美国或将开启降息周期，以太坊迎来现货ETF上市

近期公布的美国经济数据缓解了市场担忧，目前市场普遍预期9月将开始降息。美股正在进行预期中的风格转换，大型科技股集中度下降，小盘股和非科技板块迎来上涨。加密市场7月经历情绪波动后已趋于稳定。以太坊现货ETF正式上市交易，虽然短期内灰度抛压对价格造成一定影响，但抛售速度较快，预计压力不会持续太久。

美国二季度GDP环比折年率增长2.8%，高于预期的2.0%。PCE价格指数增长2.6%，低于一季度的3.4%。核心PCE价格指数增长2.9%，也低于前值的3.7%。然而，市场对这些数据反应不一。部分投资者质疑官方数据的准确性，尤其是非农就业数据的频繁下修引发了争议。

长期加息已对美国经济产生明显影响。市场普遍认为，相关部门可能在通过数据"造势"，为降息创造合理性。目前市场预期9月开始降息的概率高达100%。这反映出市场已开始为降息周期重新定价各类资产。美国十年期国债利率整体呈下降趋势，资金正从加息周期的避险情绪转向降息周期的资产配置。

美股方面，7月11日以来，罗素2000小盘股指数与纳斯达克综指走势出现明显分化。当日公布的CPI数据显示通胀缓和，市场预期9月可能开始降息，资金迅速从大盘股撤出，转而涌入小盘股。这种"大切小"的风格转变符合降息周期中市场风险偏好提升的逻辑。

目前，美股"七大科技巨头"中已有部分公司公布二季度财报。特斯拉利润同比下降33%，低于预期。Alphabet业绩超预期，但YouTube广告收入不及预期。市场正密切关注其他科技巨头的财报表现，尤其是苹果公司即将发布的业绩报告。如果仅有英伟达一家公司在AI领域受益，而其他巨头表现不佳，可能导致美股出现更多回调。

加密货币市场7月经历了较大波动。比特币价格一度跌破54000美元，随后又突破7万美元，月底回落至66000美元附近。波动主要受Mt.Gox赔付、德国政府抛压以及特朗普在比特币大会上的讲话等因素影响。特朗普表示要将美国打造成"世界比特币中心"，但市场对其言论的长期影响存在分歧。

以太坊市场迎来重要里程碑。7月23日，以太坊现货ETF开始上市交易，恰逢以太坊首轮公开发售十周年。开盘首日净流入超1亿美元，但随后几天出现持续净流出。灰度产品大量流出，这与比特币现货ETF推出时的情况类似。不过，灰度ETFE的抛盘速度较快，预计抛压将迅速减小。

总体而言，7月加密市场主要受情绪影响。目前市场似乎缺乏新的牛市叙事，且与美股走势有所脱钩。但情绪已逐步消化，市场呈现螺旋式上升的修复态势。比特币现货ETF持续净流入，反映市场恐慌情绪并未持续，预示可能有更大行情即将到来。

尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，加密资产市场仍展现出独立性和韧性。随着以太坊现货ETF等新产品的推出，加密市场有望在多元化投资组合中发挥更重要作用，为投资者提供新的增长机会。