基于比特币的新型稳定币：永续合约对冲机制的创新尝试

一种新的稳定币概念正在引起业界关注。与传统的法币支持或加密货币抵押的稳定币不同，这种新型稳定币采用了基于比特币的创新机制。

这种稳定币的设计理念颇具突破性，它试图绕开传统金融体系所依赖的中心化结构，如法币托管、银行清算和监管制约等。相反，它选择围绕比特币构建整个生态系统。

这种稳定币被命名为YUSD，其主要特点包括：

• 价格锚定1美元
• 由比特币作为抵押支持
• 通过做空永续合约来维持价格稳定

值得注意的是，这种机制无需使用预言机，也不需要法币储备或第三方中介机构参与。

YUSD的铸造过程也十分独特。只有当某些主流稳定币被存入指定的智能合约后，YUSD才会被铸造。一旦验证完成，YUSD就会生成，同时相应的抵押品会被转移到安全的托管金库中。整个过程完全由智能合约逻辑控制，没有人工干预的可能。

那么，这种稳定币是如何运作的呢？其基本流程如下：

1. 用户可以通过铸造或交易获取YUSD
2. 系统使用这些资金购买比特币
3. 开设空头永续合约以对冲价格波动风险
4. 从空头仓位中获取资金费率收益
5. 将收益部分注入保险池，部分分配给YUSD持有者

这种机制的核心在于利用永续合约的资金费率获利。当系统做空比特币永续合约时，它能从做多的交易者那里赚取资金费率。只要市场上存在做多需求，这种收益就能持续产生。

对于YUSD持有者来说，获取收益的过程非常简单。系统会自动记录用户持有的份额，生成相应的奖励，用户只需通过相关应用程序领取即可。

这种稳定币的设计旨在规避中心化风险和常见的单点故障。它不依赖法定货币支持，不需要USDC等中心化稳定币作为储备，也不依赖预言机。整个系统仅基于比特币运作，通过抵押和对冲来处理风险，并实时监控各项指标。

为了应对可能出现的负资金费率情况，系统还设立了保险基金。该基金由收益的一小部分构成，在资金费率转负导致做空成本上升时启用。基金的管理采用多重签名智能合约，未来将交由去中心化自治组织（DAO）控制。

透明度是该系统的另一大特点。用户可以验证托管储备金，查看交易所头寸，甚至通过公开的只读API实时了解系统状态。

除了基本的稳定币功能，该系统还设计了积分激励机制来推动增长。用户可以通过持有YUSD、提供流动性、参与借贷等方式获取积分，这些积分最终可以兑换成系统的原生代币。

目前，这项创新已在以太坊和BNB链上线。虽然该项目仍处于早期阶段，其在真实市场环境中的表现还有待观察，但它无疑代表了基于比特币构建货币体系的一次大胆尝试。