Pump.fun 将发币、估值上看 40 亿美元：是迷因经济巅峰还是泡沫前兆？

在 Solana 生态掀起发币狂潮的迷因币发射平台，Pump.fun 如今或将发币。知情人士透露，该团队正计划以高达 40 亿美元估值进行 10 亿美元的代币销售，引发多位业内人士的不同评价与质疑。

Pump.fun 启动 10 亿美元代币销售，FDV 上看 40 亿美元

根据 Blockworks 引述两位消息人士，Pump.fun 计划在近期推出自家代币，总募资金额上看 10 亿美元，将分别开放给公开与私募投资者参与。三位相关人士进一步指出，这轮发售将给予 Pump.fun 高达 40 亿美元的完全稀释估值 (FDV)。

官方并未对此作出回应，发行时间也尚未定案，但部分声音指出，最快将在两周内推出。如果这个从几个月前就有的传闻属实，那么 Pump.fun 将成为最新一间加密独角兽，并进一步强化其在迷因币发行市场的主导地位。

(Pump.fun 遭爆将发币？团队辟谣但暗示：将适当回馈用户、好事多磨)

链上最大竞技场：Pump.fun 的崛起与转型

Pump.fun 自去年推出以来，因提供即时、高效且零审查的发币功能，迅速吸引大量加密用户进场。Dune 数据显示，截至目前，平台已累计产出超过 1,100 万个代币，总市值约 45 亿美元，并创下 7.3 亿美元收入的惊人成绩。

近几个月来，Pump.fun 除了上线自家 AMM PumpSwap，结束与 Raydium 的合作关系，也推出了行动版 App，并重新开放直播功能，持续强化生态与用户黏着度。

Pump.fun 发币会是财富重分配的实验吗？

链上观察员 @MiyaHedge 提出一项惊人计算：「Pump.fun 最早的种子轮估值仅 1,200 万美元，若以目前估值计算，初期投资人帐面报酬已高达 322 倍，甚至可能在代币上线 (TGE) 时达到千倍报酬」：

虽然 Solana 用户都因 Pump.fun 而破产，但如果我是团队，还是会这样做。因为要与 Twitch 或 Kick 等平台竞争，他们需要这笔 10 亿美元的筹码。

他认为，若团队能将代币大量空投给用户，让沉迷赌博的资金回流平台，或许能形成「链上刺激方案 (onchain stimmy)」，虽然他个人偏向认为这样的流动性最终仍然会流出市场，但依旧视这次发币为「正向事件」，是一次从富人向散户的财富转移实验。

研究员批：根本是团队与投资人的逃生艇

与 Miya 相反，DeFi 研究员 @defi mochi 则直接批评 Pump.fun 发币是为了「让投资人与团队套现退场」：

即使比特币创下新高，Pump.fun 的营收却比 2 月高峰下滑了超过 86%，这代表他们很清楚平台在竞争加剧的情况下正走向边缘化。

在他眼中，这次代币发行并非生态成长的象征，而是 Pump.fun 对其黄金时代已结束的清楚认知。

(价值榨取、重创散户？Pump.fun 才是山寨季没来的罪魁祸首？)

Pump.fun 正在吞噬 Solana 生态，毫无回馈

知名交易员 @imperooterxbt 则对 Pump.fun 的影响提出更激烈批评：

Pump.fun 团队将用户手续费全数入袋，与 Raydium 分道扬镳，甚至推出自己的 AMM 抹煞了 Raydium 帮助他们成长的贡献。

他强调，Pump.fun 虽然带动交易热度，却也正在吸干 Solana 的其他应用与协议的资源，而没有回馈生态，他直言：「Pump.fun 只把我们当作提款机，而非用户。」

他支持另一竞争对手 Launchcoin 与 Believe app，认为这些平台愿意与 Solana 生态合作，在利润分配上更友善。

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展望未来：发币是转型、重启，还是退出前的最后一舞？

Pump.fun 的成功证明了「发币即价值」的可行性，但背后的恶名昭彰也让其最终在加入发币行列时，面临了整体信任结构的动摇甚至是瓦解。

这次估值 40 亿美元的发币，是一次资本杠杆的成功操作，还是一场迷因泡沫的高点？答案还仍待揭晓。不过 Pump.fun 此举，也确实掀起加密社群对「公平、回馈与信任」的争辩与反思。

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