FIT21法案解读:定义数字资产的新标准

美国众议院近日以279票对136票通过了FIT21(21世纪金融创新与技术法案)。该法案为数字资产建立了监管框架,可能成为对加密货币行业影响最深远的法案之一。

FIT21法案明确了数字资产的监管责任划分:商品期货交易委员会(CFTC)负责监管数字商品交易,证券交易委员会(SEC)负责监管被视为证券的数字资产及其交易平台。

法案将"数字资产"定义为一种可交换的数字表征形式,可在无中介的情况下点对点转移,并在加密保护的分布式账本上记录。这个定义涵盖了从加密货币到代币化实体资产等广泛的数字形态。

在区分数字资产是商品还是证券时,法案提出了几个关键要素:

1. 投资合同(Howey测试):如果购买被视为投资且投资者期待通过他人努力获利,该资产通常被视为证券。

2. 使用与消费:如果数字资产主要用作消费品或服务的媒介,它可能被归类为商品或非证券资产。

3. 去中心化程度:高度去中心化的网络背后的数字资产更可能被视为商品。

4. 功能与技术特性:资产的技术构建和功能实现方式也是分类依据。

5. 市场活动:如果资产主要通过投资回报预期进行营销,可能被视为证券。

法案还对去中心化程度做出了具体界定,包括控制权、所有权分布、投票权等方面。例如,过去12个月内没有个人或实体拥有超过20%的资产发行总量或投票权。

在功能和技术特性方面,法案考虑了数字资产如何通过区块链技术被创建、发行、交易和管理。程序化发行的特性可能使资产更倾向于被定义为商品。

对于具有治理和投票功能的数字资产,法案在去中心化和证券属性之间存在一定矛盾。解决这一矛盾的关键在于评估投票权的实质影响以及持有者的主要目的。

FIT21法案还提议加强监管机构的技术创新支持,包括扩展SEC和CFTC的相关部门,建立联合咨询委员会,以及研究去中心化金融(DeFi)和非同质化代币(NFTs)。

这一法案标志着加密货币行业长达十多年的灰色时代即将结束,正式进入新的监管环境。它为更多加密资产申请现货ETF以及合规化发展指明了方向。