعكس أيضا الطلب على "أموال أفضل" ...
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عملة مستقرة崛起「兆 دولار فرصة」，رواد الأعمال وTradFi如何参与？
أصبحت العملات المستقرة أفضل أداة لبناء التكنولوجيا المالية العالمية نظرا لطبيعتها السريعة والصفرية تقريبا والقابلة للبرمجة ، كيف يجب أن يشارك رواد الأعمال والتمويل التقليدي؟ هذه المقالة مأخوذة من مقال بقلم Sam Broner a16z وتم تجميعها وتجميعها ومساهمتها بواسطة TechFlow. (ملخص: تفكر أوبر في "مدفوعات العملة المشفرة" للركاب للمرة الثالثة: العملات المستقرة غنية جدا!) (إضافة الخلفية: تقدم كوريا الجنوبية "فاتورة عملة مستقرة" تسمح للشركات المحلية بإصدار أصول احتياطية كافية ويجب أن يكون لديها أصول احتياطية كافية) يقوم التمويل التقليدي بدمج العملات المستقرة تدريجيا في نظامه ، ويستمر حجم تداول العملات المستقرة في النمو. نظرا لطبيعتها السريعة وغير التكلفة تقريبا والقابلة للبرمجة ، أصبحت العملات المستقرة أفضل أداة لبناء التكنولوجيا المالية العالمية. ومع ذلك ، فإن التحول من التقنيات التقليدية إلى التقنيات الناشئة لا يعني فقط تغييرا جوهريا في نماذج الأعمال ، ولكن أيضا ظهور مخاطر جديدة تماما. بعد كل شيء ، يختلف نموذج الوصاية الذاتية القائم على الأصول المسجلة الرقمية اختلافا جوهريا عن النظام المصرفي التقليدي الذي تطور على مر القرون. إذن ، ما هي الهيكل النقدي الأوسع نطاقا وقضايا السياسة التي يحتاج رواد الأعمال والمنظمون والمؤسسات المالية التقليدية إلى معالجتها في هذا التحول؟ ستتعمق هذه المقالة في ثلاثة تحديات أساسية وحلولها الممكنة لتوفير الاتجاهات لرواد الأعمال وبناة المؤسسات المالية التقليدية: مشكلة وحدة المال. استخدام العملات المستقرة بالدولار الأمريكي في الاقتصادات غير الدولارية. والتأثير المحتمل لعملة أفضل مدعومة بالسندات الحكومية. تشير "الوحدة النقدية" وبناء نظام نقدي موحد إلى حقيقة أنه في الاقتصاد ، يمكن أن تكون أشكال مختلفة من النقود قابلة للتبديل بنسبة 1: 1 ويمكن استخدامها للدفع والتسعير والوفاء بالعقود ، بغض النظر عمن أصدرها أو مكان تخزينها. تعني الوحدة النقدية أنه حتى لو كانت هناك العديد من المؤسسات أو التقنيات التي تصدر أدوات نقدية مماثلة ، فإن النظام بأكمله لا يزال نظاما نقديا موحدا. بمعنى آخر ، سواء كان إيداع Chase ، أو إيداع Wells Fargo ، أو رصيد Venmo ، أو العملات المستقرة ، يجب أن تكون دائما متساوية تماما بنسبة 1: 1. يتم الحفاظ على هذا التوحيد، على الرغم من الاختلافات في كيفية إدارة المؤسسات لأصولها ووضعها التنظيمي. تاريخ الخدمات المصرفية الأمريكية هو ، جزئيا ، تاريخ في بناء وتحسين الأنظمة لضمان قابلية الاستبدال للدولار. تتبنى البنوك والبنوك المركزية والاقتصاديون والمنظمون الوحدة النقدية في مختلف أنحاء العالم لأنها تبسط إلى حد كبير المعاملات والعقود والحوكمة والتخطيط والتسعير والمحاسبة والأمن والأنشطة الاقتصادية اليومية. اليوم ، اعتادت الشركات والأفراد على وحدة المال. ومع ذلك ، لم يتم دمج العملات المستقرة حاليا بشكل كامل في البنية التحتية المالية الحالية ، لذلك لا يمكن تحقيق "الوحدة النقدية". على سبيل المثال ، إذا حاولت Microsoft أو بنك أو شركة إنشاءات أو مشتري منزل تبادل 5 ملايين دولار من العملات المستقرة من خلال صانع سوق آلي (AMM) ، فلن يتمكن المستخدمون من إكمال التبادل بنسبة 1: 1 بسبب الانزلاق الناجم عن عمق السيولة غير الكافي ، وسيكون المبلغ النهائي أقل من 5 ملايين دولار. هذا السيناريو غير مقبول إذا كانت العملات المستقرة ستحدث ثورة في النظام المالي. يمكن أن يساعد "نظام التبادل الأساسي" القابل للتطبيق عالميا العملات المستقرة على أن تصبح جزءا من النظام النقدي الموحد. إذا لم يتم تحقيق ذلك ، تقليل القيمة المحتملة للعملات المستقرة بشكل كبير. حاليا ، تقدم جهات إصدار العملات المستقرة مثل Circle و Tether بشكل أساسي خدمات التبادل المباشر للعملات المستقرة مثل USDC و USDT للعملاء المؤسسيين أو المستخدمين من خلال عملية التحقق. عادة ما يكون لهذه الخدمات حد أدنى للمعاملات. على سبيل المثال ، توفر Circle لمستخدمي المؤسسات Circle Mint (حساب Circle سابقا) لسك واسترداد USDC ؛ يسمح Tether للمستخدمين الذين تم التحقق منهم بالاسترداد مباشرة ، وعادة ما يكون أعلى من مبلغ معين (مثل 100,000 دولار). يعمل MakerDAO اللامركزي كآلية استرداد / تبادل يمكن التحقق منها من خلال السماح للمستخدمين باستبدال DAI بعملات مستقرة أخرى (مثل USDC) بسعر صرف ثابت من خلال وحدة استقرار الربط (PSM). في حين أن هذه الحلول قد نجحت إلى حد ما ، إلا أنها ليست متاحة عالميا وتتطلب من المدمجين التفاعل بشكل فردي مع كل جهة إصدار. إذا لم يكن التكامل المباشر ممكنا ، فيمكن للمستخدمين فقط التحويل بين العملات المستقرة أو تحويل العملات المستقرة إلى عملات ورقية من خلال تنفيذ السوق ، ولا يمكنهم التسوية بالقيمة الاسمية. بدون التكامل المباشر ، قد تلتزم المؤسسة أو التطبيق بالحفاظ على فروق أسعار الصرف الضيقة - على سبيل المثال ، استبدال 1 USDC دائما ب 1 DAI والحفاظ على فروق الأسعار في حدود نقطة أساس واحدة - لكن هذا الالتزام لا يزال يعتمد على السيولة ومساحة الميزانية العمومية والقدرات التشغيلية. من الناحية النظرية ، يمكن للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) أن توحد النظام النقدي ، لكن المشكلات المصاحبة (على سبيل المثال ، مخاوف الخصوصية ، والمراقبة المالية ، والعرض النقدي المحدود ، وتباطؤ الابتكار) تجعل من شبه المؤكد أن نموذجا أفضل يحاكي النظام المالي الحالي سيفوز. وبالتالي ، فإن التحدي الذي يواجه البنائين والمؤسسات المتبنين هو كيفية بناء أنظمة تمكن العملات المستقرة من أن تصبح "أموالا حقيقية" مثل الودائع المصرفية وأرصدة التكنولوجيا المالية والنقد ، على الرغم من عدم تجانسها في الضمانات والتنظيم وتجربة المستخدم. يوفر الهدف المتمثل في دمج العملات المستقرة في الوحدة النقدية فرصا كبيرة لرواد الأعمال. توافر واسع لسك العملات والاسترداد يجب على مصدري العملات المستقرة العمل عن كثب مع البنوك وشركات التكنولوجيا المالية والبنية التحتية الأخرى الحالية لتحقيق وصول سلس ومتكافئ إلى عمليات الإيداع والسحب. سيوفر هذا قابلية للاستبدال بالقيمة الاسمية للعملات المستقرة من خلال الأنظمة الحالية ، مما يجعلها غير قابلة للتمييز عن العملات التقليدية. مراكز مقاصة العملات المستقرة قم بإنشاء منظمات تعاونية لامركزية - على غرار ACH أو Visa في مساحة العملات المستقرة - لضمان تحويلات فورية وخالية من الاحتكاك وشفافة الرسوم. تعد وحدة استقرار الربط نموذجا واعدا ، لكن توسيع بروتوكول المجموعة لضمان التسوية المتكافئة بين المصدرين المشاركين والعملات الورقية سيؤدي إلى تحسين وظائف العملات المستقرة بشكل كبير. تقوم طبقة الضمانات المحايدة الموثوقة بنقل قابلية استبدال العملات المستقرة إلى طبقة ضمانات معتمدة على نطاق واسع (مثل الودائع المصرفية المرمزة أو سندات الخزانة المعبأة). بهذه الطريقة ، يمكن لمصدري العملات المستقرة الابتكار في العلامات التجارية واستراتيجيات السوق والحوافز ، بينما يمكن للمستخدمين تفريغ العملات المستقرة وتحويلها حسب الحاجة. تبادلات أفضل ، ومطابقة النوايا ، والجسور عبر السلاسل ، وتجريد الحساب حسنت الرافعة المالية التقنيات الحالية أو المعروفة للعثور على عمليات الإيداع أو السحب أو التبادل وتنفيذها تلقائيا بأفضل أسعار الصرف. قم ببناء بورصة متعددة العملات لتقليل الانزلاق السعري مع إخفاء التعقيد ، مما يسمح لمستخدمي العملات المستقرة بالاستمتاع برسوم يمكن التنبؤ بها حتى عند استخدامها على نطاق واسع. العملات المستقرة بالدولار: السيف ذو الحدين للسياسة النقدية وتنظيم رأس المال 2. الطلب العالمي على العملات المستقرة بالدولار في العديد من البلدان ، يكون الطلب الهيكلي على الدولار كبيرا للغاية. بالنسبة للمواطنين الذين يعيشون في ظل تضخم مرتفع أو ضوابط صارمة على رأس المال ، فإن العملة المستقرة بالدولار هي شريان الحياة - فهي تحمي المدخرات وتوفر وصولا مباشرا إلى شبكات الأعمال العالمية. بالنسبة للشركات ، يمكن للدولار الأمريكي ، كوحدة دولية للفئة ، تبسيط وتعزيز قيمة وكفاءة المعاملات الدولية. ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن تكاليف التحويلات عبر الحدود تصل إلى 13٪، ويعيش 900 مليون شخص في اقتصادات ذات تضخم مرتفع دون الوصول إلى عملات مستقرة، ويعاني 1.4 مليار شخص من نقص في البنوك. لا يعكس نجاح العملة المستقرة بالدولار الأمريكي الطلب على الدولار الأمريكي فحسب ، بل يعكس أيضا الطلب على "أموال أفضل" ...