回顾2024年加密市场的得与失，展望2025年发展方向

2024年是加密历史上的重要一年。围绕ETF和美国大选两大核心叙事,以比特币为主要杠杆,加密行业成功实现突围。上市公司、传统金融机构甚至国家政府纷纷涌入,主流化与认可度大幅提升。监管环境也随着新政府上台迈向更清晰宽松的路径。主流碰撞、路径分化以及监管演进成为了今年的行业主旋律。

2024年回顾:比特币登顶,以太坊遭追赶,MEME备受关注

比特币无疑是今年的核心叙事。ETF与国家储备让比特币站上10万美元,正式超越加密货币内涵,成为全球抗通胀资产,价值储藏得到认可。比特币生态也得到扩展,BTCFi、NFT、游戏、社交等应用持续发展。比特币DeFi TVL全年增长超20倍,达67.55亿美元。

以太坊今年日子不太好过。相比其他资产表现不佳,价值捕获与用户活跃度下降,叙事也不如以往。Defi复兴口号虽响,但实际投资明显不足。年末衍生品黑马Hyperliquid的出现,给DeFi吹响了反攻号角。另一方面,以太坊Layer 2内卷加速,持续蚕食主网份额,引发了对以太坊机制的大讨论。

Solana今年强势崛起,TVL市占比从年初的几乎为零跃升至年末的6.9%,成为除以太坊外的第二大公链。SOL价格从2年前的6美元涨至200美元,仅今年就涨超100%。Solana瞄准核心流动性定位,依托Degen文化成为MEME之王,成为今年的散户集中营。

MEME是今年市场的主要驱动。MEME的崛起标志着市场格局转变,VC代币不被买账,多余流动性倾注在公平性与逐利性更强的板块。MEME的内涵也在不断外延,从单一炒作标的发展为文化金融的代表。尽管市值占比不高,但MEME的交易量持续占据6-7%的份额。预售募资、名人代币、动物园大战、PolitFi与AI,个个都是圈内顶流。

围绕MEME的基础设施持续夯实,公平发射平台Pump.fun应运而生。Pump.fun成为今年最赚钱也最成功的应用之一,11月成为"有史以来首个月收入超1亿美元的Solana协议"。但平台赚钱并不意味着散户赚钱,考虑到极低的盈利概率与日益凸显的MEME机构化趋势,割与被割难以避免。

受美国大选影响,预测市场Polymarket成为另一神级应用。10月,Polymarket网站访问量达3500万次,是热门博彩网站的两倍,月交易量从4月的4000万美元激增至25亿美元。媒体+博彩的新型融合体正缓步走来。

年末,AI在Web3再次逆袭成为黑马。MEME率先引爆,Truth Terminal带着金狗GOAT、ACT、Fartcoin快速走来,百倍神话重现,掀开AI Agent应用狂潮。目前该领域基础设施尚未完善,应用多集中在表层,AI与区块链的深度结合较少。

PayFi成为本轮牛市核心驱动之一。稳定币在加密领域快速增长,在全球支付和汇款市场也开始占据一席。目前流通的稳定币价值超2100亿美元,月均超2000万个地址进行交易。RWA在贝莱德官宣进入后被点燃,规模已扩展到140亿美元,覆盖借贷、房地产、稳定币、债券等多个领域。

尽管看似向好,但加密领域也经历了异常难熬的压力测试。创新应用难显、内部纷争加剧、重组并购不断,流动性减弱催生路径分化,形成比特币核心流入、虹吸其他币种的格局。山寨市场大半年处于垃圾时间,直到年底才在华尔街关注下触底反弹。路径分化短期内仍将持续,且有愈演愈烈的趋势。

2025年展望:新周期、新应用、新方向

展望2025年,随着新政府掀开加密新纪元,资本雄厚的机构跃跃欲试。多家机构发布了市场预测:

• 比特币价格:15-20万美元是多数机构预测的高峰价格段,部分机构甚至预测可达50万美元
• 以太坊价格:6000-7000美元左右
• Solana价格:500-750美元
• SUI价格:可能上涨至10美元
• 加密总市值:7.5-8万亿美元
• 山寨币总市值:可能上涨5倍

机构普遍认为2025年美国经济将迎来软着陆,宏观环境转好,加密监管放开。ETF流入增多将成为客观事实。多家机构对比特币战略储备持积极看法,认为至少会有一个主权国家和众多上市企业将比特币纳入储备。

从具体赛道来看,稳定币、代币化资产以及AI是机构最关注的领域:

稳定币:

• 结算量预计达3000-4500亿美元
• 企业将日益接受稳定币作为支付方式
• 可能成为加密货币的下一波真正采用(杀手级应用)

代币化资产:

• 非传统资产代币化将成为新的收入来源
• 代币化证券价值预计超500亿美元
• 闲置链上资金可能获得更多青睐

AI:

• AI自主代理能力将极大增强,可拥有专属钱包实现主体性行为
• 配备加密钱包的AI代理将是颠覆的最前沿领域
• AI智能体的链上活动预计超100万个
• AI代理相关代币总市值预计至少增长5倍
• AI与加密结合的三大方向:新型AI赌场、专业模型微调、AI Agent与MEME结合

其他预测:

• DeFi复兴可能成为2025年主旋律
• 应用链和L2赛道或出现整合浪潮
• 基础设施协议普遍采用ZK技术
• DEPIN行业收入可达8-9位数
• NFT可能重新回归

结语:投资者路在何方

机构普遍对2025年持乐观积极态度,预计价格提升、生态拓展和主流采用都将继续攀升。

主流币价格上涨几成定局,特别是2025年Q1将迎来密集政策利好。山寨市场仍将延续分化,合规调性的山寨币更易获得资金流入与叙事延续。

产业方面,强势老公链仍占优势,但新公链冲击不可避免。以太坊价值捕获与叙事将持续发酵,外部资金流入或有缓解。Solana增长动力犹在,但过度依赖MEME存隐患。新公链如Monad和Berachain或加入角逐。

基础建设向应用发展是大方向,消费级应用将成为重点。应用链和链抽象可能成为DAPP主要构建方式。DeFi复兴已成共识,但仍聚焦于AAVE。中心化重点在支付赛道,Hyperliquid与Ethena值得关注。

MEME投机潮短期内或持续,但节奏放缓。MEME基础设施完善、用户体验优化、使用门槛降低和机构化是必然趋势。新型代币发射方式仍可能引发轰动。

机构青睐的赛道如稳定币、AI、RWA、DePin预计加速发展。增加杠杆的链上流动性工具与协议也可能受到青睐。

新周期即将来临,投资者需要发现周期、顺应周期,深入研究与参与,才能把握住机会。