分析师声称比特币经历了"先跌后涨"的循环，并给出了BTC 100万美元的目标!

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，比特币的 (BTC) 通常在危机时刻会在剧烈的砸下去后迅速反弹，他将这种情况称为“先下探后涨”。Hougan 在给客户的通知中解释说，这一现象最近在特朗普总统因关税造成的市场下滑之后被观察到。

比特币虽然经常被视为一种长期对冲资产，但在市场波动期间却表现出短期剧烈下跌的倾向，令许多投资者感到失望。根据Bitwise之前进行的一项研究，比特币在历史上相比于标准普尔500指数的重要下跌，表现出高达30%的下跌。然而，在这些下跌期间不卖出或进行更多购买的投资者，通过“先下探再涨”的趋势，平均在下一年获得了190%的收益。

Hougan将这一情况归因于华尔街的“净现值”(NPV)方法；该方法是一种普遍的评估方法，通过将资产的价值基于未来收益的现值来确定。传统公司通过根据风险和利率调整未来现金流，以计算现值，使用贴现现金流(DCF)分析。

缺乏现金流的比特币仍然受到类似概念的影响。Bitwise 预测到 2029 年，比特币的价值将达到 100 万美元。然而，今日的价值受市场不确定性影响而波动的折现率所影响。例如，以 50% 的折现率计算，比特币的净现值约为 218,604 美元，而 75% 的折现率将其价值降低到 122,633 美元。

比特币在特朗普11月选举获胜后开始上涨，从约70,000美元在1月中旬突破了历史最高点109,000美元。然而，中国、加拿大、墨西哥和欧盟针对进口的新关税公告在市场上引发了大规模的动荡，比特币在本月初大约下跌了30%，降至76,700美元。标准普尔500指数在同一时期也大约下跌了10%。

机构比特币公司NYDIG的评论指出，比特币与税率相关的市场失灵主要源于其作为一种具有高流动性、全球交易的资产。根据NYDIG，关税导致短期不确定性，从而增加了比特币的感知风险和折扣因素。然而，从长远来看，比特币作为对抗地缘政治和经济不稳定的保护措施是有益的。

Hougan解释了这一影响的假设场景：如果关税使Bitwise的2029年比特币价格目标从100万美元提高到110万美元，同时将折扣率从75%提高到85%，那么比特币的净现值将从122,633美元降至109,521美元。这种情况解释了短期内的下探，并且如果折扣因素稳定，可能会出现潜在的反弹。