加密货币市场周报：比特币反弹持续，美元指数创新低

本周比特币（BTC）继续保持上涨势头，从83733.07美元开盘，最终收于85177.34美元，全周涨幅1.72%，振幅4.06%。这是BTC连续第二周实现反弹，但市场上攻动能不足，成交量明显萎缩。目前，BTC价格已连续两周运行在下降通道之外，正在测试200日均线这一关键技术指标。

全球经济局势方面，美国政府正在推进"对等关税战"的第二阶段——"谈判"。然而，与日本的初步谈判结果不如预期，这使得美国政府陷入了困境。主要贸易伙伴国家纷纷采取强硬立场，次要目标国也逐渐转向强硬态度。这些国家普遍采取以时间换空间的策略，因为当美国在关税问题上与全世界对抗时，其自身所承受的压力也是前所未有的。

本周三，美联储主席鲍威尔在演讲中表示："目前，在考虑调整政策立场之前，我们完全有能力等待更明确的信号。"美联储选择以不变应万变的策略来应对关税战带来的变化，这导致股市、债市和外汇市场三重压力重新回到华盛顿。

在此背景下，美国政府多次呼吁降息，并开始考虑更激进的措施。然而，在这些行动取得实质性突破之前，我们更倾向于认为政治、经济和市场将在中长期内沿着理性的路径运行。

政策、宏观金融及经济数据

在关税战方面，美国与日本的初步谈判并未取得实质性进展。相反，日本首相在会谈前的公开讲话态度强硬。在一些国家强硬反制后，更多国家虽然仍在排队与美国谈判，但也意识到美国的处境并不如其宣称的那么有利。

消费者信心持续低迷，企业界对生产计划感到困惑。在没有得到政府或美联储任何支持的情况下，华尔街继续抛售多头头寸并减少交易。

本周4个交易日中，纳斯达克、标普500和道琼斯指数均连续下跌，分别录得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，且交易量呈明显下降趋势。

债市同样表现不佳。2年期国债收益率继续下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍处于高位。债市风险主要集中在长期国债，上周大涨11.25%的趋势表明在大规模抛售中，流动性已经处于危急状态。

美元指数连续第四周下跌，本周最低触及99.171%。资金正在从美国流向欧洲。美元指数下跌是股市下跌而债市未能吸收流出资金的结果。资金外流是美国最不愿看到的情况。

美联储官员的表态总体一致，认为经济尚未出现恶化，但关税将给降低通胀和经济发展带来巨大不确定性。在形势更加明朗之前，美联储将保持观望态度。

美联储的"鹰派"言论打消了市场对美联储可能紧急降息救市的幻想。截至周末，CME FedWatch数据显示，5月降息概率已降至14.4%。目前市场预期美联储可能在6月首次降息，概率为70.2%，全年可能降息4次。

比特币链上数据分析

本周比特币链上抛压继续减弱，较上周大幅下降。全周链上抛售规模降至107810.75枚，其中短期持有者抛售103713.35枚，长期持有者抛售4097.4枚。交易所比特币净流出持续，本周达到19467.31枚。

长期持有者群体仍在发挥稳定器作用，本周净增持近10万枚比特币。随着价格反弹，短期持有者群体整体浮亏水平已降至8%左右。

资金流向

在资金流向方面，稳定币通道实现1月以来最高周流入规模，超过9.5亿美元。比特币ETF通道资金净流入超过1000万美元，近期BTC表现持续强于纳斯达克指数。

市场周期指标

根据eMerge Engine的EMC BTC Cycle Metrics指标，当前数值为0.125，表明市场处于上升中继阶段。