美联储降息周期与BTC牛熊的关系

比特币具有美股属性，与美股科技股强相关。早期BTC价格受矿商炒作、供需关系和黑客的影响较大，随着总市值的提高，更像是美股的一支科技股，受宏观环境影响，而BTC区块产量减半的影响逐渐减小，减半也渐渐成为了一种炒作的噱头。了解美股特别是纳斯达克指数在降息周期的变化对甄别市场的牛熊异常关键。

美联储降息受什么支配？

美联储降息通常可以分为两大类型：预防式降息和纾困式降息。预防式降息是在尚未发生明显的经济问题，但存在潜在风险时采取的货币政策，其主要目标是通过降息来提振信心和促进投资，以防范未来的经济衰退风险。纾困式降息是在经济出现明显衰退、金融危机或其他不利因素导致经济急剧下滑时采取的货币政策，其主要目标是通过降低利率来刺激经济活动和稳定金融市场，以应对已发生的经济衰退风险。当美联储决定开始降息，通常是美国经济已出现疲软迹象或面临衰退风险时。总之，降息周期与经济衰退/经济危机相伴相生。

过往历史中降息周期中美股的表现

2000年12月-2003年7月的降息周期，美国联邦利率从6.5%降至1%，本轮熊市为千禧年美国互联网泡沫破裂，在本轮熊市中，纳指跌幅78%。

2007年8月-2008年12月的降息周期，美国联邦利率从5.25%降至0.25%，其中2008年1月份紧急降息75个基点，本轮熊市为美国次贷贷款问题引起的流动性危机，在本轮熊市中纳指跌幅56%。

2019年8月-2020年3月的降息周期，联邦利率从2.5%降至0.25%，其中，2020年3月3日，美联储紧急降息50个基点，以应对疫情下经济面临风险的问题。本轮降息周期，与以往表现不同，纳指经小幅拉升后，在疫情的影响下急剧下滑，并经历多次熔断，纳指最大下跌深度32%。

由过去历史可看出，美联储在每次降息周期，都会伴随一定程度的经济衰退或经济危机。降息的本质在于，当美国经济面临着陷入衰退的风险时，采取更为宽松的货币政策，释放市场的流动性，刺激经济发展，确保经济软着陆。类似于汽车下坡时一旦失速，为防止汽车失控坠入悬崖，车毁人亡而采取的刹车行为。降息过早会导致高通胀率难以遏制，降息过晚会导致市场的下行风险难以控制，导致金融危机，因此美联储通常会采取“不急于降息”的措施来应对经济数据的变化。历史经验来看，美股市场通常在降息周期开始前的1-2个月，处于周期内顶部区域，在下行过程中，通过逐步降息来防止市场加速下跌引起的流动性问题。

降息是市场下行的结果而不是牛市启动的原因

市场不会因为开始降息放水而出现大牛市，恰恰相反，长期来看而是在市场下行的过程中，防止经济下行过快导致经济硬着陆而采取的调控行为。随着市场下行到周期底部，降息周期达到尾声，美国联邦利率到达最低，市场的流动性被充分释放后，才是牛市的起点。

本轮降息周期，最大可能以2024年9月份开始，持续到2025年下半年或者年底，目前市场预测累计降息200个基点，不排除突发状况引起的紧急降息行为。对于美股而言，下行风险一直存在，或面临熊市。对于BTC而言，可能也要面临更长时间的调整，也不排除熊市的可能性。由于币圈的高度投机化和泡沫化，6月份美股在冲击历史新高的时候，BTC表现都比较乏力，因此资金从下行的美股流入到币圈的可能性似乎更小。币圈参与者应该对可能面临的熊市做好准备。