crvUSD面临脱锚压力，Curve创始人提出新方案应对

近期，继Aave的GHO之后，Curve的crvUSD也出现了轻微脱锚现象。为应对这一情况，Curve创始人Michael于11月21日在治理论坛提出一项提案，建议大幅提高crvUSD的基础利率（利率乘数）rate0，以促使crvUSD价格回归1美元。该提案在Curve DAO上的投票已于11月28日结束，获得100%支持率。

数据显示，过去7天crvUSD的最低价格约为0.99美元，目前已回升至0.996美元。作为软锚定美元的稳定币，crvUSD在价格高于1美元时会吸引套利者借入并抛售；而当价格低于1美元时，虽然也有套利者买入期待价格回升，但这种做法并不总是有效。如果市场对crvUSD难以维持1美元锚定产生预期，可能会影响用户长期持有的意愿。

Michael提出的方案核心是调整所有crvUSD市场的利率乘数，以更好地管理crvUSD对美元的锚定和整体借贷市场的健康状况。具体而言，建议将非质押ETH和BTC市场的基础利率从5.8%提高至11%，质押ETH市场的基础利率从8.6%提高至15%。

这一调整预计将使crvUSD的借贷利率显著上升。以质押的wstETH为例，其借贷利率可能从11.3%升至19.7%。如此高的利率预计将促使借贷用户购买crvUSD偿还贷款，进而推动crvUSD价格上升。随着价格回归锚定，由脱锚引起的利率上升压力有望减轻或消除。

值得注意的是，crvUSD采用动态利率机制，最终利率不仅取决于基础利率，还受crvUSD价格表现和PegKeeper（挂钩守护者）债务占比的影响。这些因素相互影响，共同决定实际借贷利率。

PegKeeper作为专门用于铸造和吸收crvUSD债务的合约，在稳定币价格维持中扮演重要角色。它通过在特定池中进行crvUSD和主流稳定币（如USDC、USDT等）之间的交易来调节供需。当PegKeeper开始产生债务时，也将导致crvUSD的借贷利率下降。

目前，该提案已经生效，wstETH抵押借crvUSD的利率已上升至19.94%。这可能迫使部分用户选择偿还贷款。然而，这一措施能否长期将crvUSD价格锚定在1美元，以及PegKeeper债务是否会上升从而引发利率再次下降，还有待进一步观察。同时，这些操作对crvUSD的实际应用可能产生的影响也需要持续关注。