韩国警告ETF：加密货币风险过高 - Coinbase、MicroStrategy成为焦点

关键要点：

• 韩国金融监督服务机构(FSS)已警告资产管理者限制加密股票的风险敞口。
• Coinbase和MicroStrategy的ETF持有量激增，促使监管机构进行反击。
• 尽管全球接受度不断提高，韩国仍对金融公司进行加密投资保持严格指导。

南韩再次对加密货币采取保守态度，这次通过交易所交易基金( ETFs)目标间接暴露。该国金融监管机构已向资产管理公司发出警告，敦促他们避免对美国上市的加密公司如Coinbase和MicroStrategy的过度暴露。这表明投资者需求上升与长期监管谨慎之间的持续紧张关系。

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FSS 在加密资产配置上升之际发布口头指导

根据当地投资行业的报告，金融监督服务(FSS)本月早些时候对国内资产管理公司发出了口头警告。指示：不要扩大对大量涉及加密货币的公司的ETF敞口，特别是Coinbase(COIN)和MicroStrategy(MSTR)。

虽然该指导并不是以正式规则的形式发布，但其信息十分明确：限制参与加密生态系统，即使是通过股票间接参与。金融监督院引用了仍然有效的2017年紧急指南，该指南禁止金融机构直接持有、购买或投资虚拟资产。

该口头指令影响被动跟踪指数或主动管理的ETF。对于被动ETF，调整持仓而不改变基础指数是困难的。但对于主动ETF，投资组合再平衡可以由基金经理自行决定：使指导更具可操作性。

一位高级FSS官员评论道：“尽管我们承认最近全球放松监管的趋势，但在韩国尚未建立具体的法律或制度框架。在此之前，现有的指导方针应严格遵循。”

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ETF投资组合已超出加密货币限制

韩国的 ETF 在过去一年中显著增加了对加密相关股票的配置。随着加密货币的反弹以及像 Coinbase 和 MicroStrategy 这样的美国公司发布强劲的收益，ETF 管理者进行了相应的重新加权。

这些数字远远超过许多监管机构认为的保守风险敞口，特别是对于在韩国拥有超过1800万零售投资者的基金。

根据当地基金经理的说法，更改与指数挂钩的)被动( ETF并不是简单的事。一位消息人士解释道：“如果我们在没有指数修订的情况下移除一只股票，这会导致跟踪误差。我们理解FSS的担忧，但立即采取行动并不可行。”

为什么韩国对加密股票持保留态度？

韩国的立场反映了一种根深蒂固的监管理念，旨在最小化来自波动性大且往往不受监管的加密资产的系统性风险。2017年的指导方针仍然有效，禁止金融机构通过拥有、投资或甚至接受加密资产作为抵押品进行交易。

尽管像美国这样的国家对加密货币ETF逐渐持开放态度，并且看到现货比特币和以太坊ETF的批准增加，但韩国仍然保持谨慎。

这项FSS指令的时机至关重要。它紧随几个引人注目的发展之后：

• 美国对Bitwise 10加密指数ETF的批准)和暂停(。
• 全球加密相关股票基金的资金流入加速。
• 韩国自己的ETF市场上市产品超过1,000个，许多产品涉及加密货币。

尽管全球势头强劲，金融监督院(FSS)仍在暗示韩国金融机构必须在新规则出台之前保持狭窄的合规路径。

) 全球压力加大，韩国投资者寻求海外投资

最引人注目的发展之一是韩国与全球市场之间日益加大的监管差异。在美国，资产管理公司正在推出多样化的加密货币ETF，甚至像SUI和ONDO这样的细分代币也正在被考虑。与此同时，韩国投资者正转向海外ETF以获得间接曝光。

一些韩国公司甚至正在重组自己以进入加密生态系统。今年早些时候，Parataxis Holdings以1850万美元收购了生物技术公司Bridge Biotherapeutics的大部分股份， reportedly计划推出韩国首个比特币国库公司。这些举动表明，即使在传统企业结构中，对加密资产的兴趣也在上升。

更为火上浇油的是，李在明总统在竞选期间曾承诺支持引入比特币现货ETF。虽然这尚未转化为政策，但国内投资者对监管放松的期待仍然很高。

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