#美股代币化# 山寨币走向边缘化？

随着美股等传统优质资产正在逐步实现「链上化」，加密市场的资金流向正悄然发生变化。
部分市场观点认为，代币化的传统优质资产凭借清晰的商业模式、合法合规的监管框架，以及稳定的实际收益支撑， 正成为链上资金的新宠，并对山寨币市场形成虹吸效应。尤其是那些缺乏实际收益模型、产品尚不成熟、仅靠叙事支撑市值的代币，正在面临流动性枯竭与生存压力。
比如，加密 KOL BITWU.ETH 就提出了一个尖锐的问题，「当传统优质资产都被 token 化、上链可交易之后，加密原生资产是否还具备存在的价值？投资者可以直接在链上购买 Apple、Tesla 等流动性强、波动稳定、估值逻辑清晰的标的，为何需要去赌一个」可能会构建产品「的山寨币？他认为，山寨币的结构性分化已正式开始，链上优质的真实资产越来越多，叙事型山寨可能会直接被边缘化，然后走向消亡。
当然，这一趋势也标志着加密市场或将告别单靠叙事驱动的时代，走向更理性、以实际价值为导向的发展路径。加密分析师 Crypto_Painter 指出，山寨币并不一定会消失，只是越来越难以生存。在加密市场中，每新增一个优质资产，都是对那些靠共识维系价格资产的釜底抽薪。未来山寨币的唯一出路就是产生实际的应用价值，还必须是那种能够带来实际收入的价值。所有无法落地，仅靠叙事生存的代币都将逐步进入死亡循环。山寨季也许还会有，但千币普涨的行情再也不会出现了，简单模式应该已经成为过去式了。
不过，在 Alliance Dao 的 Qiao Wang 看来，代币化股票不会杀死山寨币，股票永续合约才会。因为它们具备源源不断的新叙事 + 杠杆调整后的高波动性。
吴说区块链主编 Colin Wu 也表达了类似看法。他指出，如果只是购买现货好像没什么意义，股票代币的永续合约可能才是真正的杀手锏。传统 CEX 提供可能有些困难，比如去中心化平台比如 Hypeliquid 来提供股票永续合约，效果估计不错。难点除了监管，炒币和炒股的人要来交易这么个混合物种，都会有相对漫长的教育过程。