RWA市场半年报：规模激增48%，私人信贷和国债主导

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值达233.9亿美元（不含稳定币），较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场主导力量，合计占据近90%的份额。

然而，这一亮眼成绩背后也存在诸多挑战。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度较低等问题仍然存在，RWA要成为真正的主流赛道还需时日。

私人信贷和美国国债主导市场

私人信贷成为RWA市场最热门资产类型，规模达135亿美元，占比57.7%。其中某区块链金融科技服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首，主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）服务。

美国国债是第二大RWA资产类别。某资产管理公司发行的数字代币目前发行总量约29亿美元，占据主导地位。这类RWA将传统美元计价资产转化为数字代币，提供更高灵活性和全天候流动性。

商品是第三大RWA资产类别，主要是代币化黄金，目前总市值约15.1亿美元。

公链格局变化

以太坊仍是RWA资产首选网络，市值74亿美元，占比55%。某Layer2解决方案意外成为第二大RWA公链，资产发行量达22.5亿美元，主要得益于一家资产管理公司的贡献。

另一个令人惊讶的是某老牌公链跃居第三，RWA资产发行量约4.98亿美元。这主要归功于与传统金融机构的合作，以及其最近在智能合约平台方面的发展。

某热门公链虽排名第四，但增长迅速。自2025年1月以来，其RWA发行量增长了101%，主要以美国国债为主。

市场挑战

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临诸多挑战：

1. 资产类别集中：私募信贷和美国国债占据主导，但部分项目透明度不足，流通性有限。

2. 稳定币竞争：以美国国债为抵押的RWA产品面临来自生息稳定币的竞争压力。

3. 资产多样性不足：商品、股票、基金等其他资产类型占比仍然较低，发展受到多方面限制。

4. 市场规模有限：总规模仅233亿美元，远低于稳定币市场，与万亿规模的预期相去甚远。

5. 高门槛：目前主要面向机构和大型投资者，普通投资者参与度较低。

总体而言，RWA市场在2025年上半年实现了近50%的增长，私人信贷与美国国债形成双头格局。然而，要真正成为金融新篇章，RWA市场还需在透明度、流动性和生态融合等方面取得突破。