超富裕层的投资战略大转变，从股票转向虚拟货币等＝BNY报告

! ## 家族办公室投资趋势调查

美国大型金融机构BNY Mellon的资产管理部门发布的最新家庭办公室投资趋势调查报告显示，超富裕层的投资策略出现了重大转变。从投资上市股票，积极转向包括私人市场和虚拟货币在内的另类投资。

BNY Wealth的《2025年单一家族办公室投资洞察》报告详细分析了全球最大单一家族办公室（SFO）282家的投资策略、资产配置、风险承受能力和运营惯例。家族办公室是专门为富裕个人或家庭提供资产管理和财务规划的组织，而单一家族办公室则为一个家庭提供私人资产管理服务。

调查于今年1月到2月对来自全球各国的282名家族办公室投资专家进行。回答者的地区分布为：南北美洲63%、欧洲、中东、非洲26%、亚太地区9%。按管理资产规模分，2.5亿美元到4.99亿美元（约360亿日元到714亿日元）的占44%，5亿美元到9.99亿美元（716亿日元到1,430亿日元）占22%，10亿美元到49亿美元（1,432亿日元到7,016亿日元）占24%，50亿美元（7,160亿日元）以上占10%。

家族办公室的投资组合以被称为“超级三大”的私人股本、上市股票和房地产为中心构建，其分配如下。

• 28%：私募股权（基金、直接投资、风险投资）
• 15%：上市股票
• 13%：不动产

上市股票在投资组合中仍然发挥着重要作用，但同比下降了28%。这被视为对美国高股价评估水平（增长67%）的担忧背景下的再平衡动向。今年的调查显示，无论家族办公室的规模如何，对上市股票的投资优先级下降，41%的人表示没有计划进行资产配置的调整。

对照而言，资产超过10亿美元的大型家族办公室中，有三分之二表示今年计划增加对私募股权基金的配置。这相比去年大幅增加了约70%。而资产不足10亿美元的家族办公室中，超过一半计划扩大对私募股权基金的敞口，但增幅仅为去年的15%。

在房地产投资中，人工智能数据中心的建设需求和办公室回归趋势已成为商业房地产增长的驱动因素。此外，作为对抗通货膨胀的有效对冲手段，房地产投资需求也在上升。

此外，在私募市场上，来自美国以外的家族办公室的关注度增加（73%）成为了推动因素，增长股权投资（growth equity）受到关注。尤其是作为对人工智能、医疗改革、能源转型等增长领域投资的获取手段，其重要性正在提升。

对虚拟货币投资的关注扩大

对加密资产（虚拟货币）的投资态度也出现了显著变化。74%的家族办公室专家表示已经投资或正在考虑投资虚拟货币，过去12个月内记录了21%的大幅增长。

去年的调查显示，关于虚拟货币的看法存在分歧，38%的人表示对虚拟货币投资完全没有兴趣。然而，2024年将是一个重大的转折点，因美国证券交易委员会（SEC）批准比特币现货ETF以及支持虚拟货币的特朗普政府的成立等因素。

回答者的77%表示，受美国总统选举结果影响，投资加密货币的意愿增强。（美国国内为86%，国外为69%）

从管理资产规模来看，管理资产超过10亿美元的家族办公室专业人士中，有84%表示在美国总统选举结果的影响下，考虑投资虚拟货币的可能性增加。另一方面，管理资产少于10亿美元的家族办公室则为75%。

新近对虚拟货币产生兴趣的动机中，44%的人回答虚拟货币领域提供了良好的投资机会。41%提到了家族办公室现任管理层的兴趣，37%则提到了下一代的关注。

值得注意的是，对虚拟货币感兴趣但尚未投资的专业人士同比增加了367%，而对虚拟货币无兴趣或不投资的专业人士则减少至24%（同比减少36%）。这表明对虚拟货币的怀疑态度正在减弱。

BNY Wealth 首席投资官 Sinéad Colton Grant 指出，监管的澄清是对加密货币投资态度发生变化的原因。 据分析，监管透明度的提高有助于培养对加密货币投资的安全感。

富裕阶层特有的投资对象

艺术品和手表等高端资产在家族办公室的投资组合中作为分散投资策略的一个要素占据着重要地位。

三分之一的投资专业人士表示，他们持有的资产与传统金融资产相关性较低，例如奢侈手表、艺术品和体育相关投资。 报告指出，该资产类别在未来有进一步增长的空间，特别是随着新投资机会的出现，例如职业运动队的所有权和媒体权利。

此外，随着长期通胀担忧的加剧，作为通胀对冲手段的高端资产也受到了关注。这类实物资产因其显示出与金融市场波动不同的价值波动模式，因此被寄予期望能够在整体投资组合中实现风险分散的效果。