2025年稳定币跨境支付现状

稳定币虽仍属新兴技术，却在短短数年间完成了从边缘实验到主流视野的跃迁。

"过去18个月的变化尤其剧烈，"B2B稳定币支付公司Orbital联合创始人兼CEO Chris Mason指出，"率先拥抱稳定币的往往是高风险、高成长的新兴行业玩家；如今，第二波浪潮已至——支付服务商和传统银行正集体觉醒。"

OpenPayd（法币金融基建提供商）CEO Iana Dimitrova补充道："当下的爆发并非一夕之功，而是15余年试错与迭代的厚积薄发。市场对稳定币的实用价值终于形成共识，技术本身也走到了可规模商用的临界点。"

该行业起始的根基在于加密货币交易领域：它就是从那里起步的。不久之后，我们就开始探索稳定币的新用例。

一、稳定币生态

1.1 稳定币简史

稳定币起源于2008年加密货币的推出：一种代币化、去中心化且不可篡改的数字货币，运行在基于分布式账本的区块链上。稳定币最初伴随比特币而生，2008年10月由一位匿名研究员（化名中本聪）发表了一篇题为《比特币：一种点对点电子现金系统》的论文，将比特币引入世人。

从一开始，比特币就被定位为一种无需金融中介机构的在线支付方式。尽管早期采用者进行了一些有限的支付实验，但它在互联网原住民和使用加密货币进行投机的技术人员中广受欢迎。随着未来几年人们对比特币兴趣的日益增长，一些人开始尝试利用其底层技术进行跨境支付。然而，由于加密货币价格波动剧烈、缺乏监管以及与黑市活动存在一些关联，许多人难以将其视为一种支付技术。

随着稳定币的出现，情况发生了改变：稳定币是区块链技术发展的关键时刻，我们目前正在见证它从早期互联网的时代迈入现代数字时代的开端。

稳定币就像当初P2P点对点音乐文件共享平台Napster的诞生。

第一个以稳定币形式发行的数字货币是BitUSD，它于2014年引入了加密货币与法定货币（此处指美元）1:1锚定的概念。然而，由于它是由加密货币支撑的，因此并不完全符合我们今天所理解的稳定币的定义。

其他公司也迅速跟进，但真正引入法定货币储备概念的是Tether，它于当年晚些时候推出了USDT。在接下来的几年里，USDT的受欢迎程度和关注度不断提升，但也面临着透明度和监管方面的质疑，最终Tether采取了重大举措来解决这些问题。

在稳定币发展的早期，开发者们正在逐步理解稳定币的含义及其使用方法。在2018年，更多受监管的稳定币开始涌现，Paxos推出了现在的Pax Dollar（USDP），Circle通过与Coinbase的联盟推出了USD Coin（USDC）。这些受监管的、总部位于美国的稳定币开始越来越受欢迎，不仅加密货币领域，主流金融行业也对此产生了兴趣。与此同时，基于稳定币构建的金融基础设施参与者也开始涌现，包括2018年的Fireblocks和2021年的BVNK。

然而，2022年和2023年初，稳定币面临着极大程度的信任危机，当时发生了几起震惊行业的事件。首先是TerraUSD（UST）的突然暴跌。这是一种非常规的算法稳定币，其支撑机制并非现金储备，而是基于算法的机制。当其价值从1美元的挂钩汇率大幅下跌之后，"死亡螺旋"引发的恐慌性交易也导致其他一些稳定币的价值在主要市场上短暂波动。尽管UST并非传统意义上的稳定币，并且Circle、Paxos和其他公司试图与算法稳定币划清界限，但其对整个行业的声誉造成的损害仍然显著。

尽管许多参与者声称他们的资产储备能够保护他们免受上述问题的影响，让他们感到安心，但2023年初硅谷银行（SVB）的倒闭引发了新的问题。崩溃之时，Circle在硅谷银行（SVB）的储备约为33亿美元，最初这些存款是否能得到保障存在不确定性。这引发了所谓的"影子挤兑"，因为持有者担心他们无法以1:1的价格赎回该稳定币，导致其交易价值跌至历史最低水平。虽然美国政府最终确实为硅谷银行的储备提供了担保，Circle也从未面临无法赎回所持USDC的真正风险，但这次声誉受损更为严重，尤其对于那些需要拥有美国储备且有强大后盾的稳定币的机构而言。

在这场危机中，海外USDT的采用率持续攀升，美国USDC的流通代币数量在2023年期间却稳步下降。正因如此，一个精简、更稳健的行业版本开始慢慢从这场危机的灰烬中崛起。在关键渠道和垂直行业的真正需求推动下，基础设施公司的交易量和采用率不断攀升，并相应改进产品；而其他公司则推出专注于其技术真正效用的产品。2023年下半年，PayPal推出了PayPal USD（PYUSD），为行业投下了至关重要的信任票；而其他公司则致力于教育那些对稳定币不太确定的人，以建立监管框架并提高采用率。Orbital CEO Mason表示："教育工作确实很艰难，但人们真的开始理解它了。"

从2024年初开始，USDC的流通代币数量再次攀升，专注于支付的新发行代币数量也持续增长。最近，特朗普重返美国总统宝座，也增加了对该技术的机构支持，《GENIUS法案》等监管措施也随之出台。

自美国政府换届以来，主要金融机构纷纷向我们这样的公司寻求帮助，了解他们可以在哪里以及与谁合作，以合规的方式开展稳定币业务。

如今，随着采用率迅速攀升，跨境支付行业也表现出浓厚兴趣，未来还有进一步的增长空间，但稳定币的基本原则与中本聪在比特币论文中最初设定的前提大致相同。

我们正在解决互联网上的现金问题。

1.2 跨境支付领域对稳定币兴趣渐浓

随着稳定币技术的兴起，其在跨境支付领域的应用案例也逐渐增多。正如Paxos的Kendall解释的那样，尽管目前稳定币使用仍主要集中在"加密原生活动"，但该领域对其的兴趣正在不断增长，这在很大程度上是由终端用户最本质的需求所推动的。

稳定币的发展历程始于交易和投资领域，然后在2022年、2023年期间，逐渐在跨境支付领域站稳了脚跟。

这一经历在该领域的许多企业中都有所体现，包括专注于B2B企业间支付的Conduit。然而，在过去的一两年里，情况开始发生变化。

最初，主要是那些加密原生支付公司的企业，帮助其终端业务更高效地在这些通道之间转移资金。如今，我看到了一个重大转变，许多公司，尤其是大型跨国企业，开始涉足这一领域。他们希望了解如何使用稳定币，尤其是在非洲、拉丁美洲和亚洲等困难地区。

这也促使一些此前专注于法定货币的跨境支付基础设施提供商进入市场，比如OpenPayd，该公司今年早些时候增加了稳定币功能。

"对我们来说，这种演变完全是自然而然的，因为我们已经有一些使用我们进行跨境法定货币支付的现有客户，他们来找我们说，'我们已经通过其他提供商接受稳定币支付。能否将这些资产纳入你们的平台？'"OpenPayd的Dimitrova表示。"在过去18个月里，我们不断收到这样的请求。我们意识到，如果不提供这种互操作性，我们将无法满足这些客户日益增长的需求。"

此类请求主要来自有全球贸易需求的企业，但在跨境支付的其他方面，稳定币的采用也在不断增加，包括MoneyGram，该公司已开始提供稳定币支付功能。2022年，MoneyGram开始以USDC发送汇款，此后其在该领域的业务能力不断拓展，包括推出白标数字钱包的入金和出金解决方案MoneyGram Ramps，以及满足自身跨境资金管理需求。

MoneyGram是一家拥有全球数字和现金网络的金融科技公司。稳定币将在MoneyGram的未来发挥非常重要的作用。它有助于我们业务的每一个环节，从B2B后台到B2C的服务交付方式，再到我们如何为消费者提供服务。

如今，尽管稳定币在市场中所占份额很小，但其关注度却明显上升。2025年上半年，有关稳定币和支付的新闻稿数量较上年同期增长了186%，这一增长速度超过了此前稳定币整体新闻稿的增长速度，而涉及跨境支付和稳定币的新闻稿数量更是猛增了1000%以上。而且这只是公开推出稳定币解决方案的公司。

据BVNK Harmse称，支付行业的绝大多数公司都看到了这项技术带来的机遇，即便他们尚未公开讨论。"我认为95%的公司都看到了这一点，"他说，"从我们正在进行的对话和潜在合作来看，确实有很多传统支付公司正在积极投入，甚至是一些你原本认为不会投入的公司。"

1.3 稳定币支付投资激增

除了老牌企业兴趣高涨，资本也持续加码。尽管整体创投环境趋冷，但稳定币赛道仍吸金不断，过去一年大批项目官宣融资。

Conduit的Gertman表示："投资人看中的首先是回报空间。当他们看到我们的收入增速、业务量曲线如何快速上扬，就认定我们有机会拿下比今天大得多的市场。"该公司于今年5月完成3600万美元的A轮融资。

与此同时，一系列并购也在加速：传统巨头希望通过收购迅速补齐自身在该领域的能力。尽管动作频繁，Stripe于2024年宣布、2025年初完成的稳定币基础设施公司Bridge收购案，仍被普遍视为整个行业"认真对待这项技术"的催化剂。

BVNK的Harmse表示："它迫使所有人重新审视这一赛道。我们原本就在与多家全球顶级支付公司洽谈，这次收购直接把对话节奏加快了好几倍。"

而在Airwallex联合创始人兼CEO Jack Zhang看来，Stripe此举的深意不止于此："Stripe是叙事高手。他们借这次收购打造了一个超级品牌故事，把稳定币真正推